Carve Out là gì? Chiến lược tách và tối ưu hóa doanh nghiệp

Carve Out là gì, một chiến lược tài chính quan trọng, là quá trình một công ty mẹ tách một bộ phận kinh doanh của mình thành một thực thể pháp lý mới và độc lập, sau đó bán một phần cổ phần thiểu số của thực thể mới này ra công chúng thông qua một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO), trong khi vẫn giữ lại quyền kiểm soát.

Carve Out là một hình thức tái cấu trúc doanh nghiệp, nơi một công ty mẹ (parent company) tạo ra một công ty con (subsidiary) từ một bộ phận hoặc đơn vị kinh doanh hiện có. Công ty mẹ sau đó sẽ bán một tỷ lệ cổ phần, thường dưới 50%, của công ty con mới thành lập cho các nhà đầu tư bên ngoài. Điều này không chỉ giúp công ty mẹ huy động vốn mà còn cho phép bộ phận được tách ra hoạt động độc lập hơn, có ban giám đốc và báo cáo tài chính riêng.

Để hiểu rõ hơn về các chiến lược tài chính phức tạp và áp dụng chúng vào quyết định đầu tư, bạn hãy bắt đầu bằng việc giao dịch cổ phiếu CFD tại EBC.

Trong bài viết này, EBC sẽ cùng bạn phân tích sâu hơn về cơ chế hoạt động, quy trình thực hiện, so sánh với các hình thức tái cấu trúc khác và đánh giá toàn diện các ưu nhược điểm của chiến lược tái cấu trúc doanh nghiệp này.

Các ý chính:

• Định nghĩa: Carve-out là việc công ty mẹ tách một bộ phận thành công ty con và bán một phần cổ phần ra công chúng qua IPO để huy động vốn, nhưng vẫn giữ quyền kiểm soát.

• Mục đích chính: Tối ưu hóa hoạt động, tập trung vào lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, mở khóa giá trị của bộ phận bị định giá thấp và tạo ra nguồn tiền mặt đáng kể.

• Khác biệt với Spin-off: Carve-out tạo ra dòng tiền cho công ty mẹ thông qua việc bán cổ phần, trong khi spin-off chỉ phân phối cổ phần của công ty mới cho cổ đông hiện hữu mà không huy động vốn mới.

• Quy trình phức tạp: Thực hiện carve-out đòi hỏi kế hoạch chi tiết về tài chính, pháp lý, nhân sự và hạ tầng công nghệ để đảm bảo quá trình chuyển đổi diễn ra suôn sẻ.

Carve Out là gì và cơ chế hoạt động chi tiết

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, các tập đoàn lớn liên tục tìm kiếm những chiến lược đột phá để tối ưu hóa cấu trúc và nâng cao hiệu quả hoạt động. Carve-out nổi lên như một công cụ chiến lược mạnh mẽ, cho phép doanh nghiệp tái định hình cấu trúc, giải phóng giá trị tiềm ẩn và huy động nguồn vốn đáng kể. Hiểu một cách đơn giản nhất, carve-out, hay còn gọi là equity carve-out, là hành động một công ty mẹ tách một phần hoạt động kinh doanh, một đơn vị hoặc một công ty con thành một thực thể pháp lý hoàn toàn mới.

Điểm mấu chốt của carve-out là công ty mẹ sẽ bán một phần cổ phần thiểu số (thường là từ 20% đến 49%) của thực thể mới này cho công chúng thông qua một đợt Chào bán Cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Theo Investopedia, một nguồn thông tin tài chính uy tín, sau khi thực hiện carve-out, công ty mới sẽ có ban giám đốc, báo cáo tài chính và cổ phiếu giao dịch riêng trên thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, công ty mẹ vẫn nắm giữ phần lớn cổ phần còn lại, qua đó duy trì quyền kiểm soát chiến lược đối với công ty con mới. Nguồn vốn thu được từ IPO sẽ chảy về công ty mẹ, cung cấp một nguồn lực tài chính quan trọng để đầu tư vào các hoạt động cốt lõi, trả nợ hoặc tài trợ cho các dự án tăng trưởng khác.

Tại sao doanh nghiệp lựa chọn Carve-Out?

