Đăng vào: 2025-11-18
Chứng khoán Mỹ vừa trải qua một phiên bán tháo mạnh khi cả ba chỉ số chính đồng loạt lao dốc. Chốt phiên giao dịch ngày 17/11, chỉ số Dow Jones giảm hơn 500 điểm (tương đương khoảng 1,1%), đánh dấu mức sụt giảm sâu nhất trong nhiều tuần. S&P 500 cũng mất gần 1% giá trị, còn Nasdaq Composite giảm hơn 0,8%, phản ánh tâm lý hoảng loạn lan rộng trên thị trường.
Đây là phiên thứ tư liên tiếp Phố Wall chìm trong sắc đỏ, kéo các chỉ số xuống mức thấp nhất trong một tháng qua. Đà bán tháo được thúc đẩy bởi lo ngại về lãi suất, dữ liệu kinh tế sắp công bố và định giá cổ phiếu công nghệ, khiến giới đầu tư ồ ạt rút khỏi các tài sản rủi ro.
Diễn biến này đặt ra câu hỏi liệu thị trường có bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh hơn hay không, khi các chuyên gia cảnh báo biến động có thể còn tiếp diễn về cuối năm.
Các ý chính:
Dow Jones Industrial Average sụt 557 điểm (≈1,18%) xuống 46.590 điểm, S&P 500 mất 61,7 điểm (≈0,92%) xuống 6.672 điểm trong phiên 17/11, đánh dấu đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Lo ngại lãi suất: Khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất trong tháng 12 đang suy yếu khi lạm phát còn dai dẳng và thị trường lao động tương đối ổn định. Xác suất Fed hạ lãi suất tháng tới đã giảm từ ~70% xuống chỉ còn khoảng 40% trong vài ngày qua, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn.
Áp lực từ nhóm công nghệ: Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm do lo ngại định giá quá cao. Gã khổng lồ chip Nvidia – tâm điểm của “cơn sốt AI” – giảm khoảng 2–3% trong phiên và trở thành lực cản lớn nhất lên S&P 500 và Nasdaq. Giới đầu tư thận trọng trước báo cáo lợi nhuận của Nvidia (dự kiến công bố ngày 19/11), giữa bối cảnh nhiều ý kiến cho rằng sự hưng phấn xung quanh trí tuệ nhân tạo đã đẩy giá cổ phiếu vượt xa giá trị thực.
Tín hiệu kỹ thuật xấu: Chỉ số S&P 500 đã phá vỡ đường trung bình 50 ngày lần đầu tiên sau 139 phiên giao dịch, chấm dứt chuỗi tăng bền vững dài thứ hai trong thế kỷ 21 trên mốc kỹ thuật quan trọng này. Việc đánh mất ngưỡng hỗ trợ chủ chốt cộng với chỉ số biến động VIX tăng vọt ~13% lên mức 22,38 điểm cho thấy dấu hiệu thị trường bước vào vùng rủi ro cao hơn.
Bán tháo trên diện rộng: Sắc đỏ bao trùm hầu hết các nhóm ngành chính. Các cổ phiếu công nghệ, tài chính và năng lượng nằm trong nhóm giảm mạnh nhất khi nhà đầu tư ồ ạt thoát hàng. Trên sàn NYSE, số mã giảm giá áp đảo số mã tăng với tỷ lệ khoảng 3:1, cho thấy đà bán tháo diễn ra trên quy mô rộng.
Lan ra toàn cầu: Chứng khoán châu Âu giảm gần 0,5% trong phiên 17/11 do giới đầu tư hạn chế giao dịch lớn trước loạt dữ liệu kinh tế Mỹ bị hoãn công bố. Sang phiên châu Á 18/11, đà giảm tiếp tục khi MSCI châu Á - Thái Bình Dương (không gồm Nhật Bản) rơi xuống mức thấp nhất trong một tháng, với công nghệ dẫn đầu đà giảm ~1,6% và số mã giảm nhiều gấp 4 lần số mã tăng.
Tâm lý lo ngại rủi ro toàn cầu khiến giới đầu tư tìm đến tài sản an toàn, đẩy USD tăng giá và lợi suất Trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm về 4,13%, trong khi giá vàng thế giới giảm phiên thứ 4 liên tiếp xuống còn quanh 4.040 USD/ounce.
Chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm mạnh ngay từ đầu tuần khi cả ba chỉ số lớn đều rơi sâu. Kết thúc phiên 17/11, chỉ số công nghiệp Dow Jones sụt 557,24 điểm (1,18%) xuống 46.590,24 điểm; chỉ số S&P 500 mất 61,72 điểm (0,92%) còn 6.672,39 điểm; Nasdaq Composite giảm 192,51 điểm (0,84%) xuống 22.708,08 điểm.
Đây là mức giảm đáng kể, nối tiếp chuỗi lao dốc kéo dài từ cuối tuần trước. Trong phiên, đà bán tháo càng gia tăng về cuối giờ giao dịch khi lực bán xuất hiện trên diện rộng khắp các nhóm cổ phiếu. Chỉ số biến động VIX – thước đo mức độ sợ hãi trên Phố Wall – đã tăng mạnh 12,8% lên khoảng 22,4 điểm, phản ánh tâm lý bất an bao trùm thị trường. Khối lượng giao dịch trên các sàn Mỹ cũng ở mức cao hơn trung bình, cho thấy áp lực bán ra rất mạnh từ giới đầu tư.
Đáng chú ý, đà giảm không chỉ giới hạn ở một vài cổ phiếu riêng lẻ mà lan rộng toàn thị trường. Theo Reuters, số lượng cổ phiếu giảm giá trên sàn NYSE gấp hơn 3 lần số cổ phiếu tăng giá trong phiên này. Nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn đồng loạt mất điểm, góp phần kéo các chỉ số đi xuống.
Chẳng hạn, Apple giảm khoảng 1,9% sau khi quỹ Berkshire Hathaway của tỷ phú Warren Buffett tiết lộ đã bán bớt cổ phần tại hãng công nghệ này. Cổ phiếu Microsoft và Meta cũng giảm trên 1%, trong khi Nvidia – công ty có vốn hóa lớn nhất thị trường Mỹ – sụt gần 3%.
Ngược lại, rất ít cổ phiếu lớn tăng giá; một ngoại lệ hiếm hoi là Alphabet (Google) tăng khoảng 3% lên mức cao kỷ lục sau khi có tin Berkshire Hathaway mua vào cổ phiếu này. Tuy nhiên, sự khởi sắc đơn lẻ của Alphabet không đủ để cứu vãn đà lao dốc chung của thị trường khi số mã giảm chiếm ưu thế áp đảo.
Đợt bán tháo diễn ra tại trung tâm tài chính Phố Wall gần đây đã khiến các chỉ số chủ chốt lao dốc, gây ra làn sóng lo ngại cho các nhà đầu tư toàn cầu. Việc thị trường chứng kiến sự mất mát lớn như vậy luôn đặt ra nhiều câu hỏi về nguyên nhân và tác động.
Để hiểu rõ hơn về bối cảnh này, độc giả có thể tìm hiểu chi tiết về chỉ số công nghiệp Dow Jones, một trong những thước đo quan trọng nhất phản ánh sức khỏe của nền kinh tế Mỹ.
Giới phân tích cho biết đợt bán tháo lần này bắt nguồn từ sự kết hợp của nhiều yếu tố bất lợi. Trước hết, tâm lý nhà đầu tư trở nên bi quan hơn sau khi các tín hiệu mới về lãi suất và kinh tế vĩ mô khiến kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất bị lung lay.
Trong những ngày gần đây, một loạt quan chức Fed bày tỏ quan điểm thận trọng về lạm phát và cho rằng ngân hàng trung ương có thể tạm dừng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Thị trường đã nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng: xác suất Fed hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12 hiện chỉ còn khoảng 40%, giảm mạnh so với mức 70% hồi tuần trước theo công cụ FedWatch của CME.
“Tôi cho rằng thị trường đang phản ứng tiếp nối đợt điều chỉnh từ tuần trước, đặc biệt tập trung bán ra ở nhóm cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI,” ông Matthew Keator – Giám đốc quản lý tại Keator Group – nhận định, đồng thời đặt câu hỏi liệu giá cổ phiếu hiện nay có tương xứng với định giá thực hay không.
Bên cạnh nỗi lo về chính sách tiền tệ, thị trường còn chịu áp lực từ dữ liệu kinh tế bị dồn nén sau đợt đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài kỷ lục. Tuần này, Bộ Lao động Mỹ dự kiến công bố báo cáo việc làm tháng 9 – vốn đã bị hoãn lại – cùng nhiều thống kê kinh tế quan trọng khác.
