FED ลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดในปี 2026? แผนงานและปัจจัยกระตุ้น

การลดอัตราดอกเบี้ยกลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง แต่ธนาคารกลางสหรัฐ (FED) ยังไม่รีบร้อน หลังจากลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปี 2025 FED เข้าสู่ปี 2026 โดยที่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายและสัญญาณจากตลาดแรงงานยังคงไม่แน่นอน

คาดว่าการประชุม FOMC ในเดือนมกราคม 2026 จะเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ไม่ใช่การลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากความน่าจะเป็นจาก CME Fed Watch บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลง

สำหรับนักลงทุนแล้ว คำถามที่สำคัญกว่าคือเรื่องจังหวะเวลา การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนที่ไม่เหมาะสมอาจส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐ ทองคำ และดัชนีหุ้นในเวลาเพียงไม่กี่นาที ดังนั้น การรู้ว่า FED ต้องการเห็นอะไร และเมื่อใดจึงมีโอกาสที่จะดำเนินการ จึงมีความสำคัญพอๆ กับการตัดสินใจนั้นเอง

FED ลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดในปี 2026?

ณ ปลายเดือนมกราคม 2026 ก่อนการประชุมครั้งแรกของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ในปีนี้ อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลาง (federal funds target range) ถูกกำหนดไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75%

จากการคาดการณ์ของ FED ในเดือนธันวาคม 2025 ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ประมาณ 3.4% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งสอดคล้องกับการลดลงประมาณ 0.25 จุดจากระดับปัจจุบัน

ถึงกระนั้น FED ก็สามารถเลือกที่จะดำเนินการหรือคงท่าทีนิ่งเฉยได้ตามข้อมูล โดยปกติแล้วช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกคือการประชุมที่ FED ได้รับข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อและแรงงาน ซึ่งมักจะชี้ไปที่ช่วงกลางปีมากกว่าต้นฤดูใบไม้ผลิ

กล่าวโดยสรุป นี่คือรูปแบบที่เทรดเดอร์จับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุด:

• กรณีพื้นฐาน : FED คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในช่วงต้นปี 2026 จากนั้นจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีหากอัตราเงินเฟ้อลดลงและการจ้างงานชะลอตัวลง

• ความเสี่ยงที่จะถูกลดงบประมาณเร็วกว่ากำหนด : การลดงบประมาณอาจเกิดขึ้นเร็วกว่ากำหนดหากอัตราการว่างงานเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหรือภาวะตึงเครียดทางการเงินทวีความรุนแรงขึ้น

• ความเสี่ยงในการปรับลดงบประมาณล่าช้า : การปรับลดงบประมาณอาจถูกเลื่อนออกไปหากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับสูง หรือการเติบโตทางเศรษฐกิจกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดของสหรัฐฯ สนับสนุนแนวโน้มการคงสถานะการลงทุนหรือไม่?

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจากสหรัฐฯ ให้ภาพที่ผสมผสานกัน ซึ่งสนับสนุนแนวทาง "รอติดตามสถานการณ์" ของ FED ในช่วงต้นปี 2026

อัตราเงินเฟ้อลดลงแล้ว แต่ยังไม่ "บรรลุเป้าหมาย"

• ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ณ เดือนธันวาคม 2025

• ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ณ เดือนธันวาคม 2025

• อัตราเงินเฟ้อ PCE โดยรวมเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน 2025 และอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานก็เพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเช่นกัน

การเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าในลักษณะนี้เป็นสัญญาณบอก FED ว่าอัตราเงินเฟ้อเริ่มชะลอตัวลงแล้ว แต่ก็แสดงให้เห็นด้วยว่าอัตราเงินเฟ้อยังไม่ถึงเป้าหมายที่ตั้งไว้

ตลาดแรงงานกำลังชะลอตัว และแนวโน้มนี้คือประเด็นสำคัญ

• จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 50,000 คนในเดือนธันวาคม 2025

• อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4% ในเดือนธันวาคม 2025

• ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ณ เดือนธันวาคม 2025

การเติบโตของตลาดแรงงานดูอ่อนแอ และ FED จะให้ความสำคัญกับเรื่องนี้อย่างจริงจัง เนื่องจากได้ส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงต่อการจ้างงานมาแล้ว

การเติบโตยังไม่หยุดชะงัก

• จากข้อมูลการประมาณการล่าสุดของ BEA ระบุว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แท้จริงเติบโต 4.4% (ต่อปี) ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025

• ณ วันที่ 22 มกราคม 2026 รายงาน GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนตาคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ไว้ที่ 5.4%

การเติบโตที่แข็งแกร่งไม่ได้เป็นหลักประกันว่าปี 2026 จะยังคงแข็งแกร่งต่อไป แต่ก็ช่วยลดความเร่งด่วนในการลดค่าใช้จ่ายในทันทีได้