Các doanh nghiệp thực hiện chiến lược carve-out vì nhiều lý do chiến lược khác nhau, tất cả đều hướng đến mục tiêu cuối cùng là tối đa hóa giá trị cho cổ đông.

• Mở khóa giá trị tiềm ẩn: Một bộ phận kinh doanh có tiềm năng tăng trưởng cao có thể đang bị định giá thấp khi còn nằm trong cấu trúc của một tập đoàn lớn và đa ngành. Bằng cách carve-out, bộ phận này trở thành một công ty độc lập, cho phép thị trường đánh giá đúng giá trị thực của nó dựa trên hiệu suất và tiềm năng riêng.

• Tăng cường sự tập trung chiến lược: Việc tách ra một mảng kinh doanh không cốt lõi giúp ban lãnh đạo công ty mẹ tập trung toàn bộ nguồn lực, thời gian và sự chú ý vào các hoạt động kinh doanh chính. Đồng thời, công ty con mới cũng có sự tự do để theo đuổi chiến lược riêng, phù hợp với đặc thù ngành của mình.

• Huy động vốn hiệu quả: Carve-out là một cách hiệu quả để huy động vốn mà không làm pha loãng cổ phần của công ty mẹ một cách trực tiếp hoặc phải bán đi toàn bộ một tài sản giá trị. Số tiền thu được có thể được tái đầu tư để thúc đẩy sự phát triển của các mảng kinh doanh cốt lõi.

• Tạo động lực cho ban lãnh đạo và nhân viên: Công ty con mới có thể thiết lập các chính sách đãi ngộ, bao gồm quyền chọn mua cổ phiếu (stock options), gắn liền trực tiếp với hiệu quả hoạt động của chính nó. Điều này tạo ra động lực mạnh mẽ để thu hút và giữ chân nhân tài, thúc đẩy họ làm việc vì sự thành công của công ty.

Ví dụ minh họa thực tế

Một ví dụ điển hình có thể kể đến là một tập đoàn viễn thông lớn quyết định carve-out mảng thanh toán điện tử của mình. Mảng này có tốc độ tăng trưởng nhanh nhưng lại đòi hỏi mô hình hoạt động và văn hóa doanh nghiệp khác biệt so với mảng viễn thông truyền thống. Tập đoàn quyết định tách mảng thanh toán thành một công ty fintech riêng, bán 30% cổ phần qua IPO.

Kết quả là, công ty fintech mới không chỉ huy động được hàng trăm triệu đô la để đầu tư công nghệ mà còn được thị trường định giá cao hơn nhiều so với khi còn là một phần của tập đoàn. Công ty mẹ vừa có được nguồn vốn lớn, vừa được hưởng lợi từ 70% cổ phần còn lại trong một công ty con đang phát triển mạnh mẽ.

Carve-out thường là một phần của chiến lược tái cơ cấu hoặc tối ưu hóa danh mục đầu tư của một công ty mẹ. Quyết định tách một bộ phận kinh doanh đòi hỏi sự cân nhắc kỹ lưỡng về mục tiêu dài hạn và khả năng tạo ra giá trị độc lập cho đơn vị mới. Đây là một loại hình chiến lược phức tạp, thường xuất hiện trong bối cảnh rộng lớn hơn của các thương vụ sáp nhập và mua bán, nơi các doanh nghiệp tìm cách tinh gọn hoạt động hoặc tập trung vào các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi.

So sánh Carve-Out và Spin-Off: Những khác biệt cốt lõi

Trong lĩnh vực tái cấu trúc doanh nghiệp, carve-out và spin-off là hai thuật ngữ thường bị nhầm lẫn do chúng đều liên quan đến việc tách một bộ phận kinh doanh thành một công ty độc lập. Tuy nhiên, về bản chất cơ chế, mục tiêu tài chính và tác động lên các bên liên quan, chúng có những điểm khác biệt vô cùng quan trọng. Việc phân biệt rõ ràng hai chiến lược này giúp các nhà đầu tư và nhà quản trị doanh nghiệp đưa ra những quyết định sáng suốt hơn.

