เผยแพร่เมื่อ: 2025-12-11
ดัชนี S&P 500 กำลังปิดปี 2025 ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยซื้อขายราว 6,886 หลังจาก Fed ลดดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของปี และมีกำไรสะสมตั้งแต่ต้นปีราว 17% ความผันผวนอยู่ในระดับปานกลาง ไม่ถึงกับรุนแรง โดย VIX อยู่ที่ช่วงกลางสิบปลาย ๆ บ่งบอกว่านักลงทุนมองโลกในแง่ดี แต่ยังไม่ถึงขั้นดีใจสุดขีด
ในบริบทนี้ รายชื่อธนาคารและสถาบันการเงินรายใหญ่หลายแห่งเริ่มพูดตรง ๆ ว่า S&P 500 อาจแตะ 8,000–8,100 ภายในสิ้นปี 2026 โดย Oppenheimer ให้เป้าสูงสุดในตลาดที่ 8,100 ตามด้วย Deutsche Bank และ Capital Economics ที่ 8,000, Morgan Stanley ที่ 7,800, JPMorgan ที่ 7,500 และ Bank of America ที่ระมัดระวังมากกว่า อยู่ที่ 7,100
ดังนั้นคำถามชัดเจนสำหรับปี 2026 คือ: ผลประกอบการและตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคจริง ๆ สนับสนุนเป้าหมาย 8,000–8,100 หรือว่าตลาดกำลังวิ่งนำตัวเองไปก่อน?
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด (โดยประมาณ) | ความคิดเห็น |
|---|---|---|
| ระดับ S&P 500 | 6,886.68 | ปิดตลาดใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ |
| ผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (ปี 2025) | +17.1% | ผลประกอบการแข็งแกร่งต่อเนื่องสองปีซ้อน หลังจากประสบความสำเร็จในปี 2023–24 |
| P/E ล่วงหน้า 12 เดือน | ≈22–23× | สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีและ 10 ปี |
| การเติบโตกำไรต่อหุ้น (EPS) ตามมติปี 2026 | ≈14–15% | FactSet และนักวางกลยุทธ์หลายรายมารวมตัวกันอยู่ที่นี่ |
| เป้าหมาย 12 เดือนแบบ Bottom-up | 7,968 (≈+16% เทียบกับ 6,857) | หมายความว่าระดับต่ำกว่า 8,000 เล็กน้อย |
| ดัชนี VIX (สปอต) | ~16 | ความผันผวนระดับปานกลาง ไม่ใช่ระดับตื่นตระหนก |
ระดับดัชนี: ปิดวันที่ 10 ธันวาคมที่ 6,886.68 ต่ำกว่าระดับสูงสุดต้นเดือนตุลาคมราว 6,895 เพียงไม่กี่จุด
ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี: ประมาณ +17.1% ในปี 2025 โดย Nasdaq เพิ่มขึ้นประมาณ 22.5%
ความผันผวน: VIX เคลื่อนไหวระหว่าง 15–17 สูงกว่าต่ำสุดสงบของปี 2023 แต่ยังห่างไกลจากระดับตึงเครียด
นโยบาย Fed: อัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน 3.5–3.75% หลังลดดอกเบี้ย 3 ครั้งในปี 2025 โดย Fed วางแผนลดอีกเพียงครั้งเดียวในปี 2026
ข้อมูลผลประกอบการล่าสุดระบุว่า อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ใน 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ประมาณ 22.4 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (20.0) และค่าเฉลี่ย 10 ปี (18.7) นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรในปี 2026 จะเติบโตประมาณ 14.5%
| บริษัท / นักวางกลยุทธ์ | เป้าหมายปี 2026 | ราคาโดยนัยเทียบกับประมาณ 6,880 ในปัจจุบัน | สมมติฐานกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2026 (โดยประมาณ) |
|---|---|---|---|
| BofA | 7,100 | +3–4% | 310 เหรียญสหรัฐ |
| SocGen | 7,300 | +6–7% | 310 เหรียญสหรัฐ |
| Barclays | 7,400 | +7–8% | 305 ดอลลาร์ |
| CFRA | 7,400 | +7–8% | ไม่มีข้อมูล (ผลตรวจ EPS เป็นบวก) |
| UBS | 7,500 | +9% | 309 เหรียญสหรัฐ |
| HSBC | 7,500 | +9% | 300 เหรียญสหรัฐ |
| JPMorgan | 7,500 | +9% | 315 ดอลลาร์ |
| Yardeni | 7,700 | +12% | 310 เหรียญสหรัฐ |
| RBC | 7,750 | +13% | 311 ดอลลาร์ |
| Morgan Stanley | 7,800 | +13–14% | 317 เหรียญสหรัฐ |
| Wells Fargo | 7,800 | +13–14% | 310 เหรียญสหรัฐ |
| Deutsche Bank | 8,000 | +16% | 320 ดอลลาร์ |
| Capital Economics | 8,000 | +16% | ไม่ระบุชัดเจน, เติบโตกลางสิบปลาย ๆ |
