Publicado el: 2026-01-26
El recorte de tasas de la Fed vuelve a estar sobre la mesa, pero la Reserva Federal no tiene prisa. Tras varios recortes de tasas en 2025, la Fed ha entrado en 2026 con una inflación aún por encima del objetivo y señales mixtas del mercado laboral.
Se espera que la reunión del FOMC de enero de 2026 sea una pausa, no un recorte, ya que las probabilidades de CME FedWatch indican una alta probabilidad de que no haya cambios.
Para los operadores, la pregunta más importante es el momento oportuno. Un recorte en el mes equivocado puede mover el dólar estadounidense, el oro y los índices bursátiles en cuestión de minutos. Por lo tanto, saber qué necesita ver la Fed y cuándo tiene la oportunidad de actuar es tan importante como la decisión misma.
A finales de enero de 2026, antes de la primera reunión de la Reserva Federal del año, el rango objetivo de los fondos federales se establece entre el 3,50% y el 3,75%.
Según las proyecciones de la Fed para diciembre de 2025, el responsable de política monetaria promedio esperaba que la tasa de política monetaria se ubicara aproximadamente en 3,4% para fines de 2026. Esta expectativa se alinea con una reducción de aproximadamente un cuarto de punto desde el nivel actual.
Dicho esto, la Fed puede optar por actuar o permanecer pasiva en función de los datos. Las oportunidades más realistas para un primer recorte suelen ser las reuniones en las que la Fed tiene mayor claridad sobre las tendencias de inflación y empleo, que a menudo apuntan a mediados de año en lugar de principios de la primavera.
En pocas palabras, esta es la configuración que los traders están siguiendo más de cerca:
Caso base : La Fed mantiene la tasa de interés a principios de 2026 y luego la recorta una vez más adelante en el año si la inflación se enfría y la contratación se suaviza.
Riesgo de recorte anticipado : el recorte se produce antes si el desempleo aumenta drásticamente o se acumula estrés financiero.
Riesgo de recortes posteriores : los recortes se posponen si la inflación básica se mantiene estable o el crecimiento se acelera nuevamente.
Los últimos datos estadounidenses arrojaron un panorama mixto, lo que respalda una Fed que "espera y observa" a principios de 2026.
El IPC general aumentó un 2,7% interanual en diciembre de 2025.
El IPC básico (excluidos alimentos y energía) aumentó un 2,6% interanual en diciembre de 2025.
La inflación PCE general aumentó un 2,8% interanual en noviembre de 2025, y la inflación PCE básica también aumentó un 2,8% interanual.
Esta combinación indica a la Fed que la inflación se ha enfriado, pero también muestra que la inflación aún no ha alcanzado el objetivo.
Las nóminas no agrícolas aumentaron en 50.000 en diciembre de 2025.
La tasa de desempleo fue del 4,4% en diciembre de 2025.
Las ganancias medias por hora aumentaron un 3,8% interanual en diciembre de 2025.
El crecimiento del empleo parece débil, y la Fed lo tomará en serio, ya que ha señalado los riesgos para el empleo.
El PIB real creció un 4,4% (anualizado) en el tercer trimestre de 2025, según la estimación actualizada de BEA.
La estimación del PIBNow de la Reserva Federal de Atlanta para el cuarto trimestre de 2025 fue del 5,4 % al 22 de enero de 2026.
Un crecimiento fuerte no garantiza que 2026 siga siendo fuerte, pero sí reduce la urgencia de hacer recortes inmediatos.
En resumen, esta combinación explica por qué la Fed puede justificar la paciencia. La inflación aún no ha alcanzado el objetivo y el mercado laboral no se está desmoronando.
La mejor hoja de ruta "oficial" para 2026 siguen siendo las propias proyecciones de la Fed, aunque ésta subraya que no son promesas.
En el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de diciembre de 2025, el pronóstico del participante medio muestra:
Inflación PCE : 2,4% en 2026.
Inflación PCE básica : 2,5% en 2026.
Tasa de desempleo : 4,4% en 2026.
Crecimiento del PIB real : 2,3% en 2026.
Tasa de fondos federales (fin de año) : 3,4% en 2026, frente al 3,6% en 2025.
Además, en las proyecciones de diciembre de 2025, la trayectoria media se veía así:
| Proyección de la Fed (mediana) | Finales de 2025 | Finales de 2026 | Finales de 2027 | Carrera más larga |
|---|---|---|---|---|
| Tasa de fondos federales (punto medio, %) | 3.6 | 3.4 | 3.1 | 3.0 |
Por lo tanto, la opinión mediana de la Fed no es una "flexibilización agresiva", sino más bien "un solo recorte, si la inflación coopera".