Việc thiếu vắng dữ liệu suốt hơn một tháng qua khiến giới đầu tư rơi vào trạng thái “mù mờ” thông tin, khó dự đoán sức khỏe thật sự của nền kinh tế. “Có rất nhiều sự bất định về những gì sẽ xuất hiện từ hàng loạt dữ liệu bị dồn lại, và trong vài tuần tới đây, đó sẽ là trọng tâm lớn của thị trường,” ông Tim Ghriskey, chiến lược gia tại Ingalls & Snyder, nhận định.
Nỗi lo ngại rằng các báo cáo sắp tới có thể phơi bày bức tranh kém lạc quan hơn về kinh tế và lao động Mỹ đã khiến nhiều nhà đầu tư chọn giải pháp đứng ngoài thị trường, hoặc chủ động bán bớt cổ phiếu để giảm rủi ro.
Song song đó, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp lớn cũng là ẩn số chi phối tâm lý giới đầu tư tuần này. Mùa báo cáo lợi nhuận quý III trên Phố Wall sắp khép lại, nhưng những “tên tuổi lớn” cuối cùng vẫn có khả năng tạo biến động mạnh cho thị trường.
Tâm điểm chú ý dồn vào Nvidia (NVDA) – công ty chip hàng đầu hưởng lợi từ trào lưu trí tuệ nhân tạo. Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính quý mới vào ngày 19/11, và giới đầu tư đang “nín thở” theo dõi xem liệu đà tăng trưởng bùng nổ của hãng có được duy trì hay không. Cổ phiếu Nvidia đã giảm 2,6% trong phiên 17/11, trở thành tác nhân kéo tụt chỉ số Nasdaq và S&P 500 nhiều nhất.
Đây là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang chốt lời và phòng thủ trước sự kiện lớn này. “Tuần này có hai điều lớn mà nhà đầu tư chờ đợi: sức khỏe của người tiêu dùng và kết quả kinh doanh của Nvidia,” ông Adam Sarhan, CEO hãng đầu tư 50 Park Investments ở New York, bình luận. “Chúng ta đang chứng kiến người tiêu dùng có dấu hiệu yếu đi thay vì mạnh lên”.
Không chỉ Nvidia, nhiều cổ phiếu công nghệ khác cũng chịu áp lực bán mạnh trong bối cảnh lo ngại định giá quá cao. Suốt năm 2025, nhóm cổ phiếu công nghệ và đặc biệt là các công ty liên quan đến AI đã dẫn dắt thị trường tăng trưởng mạnh mẽ, đẩy hệ số P/E (giá/lợi nhuận) tương lai của S&P 500 lên mức cao nhất nhiều năm.
Tuy nhiên, hưng phấn AI giờ đây đang đối mặt thử thách khi một số nhà đầu tư bắt đầu cho rằng giá cổ phiếu đã “chạy trước” nền tảng kinh doanh. “Thị trường đang bị áp lực bởi mối lo ngại rằng sự hưng phấn quanh AI đã đẩy định giá cổ phiếu lên mức đắt đỏ” – một báo cáo của Reuters nêu rõ.
Đơn cử, Dell Technologies – hãng sản xuất máy chủ hưởng lợi từ xu hướng đầu tư AI – đã bốc hơi 9,4% giá trị sau khi ngân hàng Morgan Stanley hạ xếp hạng cổ phiếu này xuống mức kém khả quan (underweight). Trường hợp của Dell cho thấy nhà đầu tư đang trở nên nhạy cảm hơn với những cổ phiếu có mức tăng “nóng” nhờ AI và sẵn sàng bán mạnh khi xuất hiện tín hiệu tiêu cực.
Đợt sụt giảm lần này còn kích hoạt những tín hiệu cảnh báo về mặt kỹ thuật trên biểu đồ. Chỉ số S&P 500 đã đóng cửa dưới đường trung bình động 50 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm nay – chấm dứt chuỗi 139 phiên liên tục duy trì trên ngưỡng kỹ thuật quan trọng này.
Đây là chuỗi phiên bền bỉ dài thứ hai của thế kỷ đối với S&P 500, chỉ đứng sau kỷ lục dài nhất từng ghi nhận. Việc phá vỡ đường trung bình 50 ngày được giới phân tích xem là dấu hiệu xu hướng tăng ngắn hạn đã suy yếu, và động lượng thị trường có thể đảo chiều theo hướng tiêu cực.
