เผยแพร่เมื่อ: 2026-08-12
อัปเดตเมื่อ: 2026-08-12
ค่าการกลั่นแบบ 3-2-1 (3-2-1 Crack Spread) คือการเปรียบเทียบต้นทุนน้ำมันดิบ 3 บาร์เรล กับมูลค่าของน้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรลและน้ำมันดีเซล 1 บาร์เรล โดยคิดเป็นหน่วยต่อบาร์เรล ค่านี้ถือเป็นตัวแทนมาตรฐานของอัตรากำไรขั้นต้นจากการกลั่น หากส่วนต่างนี้ขยายตัวกว้างขึ้น หมายความว่าน้ำมันสำเร็จรูปมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบ แต่หากหดตัวแคบลง ก็หมายความว่ามูลค่านั้นกำลังลดลง นี่คือเหตุผลที่ราคาน้ำมันสำเร็จรูปอาจยังทรงตัวในระดับสูงได้ แม้ราคาน้ำมันดิบจะปรับตัวลง เพราะข้อจำกัดอยู่ที่ระบบการกลั่น ไม่ใช่ตลาดน้ำมันดิบ
ค่าการกลั่นแบบ 3-2-1 เปรียบเทียบน้ำมันดิบ 3 บาร์เรลกับน้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรลและน้ำมันดีเซล 1 บาร์เรล โดยคิดเป็นหน่วยต่อบาร์เรลน้ำมันดิบ
ส่วนต่างที่ขยายตัวหมายความว่าน้ำมันสำเร็จรูปมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบ ส่วนส่วนต่างที่หดตัวหมายความว่ามูลค่านั้นกำลังลดลง
ส่วนต่างนี้เป็นตัวแทนของเศรษฐศาสตร์การกลั่นขั้นต้น ไม่ใช่กำไรสุทธิที่โรงกลั่นได้รับจริง
ค่าการกลั่นสะท้อนแรงกดดันด้านซัพพลายในธุรกิจปลายน้ำที่กราฟราคาน้ำมันดิบเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแสดงให้เห็นได้ รวมถึงอธิบายว่าทำไมราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจึงไม่ได้แปลว่าน้ำมันสำเร็จรูปจะถูกลงเสมอไป
ค่าการกลั่น (Crack Spread) คือส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันดิบกับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่กลั่นได้จากน้ำมันดิบนั้น ชื่อนี้มาจากคำว่า "cracking" ซึ่งเป็นกระบวนการกลั่นที่แตกโมเลกุลไฮโดรคาร์บอนหนักให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่เบากว่า เช่น น้ำมันเบนซินและน้ำมันดีเซล
โครงสร้างแบบ 3-2-1 ใช้สัดส่วนผลิตภัณฑ์แบบง่าย ดังนี้
น้ำมันดิบ 3 บาร์เรล → น้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรล + น้ำมันดีเซล 1 บาร์เรล
อัตราส่วนนี้เป็นเพียงเกณฑ์อ้างอิง ไม่ใช่ผลผลิตจริงของโรงกลั่น เพราะโรงกลั่นจริงยังผลิตน้ำมันเครื่องบิน วัตถุดิบปิโตรเคมี และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ อีกด้วย โดยสัดส่วนผลผลิตจะแตกต่างกันไปตามโครงสร้างโรงกลั่นและคุณภาพน้ำมันดิบ สูตร 3-2-1 เป็นเพียงมาตรฐานที่ใช้ติดตามมูลค่าของเชื้อเพลิงสำหรับการขนส่งสองประเภทหลักเมื่อเทียบกับวัตถุดิบตั้งต้น
