บทวิเคราะห์ MSTR Stock : เหตุใดราคาหุ้น MicroStrategy จึงร่วงลง และอะไรจะเกิดขึ้นต่อไป

หุ้น MicroStrategy (ปัจจุบันคือ Strategy Inc, สัญลักษณ์ MSTR) มีลักษณะการซื้อขายที่แตกต่างจากหุ้นบริษัทซอฟต์แวร์ทั่วไป โดยมีลักษณะคล้ายกับหุ้นที่มีความผันผวนสูงเมื่อเทียบกับ Bitcoin เมื่อราคา Bitcoin ลดลง MSTR Stock มักจะร่วงลงอย่างรุนแรงกว่า เพราะนักลงทุนไม่ได้พิจารณาแค่ความเสี่ยงจาก Bitcoin เท่านั้น แต่ยังพิจารณาถึงความเสี่ยงจากการลดสัดส่วนการถือหุ้น ความเสี่ยงด้านการเงิน และการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคา (premium หรือ discount) เมื่อเทียบกับมูลค่าของ Bitcoin ที่บริษัทถือครองอยู่ด้วย

ภาพรวมผลการดำเนินงานแสดงให้เห็นถึงความรุนแรงของการใช้ประโยชน์จากเงินกู้ในระยะสั้น: ลดลง 62.09% ในหกเดือน ลดลง 49.37% นับตั้งแต่ต้นปี และลดลง 52.06% ในหนึ่งปี แม้ว่าภาพรวมในระยะยาวจะยังคงแข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 264.97% ในห้าปี และประมาณ 1,770% ตลอดเวลาที่ผ่านมา

ลักษณะดังกล่าวเป็นเรื่องปกติของหุ้นที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ ซึ่งมีทั้งช่วงขาขึ้นและขาลงอย่างรุนแรงเป็นวัฏจักร

สาเหตุที่ราคา MSTR Stock ร่วงลง

1) ความอ่อนแอของ Bitcoin คือโดมิโนตัวแรก

MicroStrategy ถือครอง Bitcoin ในปริมาณมาก ดังนั้นคำตอบที่ง่ายที่สุดว่าทำไมMSTR Stock ถึงร่วงลงก็คือ Bitcoin กำลังร่วงลง และ MSTR เป็นการแสดงออกถึงการร่วงลงของ Bitcoin ในรูปแบบที่มีเลเวอเรจ การเปิดเผยข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าบริษัทถือครอง BTC จำนวน 672,497 เหรียญ โดยมีราคาซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 74,997 ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อราคา Bitcoin ปรับตัวลง นักลงทุนก็จะลังเลที่จะจ่ายเงินเพิ่มเพื่อ "การลงทุนใน Bitcoin บวกกับเลเวอเรจ" และนั่นคือช่วงเวลาที่ MSTR Stock อาจร่วงลงเร็วกว่าราคา Bitcoin เอง

2) การเจือจางไม่ใช่ประเด็นรอง แต่เป็นกลไกหลัก

MicroStrategy ได้ระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin ส่วนหนึ่งผ่านการออกหุ้นเพิ่มทุนซ้ำๆ ในช่วงปลายเดือนธันวาคม บริษัทได้เปิดเผยว่าได้ขายหุ้น 663,450 หุ้น มูลค่า 108.8 ล้านดอลลาร์ และใช้เงินที่ได้มาซื้อ Bitcoin จำนวน 1,229 BTC ในราคาเฉลี่ยประมาณ 88,568 ดอลลาร์

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังรายงานว่าสามารถระดมทุนได้ 2.67 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคมผ่านการขายหุ้น ซึ่งถือเป็นปริมาณหุ้นส่วนเกินที่มีนัยสำคัญสำหรับตลาดหุ้นใดๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะที่ตลาดมีความเสี่ยงสูง

นี่คือประเด็นสำคัญที่ไม่ชัดเจนซึ่งผู้อ่านหลายคนมองข้ามไป แม้ว่าในที่สุด Bitcoin จะฟื้นตัวได้ แต่ผู้ถือหุ้นเดิมให้ความสำคัญกับ Bitcoin ต่อหุ้น ไม่ใช่แค่จำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่ถือครอง การออก Bitcoin จำนวนมากอาจทำให้ความเสี่ยงต่อหุ้นลดลงในช่วงเวลาที่นักลงทุนต้องการให้มันมีความยืดหยุ่นมากที่สุด

