Publicado el: 2026-01-02
Las acciones MicroStrategy (ahora Strategy Inc, ticker MSTR) cotizan menos como una empresa de software típica y más como un proxy de Bitcoin de alta beta. Cuando Bitcoin baja, las acciones MicroStrategy suelen caer con más fuerza porque los inversores no solo evalúan el riesgo de Bitcoin, sino también el riesgo de dilución, el riesgo de financiación y las variaciones en la prima o el descuento en relación con el valor de las tenencias de Bitcoin de la empresa.
La instantánea de rendimiento muestra cuán severo puede ser ese apalancamiento en las caídas: un 62,09 % en seis meses, un 49,37 % en lo que va de año y un 52,06 % en un año, incluso cuando el panorama a largo plazo sigue siendo sólido en +264,97 % en cinco años y alrededor de +1.770 % en todo el tiempo.
Esa combinación es típica de un mercado de valores vinculado a activos con auges cíclicos y retrocesos profundos.
MicroStrategy mantiene una posición muy importante en Bitcoin, por lo que la respuesta más sencilla a la caída de las acciones MicroStrategy es que Bitcoin ha estado cayendo, y MSTR es una expresión apalancada de ese movimiento. Informes recientes muestran que la compañía posee 672.497 BTC con un precio de compra promedio de alrededor de 74.997 dólares.
Cuando Bitcoin retrocede, los inversores también se muestran menos dispuestos a pagar una prima por la “exposición a Bitcoin más apalancamiento”, y es entonces cuando las acciones MicroStrategy pueden caer más rápido que el propio Bitcoin.
MicroStrategy ha financiado la compra de Bitcoin, en parte, mediante la emisión repetida de acciones. A finales de diciembre, la compañía anunció la venta de 663.450 acciones por 108,8 millones de dólares y la inversión de las ganancias para comprar 1.229 BTC a un precio promedio de unos 88.568 dólares.
También informó haber recaudado 2.670 millones de dólares en diciembre mediante la venta de acciones, lo que representa un exceso de oferta significativo para cualquier acción, especialmente en un período de aversión al riesgo.
Este es el punto central, no obvio, que muchos lectores pasan por alto. Incluso si Bitcoin finalmente se recupera, a los accionistas actuales les importa el Bitcoin por acción, no solo el total de Bitcoin que poseen. Una emisión masiva puede debilitar la exposición por acción justo en los períodos en que los inversores desean que sea más resiliente.
Las acciones MicroStrategy pueden cotizar con una prima sobre el valor implícito de sus tenencias de Bitcoin, ya que los inversores consideran la acumulación futura de Bitcoin, el acceso al mercado de capitales y la opcionalidad. Durante las reducciones de capital, esta prima suele reducirse porque el mercado duda de que la emisión sea acumulativa en lugar de dilutiva.
La compresión puede afectar a las acciones incluso si Bitcoin solo baja modestamente, porque es un restablecimiento de valoración además del movimiento del activo subyacente.
Las acciones MicroStrategy también han enfrentado un “riesgo de flujo” periódico, lo que significa una posible compra o venta forzada vinculada a decisiones de membresía del índice y mecánicas de fondos pasivos.
A mediados de diciembre, circularon estimaciones de que la exclusión de un importante índice de gran capitalización podría haber provocado salidas pasivas de capital por valor de unos 1.600 millones de dólares. Incluso cuando estos eventos no ocurren, el riesgo en sí mismo puede presionar los precios durante períodos de fragilidad del sentimiento.
MicroStrategy aún opera, pero el precio diario de sus acciones se ve impulsado por su balance de Bitcoin y su estrategia de financiación. Por ello, el precio de la acción se comporta como un instrumento vinculado a Bitcoin, en lugar de como una empresa de software al uso, especialmente durante fuertes caídas de las criptomonedas.
Desde una perspectiva técnica, el mensaje es claro: el momentum es bajista hasta que la acción demuestre lo contrario.
| Indicador | Valor | Señal |
|---|---|---|
| RSI (14) | 31.307 | Vender |
| MACD (12,26) | -1,73 | Vender |
| ADX (14) | 45.953 | Vender |
| Estocástico (9,6) | 23.415 | Vender |
| Williams %R | -93.46 | Sobrevendido |
| ATR (14) | 1.8102 | Menor volatilidad |
| Promedio móvil | Nivel | Señal |
|---|---|---|
| MA5 | 153.04 | Vender |
| MA10 | 154.36 | Vender |
| MA20 | 155,76 | Vender |
| MA50 | 158.54 | Vender |
| MA100 | 164.03 | Vender |
| MA200 | 171.83 | Vender |
Mínimos recientes : MSTR recientemente marcó nuevos mínimos alrededor de $150, con un cierre a fines de diciembre cerca de $155,39.
