게시일: 2026-07-31
수정일: 2026-07-31
코스피는 지난 3거래일간 17% 가까이 급락한 뒤 금요일 장중 한때 17.07% 급등했다. 매도세의 중심에 섰던 삼성전자와 SK하이닉스가 반등을 주도하며 흐름을 바꿔놓았다. 월가의 반도체주 랠리로 외국인 자금이 다시 서울 증시로 유입됐고, 포지션 청산도 한국의 대표 반도체 2개 종목을 통해 상승폭을 키운 것으로 보인다.
금요일 종가와 월요일 장이 첫 강제 매수 물량이 소진된 이후에도 매수 수요가 유지되는지를 가늠하는 시험대가 될 전망이다.
코스피는 목요일 종가 대비 17.07% 오른 6,548.64를 기록했지만, 6월에 세운 사상 최고치보다는 여전히 약 28% 낮았다.
삼성전자와 SK하이닉스는 미국 반도체주가 8% 상승한 이후 20% 넘게 올랐다. 이는 이번 반등이 글로벌 AI 수요에 대한 신뢰 회복과 맞물려 있음을 보여준다.
오전 중 외국인 순매수 규모는 약 4조4,800억원에 달했다. 이는 이번 반등의 상당 부분이 국내 개인 수요가 아닌 해외 자금에서 비롯됐음을 보여준다.
중국의 메모리 반도체 증설과 높아진 반도체 실적 기대치는 금요일 급등에도 여전히 해소되지 않은 두 가지 위험 요인으로 남아 있다.
필라델피아 반도체지수가 8% 상승하고 나스닥지수가 2.8% 오른 이후 코스피 반등이 시작됐다. 마이크로소프트의 연간 애저(Azure) 매출이 41% 성장하며 1,000억 달러를 넘어선 점도 대규모 AI 투자가 인프라 비용 증가에 그치지 않고 실제 상업적 수요로 이어지고 있다는 근거를 뒷받침했다.
한국 메모리 반도체주는 같은 AI 공급망에 속해 있는 만큼 즉각 반응했다. 삼성전자는 하반기 들어 서버용 D램과 기업용 SSD, HBM 수요가 가속화할 것으로 내다보고 있으며, SK하이닉스는 HBM4 양산 출하를 시작하고 주요 고객사 약 10곳과 장기 공급 계약을 확보했다.
삼성전자와 SK하이닉스는 이번 폭락장에서 가장 큰 낙폭을 기록한 종목이었던 만큼, 미국발 반도체 투자 심리가 반전되자 한국 AI 관련주에 대한 노출을 가장 빠르게 회복할 수 있는 통로가 됐다.
삼성전자와 SK하이닉스가 20% 넘게 오르는 동안 오전 중 외국인 순매수 규모는 약 4조4,800억원에 달했다. 두 종목의 지수 내 비중이 워낙 큰 만큼, 매도세를 주도했던 바로 그 두 종목이 자금이 돌아오자 코스피 전체를 끌어올리는 역할을 했다.
주가 상승은 추가 하락에 베팅한 포지션에 대한 압박도 키우며 반등에 매수 수요를 더했다. 한국 증시에서 신용융자와 레버리지 반도체 상품이 광범위하게 쓰이고 있었던 만큼 앞선 매도세도 이미 증폭된 상태였고, 이는 시장이 그만큼 급격한 반전에도 취약한 구조였음을 의미한다.
오전 9시 6분, 코스피200 선물이 1분간 5% 이상 상승하자 한국거래소는 매수 사이드카를 발동했다. 프로그램 매수 호가는 5분간 효력이 정지됐지만 일반 거래는 그대로 이어졌으며, 이는 반전이 시장 전반에 얼마나 빠르게 퍼졌는지를 보여준다.
사상 최대 실적을 냈더라도 주가가 이보다 더 강한 실적을 이미 반영하고 있었다면 실망 매물로 이어질 수 있다.
SK하이닉스는 분기 영업이익 60조5,400억원, 영업이익률 76%라는 실적을 발표했지만 주가는 하락했다. 시장의 기대치가 실제 발표된 수치보다 더 빠르게 높아졌기 때문이다. 이번 매도세는 뛰어나긴 하지만 더 이상 놀랍지는 않은 실적과 비싼 밸류에이션이 맞부딪힌 결과였다.
삼성전자 메모리 사업부는 이번에도 사상 최대 분기 실적을 냈고, HBM4 판매를 확대했으며 주요 고객사에 HBM4E 샘플을 공급했다. 주가가 급락하는 와중에도 수요는 견조했다.
