ऑस्ट्रेलिया में मुद्रास्फीति घटकर 3.5% हो गई है। फिर भी, RBA द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना क्यों बनी हुई है?

जुलाई में ऑस्ट्रेलिया की सालाना महंगाई दर घटकर 3.5% रह गई, जो जून में 3.8% थी। एनालिस्टों को 3.3% का अनुमान था। यह गिरावट वास्तविक है, लेकिन इससे अंतर्निहित स्थिति असल से बेहतर नजर आती है।

महीने के दौरान कीमतें 1.0% बढ़ीं। ट्रिम्ड मीन महंगाई लगातार तीसरे महीने 3.6% पर स्थिर रही। इनमें से कोई भी आंकड़ा रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया (RBA) को राहत की सांस लेने का मौका नहीं देता।

बोर्ड अगस्त में ही 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी पर विचार कर चुका था। जुलाई के आंकड़े इस विकल्प को अभी भी जिंदा रखते हैं। सितंबर का फैसला अब बनी हुई महंगाई के दबाव और कमजोर पड़ते श्रम बाजार के बीच फंसा है।

मुख्य बातें

• जुलाई में ऑस्ट्रेलिया की सालाना CPI घटकर 3.5% रह गई, जो जून में 3.8% थी, लेकिन रॉयटर्स के सर्वे में औसत अनुमान 3.3% का था, इसलिए महंगाई उम्मीद से ज्यादा तेज रही।

• सालाना गिरावट की बड़ी वजह बेस इफेक्ट है, क्योंकि जुलाई 2025 में 1.3% की मासिक बढ़ोतरी अब आधार से बाहर हो गई है, जबकि जुलाई 2026 में कीमतें एक बार फिर 1.0% बढ़ीं।

• अंतर्निहित महंगाई में कोई बदलाव नहीं आया, ट्रिम्ड मीन 3.6% पर स्थिर रहा और महीने के दौरान 0.5% बढ़ा, जो एक साल में सबसे तेज मासिक बढ़ोतरी है।

• अगस्त की बैठक के मिनट्स से पता चलता है कि ब्याज दरें 4.35% पर स्थिर रखने से पहले बोर्ड ने एक बार फिर सख्ती पर चर्चा की, और कई सदस्यों ने आगे बढ़ोतरी को काफी संभावित माना।

• सितंबर का फैसला अब भी दोतरफा है, क्योंकि बेरोजगारी दर बढ़कर 4.5% हो गई है और पहले की गई बढ़ोतरी अभी भी हाउसिंग और घरेलू मांग पर असर डाल रही है।

जुलाई की CPI रिपोर्ट में क्या सामने आया?

ऑस्ट्रेलियन ब्यूरो ऑफ स्टैटिस्टिक्स (ABS) के मुताबिक, जुलाई 2026 तक के 12 महीनों में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) 3.5% बढ़ा, जो जून तक के साल में 3.8% था। इसमें सबसे बड़ा योगदान हाउसिंग का रहा, जिसमें 5.0% की बढ़ोतरी हुई, इसके बाद खाद्य और गैर-मादक पेय पदार्थों में 3.2% और मनोरंजन व संस्कृति में 2.6% की बढ़ोतरी दर्ज हुई।

रॉयटर्स के एनालिस्ट सर्वे में औसत अनुमान 3.3% था, इसलिए 3.5% का आंकड़ा इससे साफ तौर पर ऊपर रहा। उस दिन जारी हुए हर हेडलाइन और अंतर्निहित आंकड़े बाजार के अनुमान से ज्यादा रहे।

महीने के दौरान सीजनली एडजस्टेड आधार पर भी CPI 0.6% बढ़ा। जून में दोनों पैमानों पर 0.1% की गिरावट दर्ज हुई थी।

कीमतें बढ़ने के बावजूद सालाना दर क्यों घटी?