Thực tế, tính từ mức đỉnh gần nhất thiết lập hôm 28/10, S&P 500 hiện đã giảm khoảng 3,2%. Dù mức giảm này chưa đạt ngưỡng 10% để gọi là một đợt điều chỉnh, những tiếng chuông cảnh báo đã vang lên. “Các chỉ báo đồ thị đang khiến người ta lo ngại rằng nhịp giảm lần này có thể mở rộng thành một đợt điều chỉnh thực sự ít nhất 10%,” một báo cáo của Bloomberg nhận định.
Không chỉ S&P 500, chỉ số thiên về công nghệ Nasdaq Composite cũng phát ra các tín hiệu “xấu xí” về mặt kỹ thuật.
John Roque, phụ trách phân tích kỹ thuật tại 22V Research, chỉ ra rằng số cổ phiếu tạo đáy 52 tuần trên Nasdaq hiện đã nhiều hơn số cổ phiếu tạo đỉnh 52 tuần – dấu hiệu cho thấy nội lực thị trường đang suy yếu và khả năng phục hồi mạnh mẽ trở lại là khá thấp.
Sự suy yếu nội tại này phản ánh việc đà tăng thời gian qua chủ yếu tập trung ở một nhóm cổ phiếu lớn, trong khi mặt bằng chung nhiều cổ phiếu khác đã âm thầm đi xuống. Khi các trụ cột cũng lung lay, rủi ro điều chỉnh trên diện rộng sẽ càng gia tăng.
Cùng với đó, chỉ số VIX – vốn diễn biến ngược chiều thị trường – đã tăng vọt lên mức cao nhất trong vòng hai tháng. Chốt phiên 17/11, VIX đạt khoảng 22,4 điểm, tăng hơn 12% so với ngày trước đó.
Đây là mức điểm cho thấy nhà đầu tư đang ngày càng lo ngại và sẵn sàng trả phí cao hơn để mua các hợp đồng bảo hiểm rủi ro (quyền chọn bán) nhằm phòng ngừa danh mục. Việc VIX vượt mốc 20 cũng thường được xem là dấu hiệu tâm lý sợ hãi bao trùm, báo hiệu biến động có thể còn tiếp tục tăng trong ngắn hạn.
Không chỉ Dow Jones, sự suy giảm của chỉ số S&P 500 cũng cho thấy bức tranh rộng lớn hơn về áp lực đang đè nặng lên các công ty lớn, phản ánh sự thay đổi trong tâm lý chung của thị trường. Khi các nhà đầu tư bắt đầu có tâm lý giảm giá (bearish), họ có xu hướng bán tháo tài sản, đẩy giá xuống thấp hơn, tạo thành hiệu ứng domino.
Đợt bán tháo lần này có tính chất phủ rộng lên hầu hết các nhóm ngành trên thị trường chứng khoán Mỹ. Theo Reuters, có tới 9/11 nhóm ngành chính trong chỉ số S&P 500 chốt phiên trong sắc đỏ.
Những nhóm chịu thiệt hại nặng nhất bao gồm công nghệ, tài chính và năng lượng, phản ánh sự rút lui của dòng tiền khỏi các lĩnh vực rủi ro lẫn nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Nhóm công nghệ sụt giảm mạnh do chịu áp lực kép từ cả yếu tố định giá cao lẫn tin tức không thuận lợi. Cổ phiếu các đại gia như Nvidia, Apple, Microsoft đều mất từ 1–3% giá trị. Chỉ số công nghệ Nasdaq giảm hơn 1% cũng cho thấy mức độ bán tháo mạnh trong lĩnh vực này.
Khối tài chính – ngân hàng cũng nằm trong tâm điểm bán ra khi lợi suất trái phiếu chính phủ giảm về mức thấp nhất nhiều tuần, làm dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận của các ngân hàng. Chỉ số tài chính trong S&P 500 đã giảm gần 1% trong phiên.
Các cổ phiếu ngân hàng lớn như JPMorgan Chase, Bank of America đồng loạt mất điểm. Giới đầu tư lo ngại rằng nếu Fed thực sự trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, đường cong lợi suất có thể tiếp tục dốc ngược hoặc phẳng lại, ảnh hưởng tiêu cực tới lợi nhuận ngành ngân hàng.
