マイクロストラテジーの株価分析：下落の理由と今後の動向

マイクロストラテジーの株価(現Strategy Inc、ティッカーシンボル：MSTR)は、典型的なソフトウェア企業というより、高ベータのビットコインの代理銘柄として取引されています。ビットコイン価格が下落すると、マイクロストラテジーの株価はより大きく下落する傾向があります。これは、投資家がビットコインリスクだけでなく、希薄化リスク、資金調達リスク、そして同社が保有するビットコインの価値に対するプレミアムまたはディスカウントの変動も織り込んでいるためです。

パフォーマンスのスナップショットを見ると、レバレッジがドローダウン時にどれほど深刻になるかがわかります。6 か月で 62.09% の下落、年初来で 49.37% の下落、1 年で 52.06% の下落となっていますが、長期的には 5 年間で +264.97%、これまでで約 +1.770% と堅調に推移しています。

この組み合わせは、周期的な好況と大幅な下落を伴う資産連動型株式の典型的な例です。

マイクロストラテジーの株価が下落している理由

1) ビットコインの弱点は最初のドミノ倒し

マイクロストラテジーはビットコインのポジションを大量に保有しているため、マイクロストラテジーの株価の下落の理由に対する最も単純な答えは、ビットコイン価格が下落しており、マイクロストラテジーはその動きをレバレッジによって表現したものであるということです。最近の開示情報によると、同社は672.497BTCを保有しており、平均購入価格は約74.997ドルです。

ビットコインが下落すると、投資家は「ビットコインへのエクスポージャー+レバレッジ」にプレミアムを支払う意欲も低下し、そうなるとマイクロストラテジーの株価はビットコイン自体よりも急速に下落する可能性があります。

2) 希釈は副次的な問題ではなく、メカニズムである

マイクロストラテジーは、繰り返し株式を発行することでビットコイン購入資金を調達してきました。12月下旬、同社は66万3450株を1億880万ドルで売却し、その資金で1.229ビットコインを平均価格約8万8568ドルで購入したと発表しました。

同社はまた、12月に株式売却を通じて26億7000万ドルを調達したと報告しており、これは特にリスクオフテープにおいては、あらゆる株式にとって意味のある供給過剰です。

これは多くの読者が見落としている、明白ではない核心的な点です。ビットコインが最終的に回復したとしても、既存の株主は保有ビットコインの総量だけでなく、1株当たりのビットコインにも関心を持っています。投資家が最も回復力を求めている時期に、大量の発行は1株当たりのエクスポージャーを弱める可能性があります。

3) ビットコインの価値に対するプレミアムは急速に縮小する可能性がある

マイクロストラテジー株は、投資家が将来のビットコインの蓄積、資本市場へのアクセス、そしてオプション性を考慮に入れるため、保有ビットコインの想定価値よりも高い価格で取引される可能性があります。ドローダウン時には、発行が希薄化ではなく増加につながるという市場の懐疑心が高まるため、このプレミアムは縮小する傾向があります。

ビットコインがわずかに下落しただけでも、原資産の動きに加えて評価額がリセットされるため、この圧縮が株価に打撃を与える可能性があります。

4) 大きなフローリスクは下落を拡大させる可能性がある

マイクロストラテジー株は、指数構成銘柄の決定やパッシブファンドの仕組みに連動して、強制的に売買される可能性がある「フローリスク」にも定期的に直面しています。

12月中旬には、主要大型株指数からの除外により、約16億ドルのパッシブな資金流出が引き起こされた可能性があるとの推計が出回りました。たとえこうした事態が発生しなかったとしても、市場心理が不安定な時期には、リスク自体が価格に下押し圧力をかける可能性があります。

5) 市場は短期的には営業事業を二次的なものとして扱う

マイクロストラテジーは現在も事業を運営していますが、株価はビットコインのバランスシートと資金調達戦略によって日々変動しています。そのため、特に仮想通貨の急落時には、株価は一般的なエンタープライズソフトウェア銘柄というよりは、ビットコイン関連銘柄のような動きを見せます。

マイクロストラテジーの株価のテクニカル分析：チャートが今何を語っているか

テクニカルな観点から見ると、メッセージは明快です。マイクロストラテジーの株価が下落傾向を示すまでは、モメンタムは弱気です。

現在のトレンドと勢い(日次)

移動平均(日足)

• 最近の安値: マイクロストラテジーは最近150ドル台半ばで新たな安値を記録し、12月下旬の終値は155.39ドル近辺でした。

• トレンド構造: あなたが共有した規模の 6 か月間のドローダウンは、通常、数週間にわたる高値と安値の上昇など、市場がトレンド反転の明確な証拠を確認するまで、上昇分が売られることを意味します。

• ボラティリティ体制：マイクロストラテジーの株価は両方向にオーバーシュートする傾向があります。下降トレンドでは、ビットコインが持続的な上昇トレンドを示さない場合、急激な弱気相場の反発の後、再び売りが入ることがよくあります。