3) ส่วนต่างระหว่างราคากับมูลค่าของ Bitcoin อาจลดลงอย่างรวดเร็ว

MSTR Stock อาจซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของการถือครอง Bitcoin เนื่องจากนักลงทุนคำนึงถึงการสะสม Bitcoin ในอนาคต การเข้าถึงตลาดทุน และทางเลือกต่างๆ ในขณะที่ราคาหุ้นลดลง ราคาที่สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงมักจะลดลง เพราะตลาดเริ่มไม่มั่นใจว่าการออกหุ้นใหม่จะเพิ่มมูลค่าให้กับหุ้นมากกว่าที่จะทำให้มูลค่าลดลง

การบีบอัดราคาอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น แม้ว่าราคา Bitcoin จะลดลงเพียงเล็กน้อยก็ตาม เพราะเป็นการปรับมูลค่าใหม่ที่เกิดขึ้นควบคู่ไปกับการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์พื้นฐาน

4) ความเสี่ยงด้านกระแสเงินสดขนาดใหญ่สามารถทำให้การลดลงทวีความรุนแรงขึ้น

MSTR Stock ยังเผชิญกับ "ความเสี่ยงด้านกระแสเงินทุน" เป็นระยะ ซึ่งหมายถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการซื้อหรือขายโดยไม่สมัครใจ ซึ่งเชื่อมโยงกับการตัดสินใจเกี่ยวกับการเป็นสมาชิกดัชนีและกลไกของกองทุนแบบพาสซีฟ

ในช่วงกลางเดือนธันวาคม มีการคาดการณ์ว่าการถูกตัดออกจากดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ที่สำคัญ อาจทำให้เกิดการไหลออกของเงินทุนแบบไม่เชิงรุกประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าเหตุการณ์เหล่านั้นจะไม่เกิดขึ้น ความเสี่ยงดังกล่าวก็ยังสามารถกดดันราคาได้ในช่วงที่ความเชื่อมั่นในตลาดเปราะบาง

5) ในระยะสั้น ตลาดมองว่าธุรกิจที่ดำเนินงานอยู่เป็นเรื่องรอง

MicroStrategy ยังคงมีธุรกิจที่ดำเนินงานอยู่ แต่ราคาหุ้นในแต่ละวันนั้นถูกขับเคลื่อนด้วยงบดุล Bitcoin และกลยุทธ์การระดมทุนของบริษัท นั่นเป็นเหตุผลที่ราคาหุ้นมีพฤติกรรมเหมือนตราสารที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin มากกว่าหุ้นซอฟต์แวร์องค์กรทั่วไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ราคาคริปโตเคอร์เรนซีร่วงลงอย่างรุนแรง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ MSTR Stock: กราฟกำลังบอกอะไรในตอนนี้

จากมุมมองทางเทคนิค ข้อความนี้ตรงไปตรงมา โมเมนตัมเป็นขาลงจนกว่าราคาหุ้นจะพิสูจน์ได้เป็นอย่างอื่น

แนวโน้มและโมเมนตัมปัจจุบัน (รายวัน)

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (รายวัน)

• ราคาต่ำสุดล่าสุด : MSTR Stock เพิ่งทำจุดต่ำสุดใหม่ที่ประมาณ 150 ดอลลาร์กลางๆ โดยปิดตลาดช่วงปลายเดือนธันวาคมที่ประมาณ 155.39 ดอลลาร์
  

• โครงสร้างแนวโน้ม : การลดลงของราคาในรอบหกเดือนในระดับที่คุณกล่าวถึงนั้น โดยทั่วไปหมายความว่าราคาจะขายออกเมื่อราคาดีดตัวขึ้น จนกว่าตลาดจะเห็นหลักฐานที่ชัดเจนของการกลับตัวของแนวโน้ม เช่น การทำจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ติดต่อกันหลายสัปดาห์

• รูปแบบความผันผวน : MSTR Stock มีแนวโน้มที่จะผันผวนมากเกินไปทั้งในทิศทางขึ้นและลง ในช่วงขาลง มักหมายถึงการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดหมี ตามมาด้วยการขายออกอีกครั้งหาก Bitcoin ไม่ยืนยันแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน

ระดับการปฏิบัติที่ควรจับตามอง

• แนวรับ : ระดับราคาต่ำสุดล่าสุดที่ประมาณ 150 กว่าดอลลาร์ เป็นจุดอ้างอิงที่ใกล้ที่สุด เนื่องจากเป็นจุดที่ผู้ซื้อพยายามปกป้องราคาครั้งล่าสุด

• แนวต้าน : แนวต้านสำคัญแรกคือบริเวณที่เคยมีการทะลุลงมาก่อนหน้านี้เหนือโซนการรวมตัวล่าสุด กล่าวโดยง่ายคือ หากราคาหุ้นดีดตัวขึ้น ให้จับตาดูว่ามันจะรักษาระดับกำไรไว้ได้นานกว่าสองสามช่วงการซื้อขายหรือไม่ หากไม่สามารถรักษาระดับไว้ได้ มักเป็นสัญญาณว่าอุปทานยังคงมีมาก

สิ่งที่สำคัญต่อไป: สัญญาณ 3 อย่างที่จะตัดสินว่าด่านต่อไปจะเป็นอย่างไร

สัญญาณที่ 1: บิตคอยน์ทรงตัว ไม่ใช่แค่ดีดตัวขึ้นลง

เพื่อให้ MSTR Stock เปลี่ยนลักษณะการลงทุน โดยปกติแล้ว Bitcoin จำเป็นต้องเปลี่ยนจาก "ร่วงลงพร้อมพุ่งขึ้น" ไปเป็น "การสร้างฐานด้วยจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นเรื่อยๆ" การดีดตัวขึ้นเพียงหนึ่งหรือสองวันแทบจะไม่สามารถแก้ไขปัญหาได้หากความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมยังคงอ่อนแอ

สัญญาณที่ 2: การออกหุ้นกู้ชะลอตัวลงหรือมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

ตลาดสามารถยอมรับการลดมูลค่าหุ้นได้ในช่วงขาขึ้นเมื่อราคาพรีเมียมแข็งแกร่งและราคา Bitcoin กำลังเพิ่มขึ้น แต่จะลงโทษการลดมูลค่าหุ้นเมื่อราคาพรีเมียมลดลง ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่ายังมีศักยภาพในการออกหุ้นจำนวนมากภายใต้โครงการซื้อขายตามราคาตลาด

สิ่งที่ผู้อ่านควรติดตามไม่ใช่แค่ "พวกเขาซื้อ Bitcoin เพิ่มหรือไม่" แต่ควรเป็น "ราคา Bitcoin ต่อหุ้นดีขึ้นหลังจากมีการระดมทุนหรือไม่"

สัญญาณที่ 3: ส่วนต่างราคาระหว่างราคา Bitcoin กับมูลค่า Bitcoin หยุดลดลง

เมื่อราคา MSTR สูงกว่าราคาตลาด การซื้อ Bitcoin ผ่านการออกหุ้นเพิ่มทุนอาจดูชาญฉลาด เพราะสามารถเพิ่มสัดส่วนการถือครอง Bitcoin ต่อหุ้นได้ แต่เมื่อราคาสูงกว่าราคาตลาดลดลง กลยุทธ์เดียวกันนี้อาจดูเหมือนเป็นการโอนมูลค่าออกไปจากผู้ถือครองเดิม ดังนั้น แนวโน้มของราคาสูงกว่าราคาตลาดจึงมีความสำคัญพอๆ กับราคา Bitcoin ในระยะสั้น

วิธีคิดที่ไม่เหมือนใครเกี่ยวกับ MSTR Stock: โมเดลผลตอบแทนสามส่วน

กรอบแนวคิดที่ชัดเจนสำหรับผู้อ่านมีดังนี้:

• ผลตอบแทนจาก MSTR Stock ≈ ผลตอบแทนจาก Bitcoin + การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคาเมื่อเทียบกับมูลค่า Bitcoin + ผลกระทบจากการลดลงของมูลค่าหุ้น

ในตลาดที่แข็งแกร่ง ส่วนต่างราคาจะกว้างขึ้น และการลดลงของมูลค่าจะ "ได้รับการยกเว้น" ทำให้ MSTR มีผลการดำเนินงานดีกว่า Bitcoin ในตลาดที่อ่อนแอ ส่วนต่างราคาจะแคบลง และการลดลงของมูลค่าจะรุนแรงขึ้น ทำให้ MSTR มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า Bitcoin อย่างมาก ตัวเลขผลการดำเนินงาน 6 เดือนของคุณสอดคล้องกับผลกระทบจากความเสี่ยงขาลงดังกล่าว

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. ทำไมราคา MSTR Stock ถึงลดลงมากกว่า Bitcoin?