Tương tự, nhóm năng lượng giảm điểm khi giá dầu thô tiếp tục đi xuống. Cổ phiếu các “ông lớn” dầu khí như ExxonMobil, Chevron giảm từ 1–2% do giá dầu WTI giao ngay đã rơi xuống dưới 60 USD/thùng, thấp nhất nhiều tháng qua.
Giá dầu đã lao dốc hơn 4% chỉ trong hai phiên gần đây trước lo ngại nguồn cung dư thừa, bất chấp thông tin lệnh trừng phạt mới sắp áp lên Nga. Viễn cảnh giá dầu suy yếu khiến triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp năng lượng bị đặt dấu hỏi, thúc đẩy nhà đầu tư bán giảm tỷ trọng cổ phiếu trong ngành này.
Trong khi đó, nhóm tiêu dùng và bán lẻ cũng không tránh khỏi ảnh hưởng tiêu cực. Cổ phiếu các nhà bán lẻ lớn như Home Depot, Target lần lượt giảm 1,1% và 1,6% ngay trước thềm công bố kết quả kinh doanh quý mới.
Các doanh nghiệp này sắp công bố báo cáo trong tuần và dự kiến sẽ cung cấp cái nhìn rõ hơn về sức khỏe chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ. Việc giá cổ phiếu bán lẻ đi xuống cho thấy nhà đầu tư đang lo ngại nhu cầu tiêu dùng nội địa có dấu hiệu suy yếu khi lãi suất cao và lạm phát bào mòn sức mua.
Ngay cả cổ phiếu Walmart – công ty bán lẻ lớn nhất Mỹ – dù tăng nhẹ sau tin tích cực về lợi nhuận, cũng chịu áp lực chốt lời và chỉ còn tăng khoảng 0,5% cuối phiên. Nhìn chung, sự suy giảm trải rộng ở nhiều nhóm ngành cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã chi phối toàn bộ thị trường trong phiên này.
Đà bán tháo trên Phố Wall nhanh chóng tác động dây chuyền đến các thị trường toàn cầu.
Ngay trong phiên 17/11, chứng khoán châu Âu đã đồng loạt đi xuống khi giới đầu tư tại khu vực này hạn chế các giao dịch mạo hiểm trước các sự kiện quan trọng ở Mỹ. Chỉ số toàn châu Âu STOXX 600 đóng cửa giảm 0,54%; chỉ số FTSEurofirst 300 của châu Âu cũng mất khoảng 0,55% giá trị.
Tâm lý thận trọng bao trùm khắp các sàn giao dịch lớn như Frankfurt, Paris, London, với đa số cổ phiếu chìm trong sắc đỏ. Nhà đầu tư châu Âu chọn cách đứng ngoài thị trường trước khi Mỹ công bố báo cáo việc làm bị trì hoãn lâu nay, do lo ngại số liệu có thể ảnh hưởng mạnh đến chính sách tiền tệ toàn cầu.
Sang phiên giao dịch ngày 18/11, chứng khoán châu Á tiếp tục xu hướng đi xuống mạnh theo sau Phố Wall.
Chỉ số MSCI khu vực châu Á - Thái Bình Dương (ngoài Nhật Bản) sáng 18/11 có thời điểm giảm tới 1,6%, rơi xuống mức thấp nhất trong vòng một tháng. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà lao dốc tại châu Á, tương tự như ở Mỹ, khi nhà đầu tư bán mạnh các mã liên quan AI do lo ngại định giá cao.
Trên thị trường Nhật Bản, chỉ số Nikkei 225 cũng giảm gần 0,3% sau nhiều phiên tăng nóng trước đó. Sắc đỏ trải khắp các sàn chứng khoán lớn khác như Hong Kong (-1,4%), Thượng Hải (-0,6%) và Sydney (-1,9%). Theo Bloomberg, có tới gần 4 cổ phiếu giảm/1 cổ phiếu tăng trên chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương, cho thấy mức độ bán tháo rất mạnh của giới đầu tư khu vực.
Chứng khoán các thị trường mới nổi cũng chịu chung số phận khi tâm lý né tránh rủi ro lan rộng.
