เผยแพร่เมื่อ: 2026-08-26
อัตราเงินเฟ้อรายปีของออสเตรเลียในเดือนกรกฎาคมลดลงมาอยู่ที่ 3.5% จาก 3.8% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 3.3% การชะลอตัวครั้งนี้เป็นตัวเลขจริง แต่กลับทำให้ภาพรวมของเงินเฟ้อดูดีเกินความเป็นจริง
ราคาสินค้าและบริการในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแบบ Trimmed Mean ทรงตัวที่ 3.6% ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 ทั้งสองตัวเลขนี้ไม่ได้ให้ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) มีช่องว่างมากนักที่จะผ่อนคลายนโยบาย
คณะกรรมการ RBA เคยพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% (25 เบสิสพอยต์) ในการประชุมเดือนสิงหาคมมาแล้ว และตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมก็ทำให้ทางเลือกนี้ยังคงอยู่บนโต๊ะ การตัดสินใจในเดือนกันยายนจึงอยู่ระหว่างแรงกดดันด้านราคาที่ยังไม่คลายตัว กับตลาดแรงงานที่เริ่มอ่อนแรงลง
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปีของออสเตรเลียในเดือนกรกฎาคมชะลอลงมาอยู่ที่ 3.5% จาก 3.8% แต่สูงกว่าค่ากลางที่รอยเตอร์สำรวจไว้ที่ 3.3% สะท้อนว่าเงินเฟ้อยังร้อนแรงกว่าที่ตลาดคาด
การลดลงของอัตรารายปีส่วนใหญ่มาจากปัจจัยฐานเปรียบเทียบ (base effect) เนื่องจากตัวเลขเดือนกรกฎาคม 2025 ที่พุ่งขึ้น 1.3% หลุดออกจากฐานคำนวณ ขณะที่ราคาในเดือนกรกฎาคม 2026 ยังคงเพิ่มขึ้นอีก 1.0%
เงินเฟ้อพื้นฐานไม่ขยับ โดย trimmed mean ทรงตัวที่ 3.6% และเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบเดือนก่อน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่แรงที่สุดในรอบ 1 ปี
รายงานการประชุมเดือนสิงหาคมระบุว่าคณะกรรมการ RBA ถกเถียงกันเรื่องการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนจะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.35% โดยกรรมการหลายคนเห็นว่ามีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงที่จะต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
การประชุมเดือนกันยายนยังคงเป็นการตัดสินใจที่มีสองด้าน เพราะอัตราการว่างงานปรับขึ้นมาอยู่ที่ 4.5% ขณะที่การปรับขึ้นดอกเบี้ยรอบก่อนหน้ายังคงกดดันภาคอสังหาริมทรัพย์และอุปสงค์ในประเทศ
สำนักงานสถิติแห่งชาติออสเตรเลีย (ABS) รายงานว่าดัชนีราคาผู้บริโภคในรอบ 12 เดือนถึงเดือนกรกฎาคม 2026 เพิ่มขึ้น 3.5% ลดลงจาก 3.8% ในรอบปีถึงเดือนมิถุนายน หมวดที่อยู่อาศัยเป็นตัวขับเคลื่อนหลักด้วยอัตรา 5.0% ตามด้วยหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ที่ 3.2% และหมวดนันทนาการและวัฒนธรรมที่ 2.6%
ค่ากลางจากผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของรอยเตอร์อยู่ที่ 3.3% ตัวเลขจริงที่ออกมา 3.5% จึงสูงกว่าคาดการณ์อย่างชัดเจน ทั้งตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานที่ประกาศออกมาในวันนั้นล้วนสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ทั้งหมด
| ตัวชี้วัด | กรกฎาคม 2026 | ตัวเลขคาดการณ์ | มิถุนายน 2026 |
|---|---|---|---|
| CPI ทั่วไป (รายปี) | 3.5% | 3.3% | 3.8% |
| CPI ทั่วไป (รายเดือน) | +1.0% | +0.8% | -0.1% |
| Trimmed mean (รายปี) | 3.6% | 3.5% | 3.6% |
| Trimmed mean (รายเดือน) | +0.5% | +0.3% | ไม่มีข้อมูล |
หากปรับฤดูกาลแล้ว ดัชนี CPI ในเดือนกรกฎาคมก็เพิ่มขึ้น 0.6% เช่นกัน ขณะที่เดือนมิถุนายนก่อนหน้านั้นลดลง 0.1% ทั้งสองมาตรวัด
