Đăng vào: 2025-11-25
Thị trường chứng khoán Mỹ đầu tuần 24/11 “bùng nổ” sau một tuần trước đó lao dốc. Chỉ số chứng khoán S&P 500 tăng 1,6% lên 6.705,12 điểm, Nasdaq Composite vọt 2,7% (phiên tăng mạnh nhất kể từ tháng Năm – Nasdaq best day May), và Dow Jones cộng 202 điểm lên 46.448 điểm. Đà tăng được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12, với xác suất đặt cược lên tới ~85%, giúp xoa dịu nỗi lo về lãi suất cao và định giá cổ phiếu công nghệ.
Thị trường phiên này cũng được kéo lên mạnh mẽ bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các mã liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Cổ phiếu Alphabet (Google) tăng 6,3% sau khi ra mắt mô hình AI Gemini 3 (theo đồn đoán và đánh giá tích cực của nhà đầu tư).
Nhiều cổ phiếu AI khác cũng bứt phá: Tesla tăng ~7% sau lời của CEO Elon Musk về khả năng phát triển chip AI; Broadcom và Micron lần lượt cộng 11% và 8%; đồng thời AMD, Palantir, Meta, Nvidia, Amazon… cũng khởi sắc.
Dù đà phục hồi chung của cổ phiếu công nghệ (Tech stocks recovery) giúp kéo chỉ số đi lên, thị trường vẫn cảnh giác với “bong bóng AI” (lo ngại AI bubble concerns) khi định giá nhóm này đã ở mức cao.
Các ý chính:
Chỉ số S&P 500 tăng 1,6% lên 6.705,12 (S&P 500 rally November 2025); Nasdaq tăng 2,7% – mức mạnh nhất kể từ tháng 5 (Nasdaq best day May) – và Dow Jones cộng 202 điểm.
Cổ phiếu Alphabet tăng vọt 6,3% (do ra mắt mô hình AI Gemini 3, Alphabet Gemini 3 AI), dẫn dắt làn sóng tăng mạnh của nhóm công nghệ. Các mã khác trong làn sóng AI cũng bứt phá: Broadcom +11%, Micron +8%, Tesla +7%.
Sức mạnh của nhóm công nghệ thúc đẩy đà phục hồi cổ phiếu công nghệ trên Phố Wall (Tech stocks recovery), song cũng dấy lên lo ngại bong bóng AI do định giá cao hiện tại.
Nhóm cổ phiếu “Bộ Bảy Vĩ Đại” (Magnificent Seven stocks) gồm Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia và Tesla tiếp tục dẫn dắt thị trường. Tuy nhiên, nhiều quỹ đầu cơ lớn đã có xu hướng giảm tỷ trọng nhóm này do quan ngại định giá quá cao.
Kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12 (December rate cut expectations) với xác suất ~85% theo CME FedWatch đang hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư.
Biến động thị trường còn gia tăng do thanh khoản thấp (kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn ở Mỹ) và sắp công bố nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng (bán lẻ, PPI…).
Phiên đầu tuần 24/11 đã đảo ngược đà giảm của tuần trước, khi Phố Wall chứng kiến đợt bán tháo mạnh nhất kể từ đầu tháng 8 do lo ngại về lãi suất cao và định giá của cổ phiếu AI. Tuy nhiên, các bình luận gần đây của quan chức Fed (đặc biệt là NY Fed gợi mở khả năng cắt giảm lãi suất tháng 12) đã xoa dịu tâm lý.
Theo Công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đặt cược ~85% khả năng Fed cắt 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp ngày 14-15/12. Kỳ vọng này giúp hạ nhiệt nỗi sợ rủi ro trước đó. Lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ giảm nhẹ (lợi suất 10 năm xuống ~4,03%) khi nhà đầu tư dịch chuyển kỳ vọng lãi suất tương lai.