Điểm khác biệt cơ bản nhất nằm ở dòng tiền và cơ cấu sở hữu sau giao dịch. Carve-out là một giao dịch huy động vốn, trong khi spin-off là một giao dịch phân phối tài sản. Dưới đây là bảng phân tích chi tiết những điểm khác biệt cốt lõi giữa hai hình thức này.

Carve-Out: Tạo dòng tiền và giữ quyền kiểm soát

Chiến lược carve-out thường được lựa chọn khi công ty mẹ vừa muốn huy động một khoản vốn đáng kể, vừa không muốn từ bỏ hoàn toàn một mảng kinh doanh tiềm năng. Bằng cách bán ra một lượng cổ phần thiểu số, công ty mẹ đạt được mục tiêu kép: có thêm nguồn lực tài chính và tiếp tục hưởng lợi từ sự tăng trưởng trong tương lai của công ty con. Mối quan hệ mẹ-con này cho phép công ty con tận dụng các nguồn lực sẵn có từ công ty mẹ như kênh phân phối, công nghệ hoặc uy tín thương hiệu trong giai đoạn đầu hoạt động.

Tuy nhiên, mối quan hệ này cũng có thể tạo ra những xung đột lợi ích tiềm tàng. Ban lãnh đạo của công ty con có thể phải đối mặt với áp lực từ cả cổ đông của chính mình và công ty mẹ, dẫn đến những khó khăn trong việc ra quyết định chiến lược. Các nhà đầu tư cần phân tích kỹ lưỡng cấu trúc quản trị và các thỏa thuận giữa hai công ty để đánh giá mức độ độc lập thực sự của công ty con.

Spin-Off: Phân phối cổ phần và độc lập hoàn toàn

Ngược lại, spin-off là lựa chọn tối ưu khi mục tiêu chính là tạo ra sự tách biệt hoàn toàn giữa hai mảng kinh doanh không còn phù hợp về mặt chiến lược. Ví dụ, một tập đoàn dược phẩm có thể spin-off mảng kinh doanh sức khỏe động vật để cả hai công ty có thể tập trung vào thị trường và nhóm khách hàng riêng của mình. Sau spin-off, cổ đông của tập đoàn ban đầu sẽ sở hữu cổ phiếu ở cả hai công ty.

Lợi ích chính của spin-off là sự rõ ràng và tập trung. Cả hai công ty đều có thể theo đuổi chiến lược riêng mà không bị ảnh hưởng bởi công ty kia. Tuy nhiên, spin-off không tạo ra dòng tiền mới cho công ty mẹ. Thêm vào đó, công ty mới được tách ra sẽ phải tự xây dựng mọi thứ từ đầu mà không có sự hỗ trợ trực tiếp từ công ty mẹ như trong trường hợp carve-out. Các nhà đầu tư khi phân tích một thương vụ spin-off cần đánh giá khả năng tồn tại và phát triển độc lập của công ty mới.

Trong quá trình thực hiện một giao dịch tách biệt, các yếu tố tài chính đóng vai trò cực kỳ quan trọng. Việc xác định giá trị của các mã cổ phiếu của bộ phận được tách ra là bước then chốt để đảm bảo mức giá hợp lý và thu hút nhà đầu tư tiềm năng. Bên cạnh đó, việc đánh giá cẩn trọng nguồn vốn thuộc về chủ sở hữu của đơn vị mới sẽ giúp xác định cấu trúc tài chính và khả năng tự chủ của nó sau khi tách khỏi công ty mẹ.

Quy trình thực hiện Carve-Out chi tiết từng bước

Thực hiện một thương vụ carve-out là một quá trình vô cùng phức tạp, đòi hỏi sự phối hợp chặt chẽ giữa nhiều bộ phận như tài chính, pháp lý, nhân sự, công nghệ thông tin và truyền thông. Quá trình này có thể kéo dài từ vài tháng đến hơn một năm và được chia thành ba giai đoạn chính: lập kế hoạch và đánh giá, chuẩn bị và thực thi pháp lý, và cuối cùng là ra mắt và vận hành. Mỗi giai đoạn đều có những bước đi và thách thức riêng cần được quản lý một cách cẩn trọng để đảm bảo thành công.