Chỉ số MSCI của các thị trường mới nổi toàn cầu giảm khoảng 0,8%, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10. Nhiều đồng tiền tại châu Á suy yếu so với USD do dòng vốn dịch chuyển về các tài sản an toàn. Chỉ số CSI 300 (Trung Quốc) và KOSPI (Hàn Quốc) đều giảm hơn 1%.
Giới phân tích nhận định rằng đợt bán tháo lần này mang tính toàn cầu: “Nhà đầu tư trên khắp thế giới đang đồng loạt giảm rủi ro danh mục vì lo ngại lãi suất cao kéo dài và đà tăng trưởng của nhóm cổ phiếu công nghệ có thể chững lại,” một chuyên gia tại Sydney cho biết.
Nguyên nhân sâu xa của đợt suy thoái này thường liên quan đến các chính sách tiền tệ và kinh tế vĩ mô. Những quyết định về lãi suất của Fed luôn được thị trường theo dõi chặt chẽ, bởi chúng có thể ảnh hưởng lớn đến chi phí vay và lợi nhuận doanh nghiệp.
Ngoài ra, ảnh hưởng của lạm phát đến giá cổ phiếu cũng là một yếu tố quan trọng, khi giá cả tăng cao có thể làm giảm sức mua và kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai, gây áp lực lên định giá thị trường.
Trước làn sóng bán tháo cổ phiếu, dòng tiền trên thị trường tài chính đã chuyển hướng sang các tài sản an toàn truyền thống, dẫn tới những biến động đáng chú ý về tỷ giá USD, lợi suất trái phiếu và giá vàng.
Trên thị trường tiền tệ, đồng USD tăng giá so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt. Chỉ số Dollar Index (DXY) – đo sức mạnh của USD so với rổ 6 đồng tiền mạnh – tăng 0,23% lên mức 99,55 điểm. Đồng euro giảm về mức khoảng 1,1588 USD (mất 0,28%), thấp nhất trong nhiều tuần. So với yen Nhật, USD cũng tăng 0,44% lên ¥155,2, do giới đầu tư tìm đến đồng bạc xanh như một nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động.
Trên thị trường trái phiếu, nhu cầu mua trái phiếu chính phủ Mỹ – loại tài sản an toàn hàng đầu – tăng cao đã đẩy giá trái phiếu lên và lợi suất giảm nhẹ.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã hạ xuống 4,135% từ mức 4,148% cuối tuần trước. Đây là mức lợi suất thấp nhất trong vòng gần một tháng, cho thấy dòng tiền trú ẩn đang hỗ trợ thị trường trái phiếu. Tương tự, lợi suất trái phiếu 2 năm (nhạy cảm với chính sách lãi suất Fed) cũng giảm về 3,608%.
Diễn biến lợi suất cho thấy nhà đầu tư phần nào tin rằng Fed có thể chưa vội tăng thêm lãi suất và thậm chí sẽ nới lỏng nếu các dữ liệu kinh tế sắp tới cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Việc lợi suất giảm trong khi chứng khoán cũng giảm hàm ý rằng giới đầu tư đang chuyển tiền từ tài sản rủi ro sang trái phiếu, bất chấp sự không chắc chắn về đường đi lãi suất.
Ngược lại với USD và trái phiếu, giá vàng – một tài sản trú ẩn khác – lại không tăng mà tiếp tục xu hướng điều chỉnh. Giá vàng giao ngay trên thị trường quốc tế đã giảm thêm 0,6% trong phiên 17/11, xuống quanh mức 4.020 USD/ounce, đánh dấu phiên giảm thứ tư liên tiếp.
Việc vàng đi xuống giữa lúc chứng khoán đỏ lửa có phần bất thường, nhưng giới phân tích lý giải rằng kỳ vọng lãi suất mới là yếu tố chi phối chính. Những đồn đoán về việc Fed chưa vội cắt giảm lãi suất đã làm tăng sức hấp dẫn tương đối của đồng USD và trái phiếu (vốn có lãi suất), qua đó gây sức ép lên giá vàng – tài sản không sinh lời.
Theo Bloomberg, giá vàng hiện được hỗ trợ ở ngưỡng 4.000 USD/ounce, và nếu Fed tiếp tục trì hoãn nới lỏng chính sách, kim loại quý này có thể còn chịu sức ép trong ngắn hạn. Dù vậy, một số chuyên gia cho rằng nếu bất ổn thị trường tiếp diễn hoặc kinh tế suy yếu rõ rệt, vàng có thể sớm tìm lại vai trò “hầm trú ẩn” của mình và thu hút dòng tiền trở lại.
