Đăng vào: 2025-07-16
Cập nhật vào: 2025-11-14
Năm 2025, đồng euro đã tăng giá đáng kể so với đồng đô la Mỹ, tăng khoảng 8,49% kể từ đầu năm, định hình lại động lực thương mại toàn cầu, dòng đầu tư và thậm chí cả lợi nhuận của doanh nghiệp.
Bài viết này xem xét liệu đồng euro có thực sự mạnh hơn đồng đô la hiện nay hay không, những yếu tố nào đang ảnh hưởng đến sự thay đổi này và thời gian tiềm năng của xu hướng này.
Tính đến ngày 12 tháng 11 năm 2025, tỷ giá hối đoái Euro/Đô la Mỹ (EUR/USD) ở mức khoảng 1,1574 USD đổi 1 EUR.
Theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tỷ trọng của đồng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối chính thức toàn cầu là khoảng 57,7%. Trong khi đó, tỷ trọng của đồng euro là khoảng 20,1%, mức cao nhất kể từ cuối năm 2022.
Tóm lại, đồng euro vẫn ở mức gần 1,157 so với đồng đô la và dữ liệu tiền tệ dự trữ cho thấy đồng đô la tiếp tục giảm giá (mặc dù chậm) so với đồng euro.
Để đưa ra một đánh giá toàn diện về khả năng tiền tệ mạnh lên hay yếu đi trong tương lai, chúng ta cần xem xét sâu rộng về bối cảnh kinh tế vĩ mô của từng khu vực
Đặc biệt, việc tìm hiểu vai trò của tình hình hiện tại và triển vọng của đồng tiền định giá toàn cầu và triển vọng tăng trưởng của đồng tiền chung Châu Âu là vô cùng cần thiết. Chỉ khi nắm rõ những thông tin cơ bản này, chúng ta mới có thể phân tích biến động của cặp tiền tệ EUR/USD một cách chính xác.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã giữ nguyên lãi suất trong một số cuộc họp và nhấn mạnh rằng việc tái khởi động chương trình mua trái phiếu vẫn còn phải mất một thời gian nữa, cho thấy lập trường thận trọng hơn là vội vàng nới lỏng chính sách.
Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang và thị trường coi lộ trình lãi suất của Hoa Kỳ tương đối hạn chế hơn, hỗ trợ đồng euro so với đồng đô la.
Triển vọng lãi suất khu vực đồng euro cao hơn trong thời gian dài hơn (hoặc ít nhất là ít áp lực giảm hơn) so với đồng đô la Mỹ đối mặt với ít động lực thuận lợi hơn giúp hỗ trợ đồng euro.
Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tỷ trọng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối chính thức đã giảm xuống còn ~56,3% trong quý 2 năm 2025 từ ~57,8% trong quý 1.
Tỷ trọng của đồng euro tăng lên khoảng 21,13% trong quý 2.
Việc dần dần giảm bớt sự chú trọng vào đồng đô la và tăng trọng lượng cho đồng euro hỗ trợ cho các câu chuyện mang tính cấu trúc có lợi cho đồng euro.
ECB đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng cho khu vực đồng euro lên tới ~1,2% vào năm 2025, từ mức ~0,9% trước đó.
Trong khi tăng trưởng vẫn ở mức khiêm tốn, dự báo lạm phát vẫn ổn định và khu vực đồng euro dường như đang vượt qua những khó khăn toàn cầu mà không bị sụp đổ hoàn toàn.
Tác động: Kịch bản tăng trưởng + lạm phát vừa phải kết hợp với sự ổn định chính sách mang lại cho đồng euro vẻ “ít tệ hơn” so với các lựa chọn thay thế dễ biến động hơn.
Mặc dù việc nhắc đến trực tiếp "thuế quan thời Trump" không còn liên quan nhiều như hiện nay, đồng đô la vẫn phải đối mặt với những trở ngại như thâm hụt tài chính cao, đa dạng hóa toàn cầu khỏi sự phụ thuộc vào Hoa Kỳ và nguy cơ chịu áp lực nợ công và tài khoản vãng lai dai dẳng.
“Đặc quyền quá đáng” của đồng đô la đang bị xem xét kỹ lưỡng.
Những áp lực về mặt cấu trúc này, kết hợp với các đồng tiền cạnh tranh mạnh hơn và sự thay đổi dự trữ, mang lại cho đồng euro một động lực tương đối thuận lợi.
Đồng euro và đồng đô la Mỹ có lịch sử cạnh tranh lâu dài và năng động trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Trong hai thập kỷ qua, tỷ giá hối đoái EUR/USD đã dao động từ ngang giá (1,00) lên mức đỉnh trên 1,60, phản ánh những thay đổi trong chính sách tiền tệ, tăng trưởng kinh tế và ổn định địa chính trị.
