اريخ النشر: 2026-08-26
تراجع معدل التضخم السنوي في أستراليا إلى 3.5% في يوليو، مقارنة بـ3.8% في يونيو، في حين كان الاقتصاديون يتوقعون 3.3%. والتراجع حقيقي، لكنه يُجمّل الصورة الأساسية للتضخم.
ارتفعت الأسعار بنسبة 1.0% خلال الشهر نفسه، فيما استقر معدل التضخم الأساسي (المتوسط المشذب) عند 3.6% للشهر الثالث على التوالي. ولا يترك أي من الرقمين مجالاً كبيراً للبنك المركزي الأسترالي (RBA) للاطمئنان.
كان مجلس البنك قد ناقش بالفعل رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أغسطس، وتُبقي بيانات يوليو هذا الخيار مطروحاً. وبات قرار سبتمبر الآن محصوراً بين ضغوط تضخمية عنيدة وسوق عمل بدأت تتراجع.
تراجع مؤشر أسعار المستهلك السنوي في أستراليا إلى 3.5% في يوليو من 3.8%، إلا أن متوسط توقعات رويترز كان عند 3.3%، ما يعني أن التضخم جاء أعلى من المتوقع.
يعود التراجع السنوي إلى حد كبير إلى أثر القاعدة، إذ خرجت قفزة يوليو 2025 الشهرية البالغة 1.3% من قاعدة الاحتساب، في حين ارتفعت الأسعار بنسبة 1.0% إضافية خلال يوليو 2026.
لم يتحرك التضخم الأساسي، إذ استقر المتوسط المشذب عند 3.6% وارتفع 0.5% على أساس شهري، وهو أكبر ارتفاع شهري له منذ عام.
أظهر محضر اجتماع أغسطس أن المجلس ناقش تشديد السياسة النقدية مجدداً قبل أن يُبقي الفائدة عند 4.35%، إذ رأى عدة أعضاء أن مزيداً من الرفع أمر وارد بقوة.
ويبقى قرار سبتمبر ذا اتجاهين، إذ ارتفع معدل البطالة إلى 4.5%، فيما لا تزال الزيادات السابقة تكبح قطاع الإسكان والطلب المحلي.
أفاد المكتب الأسترالي للإحصاء بأن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بنسبة 3.5% خلال الأشهر الاثني عشر المنتهية في يوليو 2026، مقارنة بـ3.8% في العام المنتهي في يونيو. وجاء الإسكان في صدارة المساهمين بارتفاع 5.0%، يليه الغذاء والمشروبات غير الكحولية بـ3.2%، ثم الترفيه والثقافة بـ2.6%.
كان متوسط توقعات الاقتصاديين في استطلاع رويترز عند 3.3%، وبذلك جاءت القراءة الفعلية البالغة 3.5% أعلى منها بوضوح. وجاءت جميع مقاييس التضخم الرئيسية والأساسية الصادرة في ذلك اليوم أعلى مما كانت الأسواق قد سعّرته.
| المقياس | يوليو 2026 | التوقعات | يونيو 2026 |
|---|---|---|---|
| مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (سنوي) | 3.5% | 3.3% | 3.8% |
| مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (شهري) | +1.0% | +0.8% | -0.1% |
| المتوسط المشذب (سنوي) | 3.6% | 3.5% | 3.6% |
| المتوسط المشذب (شهري) | +0.5% | +0.3% | غير متاح |
كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك خلال الشهر نفسه بنسبة 0.6% بعد التعديل الموسمي، بعدما سجل يونيو تراجعاً بنسبة 0.1% وفق المقياسين.
يُعزى التراجع من 3.8% إلى 3.5% إلى عامل حسابي إلى حد كبير. ففي يوليو 2025، قفز مؤشر أسعار المستهلك الشهري بنسبة 1.3%، في واحدة من أكبر الزيادات الشهرية خلال هذه الدورة. وقد خرجت تلك القراءة الآن من نافذة الاحتساب البالغة 12 شهراً، لتحل محلها قراءة يوليو 2026 البالغة 1.0%.
وبذلك تراجع التضخم السنوي بنحو الفارق بين هذين الشهرين، رغم أن مستوى الأسعار ارتفع بقوة في الشهر الأخير. وكانت مكاتب تداول العملات قد أشارت إلى أثر القاعدة هذا قبل صدور البيانات بوقت كافٍ، وسرعان ما تحول تركيز الأسواق من الرقم السنوي الأضعف إلى القراءتين الشهرية والأساسية الأقوى.
لم تتراجع الأسعار الأسترالية في يوليو، بل تراجع معدل تغيرها فقط.