การลดลงจาก 3.8% เหลือ 3.5% ส่วนใหญ่เป็นผลจากวิธีคำนวณทางคณิตศาสตร์ ในเดือนกรกฎาคม 2025 ดัชนี CPI รายเดือนพุ่งขึ้นถึง 1.3% ซึ่งเป็นหนึ่งในการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่รุนแรงที่สุดในรอบวัฏจักรนี้ ตัวเลขดังกล่าวหลุดออกจากฐานคำนวณ 12 เดือนไปแล้ว โดยมีตัวเลข 1.0% ของเดือนกรกฎาคม 2026 เข้ามาแทนที่
อัตราเงินเฟ้อรายปีจึงลดลงตามส่วนต่างระหว่างตัวเลขทั้งสองเดือนนี้โดยประมาณ แม้ว่าระดับราคาในเดือนล่าสุดจะยังปรับขึ้นแรงก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์ตลาดเงินได้เตือนถึงปัจจัยฐานเปรียบเทียบนี้ล่วงหน้าก่อนการประกาศตัวเลขแล้ว และความสนใจของตลาดก็เปลี่ยนจากตัวเลขรายปีที่ดูอ่อนตัวลงไปสู่ตัวเลขรายเดือนและเงินเฟ้อพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่าอย่างรวดเร็ว
ราคาสินค้าในออสเตรเลียไม่ได้ลดลงในเดือนกรกฎาคม สิ่งที่ลดลงมีเพียงอัตราการเปลี่ยนแปลงเท่านั้น
Trimmed mean ในรอบปีถึงเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 3.6% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมิถุนายนและเดือนพฤษภาคมก่อนหน้า ส่วนตัวเลขรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.5% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่มากที่สุดในรอบ 1 ปี และสูงกว่าระดับ 0.3% ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ค่อนข้างมาก
นับตั้งแต่ออสเตรเลียเปลี่ยนมาใช้ดัชนี CPI รายเดือนแบบสมบูรณ์ RBA ยังคงให้น้ำหนักเป็นพิเศษกับมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานรายไตรมาสแบบเดิมที่ใช้มานาน ระหว่างที่ประเมินพฤติกรรมของชุดข้อมูลรายเดือนชุดใหม่ ดังนั้นตัวเลข trimmed mean ของเดือนกรกฎาคมจึงยังไม่ใช่บทสรุปสุดท้ายของเรื่องนี้ แต่ก็ยังเป็นข้อมูลที่ชัดเจนที่สุดที่มีอยู่ในขณะนี้ และบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อทรงตัวมากกว่าจะชะลอลง
เงินเฟ้อในหมวด non-tradables ซึ่งเป็นส่วนของตะกร้าสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากราคาตลาดโลกน้อยที่สุด อยู่ที่ 4.4% เทียบกับหมวด tradables ที่ 1.7% ส่วนเงินเฟ้อภาคบริการอยู่ที่ 3.7%
ราคาเชื้อเพลิงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่เห็นได้ชัดในเดือนกรกฎาคม โดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิงรถยนต์พุ่งขึ้น 7.5% ในเดือนดังกล่าว หลังจากลดลงต่อเนื่องมา 3 เดือนติดต่อกัน แรงหนุนมาจากราคาน้ำมันโลกที่สูงขึ้นและการทยอยยกเลิกมาตรการลดภาษีสรรพสามิตน้ำมันของรัฐบาลกลาง ส่งผลให้เงินเฟ้อหมวดคมนาคมขนส่งรายปีขยับขึ้นมาอยู่ที่ 1.6% จาก 0.1% ในเดือนมิถุนายน
แต่หากตัดองค์ประกอบที่ผันผวนออกไป ตัวเลขเพิ่มขึ้นรายเดือนก็ยังอยู่ที่ราว 0.9% สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้จำกัดอยู่แค่ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นเท่านั้น
หมวดที่อยู่อาศัยยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่สุดด้วยอัตรา 5.0% โดยราคาที่อยู่อาศัยสร้างใหม่เพิ่มขึ้น 5.7% เมื่อเทียบรายปี ซึ่ง ABS ระบุว่าเป็นผลจากผู้รับเหมาก่อสร้างส่งผ่านต้นทุนวัสดุและแรงงานที่สูงขึ้นไปยังราคาขาย ส่วนราคาอาหารนอกบ้านและอาหารซื้อกลับบ้านเพิ่มขึ้น 4.5% ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเงินเฟ้อหมวดอาหาร
ทั้งภาคก่อสร้างและภาคบริการร้านอาหารล้วนพึ่งพาแรงงานเป็นหลัก และ ABS ได้เชื่อมโยงตัวเลขราคาที่อยู่อาศัยเข้ากับต้นทุนแรงงานและวัสดุโดยตรง การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในหมวดหมู่เหล่านี้สอดคล้องกับรูปแบบการส่งผ่านต้นทุนที่ RBA จับตามาโดยตลอด และเป็นปัจจัยที่นโยบายการเงินมองข้ามได้ยากกว่าราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นชั่วคราว