เนื่องจากราคา MSTR Stock สะท้อนความเสี่ยงสามประการพร้อมกัน ได้แก่ การลดลงของราคา Bitcoin การบีบอัดส่วนต่างราคาเมื่อเทียบกับมูลค่าของ Bitcoin และการลดลงของมูลค่าหุ้นจากการออกหุ้นใหม่เพื่อใช้ในการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

2. การลงทุนในหุ้น MicroStrategy ปลอดภัยหรือไม่?

มันไม่ได้ "ปลอดภัย" ในแง่ของความผันผวนต่ำ MSTR Stock โดยทั่วไปมีความผันผวนมากกว่า Bitcoin เพราะหุ้นนั้นมีการแฝงกลไกการระดมทุนและการลดสัดส่วนการถือหุ้นไว้ควบคู่ไปกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin

3. MicroStrategy ถือครอง Bitcoin อยู่เป็นจำนวนเท่าใด?

ข้อมูลล่าสุดระบุว่ามีการถือครอง Bitcoin จำนวน 672,497 BTC โดยซื้อมาในราคาเฉลี่ยประมาณ 74,997 ดอลลาร์สหรัฐ

4. ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับผู้ถือ MSTR Stock ในช่วงที่ราคาหุ้นลดลงคืออะไร?

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือ ตลาดอาจกดดันให้มูลค่าการถือครอง Bitcoin ลดลงในขณะที่บริษัทออกหุ้นใหม่ ซึ่งอาจทำให้ความเสี่ยงต่อหุ้นลดลงและทำให้ราคาหุ้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันแม้ว่าราคา Bitcoin จะทรงตัวแล้วก็ตาม

5. อะไรคือสัญญาณเชิงบวกสำหรับ MSTR Stock?

รูปแบบขาขึ้นมักประกอบด้วยองค์ประกอบสามประการ ได้แก่: Bitcoin สร้างฐานด้วยจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นเรื่อยๆ, MSTR หยุดทำจุดต่ำสุดใหม่ และแรงกดดันในการออกเหรียญลดลงหรือกลายเป็นปัจจัยบวกที่ชัดเจนต่อราคา Bitcoin ต่อหุ้น

6. นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับผลประกอบการของหุ้น MicroStrategy หรือไม่?

ในระยะสั้น ตลาดมักจะให้ความสำคัญกับ Bitcoin การลดลงของมูลค่า และส่วนต่างระหว่างราคา Bitcoin กับราคา Bitcoin มากกว่า ในระยะยาว ประสิทธิภาพการดำเนินงานมีความสำคัญ แต่ไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาในแต่ละสัปดาห์

สรุป

MSTR Stock กำลังร่วงลงเนื่องจากราคา Bitcoin ลดลง และตลาดกำลังลดผลกระทบจากการลดลงของมูลค่าหุ้น (dilution) และบีบอัดส่วนต่างราคาที่นักลงทุนยินดีจ่ายสำหรับงบดุลของ MicroStrategy ที่มี Bitcoin เป็นส่วนประกอบหลัก ประเด็นสำคัญคือ MSTR ไม่ใช่แค่ตัวแทนของ Bitcoin เท่านั้น แต่เป็นตัวแทนของ Bitcoin ที่มีกลไกการระดมทุนที่แข็งแกร่ง ซึ่งสามารถเพิ่มผลกำไรในตลาดขาขึ้น หรือเพิ่มความเสียหายในตลาดขาลงได้

สิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปขึ้นอยู่กับสัญญาณที่สังเกตได้สามประการ ได้แก่ การทรงตัวของ Bitcoin ในรูปแบบโครงสร้างที่สูงขึ้นและต่ำลง การกดดันในการออกเหรียญลดลงหรือกลายเป็นเชิงบวกอย่างชัดเจน และราคาพรีเมียมของ Bitcoin หยุดการลดลง จนกว่าสิ่งเหล่านี้จะดีขึ้นพร้อมกัน สถานการณ์ทางเทคนิคและพื้นฐานบ่งชี้ว่าความผันผวนและความอ่อนไหวต่อการปรับตัวลงจะยังคงดำเนินต่อไป

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