注目すべき実践レベル

• 支持線：最近の150ドル台半ばの安値ゾーンは、買い手が最後に価格を守った場所であるため、最も近い参照ポイントです。

• 抵抗線：最初の重要な抵抗線は、直近の保ち合いゾーンを上抜けた前回のブレイクダウンエリアです。簡単に言えば、株価が上昇した場合、数セッション以上上昇を維持できるかどうかに注目してください。上昇を維持できない場合は、通常、供給が依然として過剰であることを示しています。

次に重要なのは次のレグを決定する3つのシグナル

シグナル1：ビットコインは上昇するだけでなく、安定する

マイクロストラテジー株の「性格」が変化するには、ビットコインが通常、「急騰しながらの下落」から「底値を高めながらの底値形成」へと移行する必要があります。全般的なリスク選好度が弱いままであれば、1日か2日の反発で問題が解決することは稀です。

シグナル2: 発行が減速するか、明らかに増加する

プレミアムが強く、ビットコインが上昇している強気相場では、市場は希薄化を許容します。プレミアムが縮小すると、希薄化は罰せられます。最近のアップデートでは、アット・ザ・マーケット・プログラムの下では、依然としてかなりの発行余地があることが示されています。

読者が追跡すべきなのは、「ビットコインをさらに購入したか」だけでなく、「資金調達後にビットコインの1株あたりの価格は向上したか」です。

シグナル3：ビットコイン価格のプレミアムが縮小しなくなる

マイクロストラテジーが健全なプレミアムで取引されているときは、株式発行を通じてビットコインを購入することが賢明に見えるかもしれません。これは、1株あたりのビットコインへのエクスポージャーを増やすことができるためです。一方、プレミアムが下落すると、同じ戦略は既存の保有者から価値を移転しているように見える可能性があります。したがって、プレミアムの動向は、短期的にはビットコインのスポット価格と同様に重要です。

マイクロストラテジー株を考えるユニークな方法：3部構成のリターンモデル

読者のためのわかりやすいフレームワークは次のとおりです。

• マイクロストラテジー株のリターン ≈ ビットコインのリターン + ビットコイン価値に対するプレミアムの変化 + 希薄化効果

好調な市場ではプレミアムが拡大し、希薄化は「許容」されるため、マイクロストラテジーはビットコインをアウトパフォームできます。一方、弱気な市場ではプレミアムが縮小し、希薄化が深刻化するため、マイクロストラテジーはビットコインを大幅にアンダーパフォームする可能性があります。6ヶ月間のパフォーマンスは、このダウンサイド・スタッキング効果と整合しています。

よくある質問(FAQ)

1. マイクロストラテジーの株価はなぜビットコインよりも下落しているのか?

マイクロストラテジーの株価には、ビットコインの下落、ビットコインの価値に対するプレミアムの圧縮、追加のビットコイン購入資金として使用される株式発行による希薄化という 3 つのリスクが同時に反映されているからです。

2. マイクロストラテジー株はビットコインに投資する安全な方法か?

ボラティリティが低いという意味で「安全」というわけではありません。MSTR株は、ビットコインの価格変動に加えて、資金調達と希薄化のダイナミクスを株式に組み込むため、一般的にビットコインよりもボラティリティが高いです。

3. マイクロストラテジーはビットコインをどれくらい保有しているか?

最近の開示によれば、保有量は672.497 BTCで、平均価格は約74.997ドルでした。

4. ドローダウン時にマイクロストラテジー株主にとって最大のリスクは何か?

最大のリスクは、企業が株式を発行すると同時に市場がビットコイン保有に対する評価倍率を引き下げることであり、これにより1株当たりのエクスポージャーが弱まり、ビットコインが安定したとしても株価が圧迫され続ける可能性があります。

5. マイクロストラテジーの株価にとって強気の兆候は何か?

強気のセットアップには通常、3 つの要素が含まれます。ビットコインがより高い安値で基盤を形成し、マイクロストラテジーが新たな安値の更新を停止し、発行圧力が緩和されるか、または 1 株あたりのビットコインの増加に明らかに影響するようになることです。

6. 投資家はマイクロストラテジー株の収益に注目すべきか?

短期的には、市場はビットコイン、希薄化、そしてビットコイン価格に対するプレミアムまたはディスカウントに注目する傾向があります。長期的には、業績は重要ですが、ほとんどの週において価格の主要な牽引役ではありません。

結論

マイクロストラテジーの株価はビットコインの下落を受け、下落しています。市場は希薄化を織り込みつつ、投資家がマイクロストラテジーのビットコイン重視のバランスシートに支払うプレミアムを圧縮しています。重要なのは、マイクロストラテジーが単なるビットコインの代替銘柄ではないということです。マイクロストラテジーは、強気相場では利益を増幅させ、下落相場では損失を増幅させるアクティブな資金調達エンジンを備えたビットコインの代替銘柄なのです。

今後の展開は、3つの目に見えるシグナルに左右されます。ビットコインが高値安値構造で安定すること、発行圧力が緩和または明確に増加傾向に転じること、そしてビットコインプレミアムの下落が止まることです。これらのシグナルが同時に改善するまでは、テクニカル面とファンダメンタル面の両方から見て、ボラティリティと下落への敏感さは継続すると考えられます。

免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。