น้ำมันดีเซล (distillate) ในที่นี้ครอบคลุมเชื้อเพลิง เช่น น้ำมันดีเซลและน้ำมันสำหรับให้ความร้อน (heating oil)
สูตรที่ใช้กันทั่วไปในสหรัฐฯ จะคิดราคาน้ำมันดิบเป็นหน่วยต่อบาร์เรล และคิดราคาผลิตภัณฑ์เป็นหน่วยต่อแกลลอน โดยใช้ราคาน้ำมันเบนซิน RBOB และน้ำมันดีเซลกำมะถันต่ำพิเศษ (ULSD) ของตลาด NYMEX เป็นราคาอ้างอิง เนื่องจากน้ำมัน 1 บาร์เรลเท่ากับ 42 แกลลอนสหรัฐ จึงต้องแปลงราคาผลิตภัณฑ์ให้เป็นหน่วยต่อบาร์เรลก่อน
ค่าการกลั่นแบบ 3-2-1 = [(2 × ราคาน้ำมันเบนซิน × 42) + (1 × ราคา ULSD × 42) − (3 × ราคาน้ำมันดิบ)] ÷ 3
ตัวอย่าง
สมมติน้ำมันดิบซื้อขายที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล น้ำมันเบนซินที่ 2.50 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และ ULSD ที่ 2.80 ดอลลาร์ต่อแกลลอน
น้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรล: 2 × 2.50 ดอลลาร์ × 42 = 210 ดอลลาร์
ULSD 1 บาร์เรล: 1 × 2.80 ดอลลาร์ × 42 = 117.60 ดอลลาร์
น้ำมันดิบ 3 บาร์เรล: 3 × 70 ดอลลาร์ = 210 ดอลลาร์
ส่วนต่าง: (210 + 117.60 − 210) ÷ 3 = 39.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ตัวเลข 39.20 ดอลลาร์นี้คือส่วนต่างในทางทฤษฎีระหว่างมูลค่าตะกร้าผลิตภัณฑ์อ้างอิงกับวัตถุดิบน้ำมันดิบ ก่อนหักต้นทุนการกลั่นใด ๆ วิธีคำนวณแบบเดียวกันนี้ใช้ได้กับราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์อ้างอิงของภูมิภาคอื่นเช่นกัน
ส่วนต่างที่ขยายตัวหมายความว่าน้ำมันเบนซินและน้ำมันดีเซลแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบ ส่วนส่วนต่างที่หดตัวหมายความว่าอ่อนแอลง เนื่องจากน้ำมันสำเร็จรูปมีปัจจัยด้านซัพพลายและดีมานด์ของตัวเอง จึงไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับน้ำมันดิบ
| ส่วนต่างขยายตัวเมื่อ | ส่วนต่างหดตัวเมื่อ |
| สต็อกน้ำมันสำเร็จรูปตึงตัว | สต็อกผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น |
| ดีมานด์น้ำมันเบนซินหรือดีเซลแข็งแกร่งขึ้น | การใช้เชื้อเพลิงชะลอตัว |
| การปิดซ่อมบำรุงหรือหยุดผลิตของโรงกลั่นทำให้ผลผลิตน้ำมันสำเร็จรูปลดลง | การผลิตของโรงกลั่นเพิ่มขึ้น |
| ราคาน้ำมันดิบลดลงเร็วกว่าราคาผลิตภัณฑ์ | ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นเร็วกว่าราคาผลิตภัณฑ์ |
ปัจจัยฤดูกาลดึงผลิตภัณฑ์ทั้งสองประเภทไปในทิศทางที่ต่างกัน ค่าการกลั่นน้ำมันเบนซินมักแข็งแกร่งขึ้นในช่วงฤดูใบไม้ผลิและฤดูร้อนของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นช่วงที่มีการเดินทางด้วยรถยนต์มาก ขณะที่อัตรากำไรของน้ำมันดีเซลมักได้รับแรงหนุนในช่วงเดือนที่หนาวเย็นจากดีมานด์ความร้อน