| Oppenheimer | 8,100 | +18% | "กำไรแข็งแกร่ง, US ยืดหยุ่น" |
ดังนั้น ขอบเขต “เป็นบวกแต่ไม่เกินจริง” ของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คือ 7,100–7,800 ส่วนช่วง 8,000–8,100 ถือเป็นมุมขวาบนของการคาดการณ์กระแสหลักในปัจจุบัน ไม่ใช่ความฝันสุดขอบเขตแปลกประหลาด
ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคเข้าสู่ปี 2026:
Fed: อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 3.5–3.75% หลังการลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม บ่งชี้ว่าจะลดอีกเพียงครั้งเดียวในปี 2026
GDP: ธนาคารและสถาบันใหญ่หลายแห่งคาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเติบโตประมาณ 2–2.5% ในปี 2026 โดยมีปัจจัยบวกชั่วคราวจากเงินคืนภาษีและการลงทุนด้าน AI
โครงสร้างพื้นฐาน AI: นักวิเคราะห์มองว่าการลงทุนด้าน AI เป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับกำไรและความต้องการหุ้น
งานวิจัยชี้ว่า S&P 500 จะมีการเติบโตกำไรประมาณ 14–15% ในปี 2026 โดยรายได้เติบโตราว 7%
เรื่องราวเศรษฐกิจมหภาคที่สนับสนุนเป้าหมาย 8,000 มีแนวทางดังนี้:
ไม่มีเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐ
การเก็บภาษีและความไม่แน่นอนทางนโยบายยังควบคุมได้
การใช้จ่ายด้าน AI แปลงเป็นกำไรและกระแสเงินสดจริง ไม่ใช่แค่ตัวเลขลงทุนที่บวม
หากปัจจัยใดเหล่านี้ล้มเหลว เป้าหมาย 8,000 จะเปลี่ยนจาก “ทะเยอทะยาน” เป็น “ไม่สมจริง” ได้อย่างรวดเร็ว
สองประเด็นสำคัญจากงานวิจัยล่าสุด:
ประมาณการ EPS แบบ Bottom-up ของปี 2026 ของ FactSet แซง $300 แล้ว โดยมีโบรกเกอร์บางรายตั้งเป้าช่วงเหมาะสมที่ $305–320
การปรับประมาณการสำหรับปี 2026 เปลี่ยนจากติดลบเป็นบวกเล็กน้อยในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้แรงหนุนจากตัวเลขไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่งและคำแนะนำที่ดีขึ้นจากบริษัทเทคโนโลยีที่ได้รับประโยชน์จาก AI
ตลาดได้ให้ผลตอบแทนที่ดีแล้ว โดยอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) พุ่งสูงกว่า 22 เท่า แม้ว่าประมาณการกำไรจะเพิ่มขึ้นก็ตาม
ดังนั้นมาตรฐานจึงสูงมาก หากต้องการผลักดันให้สูงขึ้นไปอีกหนึ่งหรือสองรอบ จำเป็นต้องมีการปรับปรุง EPS อย่างต่อเนื่อง และธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ไม่เปลี่ยนท่าทีเป็นแข็งกร้าวขึ้นอย่างกะทันหัน
| ตัวชี้วัด / ระดับ | มูลค่าโดยประมาณ | ความหมาย |
|---|---|---|
| ปิดครั้งล่าสุด | 6,886 | ราคาลดลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดตลอดกาล ตลาดหุ้นยังคงเป็นขาขึ้น |
| ราคาสูงสุดตลอดกาล (ปิด) | ~6,891 | หากปิดตลาดรายสัปดาห์สูงกว่าระดับนี้ จะเปิดทางสู่ระดับ 7,000 ขึ้นไป |
| MA 5 วัน | ~6,860 | แนวโน้มระยะสั้นมาก ๆ ยังคงชี้ไปในทิศทางขาขึ้น |
| MA 50 วัน | ~6,750–6,780 | แนวรับสำคัญแรก การปรับตัวลงล่าสุดถูกซื้อคืนแล้ว |
| MA 200 วัน | ~6,200–6,230 | เส้นแนวโน้มระยะยาว; ตลาดกระทิงแบบวัฏจักรมักจะอยู่รอดได้ตราบใดที่ราคายังคงอยู่เหนือเส้นนี้ |
| RSI (14) บน SPY proxy | ~63 | มีความคืบหน้าไปในทิศทางที่ดี ยังไม่ใช่การระเบิดครั้งใหญ่ |
| % ของหุ้นเหนือค่าเฉลี่ย 50 วัน | ประมาณ 54% | ความครอบคลุมกำลังดีขึ้นหลังจากมีการนำระบบ AI มาใช้มากขึ้น |
| % ของหุ้นเหนือค่าเฉลี่ย 200 วัน | ~51% | มีผู้เข้าร่วมมากพอที่จะยืนยันความถูกต้องของสถานการณ์ แต่ไม่ใช่การแตกตื่นวิ่งหนี |
| แนวรับระยะสั้น | 6,650–6,680 | อยู่ในโซนที่มีการดีดตัวขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ หากทะลุผ่านจุดนี้ไปได้ จะมีโอกาสขยับขึ้นไปที่ 6,500 |
| แนวรับลึก | 6,500 จากนั้น 6,200 | 6,200 (200 วัน) คือเส้นแบ่งระหว่างการปรับฐานที่ดีกับการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มที่รุนแรงกว่า |
