公開日: 2026-07-31
更新日: 2026-07-31
韓国総合株価指数(KOSPI)は、前3営業日で約17%下落した後、金曜日に一時17.07%急騰した。KOSPI指数が17％急騰した背景には、サムスン電子とSKハイニックスが売り浴びせの中心から反転し、反発を主導したことがある。ウォール街の半導体株高騰を受けて海外資金がソウルに戻ってきたことに加え、ポジション解消の動きが韓国最大の半導体株2銘柄の上昇を加速させた可能性が高い。
金曜日の終値と月曜日の取引で、最初の強制的な買い付けの波が収まった後も需要が残るかどうかが明らかになるだろう。
KOSPI株価回復の主なポイント
KOSPI指数は木曜日の終値から17.07%上昇し、6548.64に達したが、6月の最高値からは約28%低い水準にとどまった。
サムスン電子とSKハイニックスの株価は、米国の半導体株が8%上昇したことを受けて20%以上上昇した。この反転は、世界的なAI需要に対する信頼感の回復と関連付けられている。
午前中の外国人投資家による純買い越し額は約4兆4800億ウォンに達し、国内の個人需要よりも海外資本が回復の大部分を担ったことが示された。
中国のメモリ事業拡大と半導体需要の高まりという2つのリスクは、KOSPI指数が17％急騰した金曜日の株価急騰によって解消されていない。
景気回復はソウルではなくニューヨークで始まった
KOSPIの反発は、フィラデルフィア半導体指数が8%上昇し、ナスダックが2.8%上昇した後に始まった。マイクロソフトのAzureの年間売上高は41%増で1000億ドルを超え、AIへの多額の投資がインフラコストの上昇だけでなく、依然として商業需要を生み出しているという見方を強めた。
韓国のメモリ関連企業は、AIサプライチェーンにおいて同じ位置づけにあるため、即座に反応を示した。サムスンは、サーバー用DRAM、エンタープライズ向けSSD、HBMの需要が下半期にかけて加速すると予想しており、SKハイニックスはHBM4の量産を開始し、約10社の主要顧客と長期契約を締結している。
サムスン電子とSKハイニックスは暴落時に最も大きく下落したが、米国の半導体市場心理が好転した際、韓国のAI関連銘柄への投資を再び行うための最も迅速な手段となった。
外国人投資家の買いが、半導体株の反発を株価指数への衝撃へと変えた。
午前中の外国人投資家による純買い越し額は約4兆4800億ウォンに達し、サムスン電子とSKハイニックスの株価は20%以上上昇した。両銘柄の指数構成比は高く、売り浴びせの主要因となったこの2銘柄だけで、資金が戻ればKOSPI指数全体を押し上げる可能性がある。KOSPI指数が17％急騰という数字は、この集中構造が反発局面で増幅された結果だ。
価格上昇は、さらなる下落を見込んで構築されたポジションへの圧力を高め、反発への需要を後押しした。韓国では信用取引やレバレッジを効かせた半導体商品が広く利用されており、既に以前の売り浴びせを激化させていたため、市場は同様に急激な反転に対して脆弱な状態にあった。
午前9時6分、KOSPI200先物が1分間に5%以上上昇したことを受け、韓国取引所は買い注文のサイドカーを作動させた。通常の取引は継続されたが、プログラムによる買い注文は5分間停止され、市場全体に反転がいかに急速に広がったかが示された。
記録的な利益も、記録的な期待には及ばなかった。
記録的な利益を上げたとしても、株価がさらに好調な結果を期待して上昇した場合、失望を招く可能性がある。
SKハイニックスは四半期営業利益60兆5400億ウォン、利益率76%を計上したが、株価は下落した。これは、発表された数値よりも市場の期待が高まっていたためだ。株価の下落は、割高な株価評価と、例外的な業績ではあったものの、もはや驚きではない結果が重なったことを反映している。
サムスンのメモリ事業は、再び過去最高の四半期業績を達成し、HBM4の販売を拡大するとともに、主要顧客向けにHBM4Eのサンプルを出荷した。株価が急落したにもかかわらず、需要は依然として堅調だった。
金曜日の反発は、それまでの売り圧力が実際の事業の弱さだけにとどまらなかったことを示した。しかし、将来の収益が再び高騰した半導体株価を正当化するのに苦労するリスクは依然として残っている。
