Đăng vào: 2025-11-25
Giá Bitcoin lao dốc mạnh trong tháng 11/2025, từ đỉnh kỷ lục 126.275 USD (đạt được đầu tháng 10) xuống khoảng 87.900 USD, tương đương giảm hơn 30%.
Mức giảm này đưa Bitcoin vào tháng tồi tệ nhất kể từ khủng hoảng tiền mã hóa năm 2022. Khi tâm lý đám đông rơi vào trạng thái hoảng loạn, chỉ số “Fear & Greed” của Bitcoin đã tụt xuống 11 – thấp nhất trong hơn ba năm qua.
Dòng vốn tháo chạy diễn ra đồng thời với sự hình thành tín hiệu kỹ thuật “death cross” (MA50 cắt xuống MA200) trên biểu đồ Bitcoin. Các chuyên gia nhận định thị trường tiền số năm 2025 đang ở trạng thái gấu, chịu sức ép từ lãi suất cao và rủi ro thanh lý đòn bẩy.
Các ý chính:
Bitcoin giảm hơn 30% kể từ đỉnh 126.000 USD, ghi nhận tháng giảm sâu nhất kể từ 2022.
ETF Bitcoin của BlackRock (IBIT) chứng kiến dòng vốn rút kỷ lục 2,2 tỷ USD trong tháng 11.
Tín hiệu kỹ thuật “death cross” xuất hiện, cảnh báo xu hướng giảm tiếp theo.
Tâm lý nhà đầu tư cực kỳ bi quan (“fear & greed” chỉ 11), lo ngại hiệu ứng lan tỏa sang các thị trường tài chính.
Nhiều chuyên gia cho rằng Bitcoin đang trong chu kỳ giảm giá của thị trường gấu 2025, bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ thắt chặt và thanh lý đòn bẩy.
Giá Bitcoin rơi từ đỉnh 126.275 USD (tháng 10/2025) xuống khoảng 87.900 USD trong tháng 11, tương đương giảm hơn 30%. Đây là tháng giảm sâu nhất kể từ khủng hoảng tiền mã hóa năm 2022. Toàn bộ mức tăng trong năm 2025 của Bitcoin đã bị xóa sạch, đưa giá xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm.
Tâm lý thị trường trở nên bi quan tột độ: chỉ số “Fear & Greed” của Bitcoin giảm xuống 11 – mức thấp nhất kể từ thời điểm “mùa đông crypto” năm 2022, phản ánh sự hoảng loạn của nhiều nhà đầu tư cá nhân.
Đợt sụt giá mạnh diễn ra trong bối cảnh lực bán kỹ thuật và tâm lý tăng mạnh trong nửa đầu năm đã cạn kiệt. Theo Giám đốc Nghiên cứu của Derive.xyz, Sean Dawson, những động lực từng hỗ trợ Bitcoin như kỳ vọng hạ lãi suất đã bị xói mòn, khiến đà tăng giá bị trì trệ.
Bên cạnh đó, hoạt động “liquidation” (thanh lý các vị thế sử dụng công cụ đòn bẩy tài chính) cũng diễn ra ồ ạt: ước tính trong 30 ngày qua, đã có khoảng 8,25 tỷ USD giá trị hợp đồng long và short bị thanh lý trên thị trường crypto. Việc này góp phần đẩy giá Bitcoin liên tục phá đáy, khiến nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy gặp tổn thất nặng.
Trong khi thị trường Spot chịu áp lực, các quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) cũng bị tháo chạy kỷ lục. Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock – quỹ ETF Bitcoin lớn nhất hiện nay – ghi nhận dòng vốn rút ròng 2,2 tỷ USD trong tháng 11. Con số này đưa IBIT đến tháng tệ nhất kể từ khi ra mắt.
Trên toàn thị trường, các quỹ ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ chịu tổng cộng khoảng 3,5 tỷ USD rút vốn trong tháng 11, xấp xỉ mức kỷ lục 3,6 tỷ USD lập trong tháng 2/2025. Theo ước tính của Citi Research, cứ mỗi 1 tỷ USD vốn bị rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin sẽ khiến giá giảm khoảng 3,4%.
Đây là yếu tố kỹ thuật chính giải thích phần nào đợt bán tháo hiện tại: khi hàng tỷ USD liên tục thoát ra khỏi ETF, Bitcoin gặp khó khăn trong việc duy trì giá.