Kết thúc phiên, Dow Jones tăng khoảng 0,44% (tương đương +202,86 điểm), Nasdaq Composite bật +2,69% (tương đương +598,92 điểm), và S&P 500 tăng +1,55% (tương đương +102,09 điểm). Đà phục hồi trên Nasdaq đặc biệt ấn tượng, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong ngày kể từ 12/5. Việc một loạt cổ phiếu vốn hóa lớn bứt phá đã kéo chỉ số lên cao, bất chấp sự phân hóa ở các nhóm ngành khác.
Điểm sáng của phiên là nhóm cổ phiếu liên quan AI – công ty công nghệ hàng đầu dẫn đầu xu hướng này. Cụ thể, giao dịch cổ phiếu Alphabet (Google) tăng 6,3% nhờ nhà đầu tư kỳ vọng lớn vào mô hình AI Gemini 3 vừa ra mắt.
Phiên trước đó (21/11), Google đã công bố Gemini 3, một “AI tiên tiến nhất” của hãng, và nhà đầu tư đánh giá tích cực thông tin này. Động thái này đẩy giá Alphabet lên mức cao kỷ lục. Đồng thời, Tesla – cũng được coi là một trong “Magnificent Seven” – “nhảy vọt” gần 7% sau khi CEO Elon Musk tuyên bố Tesla đang đẩy mạnh khả năng tự phát triển chip AI.
Cùng ngày, nhiều cổ phiếu bán dẫn và công nghệ khác trong làn sóng AI cũng tăng giá mạnh: Broadcom cộng 11% và Micron Technology cộng 8%. Các mã bán dẫn như AMD, nhớt bán dẫn như Palantir… và cổ phiếu các “ông lớn” Meta (Facebook), Amazon cũng đồng loạt hồi phục.
Thông tin tích cực về nhu cầu AI toàn cầu và đầu tư mạnh vào hạ tầng AI (đám mây, chip xử lý…) đã củng cố đà tăng này. Theo Investopedia (Dow Jones Newswire), “nhóm chip AI và công nghệ kỳ vọng” đã giúp Nasdaq vọt điểm mạnh trong phiên.
Sự hạ nhiệt của áp lực lãi suất đã trở thành “cầu nối” quan trọng đẩy thị trường tăng điểm. Thị trường hiện giá vào gần 85% khả năng Fed cắt giảm lãi suất 0,25% tại cuộc họp chính sách tháng 12, trong khi chỉ cách đây một tuần tỷ lệ này còn thấp hơn 50%.
Các phát biểu hòa giải của quan chức Fed (cả Chủ tịch Fed Powell và các Phó Chủ tịch như John Williams, Mary Daly) về nguy cơ suy yếu việc làm và việc mở rộng nới lỏng chính sách tiếp theo đã khiến kỳ vọng hạ lãi suất tăng vọt. Goldman Sachs và nhiều ngân hàng lớn cũng dự báo Fed sẽ hạ tiếp lãi suất trong các đợt họp tới.
Kỳ vọng này được phản ánh rõ trong thị trường tiền tệ: giá trái phiếu Chính phủ Mỹ (tăng giá, lãi suất giảm) và đồng USD suy yếu nhẹ.
Lợi suất trái phiếu 10 năm đã giảm xuống quanh 4,03% (thấp hơn so với khoảng 4,06% cuối tuần trước). Dòng tiền cũng chảy mạnh vào các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu, thể hiện tâm lý “Risk-On” khi nhà đầu tư tin tưởng Fed sẽ “giảm nhiệt” chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế sắp tới (bán lẻ, giá sản xuất PPI) cho thấy lạm phát còn dai dẳng hoặc việc làm vẫn vững chắc, khả năng cắt giảm của Fed có thể giảm. Đây là yếu tố đáng lưu ý mà giới chuyên gia phân tích cảnh báo.
Dù đà tăng hiện tại rất tích cực, giới phân tích vẫn cảnh báo rằng định giá cổ phiếu công nghệ (đặc biệt là nhóm AI) đang ở mức cao.
Các nhà đầu tư ngày càng nhắc đến khái niệm “bong bóng AI” (AI bubble concerns): so sánh với giai đoạn đầu sự kiện bong bóng dotcom cuối thập niên 1990, đợt bùng nổ năm nay có nhiều điểm tương đồng khi dòng tiền đổ ồ ạt vào công nghệ mới.