ด้วยเหตุนี้ ส่วนต่างการกลั่นจึงให้ความหมายที่แตกต่างจากการดูราคาน้ำมันดิบเพียงอย่างเดียว หากราคาน้ำมันดิบลดลง 10 ดอลลาร์ และราคาน้ำมันเบนซินลดลง 10 ดอลลาร์ตามไปด้วย ก็เป็นความหมายหนึ่ง แต่ถ้าน้ำมันเบนซินแทบไม่ขยับ ก็เป็นอีกความหมายหนึ่งไปเลย และหากราคาน้ำมันดิบลดลงในขณะที่ส่วนต่างการกลั่นขยายตัว นั่นแสดงว่าแรงกดดันได้เคลื่อนไปอยู่ในธุรกิจปลายน้ำ ไม่ได้หายไปไหน
น้ำมันดิบเป็นวัตถุดิบตั้งต้น น้ำมันเบนซินและดีเซลเป็นผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป และกำลังการกลั่นเป็นตัวเชื่อมระหว่างทั้งสอง หากซัพพลายน้ำมันดิบดีขึ้นและราคาน้ำมันปรับตัวลง ในขณะที่โรงกลั่นบางแห่งปิดดำเนินการหรือสต็อกน้ำมันสำเร็จรูปอยู่ในระดับต่ำ ปริมาณน้ำมันเบนซินหรือดีเซลที่เข้าสู่ตลาดก็ยังไม่เพียงพอ ราคาผลิตภัณฑ์จึงยังทรงตัวในระดับสูงได้ แม้ต้นทุนวัตถุดิบจะถูกลงแล้วก็ตาม
การหยุดดำเนินงานของโรงกลั่นอาจผลักดันตลาดทั้งสองฝั่งไปในทิศทางตรงกันข้ามพร้อมกันได้ด้วยซ้ำ เมื่อโรงกลั่นปิดตัว ความต้องการน้ำมันดิบจะลดลงและกดดันดีมานด์น้ำมันดิบ ในขณะเดียวกันปริมาณน้ำมันสำเร็จรูปที่ผลิตได้ก็ลดลงและหนุนราคาผลิตภัณฑ์ให้สูงขึ้น เหตุการณ์เดียวจึงส่งผลให้ราคาเคลื่อนไหวสวนทางกันสองทิศทาง นี่คือเหตุผลที่นักวิเคราะห์ติดตามค่าการกลั่นอย่างใกล้ชิดในช่วงพายุเฮอริเคน ฤดูปิดซ่อมบำรุง และการหยุดผลิตแบบไม่ได้วางแผนไว้ล่วงหน้า
วิกฤตดีมานด์ในปี 2020 สะท้อนภาพการแยกตัวแบบเดียวกันแต่ในทิศทางกลับกัน ข้อมูลรายสัปดาห์ของ EIA ระบุว่าดีมานด์น้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ ลดลงจากราว 9.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 13 มีนาคม 2020 มาอยู่ที่ 5.1 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในวันที่ 3 เมษายนของปีเดียวกัน และค่าการกลั่นน้ำมันเบนซินพลิกเป็นลบในช่วงสั้น ๆ เนื่องจากราคาน้ำมันเบนซินร่วงเร็วกว่าน้ำมันดิบ ในขณะที่ดีมานด์น้ำมันดีเซลลดลงน้อยกว่า และอัตรากำไรที่แข็งแกร่งกว่าของดีเซลช่วยให้ส่วนต่างการกลั่นแบบ 3-2-1 โดยรวมยังเป็นบวก
ไม่ใช่ ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยคือการมองว่าค่าการกลั่นที่ 30 หรือ 50 ดอลลาร์คือกำไรที่โรงกลั่นได้รับจริงต่อทุกบาร์เรล
ค่าการกลั่นเป็นเพียงตัวแทนของอัตรากำไรขั้นต้นจากการกลั่น ส่วนความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงยังขึ้นอยู่กับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน การใช้พลังงาน การซ่อมบำรุง ค่าขนส่ง คุณภาพน้ำมันดิบ และมูลค่าของผลิตภัณฑ์ส่วนที่เหลือทั้งหมด ทั้งนี้ EIA ระบุว่าค่าการกลั่นไม่ได้รวมต้นทุนผันแปรและต้นทุนคงที่อื่น ๆ เหล่านี้เอาไว้