Sự chuẩn bị kỹ lưỡng là yếu tố quyết định. Theo một báo cáo của Deloitte, các công ty dành nhiều thời gian hơn cho việc lập kế hoạch carve-out thường đạt được kết quả tốt hơn về mặt tài chính và vận hành sau giao dịch. Việc đánh giá thấp sự phức tạp trong việc phân tách hệ thống, quy trình và con người là một trong những sai lầm phổ biến nhất.

Giai đoạn 1: Lập kế hoạch và đánh giá chiến lược

Đây là giai đoạn nền tảng, quyết định phương hướng và khả năng thành công của toàn bộ dự án.

• Bước 1: Xác định mục tiêu và lựa chọn bộ phận: Ban lãnh đạo cấp cao cần xác định rõ ràng mục tiêu của việc carve-out là gì: huy động vốn, tập trung vào mảng cốt lõi, hay mở khóa giá trị? Dựa trên mục tiêu đó, công ty sẽ phân tích danh mục đầu tư của mình để lựa chọn đơn vị kinh doanh phù hợp nhất để tách ra. Các tiêu chí lựa chọn bao gồm tiềm năng tăng trưởng độc lập, sự khác biệt về chiến lược so với công ty mẹ và khả năng thu hút nhà đầu tư.

• Bước 2: Phân tích tài chính và định giá sơ bộ: Đội ngũ tài chính sẽ tiến hành xây dựng các mô hình tài chính riêng cho bộ phận được chọn, bao gồm báo cáo kết quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ độc lập. Dựa trên các dữ liệu này và so sánh với các công ty cùng ngành, công ty sẽ đưa ra một mức định giá sơ bộ cho thực thể mới. Việc này rất quan trọng để xác định quy mô của đợt IPO và lượng vốn dự kiến huy động được.

• Bước 3: Thiết kế mô hình hoạt động tương lai: Công ty cần vạch ra một kế hoạch chi tiết về cách thức hoạt động của công ty con sau khi tách ra. Kế hoạch này phải giải quyết các vấn đề quan trọng như: cơ cấu tổ chức, đội ngũ lãnh đạo, chiến lược kinh doanh, phân tách cơ sở hạ tầng IT, chuỗi cung ứng, và các thỏa thuận cung cấp dịch vụ chuyển tiếp (Transition Service Agreements - TSA) giữa công ty mẹ và công ty con trong giai đoạn đầu.

Giai đoạn 2: Chuẩn bị và thực thi pháp lý

Sau khi kế hoạch được phê duyệt, công ty chuyển sang giai đoạn chuẩn bị cụ thể cho giao dịch.

• Bước 4: Thành lập thực thể pháp lý mới: Công ty tiến hành các thủ tục pháp lý cần thiết để thành lập một công ty mới hoàn toàn riêng biệt.

• Bước 5: Phân tách tài sản, nhân sự và hợp đồng: Đây là một trong những bước phức tạp nhất. Công ty phải xác định và chuyển giao các tài sản, nợ phải trả, hợp đồng với khách hàng và nhà cung cấp, cùng với đội ngũ nhân sự liên quan sang cho công ty mới. Việc phân bổ chi phí chung và tài sản trí tuệ cũng cần được xử lý một cách cẩn thận.

• Bước 6: Chuẩn bị hồ sơ IPO: Công ty sẽ làm việc với các ngân hàng đầu tư, công ty luật và công ty kiểm toán để chuẩn bị bản cáo bạch (prospectus) và các tài liệu cần thiết khác để nộp cho cơ quan quản lý chứng khoán (ví dụ: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tại Việt Nam). Quá trình này bao gồm việc kiểm toán lại các báo cáo tài chính và trình bày rõ ràng về hoạt động kinh doanh, rủi ro và tiềm năng của công ty mới cho các nhà đầu tư.

Giai đoạn 3: Ra mắt và vận hành sau Carve-Out

Đây là giai đoạn cuối cùng, đưa công ty mới ra thị trường và quản lý mối quan hệ sau giao dịch.

• Bước 7: Thực hiện IPO và định giá: Sau khi được chấp thuận, công ty sẽ tiến hành các buổi giới thiệu (roadshow) với các nhà đầu tư tiềm năng. Dựa trên phản hồi của thị trường, ngân hàng đầu tư sẽ tư vấn mức giá chào bán cuối cùng. Cổ phiếu của công ty mới sau đó sẽ chính thức được niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán.