คณะกรรมการ RBA มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (cash rate) ไว้ที่ 4.35% ในการประชุมวันที่ 11 สิงหาคม ต่อจากที่ปรับขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ มีนาคม และพฤษภาคม รวมแล้ว 0.75% มติดังกล่าวเป็นเอกฉันท์ แต่รายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 25 สิงหาคมแสดงให้เห็นว่าการคงดอกเบี้ยครั้งนี้ผ่านการถกเถียงกันอย่างจริงจัง ไม่ใช่เพียงพิธีการ โดยกรรมการได้ชั่งน้ำหนักอย่างชัดเจนระหว่างการปรับขึ้นดอกเบี้ยล่วงหน้า 0.25% กับการคงนโยบายไว้ตามเดิม
เหตุผลสนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ยอิงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อจนดันราคาน้ำมันสูงขึ้น การส่งผ่านแรงกดดันด้านต้นทุนที่รายงานไว้เข้าสู่ราคาผู้บริโภคอย่างเต็มที่มากขึ้น และแรงหนุนต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจจากการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์และศูนย์ข้อมูลที่มากกว่าที่คาดไว้
กรรมการหลายคนเห็นว่ามีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นจะเกิดขึ้นจริง และอาจต้องใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นอีก
กรรมการยังระบุด้วยว่าจะมีข้อมูลใหม่ทั้งด้านการจ้างงาน เงินเฟ้อ และบัญชีประชาชาติ ก่อนถึงการประชุมวันที่ 28 และ 29 กันยายน ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณค่อนข้างตรงไปตรงมาว่าการประชุมครั้งนี้ยังเปิดกว้างสำหรับทุกทางเลือก
ปัจจัยถ่วงดุลคือตลาดแรงงานที่เริ่มอ่อนแอลง
อัตราการว่างงานในเดือนกรกฎาคมปรับขึ้นมาอยู่ที่ 4.5% สูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2021 และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.4% การจ้างงานลดลง 15,800 ตำแหน่ง หลังจากที่เดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 80,200 ตำแหน่งตามตัวเลขที่ปรับปรุงใหม่ อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานและสัดส่วนการจ้างงานต่อประชากรต่างลดลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 66.9% และ 63.9% ตามลำดับ ขณะที่จำนวนชั่วโมงทำงานลดลง 0.6%
การเติบโตของค่าจ้างก็ชะลอตัวลงเช่นกัน ดัชนีค่าจ้าง (Wage Price Index) เพิ่มขึ้น 0.8% ในไตรมาสเดือนมิถุนายน และเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบรายปี ลดลงจาก 3.4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งช่วยลดแรงกดดันรอบสองที่คณะกรรมการ RBA จับตาอยู่ลงได้บ้าง
RBA เองระบุว่าภาวะการเงินในปัจจุบันค่อนข้างตึงตัว โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ระดับบนของกรอบประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง โมเมนตัมของภาคอสังหาริมทรัพย์เริ่มกลับทิศ สินเชื่อใหม่ลดลง และการปรับขึ้นดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ยังส่งผลกระทบต่องบประมาณครัวเรือนไม่เต็มที่
ก่อนการประกาศตัวเลข สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยนโยบายสะท้อนโอกาสที่ RBA จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไว้ที่ราว 17% แต่ภายในไม่กี่ชั่วโมงตัวเลขนี้ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 36% ขณะที่โอกาสที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนกุมภาพันธ์ปีหน้าเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ราว 94% ด้านค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้น 0.2% มาอยู่ที่ 0.7176 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรอายุ 3 ปีคืนกำไรที่ทำได้ก่อนหน้านี้ทั้งหมด