La Fed tiene ocho reuniones programadas en 2026, y cuatro de ellas incluyen proyecciones actualizadas (SEP).
| Reunión del FOMC de 2026 | Fechas | ¿Reunión del SEP? | Por qué es importante esta reunión |
|---|---|---|---|
| Enero | 27–28 | No | Establece el tono para la paciencia a principios de 2026 |
| Marzo | 17–18 | Sí | Los nuevos pronósticos pueden cambiar el "mapa de corte" |
| Abril | 28–29 | No | Limpiar la ventana si los datos se interrumpen bruscamente en cualquier sentido |
| Junio | 16–17 | Sí | Punto de inflexión a mitad de año, nuevas proyecciones |
| Julio | 28–29 | No | A menudo, una reunión en vivo si las tendencias son claras. |
| Septiembre | 15–16 | Sí | Otro reinicio de proyecciones antes de fin de año |
| Octubre | 27–28 | No | Reunión de ajuste de fin de año |
| Diciembre | 8–9 | Sí | Establece la narrativa de 2027 y la trayectoria de la tasa de fin de año |
Conclusión clave : Si el primer recorte se produce en 2026, probablemente ocurrirá cuando la Fed pueda presentar una racha clara de datos de inflación y empleo. Esto tiende a favorecer junio, julio o septiembre como los "puntos de decisión" más claros, a menos que una sorpresa obligue a tomar medidas antes.
La medida de inflación preferida por la Fed es el PCE, que excluye alimentos y energía para reflejar mejor la inflación subyacente. En noviembre de 2025, el PCE subyacente fue del 2,8 % interanual.
Para que los recortes de tasas sean más fáciles de justificar, la Fed querrá ver:
Varios meses en los que las cifras de inflación subyacente son tranquilas y no inestables.
La inflación de los servicios está disminuyendo, no sólo los precios de los bienes.
Una trayectoria que parece coherente con el propio pronóstico de la Fed de un PCE básico del 2,5% en 2026 (proyección mediana).
En diciembre de 2025, la tasa de desempleo era del 4,4%.
Un mercado laboral en desaceleración normal aún puede ser coherente con una economía en alza durante más tiempo. Un declive económico más rápido cambia rápidamente el enfoque, especialmente si la pérdida de empleos se generaliza en todos los sectores.
Las proyecciones de la Fed de diciembre estiman el desempleo en 4,4% en 2026 (mediana), lo que sugiere que los responsables políticos no esperaban un shock importante en el empleo.
En sus proyecciones de diciembre, la expectativa mediana de la Fed para el crecimiento del PIB real en 2026 era del 2,3%.
Si el crecimiento no alcanza esa trayectoria y los indicadores prospectivos se debilitan al mismo tiempo, la Fed se sentirá más cómoda con los recortes, incluso si la inflación no es exactamente del 2%.
A veces, la Reserva Federal recorta porque los mercados se ajustan por ello. Los diferenciales de crédito, las normas de los préstamos bancarios y las condiciones de liquidez pueden endurecerse rápidamente tras una crisis.
Si ese ajuste amenaza la economía real, la Fed puede responder incluso si la inflación todavía es un poco alta.
No hay un cronograma definitivo. Sin embargo, una forma útil de pensar es en los escenarios que utilizamos para comparar los datos.
Esta trayectoria se ajusta a la proyección mediana de la Fed de una tasa más baja a fin de año en 2026.
Esta trayectoria también se alinea con los comentarios del mercado que sugieren recortes más adelante en el año en lugar de inmediatamente.
En este caso base, el primer recorte es más plausible alrededor de julio o septiembre, porque la Fed querrá más tiempo para confirmar que la inflación no está repuntando.
Este camino necesita una ruptura más clara en el mercado laboral.
Un aumento sostenido del desempleo, combinado con una continua desaceleración de la inflación básica, puede hacer que junio sea una reunión animada.
Si el crecimiento se mantiene estable y la inflación no sigue bajando, esta trayectoria se vuelve más probable.
También se vuelve más probable si la Fed se preocupa de que una flexibilización prematura pueda reavivar las expectativas de inflación.
La próxima reunión programada del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tendrá lugar el 27 y 28 de enero de 2026. Los mercados esperan firmemente que la Fed mantenga estables las tasas en esa reunión.
En las proyecciones de diciembre de 2025, la tasa mediana de los fondos federales proyectada para finales de 2026 era del 3,4 %. Con respecto al nivel actual, esto es consistente con un recorte de un cuarto de punto porcentual, aunque no es una garantía.
Junio, julio y septiembre suelen destacarse porque aparecen después de varias publicaciones de inflación y empleo, y junio y septiembre también vienen con proyecciones actualizadas.
El diagrama de puntos y el SEP dependen de la opinión de cada participante sobre la "política adecuada" según sus supuestos. Si la inflación, el empleo o el crecimiento cambian, la trayectoria "adecuada" cambia.
En conclusión, la Fed tiene margen para ser paciente a principios de 2026, ya que la inflación se mantiene por encima del objetivo y el crecimiento no se ha derrumbado.
Las proyecciones de indican un enfoque gradual, sugiriendo un recorte de tasas de la Fed hacia fin de año en lugar de un ciclo de flexibilización rápida.
Para los traders, la mejor ventaja suele ser la preparación: conocer las fechas de las reuniones de 2026, seguir la tendencia de la inflación y el empleo y respetar la rapidez con la que pueden cambiar los precios.
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