• Bước 8: Quản lý giai đoạn chuyển tiếp: Sau IPO, công ty mẹ và công ty con sẽ vận hành dựa trên các Thỏa thuận Dịch vụ Chuyển tiếp (TSA) đã ký. Công ty con sẽ dần dần xây dựng năng lực độc lập để thay thế các dịch vụ này.

• Bước 9: Truyền thông và quan hệ nhà đầu tư: Cả hai công ty cần có chiến lược truyền thông rõ ràng để giải thích cho thị trường, nhân viên và các bên liên quan về lý do và lợi ích của thương vụ. Công ty mới cần xây dựng bộ phận quan hệ nhà đầu tư (IR) chuyên nghiệp để giao tiếp hiệu quả với các cổ đông mới.

Đánh giá chiến lược Carve-Out: Lợi ích và thách thức

Carve-out là một con dao hai lưỡi. Khi được thực hiện đúng cách, nó có thể mang lại những lợi ích to lớn cho cả công ty mẹ và công ty con, tạo ra giá trị đáng kể cho cổ đông. Tuy nhiên, quá trình này cũng tiềm ẩn không ít rủi ro và thách thức đòi hỏi sự quản lý chặt chẽ và tầm nhìn chiến lược dài hạn. Việc cân nhắc kỹ lưỡng giữa ưu và nhược điểm là bước đi bắt buộc đối với bất kỳ ban lãnh đạo nào đang xem xét chiến lược này.

Một phân tích từ McKinsey & Company cho thấy các công ty thực hiện carve-out thường có hiệu suất cổ phiếu vượt trội so với thị trường chung trong những năm tiếp theo. Điều này cho thấy tiềm năng to lớn của chiến lược này trong việc mở khóa giá trị. Tuy nhiên, báo cáo cũng nhấn mạnh rằng thành công không được đảm bảo và phụ thuộc rất nhiều vào chất lượng thực thi.

Mọi giao dịch tách biệt đều tiềm ẩn những rủi ro nhất định, từ thách thức về vận hành cho đến các vấn đề pháp lý và tài chính. Do đó, trước khi tiến hành, một quá trình thẩm định toàn diện là không thể thiếu để đánh giá kỹ lưỡng mọi khía cạnh của bộ phận được tách. Quá trình này giúp giảm thiểu bất ngờ và đảm bảo rằng hoạt động thâu tóm doanh nghiệp (nếu có bên mua) diễn ra suôn sẻ, cũng như tối ưu hóa cơ hội thành công cho đơn vị kinh doanh độc lập mới.

Ưu điểm vượt trội của Carve-Out

• Tạo ra nguồn vốn lớn mà không mất quyền kiểm soát: Đây là lợi ích trực tiếp và hấp dẫn nhất. Công ty mẹ nhận được một khoản tiền mặt đáng kể từ IPO để tái đầu tư, giảm nợ hoặc chia cổ tức, trong khi vẫn duy trì quyền kiểm soát đối với định hướng chiến lược của công ty con. Điều này mang lại sự linh hoạt tài chính lớn hơn so với việc bán đứt hoàn toàn một bộ phận.

• Mở khóa giá trị cho bộ phận bị định giá thấp: Một đơn vị kinh doanh có hiệu suất tốt nhưng hoạt động trong một ngành khác với ngành cốt lõi của công ty mẹ thường bị thị trường bỏ qua hoặc định giá thấp. Khi trở thành một công ty độc lập, nó có thể được các nhà phân tích và nhà đầu tư chuyên ngành đánh giá đúng hơn, dẫn đến mức định giá cao hơn.

• Tăng cường sự tập trung và hiệu quả hoạt động: Cả công ty mẹ và công ty con đều được hưởng lợi từ sự tập trung cao độ. Công ty mẹ có thể dồn toàn lực vào các mảng kinh doanh chính của mình. Trong khi đó, công ty con, với ban lãnh đạo và chiến lược riêng, có thể phản ứng nhanh nhạy hơn với những thay đổi của thị trường và theo đuổi các cơ hội tăng trưởng một cách quyết liệt hơn.