Dòng tiền tháo chạy khỏi ETF càng làm gia tăng tâm lý bi quan. Nick Ruck của LVRG Research nhận xét rằng lực rút vốn này xác nhận “cơn hưng phấn từ đầu năm” đã hoàn toàn cạn kiệt. Ngoài ra, các chỉ số cho thấy khối lượng giao dịch ETF Bitcoin lập kỷ lục (11,5 tỷ USD ngày 21/11), trong đó IBIT chiếm 8 tỷ USD – cho thấy thị trường đang trong giai đoạn thanh lý mạnh.
Rõ ràng, ETF Bitcoin đã trở thành tâm điểm phản ánh niềm tin của nhà đầu tư tổ chức: khi các quỹ này tháo chạy, xu hướng giảm giá càng được khẳng định.
Ở góc độ kỹ thuật, Bitcoin vừa hình thành tín hiệu giao cắt tử thần (death cross) – một mô hình có xu hướng báo trước đợt giảm sâu – khi đường trung bình động 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày.
Thực tế, Bitcoin đã xuyên thủng cả hai ngưỡng MA 50 và 200 ngày trong những tuần gần đây. Theo CoinDesk, death cross thường xuất hiện cùng lúc với các đợt bán tháo kéo dài nếu thanh khoản giảm và dòng vốn ETF đình trệ.
Tín hiệu này khiến các chỉ báo kỹ thuật khác cũng đang ở trạng thái quá bán, làm dấy lên lo ngại về khả năng Bitcoin tiếp tục thử đáy mới. Trong lịch sử, nhiều death cross của Bitcoin từng xuất hiện ở giai đoạn thị trường giảm mạnh và thường chỉ kết thúc khi thanh khoản được khơi thông trở lại.
Đồng thời, các chỉ báo kỹ thuật khác như chỉ số RSI của Bitcoin cũng đã rơi vào vùng quá bán, thể hiện áp lực bán rất lớn. Các chuyên gia nhấn mạnh rằng “dấu chấm hết” cho thị trường gấu thường đến khi thanh khoản được cải thiện hoặc dòng vốn mới quay trở lại.
Hiện tại, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vào Bitcoin gần như đã cạn kiệt, vì vậy death cross càng củng cố thêm dự báo về một giai đoạn tích lũy mới quanh vùng giá thấp hơn trước khi xuất hiện cơ hội phục hồi.
Sự sụt giảm của Bitcoin diễn ra trong bối cảnh chung của một thị trường tiền mã hóa đã “nguội lạnh” từ giữa năm.
Theo Thomas Perfumo (Kraken), thị trường crypto đã bước vào “giai đoạn dư thừa hưng phấn” từ tháng 8/2025, khi phần lớn cầu trước đó được thúc đẩy bằng tiền vay mượn. Việc khối lượng giao dịch và đòn bẩy tăng cao đã tạo ra một “quả bóng nợ” khổng lồ, giờ đây đang bị xì hơi. Nhiều vụ đầu tư bằng tiền vay (margin) đã bị thanh lý, dẫn đến làn sóng bán tháo định giá mạnh.
Ngoài ra, các yếu tố kinh tế vĩ mô đã tạo áp lực lên tài sản rủi ro. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên tiếp duy trì quan điểm lãi suất cao, làm giảm kỳ vọng hạ lãi suất trong ngắn hạn. Sự thất vọng này khiến lợi suất trái phiếu tăng và dòng vốn rút khỏi các tài sản sinh lời thấp như Bitcoin.
Chuyên gia Sean Dawson (Derive.xyz) lưu ý rằng quan điểm bớt ôn hòa của Fed và tình trạng lạm phát vẫn cao đã “nhiễu loạn” đà tăng của Bitcoin, có thể đẩy giá về ngưỡng 75.000 USD trước khi có thể hồi phục.
Trong bối cảnh toàn cầu, Bitcoin ngày càng liên kết chặt chẽ với nhóm cổ phiếu công nghệ.
Theo Bloomberg, ngắn hạn Bitcoin và các cổ phiếu công nghệ đang có mức tương quan cao kỷ lục. Chỉ số S&P 500 của Mỹ cũng hướng đến tháng giảm mạnh nhất từ tháng 3 vừa qua. Điều này cho thấy tâm lý rủi ro trên thị trường tài chính chung đang ở mức thấp, và Bitcoin chỉ là một phần của xu hướng đó.
Lori Calvasina (RBC) nhận định những biến động “gập ghềnh” của Bitcoin từ mùa hè đến nay là dấu hiệu thị trường đã mệt mỏi. Bà cũng lưu ý rằng nếu Bitcoin ổn định trở lại thì sẽ giúp xoa dịu phần nào tâm lý lo lắng trên Phố Wall, cho thấy khả năng lây lan tâm lý tiêu cực từ crypto sang cổ phiếu Mỹ.