KOSPIの反発によって解消されていないリスクは依然として中国である
CXMTは、高度なHBM分野でサムスン電子やSKハイニックスに挑戦する前に、標準DRAMの価格に悪影響を与える可能性がある。
中国のメーカーは2026年初頭時点で世界のDRAM出荷量の約9%を占めており、2028年までにそのシェアは11%に達すると予測されている。生産能力の増強は従来型メモリの供給量を増加させ、業界全体の価格と利益率に圧力をかけることになるだろう。
先進的なHBM市場は依然として参入が難しい。最先端のチップ製造ツールへのアクセス制限、生産上のボトルネック、顧客の資格要件などが、AIメモリ分野における韓国のチップメーカーの優位性を依然として支えている。したがって、CXMTはDRAM分野では短期的な価格面での脅威となり、HBM分野では長期的な競争上の脅威となる。
金曜日の反発は需要への信頼を回復させたものの、中国経済の拡大による影響を免れることには繋がらなかった。KOSPI指数が17％急騰しても、この構造リスクは不変である。
金曜日の終値がまず注目され、月曜日は回復の兆しが試される。
日中17.07%の上昇は、より大きな下落幅の一部しか回復させなかった。金曜日の高値時点でも、KOSPI指数は6月22日の終値最高値9114.55を約28%下回っており、ピークからの下落幅の大部分はそのまま残っていた。
4つの指標によって、今回の反発が持続的な需要を呼び込んだのか、それとも主に損失ポジションの解消を余儀なくさせたのかが明らかになるだろう。
| 信号 | 回復事例 | 警告標識 |
|---|---|---|
| 海外からの資金流入 | 月曜日も買いは続く | 金曜日の流入は逆転する |
| チップシェア | ほとんどの利益は維持される | 終盤の売りが加速 |
| 市場の広がり | 他のセクターも参加する | 上昇相場はチップ主導のまま |
| 韓国ウォン | 安定またはより強い | 減価償却が再開 |
外国人投資家の買いが最も明確な試金石となる。金曜日の利益確定売りを乗り越え、月曜日も需要が継続すれば、反発の信憑性が高まるだろう。急激な反転があれば、上昇の大部分は新たな資金が市場に留まったのではなく、ポジションの解消によるものだったことを示すことになる。
KOSPIリバウンドに関するよくある質問
KOSPIのバイサイド・サイドカーとは何か？
買い注文サイドカーは、KOSPI 200先物が1分間に5%以上上昇した場合、プログラムによる買い注文を5分間一時停止する。通常の取引は継続されるため、この措置は市場全体の停止や広範なサーキットブレーカーではない。
KOSPIの暴落は終わったのか？
まだだ。金曜日の日中高値でも、KOSPI指数は6月22日の終値最高値から約28%低い水準にとどまっている。この規模の反発が持続的な回復とみなされるには、さらなる上昇が必要だ。
CXMTはHBM分野でサムスンやSKハイニックスに挑戦できるだろうか？
すぐにはそうはならないだろう。CXMTは従来のDRAM価格にとって短期的な脅威となる一方、先進的なHBMは依然として生産歩留まりの難しさ、複雑なパッケージング、そして顧客の認証が必要となる。CXMTがHBMにおいて技術的に同等になる前に、中国の事業拡大が韓国のメモリ市場の利益率を圧迫する可能性がある。
KOSPI指数は6月の下落分のうち、どの程度回復したのだろうか？
金曜日の日中高値時点で、KOSPI指数は6月22日の最高値から木曜日の終値までの下落幅の約27%を回復した。しかし、大幅な下落を完全に回復するには、はるかに大きな上昇が必要となるため、指数は依然として最高値から約28%低い水準にとどまっている。
歴史的な反撃はまだ2日目を必要としている
金曜日に反転が見られた。月曜日には、その背景にある需要が、より落ち着いた市場環境でも維持できるかどうかが明らかになるだろう。需要が、それを生み出した変動性なしに持続すれば、反発は回復となる。KOSPI指数が17％急騰したその勢いが本物かどうか、週明けの取引が試金石となる。