นอกจากนี้ค่าการกลั่นก็ไม่ได้มีเพียงค่าเดียวที่ใช้กับทุกโรงกลั่น โรงกลั่นในแถบชายฝั่งกัลฟ์ของสหรัฐฯ ที่ใช้น้ำมันดิบเกรดหนึ่งย่อมมีต้นทุนวัตถุดิบต่างจากโรงกลั่นในพื้นที่อื่นที่อ้างอิงราคาจากเกณฑ์อื่น ควรมองค่าการกลั่นเป็นเพียงเครื่องมือวัดมูลค่าเชิงเปรียบเทียบ ไม่ใช่งบกำไรขาดทุนของโรงกลั่น และไม่ใช่สัญญาณบอกทิศทางราคาน้ำมันดิบที่ใช้ได้ด้วยตัวเอง เพราะส่วนต่างที่กว้างสามารถแคบลงได้จากทั้งสองด้าน
ไม่มีระดับที่ตายตัวว่าถือว่าสูงเสมอไป เพราะค่าการกลั่นแปรผันไปตามราคาน้ำมันดิบ ดีมานด์เชื้อเพลิงตามฤดูกาล กำลังการกลั่น และระดับสต็อกผลิตภัณฑ์ การเปรียบเทียบส่วนต่างในปัจจุบันกับช่วงย้อนหลังและช่วงฤดูกาลเดียวกันของตัวมันเองจะให้ข้อมูลที่มีประโยชน์มากกว่าการใช้เกณฑ์ตายตัวเพียงค่าเดียว
ตัวเลขเหล่านี้บ่งบอกอัตราส่วนอ้างอิง คือน้ำมันดิบ 3 บาร์เรลเทียบกับน้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรลและน้ำมันดีเซล 1 บาร์เรล สัดส่วนนี้เป็นค่าประมาณของผลิตภัณฑ์ที่โรงกลั่นทั่วไปผลิตออกมา ไม่ใช่ผลผลิตที่แท้จริงของโรงกลั่นแห่งใดแห่งหนึ่งโดยเฉพาะ
ไม่จำเป็น ส่วนต่างที่กว้างขึ้นหมายความว่าน้ำมันเบนซินและดีเซลมีมูลค่าสูงขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบ ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้จากราคาน้ำมันสำเร็จรูปปรับตัวขึ้น จากราคาน้ำมันดิบปรับตัวลง หรือทั้งสองอย่างพร้อมกัน ค่าการกลั่นวัดความสัมพันธ์ระหว่างสองตลาดนี้ ไม่ได้ทำนายทิศทางถัดไปของราคาตลาดใดตลาดหนึ่ง
ได้ หากราคาผลิตภัณฑ์ลดลงมากพอเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบ ค่าการกลั่นของผลิตภัณฑ์รายตัวหรือส่วนต่างรวมก็สามารถติดลบได้ ตัวอย่างเช่นค่าการกลั่นน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ พลิกเป็นลบในช่วงสั้น ๆ ระหว่างที่ดีมานด์พังทลายลงในฤดูใบไม้ผลิปี 2020 ขณะที่ความแข็งแกร่งของน้ำมันดีเซลช่วยให้ส่วนต่างแบบ 3-2-1 โดยรวมยังเป็นบวก
ค่าการกลั่นแบบ 3-2-1 วัดชั้นการกลั่นที่อยู่ระหว่างน้ำมันดิบกับปั๊มน้ำมัน คือน้ำมันดิบ 3 บาร์เรลเข้า ผลิตภัณฑ์ที่ได้คือน้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรลและดีเซล 1 บาร์เรล ข้อจำกัดของค่านี้คือมันแสดงมูลค่าเชิงเปรียบเทียบ ไม่ใช่กำไรของโรงกลั่น และไม่ได้บอกทิศทางถัดไปของราคาน้ำมันดิบด้วยตัวเอง แต่เมื่อราคาน้ำมันดิบและราคาน้ำมันสำเร็จรูปเริ่มเคลื่อนไหวไม่สอดคล้องกัน ตัวเลขนี้คือสิ่งที่จะบอกได้ว่าเพราะเหตุใด