3.8% से 3.5% तक की गिरावट काफी हद तक आंकड़ों का गणितीय खेल है। जुलाई 2025 में मासिक CPI 1.3% उछला था, जो इस चक्र की सबसे तेज मासिक बढ़ोतरी में से एक थी। यह आंकड़ा अब 12 महीने की गणना से बाहर हो गया है और इसकी जगह जुलाई 2026 के 1.0% के आंकड़े ने ले ली है।

इस वजह से सालाना महंगाई दर लगभग इन दोनों महीनों के अंतर जितनी घट गई, जबकि हाल के महीने में कीमतों का स्तर तेजी से बढ़ा। करेंसी डेस्कों ने आंकड़े आने से पहले ही इस बेस इफेक्ट का संकेत दे दिया था, और ध्यान जल्द ही नरम सालाना हेडलाइन आंकड़े से हटकर मजबूत मासिक और अंतर्निहित आंकड़ों पर चला गया।

जुलाई में ऑस्ट्रेलिया में कीमतें कम नहीं हुईं। सिर्फ बढ़ोतरी की दर धीमी हुई।

ट्रिम्ड मीन में कोई बदलाव नहीं आया

जुलाई तक के साल में ट्रिम्ड मीन 3.6% पर रहा, जो जून और उससे पहले मई से भी अपरिवर्तित है। मासिक आधार पर यह 0.5% बढ़ा, जो एक साल में इसकी सबसे तेज मासिक बढ़ोतरी है और बाजार के 0.3% के अनुमान से काफी ज्यादा है।

ऑस्ट्रेलिया के पूर्ण मासिक CPI पर आने के बाद से, RBA नई मासिक सीरीज के रुख को परखते हुए स्थापित तिमाही अंतर्निहित पैमानों को खास तौर पर अहमियत देता रहा है, इसलिए जुलाई का ट्रिम्ड मीन आंकड़ा किसी भी नतीजे पर अंतिम मोहर नहीं है। फिर भी यह अभी उपलब्ध सबसे साफ संकेत है, और यह गिरावट के बजाय स्थिरता की तरफ इशारा करता है।

नॉन-ट्रेडेबल्स महंगाई, यानी बास्केट का वह हिस्सा जो ग्लोबल कीमतों से सबसे कम प्रभावित होता है, 4.4% पर रही, जबकि ट्रेडेबल्स के लिए यह 1.7% थी। सेवाओं की महंगाई 3.7% रही।

दबाव किन वजहों से बढ़ रहा है?

जुलाई में ज्यादातर असर ईंधन की कीमतों का दिखा। लगातार तीन महीनों की गिरावट के बाद ऑटोमोटिव ईंधन की कीमतें महीने के दौरान 7.5% उछलीं, जिसकी वजह वैश्विक तेल कीमतों में बढ़ोतरी और संघीय ईंधन एक्साइज छूट का आंशिक रूप से खत्म होना रही। परिवहन महंगाई जून के 0.1% से बढ़कर सालाना आधार पर 1.6% हो गई।

लेकिन अस्थिर घटकों को हटा दिया जाए, तो भी मासिक बढ़ोतरी करीब 0.9% के आसपास ही रहती है। यह सिर्फ पेट्रोल की कीमतों में उछाल से कहीं ज्यादा बड़ा मामला है।

हाउसिंग अब भी 5.0% के साथ सबसे बड़ा योगदान देने वाला कारक बना हुआ है। नए घरों की कीमतें सालाना आधार पर 5.7% बढ़ीं, और ABS के मुताबिक बिल्डर सामग्री और लेबर की बढ़ी लागत का बोझ ग्राहकों पर डाल रहे हैं। बाहर खाना और टेकअवे 4.5% महंगा हुआ, जो खाद्य महंगाई की मुख्य वजह रही।

निर्माण और हॉस्पिटैलिटी दोनों ही श्रम-प्रधान क्षेत्र हैं, और ABS ने घरों की कीमतों का सीधा संबंध लेबर और सामग्री की लागत से जोड़ा है। इस तरह की श्रेणियों में लगातार बढ़ोतरी उस कॉस्ट पास-थ्रू से मेल खाती है जिस पर RBA नजर रखता रहा है, और नीति के लिहाज से इसे पेट्रोल की उछाल की तरह नजरअंदाज करना कठिन है।