Estructura de la tendencia : una caída de seis meses de la magnitud que usted compartió generalmente significa que los repuntes se venden hasta que el mercado ve evidencia clara de una reversión de la tendencia, como máximos y mínimos más altos durante varias semanas.
Régimen de volatilidad : Las acciones MicroStrategy tienden a sobrepasar sus límites en ambas direcciones. En tendencias bajistas, esto suele significar fuertes repuntes bajistas, seguidos de nuevas ventas si Bitcoin no confirma una tendencia alcista sostenida.
Soporte : La zona baja reciente en torno a los $150 es el punto de referencia más cercano porque es donde los compradores defendieron el precio por última vez.
Resistencia : La primera resistencia significativa es la zona de ruptura previa por encima de las zonas de consolidación recientes. En resumen, si la acción sube, observe si mantiene las ganancias durante varias sesiones. Si no se mantiene, suele indicar que la oferta sigue siendo abundante.
Para que las acciones MicroStrategy cambien de comportamiento, Bitcoin generalmente necesita pasar de una caída con picos a una formación de base con mínimos más altos. Un rebote de uno o dos días rara vez soluciona el problema si el apetito por el riesgo generalizado se mantiene débil.
El mercado puede aceptar la dilución en una fase alcista, cuando la prima es fuerte y Bitcoin está subiendo. Castiga la dilución cuando la prima se comprime. Actualizaciones recientes muestran que aún hay una capacidad de emisión sustancial disponible bajo programas de mercado.
Lo que los lectores deberían seguir no es sólo “si compraron más Bitcoin”, sino “si el precio del Bitcoin por acción mejoró después de la financiación”.
Cuando MSTR cotiza con una prima más alta, comprar Bitcoin mediante la emisión de acciones puede parecer una buena idea, ya que puede aumentar la exposición a Bitcoin por acción. Cuando la prima se desploma, la misma estrategia puede parecer una transferencia de valor de los tenedores existentes. Por lo tanto, la tendencia de la prima es tan importante como el precio spot de Bitcoin a corto plazo.
Un marco limpio para los lectores es el siguiente:
Rendimiento de las acciones MicroStrategy ≈ rendimiento de Bitcoin + cambio en la prima respecto al valor de Bitcoin + efecto de dilución
En mercados fuertes, la prima se amplía y la dilución se "perdona", lo que permite a MSTR superar a Bitcoin. En mercados débiles, la prima se comprime y la dilución se vuelve dolorosa, por lo que MSTR puede tener un rendimiento inferior al de Bitcoin por un amplio margen. Su cifra de rendimiento de 6 meses es consistente con ese efecto de acumulación a la baja.
Porque los precios de las acciones MicroStrategy implican tres riesgos a la vez: la caída de Bitcoin, la compresión de la prima en relación con el valor de Bitcoin y la dilución de la emisión de acciones utilizadas para financiar compras adicionales de Bitcoin.
No es "seguro" en el sentido de baja volatilidad. Las acciones MicroStrategy suelen ser más volátiles que las de Bitcoin porque el capital incorpora dinámicas de financiación y dilución que se suman a las fluctuaciones del precio de Bitcoin.
Las revelaciones recientes sitúan las tenencias en 672.497 BTC, comprados a un precio promedio de alrededor de $74.997.
El mayor riesgo es que el mercado fuerce una valoración múltiple más baja de las tenencias de Bitcoin al mismo tiempo que la empresa emite acciones, lo que puede debilitar la exposición por acción y mantener las acciones bajo presión incluso si Bitcoin se estabiliza.
Una configuración alcista generalmente incluye tres ingredientes: Bitcoin forma una base con mínimos más altos, MSTR deja de hacer nuevos mínimos y la presión de emisión disminuye o se vuelve claramente acumulativa para Bitcoin por acción.
A corto plazo, el mercado tiende a centrarse más en Bitcoin, la dilución y la prima o descuento sobre el valor de Bitcoin. A largo plazo, el rendimiento operativo es importante, pero no es el principal factor determinante del precio en la mayoría de las semanas.
Las acciones MicroStrategy están cayendo porque Bitcoin ha bajado, y el mercado, al mismo tiempo, está descontando la dilución y comprimiendo la prima que los inversores están dispuestos a pagar por el balance de MicroStrategy, con una fuerte presencia en Bitcoin. La clave es que MSTR no es solo un proxy de Bitcoin. Es un proxy de Bitcoin con un motor de financiación activo que puede amplificar las ganancias en mercados alcistas o amplificar el impacto en las caídas.
El futuro depende de tres señales observables: la estabilización de Bitcoin en una estructura de mínimos y máximos, la disminución o el claro aumento de la presión de emisión, y la detención del declive de la prima de Bitcoin. Hasta que estas mejoras se produzcan conjuntamente, el panorama técnico y fundamental sugiere una volatilidad continua y una mayor sensibilidad a la baja.
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