• Thu hút và giữ chân nhân tài: Một công ty độc lập có thể cung cấp các gói đãi ngộ hấp dẫn hơn, đặc biệt là quyền chọn mua cổ phiếu (ESOP), gắn trực tiếp lợi ích của nhân viên với giá trị cổ phiếu của công ty. Điều này tạo ra một môi trường làm việc năng động và là công cụ mạnh mẽ để thu hút những tài năng hàng đầu trong ngành.

Nhược điểm và rủi ro tiềm ẩn cần quản lý

• Quy trình phức tạp và tốn kém: Carve-out đòi hỏi chi phí đáng kể cho các dịch vụ tư vấn từ ngân hàng đầu tư, luật sư, kiểm toán viên và các chuyên gia khác. Quá trình phân tách hệ thống IT, tài chính, nhân sự cũng vô cùng phức tạp và tốn nhiều thời gian, có thể làm gián đoạn hoạt động kinh doanh nếu không được quản lý tốt.

• Xung đột lợi ích tiềm tàng: Mối quan hệ giữa công ty mẹ và công ty con sau carve-out có thể trở nên căng thẳng. Công ty mẹ, với tư cách là cổ đông lớn, có thể đưa ra những quyết định có lợi cho mình nhưng lại không phải là tốt nhất cho các cổ đông thiểu số của công ty con. Vấn đề này cần được giải quyết thông qua cơ chế quản trị công ty rõ ràng và minh bạch.

• Chi phí hoạt động gia tăng: Khi còn là một phần của tập đoàn, bộ phận kinh doanh được hưởng lợi từ quy mô kinh tế, sử dụng chung các dịch vụ như pháp lý, kế toán, nhân sự với chi phí thấp. Sau khi tách ra, công ty con sẽ phải tự xây dựng các chức năng này, dẫn đến chi phí hoạt động có thể tăng lên.

• Sự phụ thuộc lẫn nhau và rủi ro vận hành: Trong giai đoạn đầu, công ty con thường vẫn phụ thuộc vào công ty mẹ thông qua các thỏa thuận TSA. Bất kỳ sự cố nào trong việc cung cấp các dịch vụ này đều có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động của công ty con. Việc chuyển đổi sang hệ thống độc lập hoàn toàn là một quá trình đầy rủi ro.

Tối ưu hóa danh mục đầu tư với kiến thức về Carve-Out

Carve-out không chỉ là một chiến lược tái cấu trúc doanh nghiệp mà còn là một sự kiện quan trọng trên thị trường tài chính, tạo ra những cơ hội đầu tư độc đáo. Bằng việc trang bị kiến thức sâu sắc về carve-out, bạn có thể nhận diện sớm các cơ hội tiềm năng, đánh giá chính xác các rủi ro và đưa ra những quyết định đầu tư thông minh hơn. Hiểu được động cơ đằng sau một thương vụ carve-out và cách thức nó tái định hình giá trị của cả công ty mẹ và công ty con là chìa khóa để tối ưu hóa danh mục đầu tư của bạn.

Việc một công ty con được tách ra thường đi kèm với tiềm năng tăng trưởng cao do có sự tập trung, linh hoạt và động lực mới. Đối với các nhà đầu tư, việc tham gia vào IPO của một công ty được carve-out hoặc mua cổ phiếu của công ty mẹ trước khi giao dịch diễn ra đều có thể là những chiến lược sinh lời.

Tóm lại, carve-out là một công cụ chiến lược mạnh mẽ, giúp các công ty tái cấu trúc, huy động vốn và mở khóa giá trị. Đối với các nhà giao dịch và đầu tư, việc hiểu rõ carve-out là gì, phân biệt nó với spin-off, nắm vững quy trình thực hiện và phân tích các ưu nhược điểm sẽ mang lại lợi thế cạnh tranh đáng kể. Hãy tiếp tục nâng cao kiến thức tài chính của mình và sẵn sàng nắm bắt những cơ hội mà các sự kiện doanh nghiệp như carve-out mang lại.

Để áp dụng những kiến thức này vào thực tế và khám phá các cơ hội từ những cổ phiếu sắp trải qua quá trình tái cấu trúc, hãy bắt đầu giao dịch cổ phiếu CFD tại EBC ngay hôm nay.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.