RBA ने अगस्त में ही दरें बढ़ाने पर चर्चा कर ली थी

बोर्ड ने 11 अगस्त को कैश रेट को 4.35% पर बरकरार रखा, इससे पहले फरवरी, मार्च और मई में हुई बढ़ोतरी से दरों में कुल 75 आधार अंकों का इजाफा हो चुका था। यह फैसला एकमत से लिया गया, लेकिन 25 अगस्त को प्रकाशित मिनट्स से पता चला कि दरें स्थिर रखने का यह फैसला महज एक औपचारिकता नहीं, बल्कि गहन बहस का नतीजा था। सदस्यों ने साफ तौर पर 25 आधार अंकों की एहतियाती बढ़ोतरी बनाम नीति को जैसी है वैसी ही रखने के विकल्पों पर विचार किया।

दरें बढ़ाने के पक्ष में तर्क यह था कि पश्चिम एशिया में लंबे समय से जारी संघर्ष तेल की कीमतों को बढ़ा रहा है, दर्ज लागत दबाव उपभोक्ता कीमतों में पूरी तरह से स्थानांतरित हो रहे हैं, और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस व डेटा सेंटर निवेश से आर्थिक गतिविधियों को उम्मीद से ज्यादा बढ़ावा मिल रहा है।

कई सदस्यों ने माना कि महंगाई के बढ़ने का जोखिम सामने आना और आगे और सख्ती की जरूरत पड़ना काफी संभव है।

सदस्यों ने यह भी बताया कि 28 और 29 सितंबर की बैठक तक उनके पास रोजगार, महंगाई और नेशनल अकाउंट्स के ताजा आंकड़े होंगे, जो सीधे तौर पर यही संकेत है कि इस बैठक में दरों में बदलाव की पूरी संभावना है।

धैर्य बनाए रखने के पक्ष में तर्क

इसके उलट पक्ष में श्रम बाजार है, और यह कमजोर पड़ा है।

जुलाई में बेरोजगारी दर बढ़कर 4.5% पर पहुंच गई, जो 2021 के आखिर के बाद सबसे ज्यादा है और 4.4% के अनुमान से भी ऊपर है। जून के संशोधित आंकड़े में 80,200 की बढ़ोतरी के बाद रोजगार में 15,800 की गिरावट आई। भागीदारी दर और रोजगार-जनसंख्या अनुपात दोनों 0.2 प्रतिशत अंक घटकर क्रमशः 66.9% और 63.9% रह गए। काम के घंटों में 0.6% की गिरावट आई।

इसके साथ ही वेतन वृद्धि की रफ्तार भी धीमी पड़ रही है। वेज प्राइस इंडेक्स जून तिमाही में 0.8% और सालाना आधार पर 3.2% बढ़ा, जो एक साल पहले के 3.4% से कम है। इससे उस सेकंड-राउंड दबाव में कुछ कमी आती है जिस पर बोर्ड नजर रखे हुए था।

RBA खुद वित्तीय हालात को कुछ हद तक सख्त बताता है, क्योंकि कैश रेट न्यूट्रल अनुमानों के ऊपरी दायरे में है। हाउसिंग की रफ्तार पलट गई है, नई कर्ज गतिविधि घटी है, और इस साल हुई तीन बढ़ोतरियों का पूरा असर अभी घरों के बजट पर नहीं पड़ा है।

बाजार किस तरह से पोजिशन बनाए हुए हैं?

आंकड़े आने से पहले कैश रेट फ्यूचर्स में सितंबर में दरें बढ़ने की संभावना करीब 17% आंकी गई थी। कुछ ही घंटों में यह संभावना 36% पर पहुंच गई, और अगले साल फरवरी तक बढ़ोतरी की संभावना करीब 94% हो गई। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर 0.2% चढ़कर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 0.7176 पर पहुंच गया, और तीन साल के बॉन्ड फ्यूचर्स ने पहले की तेजी गंवा दी।

इन आंकड़ों के आधार पर कम से कम एक बड़े ग्लोबल बैंक ने अपना अनुमान बदलकर सितंबर में बढ़ोतरी का रुख अपना लिया। लेकिन यह महज एक पुनर्मूल्यांकन है, आम सहमति नहीं: 36% की संभावना अब भी यही बताती है कि बाजार को उम्मीद है कि बोर्ड इंतजार करेगा।

सितंबर की बैठक में फैसला किन बातों पर टिका होगा?