1. Lịch sử ban đầu và sự tương đương về cấu trúc
Khi đồng euro ra mắt vào năm 1999, ban đầu nó yếu đi so với đồng đô la, giảm xuống dưới 0,90 trong những năm đầu do sự hoài nghi về sự hội nhập kinh tế của EU.
Nhưng đến năm 2002–2003, niềm tin vào khu vực đồng euro đã được cải thiện và đồng euro bắt đầu tăng giá đều đặn, cuối cùng vượt qua đồng đô la vào năm 2004.
2. Đỉnh và thoái lui (2007–2014)
Đồng euro đạt mức cao nhất là 1,60 USD vào giữa năm 2008, ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Nguyên nhân là do:
Sự sụp đổ của thị trường nhà ở đã gây gánh nặng cho nền kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ
Lãi suất khu vực đồng euro cao hơn từ ECB.
Niềm tin mạnh mẽ vào đồng euro như một loại tiền tệ dự trữ đáng tin cậy
Tuy nhiên, sau cuộc khủng hoảng năm 2008 và cuộc khủng hoảng nợ công khu vực đồng euro, đồng euro lại bắt đầu mất giá.
Từ năm 2010 đến năm 2015, tình trạng vỡ nợ của Hy Lạp, bất ổn chính trị và các hành động chính sách chậm chạp của ECB đã dẫn đến sự suy giảm của đồng euro, xuống mức thấp nhất là 1,05 vào đầu năm 2015.
3. Đồng đô la tái khẳng định vị thế thống trị (2015–2022)
Trong giai đoạn này, đồng đô la thống trị thị trường ngoại hối toàn cầu do:
Chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ của Fed từ năm 2016 đến năm 2019.
Sự phục hồi kinh tế chậm chạp của Châu Âu và lãi suất âm.
Sự chia rẽ chính trị trong EU và sự bất ổn của Brexit.
Đến năm 2022, đồng euro đã giảm xuống dưới mức ngang giá (0,96 USD), mức thấp mang tính biểu tượng chưa từng thấy kể từ năm 2002 do cuộc xâm lược Ukraine của Nga, cuộc khủng hoảng năng lượng ở châu Âu và lãi suất tăng nhanh của Hoa Kỳ.
4. Sự trỗi dậy của đồng Euro và sự thoái lui của đồng Đô la (2023-2025)
Bước ngoặt diễn ra sau năm 2023:
Sự mất cân bằng tài chính và nợ công tăng cao của Hoa Kỳ khiến các nhà đầu tư nước ngoài lo sợ.
Quá trình phi đô la hóa toàn cầu bắt đầu diễn ra nhanh hơn khi các nước BRICS và các nước xuất khẩu dầu mỏ đa dạng hóa dự trữ.
Khả năng phục hồi kinh tế của châu Âu, dẫn đầu là đầu tư xanh, cơ sở hạ tầng AI và công nghiệp hóa lại của Đức, đã giúp tăng cường niềm tin vào đồng euro.
ECB bắt đầu giảm tốc độ nới lỏng tiền tệ vào năm 2024, trong khi Fed báo hiệu sẽ cắt giảm lãi suất kéo dài vào năm 2025.
Đến giữa năm 2025, đồng euro đã vượt qua đồng đô la một cách mạnh mẽ, tăng hơn 1,16 đô la Mỹ, cho thấy sự thay đổi hoàn toàn so với mức thấp của năm 2022. Các nhà đầu tư toàn cầu cũng tăng lượng nắm giữ đồng euro và các ngân hàng trung ương điều chỉnh dự trữ của họ theo hướng có lợi cho đồng euro, qua đó củng cố thêm xu hướng này.
| Những lợi ích | Nhược điểm |
|---|---|
|
- Tăng sức mua cho người tiêu dùng khu vực đồng euro thông qua việc giảm chi phí nhập khẩu. - Mở rộng ảnh hưởng toàn cầu và tăng cường dòng vốn chảy vào tài sản tính bằng đồng euro. |
- Làm suy yếu khả năng cạnh tranh xuất khẩu của khu vực đồng euro; các nhà xuất khẩu lớn đã điều chỉnh dự báo thấp hơn. - Rủi ro lạm phát khu vực đồng euro giảm quá nhanh xuống dưới mục tiêu 2% của ECB. |
Bên cạnh đó, không thể phủ nhận rằng những yếu tố vĩ mô và vi mô tác động đến tỷ giá hối đoái sẽ đóng vai trò quyết định. Các ngân hàng trung ương, như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, thường xuyên điều chỉnh các chiến lược điều hành tiền tệ của ngân hàng trung ương để đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô. Những chính sách này, dù là thắt chặt hay nới lỏng, đều có thể tạo ra những thay đổi đáng kể trên thị trường tài chính toàn cầu.