Định giá cổ phiếu AI tăng vọt trong năm nay đã kích hoạt lo ngại thị trường có thể bị cuốn vào một bong bóng đầu cơ. Chỉ số Buffett (so sánh vốn hóa thị trường tổng cộng/GDP) hiện ở mức cao kỷ lục, vượt cả thời kỳ dotcom.
Trong bối cảnh đó, một số quỹ đầu tư lớn đã chủ động hạ tỷ trọng danh mục công nghệ. Hàng loạt quỹ phòng hộ lớn (Bridgewater, Tiger Global…) đã giảm tỷ trọng “Magnificent Seven” – nhóm 7 cổ phiếu công nghệ dẫn đầu (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia, Tesla) – trong các hồ sơ cuối quý 3/2025.
Cùng với đó, các quỹ cũng tìm kiếm cơ hội ở các cổ phiếu giá trị khác để đa dạng hóa rủi ro. Mặc dù nhóm Magnificent Seven tiếp tục đóng góp một phần lớn cho đà tăng chung của S&P 500, việc lệ thuộc quá mức vào một số cổ phiếu có thể gây bất lợi nếu thị trường xoay trục hay có tin xấu.
Các chuyên gia nhắc nhở rằng trong giai đoạn biến động hiện tại, đà tăng “dẫn dắt bởi một vài cổ phiếu lớn” thường khó bền vững.
Chuyên gia Melissa Brown (SimCorp) lưu ý: “Phiên tăng này chủ yếu do cổ phiếu Alphabet dẫn dắt toàn thị trường, và sự phụ thuộc vào một cổ phiếu duy nhất không phải dấu hiệu tích cực”. Bà cảnh báo rằng khả năng phục hồi chưa lan tỏa rộng rãi. Theo bà, trong tâm lý hiện nay, bất kỳ thông tin xấu nào (như dữ liệu kinh tế yếu hoặc cơ quan hoạch định chính sách nghiêng về xu hướng thắt chặt) cũng có thể bị phóng đại và khiến thị trường điều chỉnh mạnh hơn.
Bước sang giai đoạn kế tiếp, thị trường sẽ tập trung theo dõi các dữ liệu kinh tế quan trọng (bán lẻ tháng 11, chỉ số giá sản xuất) và các bài phát biểu của quan chức Fed.
Với kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn tại Mỹ, thanh khoản dự kiến giảm, đẩy biến động gia tăng. Nếu Fed thực sự hạ lãi suất trong tháng 12, nhóm cổ phiếu công nghệ (đặc biệt là AI) có thể tiếp tục được hưởng lợi. Ngược lại, nếu Fed duy trì lập trường thắt chặt hoặc dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát vẫn cao, thị trường có thể gặp áp lực điều chỉnh.
Về lâu dài, các chuyên gia cho rằng chỉ số sẽ vẫn tăng trưởng nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục mở rộng, tuy nhiên sẽ xuất hiện những giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn – điều vốn cần thiết để duy trì xu hướng tăng ổn định hơn.
Nhìn chung, đợt tăng điểm phiên 24/11 cho thấy tâm lý lạc quan trở lại của nhà đầu tư, nhờ vào kỳ vọng Fed cắt lãi suất (December rate cut expectations) và làn sóng AI mới.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng đồng thời được nhắc nhở về những rủi ro tiềm ẩn từ định giá cao và sự tập trung của dòng tiền vào một số nhóm cổ phiếu nhất định (như Magnificent Seven stocks). Trong ngắn hạn, thị trường vẫn phụ thuộc nhiều vào diễn biến lãi suất và dữ liệu kinh tế.
Đón đầu xu hướng này, các chuyên gia khuyến nghị thận trọng phân bổ danh mục, chú trọng vào chiến lược đa dạng hóa và theo dõi chặt chẽ tín hiệu chính sách tiền tệ lẫn diễn biến kinh tế mới nhất.
Nguồn tham khảo:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