Áp lực lan rộng cũng thấy rõ ở các đồng tiền số khác. Hầu hết các altcoin lớn như Ethereum, Solana, XRP… đều giảm theo Bitcoin. Tính đến ngày 18/11, toàn bộ mức tăng của năm 2025 ở nhiều đồng đã bị xóa sạch, càng làm gia tăng “nỗi sợ hãi lây lan” trong cộng đồng tài chính.
Trên thực tế, sự suy giảm mạnh của tiền mã hóa nói chung khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại khả năng xảy ra hiệu ứng domino lan sang các tài sản rủi ro khác (crypto contagion).
Đợt giảm mạnh của Bitcoin ảnh hưởng nặng nề đến nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Nhiều quỹ đầu cơ (hedge fund) và nhà đầu tư dùng đòn bẩy chịu lỗ khi lệnh ký quỹ bị kích hoạt. Các “cá voi” (whales) và các nhà đầu tư tổ chức lo ngại biên lợi nhuận khi Bitcoin có thể tiếp tục phá đáy.
Đà giảm cũng tác động đến hoạt động trên thị trường truyền thống: sự đồng pha với cổ phiếu công nghệ đồng nghĩa khi Bitcoin giảm sâu, các tài sản rủi ro khác cũng chịu ảnh hưởng. Deutsche Bank cảnh báo tính mỏng manh của thị trường và đòn bẩy phái sinh là những yếu tố dễ gây đổ vỡ chuỗi nếu sự kiện xấu xảy ra.
Tuy nhiên, cũng có những tín hiệu hạn chế bi quan. Trong những ngày gần đây, một số quỹ lớn bắt đầu canh mua vào ở vùng giá thấp.
Ví dụ, theo dữ liệu on-chain và báo cáo thị trường, nhiều “cá voi” đã tích lũy thêm Bitcoin khi giá gần 80.000–82.000 USD. Arthur Hayes (SkyBridge, cựu CEO BitMEX) cho rằng trong một kịch bản thanh khoản “dễ thở” hơn (ví dụ Fed đổi hướng hạ lãi suất), Bitcoin có thể củng cố quanh 80.000 USD rồi tăng trở lại. Đây là “vùng hỗ trợ then chốt” mà nhiều chuyên gia nhắc đến.
Các dự báo trung và dài hạn cho Bitcoin năm 2026 còn nhiều kịch bản.
Citi Research đã mô hình hóa một kịch bản giá Bitcoin hồi phục đến khoảng 82.000 USD vào cuối năm nếu tình trạng dòng vốn ETF tiếp tục ảm đạm.
Trong khi đó, Vincent Liu (CIO của Kronos Research) nhận định Bitcoin đang duy trì giai đoạn “cân bằng kỹ thuật” trong vùng 85.000–90.000 USD, coi đợt sụt giảm hiện tại là sự củng cố bình thường chứ không phải khủng hoảng hệ thống.
Một số nhà phân tích Deutsche Bank cũng nhắc lại rằng các quỹ lớn như BlackRock và Fidelity vẫn giữ tỷ lệ nắm giữ dài hạn cao đối với Bitcoin, cho thấy họ tin tưởng thị trường sẽ xoay chiều trở lại.
Về phía cá nhân, sẽ không ngạc nhiên nếu Bitcoin test thêm ngưỡng 80.000 USD, vùng mà nhiều chuyên gia cho là “đáy kỹ thuật” trong ngắn hạn.
Quá trình này có thể diễn ra trong tháng cuối năm khi nhà đầu tư chờ đợi thông tin từ Fed và động thái điều chỉnh của các quỹ lớn. Nếu tình hình vĩ mô cải thiện (ví dụ Fed thực sự hạ lãi suất điều hành) và niềm tin quay lại, Bitcoin có thể khởi sắc trong Q1/2026.
Tuy nhiên, nếu dòng vốn tiếp tục rút và tâm lý bi quan kéo dài, đà giảm có thể lan rộng hơn và cần thời gian để thị trường điều chỉnh.
Các nhà đầu tư hiện được khuyên tiếp tục thận trọng, theo dõi động thái dòng vốn ETF và các chỉ báo kinh tế vĩ mô, vì những thông tin này sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể phục hồi hay vẫn còn dư địa giảm sâu hơn.
Nguồn tham khảo:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