استقر المتوسط المشذب عند 3.6% خلال العام المنتهي في يوليو، من دون تغيير عن يونيو ومايو قبله. وعلى أساس شهري، ارتفع بنسبة 0.5%، وهو أكبر ارتفاع شهري له منذ عام، متجاوزاً بوضوح وتيرة 0.3% التي كانت الأسواق تتوقعها.
ومنذ انتقال أستراليا إلى مؤشر شهري كامل لأسعار المستهلك، ظل البنك المركزي الأسترالي يولي وزناً خاصاً للمقاييس الأساسية الفصلية الراسخة أثناء تقييمه لسلوك السلسلة الشهرية الأحدث، لذا فإن المتوسط المشذب لشهر يوليو ليس الكلمة الفصل في شيء. ومع ذلك، يبقى أوضح قراءة متاحة حالياً، وهو يشير إلى استقرار أفقي لا إلى تراجع.
وبلغ تضخم السلع غير القابلة للتداول، وهو الجزء الأقل تأثراً بالأسعار العالمية من سلة الأسعار، نسبة 4.4% مقابل 1.7% للسلع القابلة للتداول، فيما بلغ تضخم الخدمات 3.7%.
كان الوقود المساهم الأكبر الظاهر في يوليو، إذ قفزت أسعار وقود السيارات بنسبة 7.5% خلال الشهر بعد ثلاثة أشهر متتالية من التراجع، مدفوعة بارتفاع أسعار النفط العالمية والتراجع الجزئي في الإعفاءات الفيدرالية من ضريبة الوقود. وارتفع تضخم قطاع النقل إلى 1.6% على أساس سنوي من 0.1% في يونيو.
لكن باستبعاد المكونات المتقلبة، لا تزال الزيادة الشهرية تقترب من 0.9%، وهو ما يعني أن الأمر أوسع من مجرد قفزة في أسعار البنزين.
ولا يزال الإسكان المساهم الأكبر منفرداً بنسبة 5.0%. وارتفعت أسعار المساكن الجديدة بنسبة 5.7% على أساس سنوي، مع إشارة المكتب الأسترالي للإحصاء إلى أن شركات البناء تمرر ارتفاع تكاليف المواد والعمالة إلى المستهلكين. كما ارتفعت أسعار الوجبات خارج المنزل والطعام الجاهز بنسبة 4.5%، لتكون المحرك الرئيسي لتضخم الغذاء.
ويتسم قطاعا البناء والضيافة بكثافة العمالة، وقد ربط المكتب الأسترالي للإحصاء رقم المساكن مباشرة بتكاليف العمالة والمواد. وتتطابق الزيادات المستمرة في فئات كهذه مع ظاهرة تمرير التكاليف التي كان البنك المركزي يترقبها، وهي أصعب على صانعي السياسة النقدية في تجاوزها مقارنة بقفزة في أسعار الوقود.
أبقى المجلس سعر الفائدة الأساسي (cash rate) عند 4.35% في 11 أغسطس، عقب زيادات في فبراير ومارس ومايو أضافت 75 نقطة أساس. وجاء القرار بالإجماع، إلا أن محضر الاجتماع الصادر في 25 أغسطس أظهر أن قرار الإبقاء لم يكن مجرد إجراء شكلي بل موضع جدل. ووازن الأعضاء صراحة بين رفع استباقي بمقدار 25 نقطة أساس وبين إبقاء السياسة كما هي.
استندت حجة التحرك إلى استمرار النزاع في الشرق الأوسط ورفعه أسعار النفط، وزيادة انتقال أثر ضغوط التكاليف المعلنة إلى أسعار المستهلك، وتحقيق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات دفعة للنشاط الاقتصادي أكبر من المتوقع.
ورأى عدة أعضاء أنه من المرجح إلى حد كبير أن تتحقق مخاطر تصاعد التضخم، ما قد يستدعي مزيداً من التشديد النقدي.
كما أشار الأعضاء إلى أنهم سيحصلون على بيانات جديدة حول التوظيف والتضخم والحسابات القومية قبل اجتماع 28 و29 سبتمبر، وهي طريقة مباشرة إلى حد كبير للقول إن هذا الاجتماع مرشح لاتخاذ قرار فعلي.
في المقابل، يمثل سوق العمل الثقل الموازن، وقد أظهر تراجعاً.
ارتفع معدل البطالة إلى 4.5% في يوليو، وهو الأعلى منذ أواخر 2021 وأعلى من التوقعات البالغة 4.4%. وتراجعت العمالة بواقع 15,800 وظيفة بعد أن سجلت زيادة معدلة بلغت 80,200 وظيفة في يونيو. وانخفض كل من معدل المشاركة ونسبة التوظيف إلى عدد السكان بمقدار 0.2 نقطة مئوية، إلى 66.9% و63.9% على التوالي. كما تراجعت ساعات العمل بنسبة 0.6%.