โดยสรุปแล้ว สถานการณ์เหล่านี้อธิบายได้ว่าทำไม FED จึงสามารถอดทนรอได้ อัตราเงินเฟ้อยังไม่ถึงเป้าหมาย และตลาดแรงงานก็ยังไม่ล่มสลาย

FED ลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเมื่อใดในปี 2026? แผนงานของ FED

แผนงานอย่างเป็นทางการที่ดีที่สุดสำหรับปี 2026 ยังคงเป็นการคาดการณ์ของ FED เอง แม้ว่า FED จะเน้นย้ำว่านี่ไม่ใช่คำมั่นสัญญา

สิ่งที่ FED คาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม 2025

ในรายงานสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) ประจำเดือนธันวาคม 2025 ค่ามัธยฐานของการคาดการณ์ของผู้เข้าร่วมแสดงให้เห็นว่า:

• อัตราเงินเฟ้อ PCE : 2.4% ในปี 2026

• อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของดัชนีราคาผู้บริโภค (Core PCE inflation) : 2.5% ในปี 2026

• อัตราการว่างงาน : 4.4% ในปี 2026

• อัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริง : 2.3% ในปี 2026

• อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลาง (สิ้นปี) : 3.4% ในปี 2026 เทียบกับ 3.6% ในปี 2025

นอกจากนี้ ในการคาดการณ์เดือนธันวาคม 2025 เส้นทางค่ามัธยฐานมีลักษณะดังนี้:

ดังนั้น มุมมองโดยเฉลี่ยของ FED จึงไม่ใช่ "การผ่อนคลายเชิงรุก" แต่ใกล้เคียงกับ "ลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้ง หากอัตราเงินเฟ้อเอื้ออำนวย"

กำหนดการประชุม FED ปี 2026: การประชุมที่สำคัญที่สุด

FED มีกำหนดการประชุม 8 ครั้งในปี 2026 และในจำนวนนี้ 4 ครั้งมีการปรับปรุงการคาดการณ์ (SEP)

ข้อสรุปสำคัญ : หากมีการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในปี 2026 ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่อFEDสามารถชี้ให้เห็นถึงข้อมูลเงินเฟ้อและข้อมูลแรงงานที่ชัดเจน ซึ่งมักจะเป็นเดือนมิถุนายน กรกฎาคม หรือกันยายน เนื่องจากเป็น "จุดตัดสินใจ" ที่ชัดเจนที่สุด เว้นแต่จะมีเหตุการณ์ไม่คาดฝันเกิดขึ้นและบังคับให้ต้องดำเนินการก่อนหน้านั้น

อะไรคือปัจจัยกระตุ้นที่จะผลักดันให้ FED ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่ากำหนด?

1) อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องสู่ระดับ 2%

มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ FED นิยมใช้คือ ดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน เพื่อสะท้อนอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงได้ดียิ่งขึ้น ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ดัชนี PCE พื้นฐานอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

เพื่อให้การลดอัตราดอกเบี้ยมีความสมเหตุสมผลมากขึ้น FED จะต้องเห็นสิ่งต่อไปนี้:

• เป็นเวลาหลายเดือนแล้วที่ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ในระดับคงที่ ไม่ผันผวน

• อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการกำลังลดลง ไม่ใช่แค่ราคาสินค้าเท่านั้น

• เส้นทางที่ดูสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ FED เองที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) 2.5% ในปี 2026 (การคาดการณ์ค่ามัธยฐาน)

2) ตลาดแรงงานอ่อนตัวลงเกินกว่าภาวะชะลอตัวเล็กน้อย

ในเดือนธันวาคม ปี 2025 อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4%

ตลาดแรงงานที่ชะลอตัวตามปกติยังคงสอดคล้องกับแนวโน้ม "สูงขึ้นในระยะยาว" ได้ แต่หากเศรษฐกิจถดถอยอย่างรวดเร็ว สถานการณ์ก็จะเปลี่ยนไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการสูญเสียงานเกิดขึ้นในวงกว้างทั่วทุกภาคส่วน

การคาดการณ์ของ FED ในเดือนธันวาคมระบุว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ที่ 4.4% ในปี 2026 (ค่ามัธยฐาน) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายไม่ได้คาดการณ์ว่าจะเกิดวิกฤตการจ้างงานครั้งใหญ่

3) การเติบโตชะลอตัวลงจนก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ในการคาดการณ์เมื่อเดือนธันวาคม FED คาดการณ์ค่าเฉลี่ยการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในปี 2026 อยู่ที่ 2.3%

หากการเติบโตต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้และตัวชี้วัดในอนาคตอ่อนแอลงพร้อมกัน FED จะรู้สึกสบายใจมากขึ้นที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่ถึง 2% พอดีก็ตาม

4) สภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

บางครั้ง FED ลดอัตราดอกเบี้ยเพราะตลาดปรับตัวตึงตัวขึ้นเอง อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน มาตรฐานการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร และสภาพคล่องอาจตึงตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังเกิดภาวะช็อก

