Bản tóm tắt:
Các chính sách của Trump đã dẫn đến tình trạng cổ phiếu Hoa Kỳ chảy ra ngoài, và sự suy giảm của đồng đô la đã nới rộng khoảng cách tài sản. Các thị trường mới nổi có thể thu hút dòng vốn chảy vào.
Cổ phiếu Hoa Kỳ có hiệu suất kém hơn so với phần còn lại của thế giới trong năm nay với biên độ lớn nhất trong hơn ba thập kỷ do chính sách hoạch định thất thường của Trump gây ra dòng vốn chảy ra lớn khỏi các tài sản địa phương.
Điều đó nhấn mạnh kỳ vọng rằng tổng thống sẽ gây thiệt hại nặng nề hơn cho nền kinh tế, bằng cách làm tổn hại đến tăng trưởng và đẩy lạm phát lên cao. Đồng bạc xanh giảm giá đã giúp nới rộng khoảng cách về hiệu suất.
Mặc dù vậy, cổ phiếu Hoa Kỳ vẫn có thể bị định giá quá cao. Goldman Sachs ước tính rằng cứ mỗi 5 điểm phần trăm tăng trong thuế suất của Hoa Kỳ thì EPS của S&P 500 sẽ giảm khoảng 1% đến 2%.
Số lượng các nhà phân tích hạ mức thu nhập trong năm nay đã đạt đến mức suy thoái, mặc dù quy mô thực tế của các lần hạ mức thu nhập có vẻ ít quan trọng hơn.
Có nhiều lý do hơn để thận trọng. Mô hình AI do DeepSeek công bố có lẽ được đào tạo với chi phí và sức mạnh tính toán chỉ bằng một phần nhỏ so với các đối thủ ở Hoa Kỳ, khiến hàng tỷ capex bị nghi ngờ.
Do đó, Magnificent Seven, chiếm một phần ba vốn hóa thị trường của S&P 500, có thể sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong tương lai vì hệ số P/E dự phóng của tập đoàn này vẫn cao hơn mức trước đại dịch.
Trong nhiều năm, Hoa Kỳ đã thu hút vốn nhờ tính thanh khoản sâu, ổn định và tình trạng an toàn của tài sản. Nhưng bất ổn chính trị đang khiến nơi đây trở thành nơi kém tin cậy hơn để gửi vốn.
Vốn chảy ngược trở lại
Hiện nay, khi đồng đô la giảm giá vì lo ngại kinh tế Hoa Kỳ đang hướng đến suy thoái, các nhà đầu tư cho biết triển vọng đối với tài sản của các nước đang phát triển phụ thuộc vào mức độ thiệt hại kinh tế mà cuộc chiến thương mại của Trump sẽ gây ra.
Người ta ngày càng hy vọng rằng các quốc gia đang phát triển có thể rút lại ít nhất một phần trong số 211 tỷ đô la mà các nhà đầu tư đã rút khỏi loại tài sản này kể từ năm 2022, bao gồm khoảng 30 tỷ đô la trong năm nay.
Jeff Shultz, một nhà kinh tế tại BNPP, cho biết EM có tiềm năng tiếp tục vượt trội và thu hút thêm nhiều vốn hơn. "Nhưng điều đó thực sự phụ thuộc vào những gì xảy ra trong vài tháng tới."
Đối với một số người, nếu Hoa Kỳ tránh được sự suy thoái mạnh mẽ trong khi đồng bạc xanh vẫn yếu, các ngân hàng trung ương EM có thể cắt giảm lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng. Cam kết ổn định của Trung Quốc cũng mang lại một số hỗ trợ.
Các quan chức cấp cao của Trung Quốc hôm thứ Hai đã phác thảo kế hoạch hỗ trợ việc làm và giúp đỡ các nhà xuất khẩu, đồng thời ám chỉ khả năng có thêm nhiều biện pháp kích thích hơn. Điều đó diễn ra sau cuộc họp của Bộ Chính trị kêu gọi các biện pháp có mục tiêu để giúp đỡ các doanh nghiệp.
Theo dữ liệu giao dịch do Bloomberg tổng hợp, tính đến thứ năm, các khoản mua lại cổ phiếu được cam kết bởi 139 công ty tại Thượng Hải và Thâm Quyến lên tới 44,1 tỷ nhân dân tệ, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2024.
Theo Jefferies, xuất khẩu của Trung Quốc sang các nền kinh tế đang phát triển lớn đã tăng gấp đôi kể từ nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của Trump - lý do tại sao nước này ít bị đe dọa bởi chương trình thuế quan của Hoa Kỳ.
Châu Á dẫn đầu
Các nền kinh tế châu Á hướng đến xuất khẩu và phải đối mặt với một số mức thuế "có đi có lại" cao nhất của Hoa Kỳ đang dẫn đầu so với các đối tác phương Tây trong các cuộc đàm phán thương mại với chính quyền Trump.
Nhà đàm phán thương mại hàng đầu hiện nay của Tokyo, Ryosei Akazawa, cho biết hai bên vẫn chưa thống nhất về phạm vi đàm phán đầy đủ trước chuyến đi thứ hai của ông tới Washington để đàm phán về thuế quan, dự kiến diễn ra trong vài ngày tới.
Trong bối cảnh Hoa Kỳ và Trung Quốc đang bế tắc và các nền kinh tế lớn khác ở châu Á đang đi theo hướng nhanh hơn, các đối tác thương mại của Hoa Kỳ ở Bắc Mỹ và châu Âu vẫn đang cố gắng tìm hiểu các thông số cơ bản.
Tuần trước Bessent cho biết Hoa Kỳ và Hàn Quốc có thể đạt được "thỏa thuận hiểu biết" về thương mại sớm nhất là trong tuần này. Các quan chức Hàn Quốc cho biết họ coi đầu tháng 7 là thời hạn ban đầu cho bất kỳ thỏa thuận cụ thể nào.
Các chính phủ châu Á đang tìm cách mua thêm năng lượng của Hoa Kỳ khi họ cố gắng giảm thặng dư thương mại với Washington với hy vọng giảm bớt gánh nặng thuế quan. Ấn Độ đã đồng ý tăng lượng nhập khẩu sớm nhất là vào tháng 2.
Trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản được thiết lập để thu hút dòng vốn nước ngoài hàng tháng kết hợp lớn nhất từng được ghi nhận. Hoạt động mua cổ phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài đạt mức cao nhất trong hai năm, thêm vào dấu hiệu các quỹ toàn cầu đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tài sản của Hoa Kỳ.
IMF dự báo tăng trưởng ở APAC sẽ chậm lại còn 3,9% trong năm nay nhưng tốc độ này vượt xa dự báo của các thị trường mới nổi khác. Thế kỷ châu Á khó có thể kết thúc bởi những cơn gió ngược từ căng thẳng thương mại gia tăng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Khu vực tư nhân đã tăng thêm 155.000 việc làm vào tháng 3, với mức lương tăng 4,6%, làm giảm bớt lo ngại về thị trường lao động và suy thoái kinh tế.
2025-04-30
Lạm phát không chậm lại vào tháng 2, với PCE cốt lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước. Giá hàng hóa tăng 0,2%, dẫn đầu là giá hàng giải trí và giá ô tô.
2025-04-30
Đồng đô la Canada đi ngang vào thứ Tư khi các nhà đầu tư phản ứng bình tĩnh trước kết quả bầu cử không mấy quyết liệt của Canada và bỏ qua giá dầu thấp.
2025-04-30