ويتباطأ نمو الأجور بالتوازي مع ذلك، إذ ارتفع مؤشر أسعار الأجور بنسبة 0.8% في الربع المنتهي في يونيو، وبنسبة 3.2% على أساس سنوي، مقارنة بـ3.4% قبل اثني عشر شهراً. وهذا يخفف بعض الضغوط من الجولة الثانية التي كان المجلس يترقبها.
ويصف البنك المركزي الأسترالي نفسه الأوضاع المالية بأنها تقييدية إلى حد ما، مع وجود سعر الفائدة الأساسي عند الطرف الأعلى من التقديرات المحايدة. وقد انعكس زخم قطاع الإسكان، وتراجع الإقراض الجديد، ولم تنعكس بعد الزيادات الثلاث لهذا العام بالكامل على ميزانيات الأسر.
كانت عقود سعر الفائدة الآجلة تسعّر احتمالاً بنحو 17% لتحرك في سبتمبر قبل صدور البيانات، لكن الاحتمال قفز خلال ساعات إلى 36%، فيما ارتفع احتمال رفع الفائدة بحلول فبراير المقبل إلى نحو 94%. وارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 0.2% إلى 0.7176 مقابل الدولار الأمريكي، فيما تخلت العقود الآجلة للسندات لأجل ثلاث سنوات عن مكاسبها السابقة.
وعدّل بنك عالمي كبير واحد على الأقل توقعاته لتصبح رفعاً للفائدة في سبتمبر بناءً على هذه البيانات. لكن هذا إعادة تقييم لا إجماعاً، إذ لا تزال نسبة 36% تعكس سوقاً يتوقع في غالبيته أن ينتظر المجلس.
يجتمع المجلس في 28 و29 سبتمبر وسط ترقب بيانين مهمين لم يصدرا بعد: الحسابات القومية للربع المنتهي في يونيو في 2 سبتمبر، ومسح القوى العاملة لشهر أغسطس في منتصف سبتمبر. ولا يشمل ذلك بيانات التضخم لشهر أغسطس.
ووفق الجدول الحالي، ستصدر تلك البيانات في 30 سبتمبر، أي بعد يوم واحد من صدور القرار، وهو ما يعني أن أياً كان ما سيستنتجه المجلس بشأن التضخم، فسيبنيه على البيانات الصادرة اليوم.
وهذا يجعل من بيانات يوليو آخر قراءة للتضخم يطلع عليها المجلس، ما يحمّل تقريراً شهرياً واحداً وزناً أكبر بكثير مما يحمله عادة. فمتوسط مشذب عالق عند 3.6%، وارتفاع شهري بنسبة 0.5%، مع تضخم سلع غير قابلة للتداول فوق 4%، حجة ضعيفة للانتظار. في المقابل، سيكون تقرير ضعيف للناتج المحلي الإجمالي وتراجع ثانٍ متتالٍ في التوظيف حجة قوية لصالحه.
ويبقى المجلس أمام خيار بين خطأين يفضل تجنبهما كليهما: تشديد السياسة النقدية في خضم تباطؤ جارٍ بالفعل، أو السماح لتضخم أعلى من المستهدف بأن يترسخ في التوقعات. ولم تستبعد بيانات يوليو أياً من هذين الخطرين.
يعود ذلك في الأغلب إلى أثر القاعدة، إذ قفزت الأسعار بنسبة 1.3% في يوليو 2025، وقد خرج هذا الشهر ذو الارتفاع غير المعتاد من نطاق الاحتساب السنوي. ومع ذلك، ارتفعت الأسعار بنسبة 1.0% خلال يوليو 2026، ما يعني أن مستوى الأسعار زاد رغم تراجع المعدل السنوي.
هذا ممكن لكنه غير متوقع. فبعد صدور بيانات تضخم يوليو، ارتفع احتمال رفع الفائدة في اجتماع 28 و29 سبتمبر ضمن عقود سعر الفائدة الآجلة إلى نحو 36%، مقارنة بنحو 17% قبل صدور البيانات. وكان المجلس قد ناقش رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس في أغسطس، وأشار إلى أنه سيعاود التشديد إذا تحققت مخاطر تصاعد التضخم.
دعمت المفاجأة الإيجابية العملة، إذ ارتفع زوج AUD/USD بنسبة 0.2% إلى نحو 0.7176 عقب صدور البيانات، مع إعادة المتداولين تسعير احتمالات مزيد من التشديد النقدي. وتبقى توقعات أسعار الفائدة الأسترالية المحرك المحلي الأبرز، لذا فإن قرار سبتمبر والبيانات الواردة في التقويم الاقتصادي قبله هي العوامل الأهم التي يجب مراقبتها.