Các tổ chức lớn có nhiều dự báo khác nhau về tương lai:
UBS hiện dự kiến tỷ giá EUR/USD sẽ ở mức khoảng 1,23 vào cuối năm 2025, với lý do là Hoa Kỳ sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất và đồng đô la suy yếu.
Wells Fargo đã điều chỉnh triển vọng của mình, dự báo mức đỉnh gần ~1,22 vào giữa năm 2026 và dự kiến tỷ giá EUR/USD sẽ duy trì trên mức ngang giá thay vì giảm xuống ~0,98.
Commerzbank dự kiến EUR/USD sẽ đạt khoảng 1,16 vào cuối năm 2025 và có thể đạt khoảng 1,20 vào cuối năm 2026, thay vì kịch bản 1,08 trước đó.
Các tổ chức như Societe Generale và Rabobank đã giảm bớt dự đoán về khả năng tỷ giá EUR/USD sẽ giảm xuống ngang giá, thay vào đó, họ chỉ ra phạm vi ~1,15-1,20, do khả năng phục hồi của khu vực đồng euro được cải thiện.
Tóm lại, nếu đà tăng trưởng kinh tế châu Âu mạnh lên và Cục Dự trữ Liên bang áp dụng lập trường ôn hòa, tỷ giá EUR/USD trong khoảng 1,20-1,30 đô la vào giữa năm 2026 là điều có thể xảy ra.
Ngược lại, nếu nền kinh tế Hoa Kỳ hoạt động tốt hơn và Fed vẫn giữ quan điểm cứng rắn, mức giảm xuống khoảng 1,05-1,10 đô la vẫn nằm trong phạm vi rủi ro.
Quản lý rủi ro là điều cần thiết: sự phục hồi của USD hoặc dữ liệu tăng trưởng bất ngờ của Hoa Kỳ có thể đảo ngược đà tăng của EUR/USD.
Các nhà đầu tư quốc tế vào cổ phiếu Hoa Kỳ đã được hưởng lợi đáng kể từ sức mạnh của đồng euro; tuy nhiên, những người nắm giữ tài sản khu vực đồng euro có thể thấy thu nhập xuất khẩu giảm.
Các nhà giao dịch ngoại hối nên theo dõi chỉ số CPI sắp tới của Hoa Kỳ, bình luận của ECB, diễn biến địa chính trị và thuế quan để biết khả năng biến động.
Ngoài ra, các chỉ số kinh tế quan trọng cũng là những thước đo không thể bỏ qua trong bất kỳ phân tích nào. Chẳng hạn, khái niệm về lạm phát và giảm phát cùng với dữ liệu thực tế về nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định lãi suất và niềm tin của nhà đầu tư vào một nền kinh tế. Sự ổn định giá cả là một trong những mục tiêu hàng đầu, và việc kiểm soát các áp lực giá cả sẽ là yếu tố then chốt để duy trì sự cân bằng và sức hấp dẫn của một loại tiền tệ.
Có. Tính đến tháng 11 năm 2025, tỷ giá EUR/USD ở mức ~1,157, đánh dấu mức tăng đáng kể so với những năm trước.
Các chính sách khác nhau của ECB và Fed, khả năng phục hồi kinh tế của khu vực đồng euro, quá trình phi đô la hóa toàn cầu và áp lực tài chính và thương mại mang tính cấu trúc của Hoa Kỳ.
Đồng euro mạnh hơn có thể gây tổn hại cho các nhà xuất khẩu trong khu vực đồng euro và làm giảm lạm phát, trong khi tăng trưởng bất ngờ của Hoa Kỳ hoặc thái độ cứng rắn của Fed có thể đẩy tỷ giá EUR/USD xuống mức ~$1,05-1,10.
Tóm lại, đồng euro sẽ mạnh hơn đáng kể so với đồng đô la vào năm 2025. Tuy nhiên, xu hướng này có tiếp tục hay không còn tùy thuộc vào hành động của ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị và tâm lý chung của các nhà đầu tư.
Các mô hình cho thấy mức giá có thể dao động trong khoảng từ 1,12 đến 1,30 đô la, phản ánh nhiều kịch bản kinh tế khác nhau. Đối với các nhà đầu tư và doanh nghiệp, điều quan trọng cần ghi nhớ là theo dõi sự phân kỳ giữa Fed và ECB, các biện pháp phòng ngừa rủi ro và cân nhắc đa dạng hóa quốc tế khi bối cảnh thay đổi.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