बोर्ड 28 और 29 सितंबर को बैठक करेगा, और उससे पहले दो अहम आंकड़े आना बाकी हैं: 2 सितंबर को जून तिमाही के नेशनल अकाउंट्स, और सितंबर के मध्य में अगस्त का लेबर फोर्स सर्वे। अगस्त का CPI आंकड़ा इनमें शामिल नहीं है।

मौजूदा कार्यक्रम के मुताबिक, यह आंकड़ा फैसले के एक दिन बाद, 30 सितंबर को आएगा, इसलिए महंगाई को लेकर बोर्ड जो भी नतीजा निकालेगा, वह आज जारी हुए आंकड़ों के आधार पर ही निकालेगा।

इसका मतलब है कि जुलाई का आंकड़ा बोर्ड के सामने आखिरी महंगाई रीडिंग है, जिससे एक अकेली मासिक रिपोर्ट पर आम तौर से कहीं ज्यादा जिम्मेदारी आ गई है। 3.6% पर अटका ट्रिम्ड मीन, महीने में 0.5% की बढ़ोतरी और 4% से ऊपर नॉन-ट्रेडेबल्स महंगाई, इंतजार करने के तर्क को कमजोर बनाते हैं। वहीं कमजोर GDP आंकड़ा और रोजगार में लगातार दूसरी गिरावट इंतजार के पक्ष में मजबूत तर्क होंगे।

बोर्ड के सामने अब दो ऐसी गलतियों में से चुनने की स्थिति है जिन्हें वह टालना चाहेगा: पहले से जारी सुस्ती के बीच दरें बढ़ाना, या टारगेट से ऊपर चल रही महंगाई को उम्मीदों में मजबूती से जड़ें जमाने देना। जुलाई के आंकड़ों ने इन दोनों में से किसी भी जोखिम को खारिज नहीं किया।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

जुलाई में ऑस्ट्रेलिया की महंगाई दर घटकर 3.5% क्यों रह गई?

ज्यादातर वजह बेस इफेक्ट है। जुलाई 2025 में कीमतें 1.3% उछली थीं, और यह असामान्य रूप से बड़ा महीना अब सालाना गणना से बाहर हो गया है। जुलाई 2026 में भी कीमतें 1.0% बढ़ीं, इसलिए सालाना दर घटने के बावजूद कीमतों का स्तर बढ़ा।

क्या RBA सितंबर 2026 में ब्याज दरें बढ़ाएगा?

नहीं, फिलहाल इसकी ज्यादा संभावना नहीं है, हालांकि यह पूरी तरह से खारिज भी नहीं किया जा सकता। जुलाई के CPI आंकड़ों के बाद, कैश रेट फ्यूचर्स में 28 और 29 सितंबर की बैठक में दरें बढ़ने की संभावना पहले के करीब 17% से बढ़कर लगभग 36% हो गई। बोर्ड ने अगस्त में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी पर चर्चा की थी और कहा है कि महंगाई बढ़ने का जोखिम सामने आने पर वह फिर से सख्ती करेगा।

जुलाई के CPI आंकड़ों का ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर क्या असर पड़ेगा?

उम्मीद से ज्यादा आए आंकड़ों ने इसे सहारा दिया। आंकड़े आने पर AUD/USD 0.2% चढ़कर करीब 0.7176 पर पहुंच गया, क्योंकि ट्रेडरों ने आगे सख्ती की संभावना को फिर से आंकना शुरू किया। ऑस्ट्रेलियाई ब्याज दरों को लेकर उम्मीदें अब भी घरेलू बाजार की सबसे बड़ी चालक शक्ति हैं, इसलिए सितंबर का फैसला और उससे पहले इकोनॉमिक कैलेंडर पर आने वाले आंकड़े ही अहम स्तर होंगे।