هل سيتفوق اليورو على الدولار في عام ٢٠٢٥؟ تحليل شامل

في عام 2025، سوف تزداد قوة اليورو بشكل كبير مقابل الدولار الأميركي ــ بنحو 12% منذ بداية العام ــ وهو ما من شأنه أن يعيد تشكيل ديناميكيات التجارة العالمية، وتدفقات الاستثمار، وحتى أرباح الشركات.

تبحث هذه المقالة في ما إذا كان اليورو أقوى حقا من الدولار الآن، وما هي العوامل التي تؤثر على هذا التحول، والمدة المحتملة لهذا الاتجاه.

هل اليورو أقوى من الدولار؟ لمحة عامة لعام ٢٠٢٥

اعتبارًا من منتصف يوليو، يحوم سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي حول 1.1611، وهو انخفاض طفيف بعد بلوغه ذروةً مؤخرًا وانتعاشٍ طفيفٍ للدولار. وحتى الآن هذا العام، ارتفعت قيمة اليورو بنسبة 12% تقريبًا مقارنةً بالدولار، وهو تحولٌ كبيرٌ في بيئة العملات.

اعتبارًا من 16 يوليو 2025، بلغ سعر صرف زوج اليورو/الدولار الأمريكي 1.1615، وهو ما يتوافق مع بيانات البنك المركزي الأوروبي المرجعية. ولاحظ المحللون الفنيون ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي من أدنى مستوياته المبكرة قرب 1.0257 إلى أعلى مستوياته القوية في منتصف العام فوق 1.18، مع وجود مقاومة رئيسية عند مستوى 1.12-1.13 في وقت سابق من العام. ورغم ظهور مؤشرات هبوطية في بعض الدورات، إلا أن الاتجاه العام لا يزال صاعدًا حتى منتصف يوليو.

وبالإضافة إلى ذلك، انخفضت حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية إلى 57.7%، في حين ارتفعت حصة اليورو إلى 20.1% ــ وهو أعلى مستوى لها منذ أواخر عام 2022، وفقا لصندوق النقد الدولي.

ما الذي يغذي قوة اليورو؟

1. سياسات البنوك المركزية المتباينة

أوقف البنك المركزي الأوروبي دورة التيسير النقدي في يونيو، بل وألمح إلى وقف تخفيضات أسعار الفائدة بسبب الارتفاع السريع لليورو. في المقابل، استوعبت الأسواق احتمالية انخفاض تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية في وقت لاحق من هذا العام، مما ترك الدولار في موقف دفاعي.

2. التحول العالمي عن الدولار

حدد بنك أوف أميركا أعلى موقف لزيادة الوزن في اليورو بين المستثمرين منذ عام 2005، تزامناً مع انخفاض بنسبة 10% في مؤشر الدولار الأميركي حتى الآن في عام 2025.

حذر بنك دويتشه وجولدمان ساكس من أن "الامتياز الباهظ" للدولار يتضاءل بسبب التغيرات المالية والتوترات التجارية.

3. المرونة والاستثمار الأوروبي

رغم ضعف النمو وضغوط التجارة، ساهمت بيانات الاقتصاد الكلي في منطقة اليورو والإصلاحات السياسية في تحسين المعنويات. ودفعت مبادرة الاستثمار الألمانية البالغة 500 مليار يورو اليورو إلى تجاوز أعلى مستوياته في عدة سنوات.

4. رياح التجارة المعاكسة في الولايات المتحدة

وقد أثرت التهديدات الجمركية التي أطلقها ترامب على الدولار، في حين أدى توجه المستثمرين إلى أوروبا على غرار باريس إلى دفع تدفقات رأس المال إلى منطقة اليورو.

نظرة عامة على الأداء التاريخي لليورو مقابل الدولار: كيف تفوق اليورو على الدولار

لليورو والدولار الأمريكي تاريخ طويل وديناميكي من المنافسة في أسواق العملات العالمية. على مدى العقدين الماضيين، تأرجح سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي من مستوى التعادل (1.00) إلى ذروة تجاوزت 1.60، مما يعكس تحولات في السياسة النقدية والنمو الاقتصادي والاستقرار الجيوسياسي.

1. التاريخ المبكر والتكافؤ الهيكلي

عندما تم إطلاق اليورو في عام 1999، ضعفت قيمته في البداية مقابل الدولار، حيث انخفض إلى ما دون 0.90 في سنواته الأولى بسبب الشكوك حول التكامل الاقتصادي للاتحاد الأوروبي.

ولكن بحلول عامي 2002 و2003، تحسنت الثقة في منطقة اليورو، وبدأ اليورو في الارتفاع بشكل مطرد، حتى تجاوز الدولار في نهاية المطاف بحلول عام 2004.

2. القمم والتراجعات (2007-2014)

وصل اليورو إلى أعلى مستوى له عند 1.60 دولار أمريكي في منتصف عام 2008، قبيل الأزمة المالية العالمية. وكان الدافع وراء ذلك:

• أدى انهيار سوق الإسكان إلى إضعاف الاقتصاد الأمريكي

• ارتفاع أسعار الفائدة في منطقة اليورو من قبل البنك المركزي الأوروبي.

• إيمان قوي باليورو كعملة احتياطية موثوقة

ولكن في أعقاب انهيار عام 2008 وأزمة الديون السيادية التي تلتها في منطقة اليورو، بدأ اليورو يفقد أرضيته مرة أخرى.

من عام 2010 إلى عام 2015، أدت حالات التخلف عن سداد الديون اليونانية، والاضطرابات السياسية، والإجراءات السياسية البطيئة للبنك المركزي الأوروبي إلى تراجع اليورو، حيث وصل إلى مستوى منخفض بلغ 1.05 بحلول أوائل عام 2015.