Diễn biến bán tháo những phiên gần đây đặt ra câu hỏi về triển vọng thị trường chứng khoán Mỹ trong giai đoạn cuối năm. Nhiều chuyên gia phân tích dự báo thị trường sẽ còn biến động mạnh trong các tuần tới khi nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng và chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ dữ liệu kinh tế cũng như kết quả kinh doanh.
“Năm nay nhìn chung thị trường đã tăng rất tốt, tuy nhiên tâm lý nhà đầu tư đang ngày càng căng thẳng về cuối năm,” ông Nick Twidale – Giám đốc phân tích thị trường tại AT Global Markets (Sydney) nhận định. “Chúng ta có thể sẽ thấy biến động còn gia tăng trong vài tuần tới khi bước vào giai đoạn giao dịch mùa lễ cuối năm”. Thật vậy, cuối năm thường là thời điểm thanh khoản thị trường giảm và các quỹ tái cân bằng danh mục, dễ dẫn đến những phiên biến động bất ngờ.
Ở chiều ngược lại, vẫn có những quan điểm lạc quan cho rằng thị trường sẽ sớm ổn định trở lại sau cú điều chỉnh ngắn hạn.
Các chiến lược gia của Morgan Stanley mới đây dự báo chứng khoán Mỹ sẽ vượt trội so với các thị trường khác trong năm 2026, nhờ nền kinh tế Mỹ được dự báo tăng trưởng ổn định và mặt bằng lãi suất dần hạ nhiệt.
Tương tự, ông Garfield Reynolds, phụ trách chiến lược tại Bloomberg, cho rằng đợt bán tháo hiện tại khó có khả năng biến thành xu hướng giảm kéo dài. Lý do là kinh tế Mỹ vẫn khá vững vàng và Fed sẵn sàng nới lỏng chính sách hơn nữa nếu có dấu hiệu suy yếu rõ rệt, do đó khả năng cao thị trường chứng khoán Mỹ cũng như toàn cầu sẽ sớm hồi phục khỏi tình trạng “chạy chậm” hiện nay.
Quan điểm này cho rằng nền tảng cơ bản của nền kinh tế và doanh nghiệp Mỹ chưa suy suyển, nên mỗi khi thị trường giảm mạnh sẽ xuất hiện lực cầu bắt đáy giúp cân bằng lại. Thực tế, mặc dù giảm điểm gần đây, từ đầu năm 2025 đến nay S&P 500 vẫn tăng hơn 16% và Nasdaq tăng trên 20% – một mức tăng ấn tượng. Điều đó cho thấy thị trường còn dư địa để điều chỉnh mà không làm mất đi xu hướng tăng dài hạn.
Trước mắt, tâm điểm của thị trường trong những ngày tới sẽ là các sự kiện quan trọng như báo cáo việc làm Mỹ (dự kiến công bố ngày 20/11) và kết quả kinh doanh của Nvidia vào 19/11.
Những thông tin này có thể định hình kỳ vọng của nhà đầu tư về đường đi lãi suất cũng như sức khỏe lĩnh vực công nghệ – hai yếu tố then chốt đã dẫn dắt thị trường suốt năm qua. Bên cạnh đó, biên bản cuộc họp Fed gần nhất và các phát biểu của quan chức Fed (nếu có) cũng sẽ được giới đầu tư theo sát để tìm manh mối về chính sách.
Trong bối cảnh hiện nay, các chuyên gia khuyến cáo nhà đầu tư nên duy trì đánh giá thận trọng và cân nhắc giảm đòn bẩy, đồng thời theo dõi chặt chẽ các tín hiệu từ thị trường. Mặc dù triển vọng dài hạn vẫn được nhiều tổ chức đánh giá tích cực, chặng đường vài tuần tới của chứng khoán Mỹ có thể sẽ gập ghềnh hơn, với biên độ dao động lớn và tâm lý nhà đầu tư nhạy cảm trước tin tức.
Việc chuẩn bị sẵn các kịch bản và danh mục phòng thủ sẽ giúp nhà đầu tư vững vàng vượt qua giai đoạn biến động này để nắm bắt cơ hội khi thị trường ổn định trở lại.
Nguồn tham khảo:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