금요일 반등은 앞선 매도세가 실제 사업 부진 수준을 넘어선 것이었음을 보여줬다. 다만 향후 실적이 높아진 반도체 밸류에이션을 다시 정당화하지 못할 위험까지 해소한 것은 아니다.
CXMT는 삼성전자와 SK하이닉스의 첨단 HBM 시장에 도전하기에 앞서 범용 D램 가격을 먼저 흔들 수 있다.
이 중국 업체는 2026년 초 기준 전 세계 D램 출하량의 약 9%를 차지했으며, 2028년에는 이 비중이 11%까지 늘어날 것으로 전망된다. 생산능력이 확대되면 범용 메모리 반도체 공급이 늘어나면서 업계 전반의 가격과 이익률에 부담을 줄 수 있다.
첨단 HBM 시장은 여전히 진입 장벽이 높다. 최첨단 반도체 장비에 대한 접근 제한과 생산 병목, 고객사 인증 절차는 한국 반도체 기업들의 AI 메모리 반도체 주도권을 여전히 지켜주고 있다. 따라서 CXMT는 D램 시장에서는 단기적인 가격 위협 요인이지만, HBM 시장에서는 장기적인 경쟁 위협 요인에 해당한다.
금요일 반등이 회복시킨 것은 수요에 대한 신뢰이지, 중국의 증설로부터의 면역력이 아니다.
장중 17.07% 상승은 그동안의 큰 폭 하락 중 일부만을 만회한 것이다. 금요일 고점에서도 코스피는 6월 22일 세운 사상 최고 종가 9,114.55보다 약 28% 낮은 수준에 머물렀으며, 고점 대비 하락폭 대부분은 여전히 그대로 남아 있었다.
네 가지 지표는 이번 반등이 지속적인 매수 수요를 이끌어낸 것인지, 아니면 주로 손실 포지션의 강제 청산에 따른 것이었는지를 보여줄 것이다.
| 지표 | 회복 시나리오 | 경고 신호 |
|---|---|---|
| 외국인 자금 흐름 | 월요일에도 매수 지속 | 금요일 유입이 반전 |
| 반도체주 | 상승폭 대부분 유지 | 장 후반 매도 가속화 |
| 시장 전반 | 다른 업종으로 확산 | 반도체 중심 랠리에 그침 |
| 원화 | 안정 또는 강세 | 약세 재개 |
외국인 매수 동향이 가장 명확한 시험대다. 금요일 차익 실현 이후에도 매수세가 살아남아 월요일까지 이어진다면 이번 반등의 신뢰도는 더 높아질 것이다. 반대로 빠르게 반전된다면 급등의 상당 부분이 시장에 남는 신규 자금이 아니라 포지션 청산에서 비롯됐다는 의미가 된다.
매수 사이드카는 코스피200 선물이 1분간 5% 이상 상승할 경우 프로그램 매수 호가의 효력을 5분간 정지시키는 제도입니다. 일반 거래는 그대로 이어지기 때문에 시장 전체를 멈추는 매매거래 중단(서킷브레이커)과는 다릅니다.
아직입니다. 금요일 장중 고점에서도 코스피는 6월 22일 사상 최고 종가보다 약 28% 낮은 수준에 머물렀습니다. 이 정도 규모의 반등이 지속 가능한 회복으로 인정받으려면 후속 흐름을 더 지켜볼 필요가 있습니다.
당장은 어렵습니다. CXMT는 범용 D램 가격에 있어서는 단기적인 위협이 될 수 있지만, 첨단 HBM은 여전히 까다로운 생산 수율과 복잡한 패키징, 고객사 인증 절차를 필요로 합니다. CXMT가 HBM에서 기술적으로 대등한 수준에 도달하기 전에도, 중국의 증설은 한국 메모리 반도체 기업들의 이익률에 부담을 줄 수 있습니다.
금요일 장중 고점 기준으로 코스피는 6월 22일 사상 최고치와 목요일 종가 사이의 지수 포인트 하락분 중 약 27%를 만회했습니다. 그럼에도 고점 대비 약 28% 낮은 수준에 머물렀는데, 이는 큰 폭의 하락률을 완전히 되돌리려면 훨씬 더 큰 폭의 상승이 필요하기 때문입니다.
금요일은 반전을 만들어냈다. 월요일은 그 배경이 된 수요가 더 차분해진 시장에서도 살아남을 수 있는지를 보여줄 것이다. 반등이 진짜 회복으로 인정받으려면, 반등을 만들어낸 변동성 없이도 수요가 지속돼야 한다.