มีธนาคารระดับโลกอย่างน้อย 1 แห่งปรับมุมมองใหม่ โดยเปลี่ยนมาคาดว่า RBA จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหลังเห็นตัวเลขดังกล่าว แต่นี่เป็นเพียงการทบทวนมุมมองของรายหนึ่ง ไม่ใช่ฉันทามติของตลาด เพราะตัวเลข 36% ยังสะท้อนว่าตลาดส่วนใหญ่ยังคาดว่าคณะกรรมการ RBA จะรอดูสถานการณ์ต่อไป
คณะกรรมการ RBA จะประชุมกันในวันที่ 28 และ 29 กันยายน โดยยังมีข้อมูลสำคัญอีก 2 ชุดที่จะประกาศออกมาก่อนหน้านั้น ได้แก่ บัญชีประชาชาติของไตรมาสเดือนมิถุนายนในวันที่ 2 กันยายน และผลสำรวจกำลังแรงงานเดือนสิงหาคมในช่วงกลางเดือนกันยายน แต่ตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมไม่ได้อยู่ในกลุ่มข้อมูลที่จะออกมาก่อนการประชุมครั้งนี้
ตามกำหนดการปัจจุบัน ตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมจะประกาศในวันที่ 30 กันยายน ซึ่งเป็นวันถัดจากวันที่มีมติ ดังนั้นไม่ว่าคณะกรรมการจะสรุปเรื่องเงินเฟ้ออย่างไร ก็ต้องอิงจากตัวเลขที่ประกาศออกมาในวันนี้เท่านั้น
นั่นทำให้ตัวเลขเดือนกรกฎาคมกลายเป็นข้อมูลเงินเฟ้อชุดสุดท้ายที่คณะกรรมการจะเห็นก่อนตัดสินใจ ซึ่งทำให้รายงานรายเดือนฉบับนี้มีน้ำหนักมากกว่าปกติมาก ตัวเลข trimmed mean ที่ยังค้างอยู่ที่ 3.6% และเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนดังกล่าว โดยหมวด non-tradables สูงกว่า 4% ถือเป็นเหตุผลที่อ่อนสำหรับการรอ ในทางกลับกัน หากตัวเลข GDP ออกมาอ่อนแอและการจ้างงานลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง จะเป็นเหตุผลที่หนักแน่นกว่าสำหรับการรอ
สุดท้ายแล้วคณะกรรมการต้องเลือกระหว่างความผิดพลาด 2 แบบที่ไม่อยากให้เกิดขึ้น คือการขึ้นดอกเบี้ยซ้ำเติมภาวะชะลอตัวที่กำลังเกิดขึ้นอยู่แล้ว หรือปล่อยให้เงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายฝังตัวเข้าไปในความคาดหวังของตลาด ตัวเลขเดือนกรกฎาคมไม่ได้ตัดความเสี่ยงข้อใดข้อหนึ่งออกไปเลย
ส่วนใหญ่เป็นผลจากปัจจัยฐานเปรียบเทียบ (base effect) เนื่องจากราคาในเดือนกรกฎาคม 2025 เคยพุ่งขึ้นถึง 1.3% ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงผิดปกติ และได้หลุดออกจากฐานคำนวณรายปีไปแล้ว ขณะที่ราคาในเดือนกรกฎาคม 2026 ยังคงเพิ่มขึ้น 1.0% ดังนั้นระดับราคาจึงยังคงสูงขึ้น แม้อัตราเงินเฟ้อรายปีจะลดลงก็ตาม
มีความเป็นไปได้ แต่ยังไม่ใช่กรณีหลักที่ตลาดคาดการณ์ หลังตัวเลข CPI เดือนกรกฎาคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยนโยบายปรับโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 28 และ 29 กันยายน ขึ้นมาอยู่ที่ราว 36% จากเดิมราว 17% คณะกรรมการ RBA เคยถกเถียงเรื่องการปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนสิงหาคม และระบุว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกหากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นเกิดขึ้นจริง
ตัวเลขที่สูงกว่าคาดช่วยหนุนค่าเงิน โดย AUD/USD แข็งค่าขึ้น 0.2% มาอยู่ที่ราว 0.7176 หลังการประกาศตัวเลข เนื่องจากนักเทรดปรับมุมมองต่อโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของออสเตรเลียยังคงเป็นปัจจัยในประเทศที่มีอิทธิพลมากที่สุด ดังนั้นการตัดสินใจในเดือนกันยายนและข้อมูลในปฏิทินเศรษฐกิจก่อนหน้านั้นจึงเป็นสิ่งที่ต้องจับตา