หากการเข้มงวดทางการเงินนั้นคุกคามเศรษฐกิจที่แท้จริง FED ก็สามารถตอบสนองได้แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังสูงอยู่เล็กน้อยก็ตาม

แผนการลดอัตราดอกเบี้ยปี 2026 ของเรา: กรณีพื้นฐาน การลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด การลดอัตราดอกเบี้ยหลังกำหนด

ไม่มีกำหนดเวลาที่แน่นอน แต่แนวคิดที่เป็นประโยชน์คือการคิดในรูปแบบสถานการณ์ที่เราใช้ในการจับคู่ข้อมูล

กรณีพื้นฐาน: ลดกำลังการผลิตหนึ่งครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

เส้นทางนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ค่ามัธยฐานของ FED สำหรับอัตราดอกเบี้ยสิ้นปีที่ลดลงในปี 2026

แนวทางนี้ยังสอดคล้องกับความเห็นของตลาดที่บ่งชี้ว่าอาจมีการลดเงินเดือนในช่วงปลายปีมากกว่าที่จะเกิดขึ้นทันที

ในกรณีพื้นฐานนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกน่าจะเกิดขึ้นประมาณเดือนกรกฎาคมหรือกันยายน เนื่องจาก FED ต้องการเวลามากขึ้นเพื่อยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ได้ดีดตัวขึ้น

เคสตัดยอดก่อนกำหนด: ตัดยอดภายในเดือนมิถุนายน 2026

เส้นทางนี้ต้องการการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในตลาดแรงงาน

การว่างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน อาจทำให้เดือนมิถุนายนเป็นช่วงเวลาที่สำคัญอย่างยิ่ง

กรณีตัดงบประมาณครั้งล่าสุด: จะไม่มีการตัดงบประมาณในปี 2026

หากการเติบโตยังคงทรงตัวและอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลงอย่างต่อเนื่อง เส้นทางนี้ก็มีโอกาสเกิดขึ้นมากขึ้น

นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ดังกล่าวก็จะยิ่งมากขึ้น หาก FED กังวลว่าการผ่อนคลายทางการเงินก่อนกำหนดอาจทำให้ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

1. การตัดสินใจครั้งต่อไปของ FED ในปี 2026 จะมีขึ้นเมื่อใด?

การประชุมครั้งต่อไปของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) มีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 27-28 มกราคม 2569 ตลาดคาดการณ์อย่างหนักว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมครั้งนั้น

2. แผนภาพจุด (Dot Plot) ของ FED บ่งชี้อะไรเกี่ยวกับปี 2026?

จากการคาดการณ์ในเดือนธันวาคม 2025 อัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางโดยเฉลี่ยที่คาดการณ์ไว้สำหรับสิ้นปี 2026 อยู่ที่ 3.4% ซึ่งเมื่อเทียบกับระดับปัจจุบันแล้ว สอดคล้องกับการลดลง 0.25 จุด แม้ว่าจะไม่ใช่การรับประกันก็ตาม

3. การประชุมครั้งใดในปี 2026 ที่มีแนวโน้มมากที่สุดที่ FED จะลดอัตราดอกเบี้ย?

เดือนมิถุนายน กรกฎาคม และกันยายน มักเป็นเดือนที่โดดเด่น เนื่องจากเป็นช่วงหลังจากที่มีการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อและจำนวนพนักงานหลายรายการ และเดือนมิถุนายนและกันยายนยังมาพร้อมกับการคาดการณ์ที่อัปเดตแล้วด้วย

4. เหตุใดการคาดการณ์ของ FED จึงเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้ง?

แผนภาพจุดและ SEP ขึ้นอยู่กับมุมมองของผู้เข้าร่วมแต่ละคนเกี่ยวกับ "นโยบายที่เหมาะสม" ภายใต้สมมติฐานของพวกเขา หากอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน หรือการเติบโตเปลี่ยนแปลง เส้นทาง "ที่เหมาะสม" ก็จะเปลี่ยนแปลงไปด้วย

สรุป

โดยสรุปแล้ว FED ยังมีเวลาที่จะอดทนรอในช่วงต้นปี 2026 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย และการเติบโตทางเศรษฐกิจก็ไม่ได้ลดลงอย่างมาก

การคาดการณ์ของ FED บ่งชี้ถึงแนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไป โดยคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปี แทนที่จะเป็นการผ่อนคลายทางการเงินอย่างรวดเร็ว

สำหรับนักลงทุนแล้ว ข้อได้เปรียบที่ดีที่สุดมักอยู่ที่การเตรียมตัว: รู้จักกำหนดการประชุมในปี 2026 ติดตามแนวโน้มเงินเฟ้อและการจ้างงาน และตระหนักถึงความรวดเร็วในการเปลี่ยนแปลงราคา

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