3. الدولار يُعيد تأكيد هيمنته (2015-2022)

خلال هذه الفترة، هيمن الدولار على أسواق الصرف الأجنبي العالمية بسبب:

• التشديد النقدي العدواني الذي اتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في الفترة من 2016 إلى 2019.

• التعافي الاقتصادي البطيء في أوروبا وأسعار الفائدة السلبية.

• التشرذم السياسي في الاتحاد الأوروبي وعدم اليقين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

بحلول عام 2022، انخفض اليورو لفترة وجيزة إلى ما دون مستوى التعادل (0.96 دولار أميركي) - وهو مستوى رمزي منخفض لم نشهده منذ عام 2002 - بسبب غزو روسيا لأوكرانيا، وأزمة الطاقة في أوروبا، وارتفاع أسعار الفائدة الأميركية بسرعة.

4. انتعاش اليورو وتراجع الدولار (2023-2025)

نقطة التحول جاءت بعد عام 2023:

• أدى اختلال التوازن المالي في الولايات المتحدة وتضخم الديون إلى إثارة قلق المستثمرين الأجانب.

• بدأت عملية إزالة الدولرة على مستوى العالم تتسارع مع قيام مجموعة البريكس والدول المصدرة للنفط بتنويع احتياطياتها.

• ساعدت المرونة الاقتصادية الأوروبية، بقيادة الاستثمار الأخضر والبنية الأساسية للذكاء الاصطناعي وإعادة التصنيع في ألمانيا، في تعزيز الثقة في اليورو.

• بدأ البنك المركزي الأوروبي في إبطاء برنامجه للتيسير النقدي في عام 2024، في حين أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات مطولة في عام 2025.

بحلول منتصف عام 2025، تجاوز اليورو الدولار بقوة، مرتفعًا فوق 1.16 دولارًا أمريكيًا، مما يشير إلى تحول كامل من أدنى مستوياته في عام 2022. كما رفع المستثمرون العالميون حيازاتهم من اليورو، وعدلت البنوك المركزية احتياطياتها لصالح اليورو، مما عزز هذا الاتجاه بشكل أكبر.

فوائد وعيوب اليورو القوي

فوائد

• زيادة القدرة الشرائية للمستهلكين في منطقة اليورو من خلال خفض تكاليف الاستيراد.

• يعمل على توسيع النفوذ العالمي ويعزز تدفقات رأس المال إلى الأصول المقومة باليورو.

العيوب

• يؤدي إلى إضعاف القدرة التنافسية للصادرات في منطقة اليورو؛ وقد قام المصدرون الكبار بالفعل بمراجعة توقعاتهم إلى الانخفاض.

• مخاطر انخفاض التضخم في منطقة اليورو بسرعة كبيرة عن هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

توقعات زوج اليورو/الدولار الأمريكي: هل سيحافظ اليورو على تقدمه؟

تختلف المؤسسات الكبرى بشكل كبير في توقعاتها المستقبلية:

• يتوقع بنك UBS أن يصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى حوالي 1.10 بحلول نهاية العام.

• ويتوقع بنك ويلز فارجو انخفاض المؤشر إلى 0.98، مشيرًا إلى مرونة الاقتصاد الأميركي.

• ويتوقع بنك كوميرزبانك ارتفاعا إلى 1.12 بحلول يونيو/حزيران، ثم انخفاضا إلى 1.08 بحلول مارس/آذار مع عودة النمو الدوري في الولايات المتحدة.

• حذر بنك سوسيتيه جنرال ورابوبنك من أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي قد يختبر مستوى التعادل بسبب تدفقات رأس المال لصالح الولايات المتحدة.

• تقترح BBVA Research نطاق القيمة العادلة بين 1.10 و1.20، مع التطبيع حول 1.20.

باختصار، إذا عاد الزخم الاقتصادي العالمي إلى أوروبا وظل بنك الاحتياطي الفيدرالي متساهلاً، فإن التوقعات نحو سعر يتراوح بين 1.20 و1.30 دولار بحلول منتصف عام 2026 تصبح معقولة.

ومع ذلك، إذا تجاوز النمو في الولايات المتحدة التوقعات، يحذر الخبراء من أن اليورو قد يتراجع إلى نطاق يتراوح بين 1.05 إلى 1.10 دولار، وهو ما قد يقترب من مستوى التكافؤ إذا تبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفا أكثر تشددا.

ماذا يعني ذلك للمتداولين والمستثمرين

• إن إدارة المخاطر أمر ضروري: إن ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي أو صدور بيانات نمو مفاجئة من الولايات المتحدة قد يعكس مكاسب زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

• استفاد المستثمرون الدوليون في الأسهم الأميركية بشكل كبير من قوة اليورو؛ ومع ذلك، فإن أولئك الذين يحتفظون بأصول منطقة اليورو قد يشهدون انخفاضاً في عائدات التصدير.

• ينبغي على متداولي الفوركس مراقبة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي القادم، وتعليقات البنك المركزي الأوروبي، والتطورات الجيوسياسية والتعريفات الجمركية بحثًا عن التقلبات المحتملة.

خاتمة

وفي الختام، من المتوقع أن يصبح اليورو أقوى بكثير من الدولار في عام 2025. ومع ذلك، فإن استمرار هذا الاتجاه يعتمد على إجراءات البنك المركزي، والتوترات الجيوسياسية، ومعنويات المستثمرين على نطاق أوسع.

تشير النماذج إلى نطاق محتمل بين 1.12 و1.30 دولار أمريكي، مما يعكس سيناريوهات اقتصادية مختلفة. بالنسبة للمستثمرين والشركات، تتمثل الفكرة الرئيسية في مراقبة التباعد بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، والتحوط من المخاطر، ومراعاة التنوع الدولي مع تغير الظروف.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.