| แนวต้านระยะสั้น | 6,900–7,000 | ในเชิงจิตวิทยา การทะลุแนวต้านอย่างเด็ดขาดอาจทำให้ระดับ 7,000 กลายเป็นแนวรับใหม่ได้ |
ในแง่เทคนิค ดัชนี S&P 500 ยังคงอยู่ในช่วงขาขึ้นที่แข็งแกร่ง จากมุมมองของกราฟล้วนๆ ไม่มีอะไรที่บ่งชี้ว่าดัชนีจะลงไปถึง 8,000 ไม่ได้
กฎคร่าวๆ คือ หากดัชนีปรับตัวขึ้น 15-20% จากจุดต่ำสุดของการร่วงลงครั้งใหญ่ จากนั้นทรงตัวและทะลุขึ้นต่อไปด้วยจุดต่ำสุดที่สูงขึ้น การปรับตัวขึ้นอีก 10-15% ในปีถัดไปถือเป็นเรื่องปกติในตลาดกระทิงที่เติบโตเต็มที่แล้ว
จาก 6,886 ไป 8,000 คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงประมาณ 16% (6,886 × 0.16 ≈ 1,101; 6,886 + 1,101 ≈ 7,987) ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวของตลาดกระทิงตามปกติ หากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและผลประกอบการเอื้ออำนวย
ระดับ: ประมาณ 7,300–7,800 เมตร ภายในปลายปี 2026
ข้อสมมติฐาน :
คาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโต 13-15% ในปี 2026 ส่งผลให้กำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ประมาณ 305-310 ดอลลาร์สหรัฐ
อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 22-23 เท่า ซึ่งไม่ห่างจากระดับในปัจจุบันมากนัก
ถ้าเฟดลดอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งหรือสองครั้งแล้วคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม เศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็จะไม่ถดถอย
ภายใต้ส่วนผสมนั้น คุณจะได้สิ่งต่อไปนี้:
7,500 = 310 ดอลลาร์ × 24.2 เท่า (ค่าพรีเมียมเล็กน้อย) หรือ 7,600 = 310 ดอลลาร์ × 24.5 เท่า
ระดับ: 8,000–8,100 ภายในสิ้นปี 2026
ข้อสมมติฐาน :
รายได้จะอยู่ในช่วงบนของช่วงที่คาดการณ์ไว้ เช่น 315-320 ดอลลาร์
อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) พุ่งสูงขึ้นเป็น 25-26 เท่า เนื่องจากนักลงทุนหันมาสนใจปัญญาประดิษฐ์ (AI) และแนวคิด "ไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอย" มากขึ้น
เฟดผ่อนคลายนโยบายการเงินมากกว่าที่ส่งสัญญาณไว้ในปัจจุบันเล็กน้อย และตลาดพันธบัตรยังคงทรงตัว
ในสภาพแวดล้อมเช่นนั้น การคาดการณ์ที่ 8,000–8,100 ดูเหมือนจะเป็นไปได้
ระดับ: 5,500–6,000 หากเกิดการปรับตัวลึก
ข้อสมมติฐาน :
การลงทุนด้าน AI ดูเหมือนจะมากเกินไป ส่งผลให้กำไรลดลง และผลประกอบการน่าผิดหวัง
เฟดถูกบีบให้ต้องคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าที่คาดไว้ มิเช่นนั้นอาจเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อยได้
ตลาดปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 16-18 เท่าของกำไร
ธนาคาร Bank of America กล่าวอย่างเปิดเผยว่าระดับ 5,500 เป็นระดับต่ำสุดที่เป็นไปได้หากสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามปกติ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 20% ของระดับปัจจุบัน
ข้อสรุป : ราคา 8,000–8,100 เป็นผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ในทิศทางขาขึ้น แต่ไม่ใช่กรณีพื้นฐาน การที่จะไปถึงจุดนั้นได้ คุณต้องมีทั้งผลประกอบการและอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่เอื้ออำนวยต่อการลงทุน
แนวโน้มขาขึ้นส่วนใหญ่เป็นไปในทิศทางบวก มากกว่าจะเป็นเพียงกระแสรอง อย่างไรก็ตาม ความเห็นส่วนใหญ่คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 7,300–7,800
คาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 305-320 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ราคาหุ้น 8,000 หุ้น นั่นหมายถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 25-26 เท่า ซึ่งสูงกว่าปัจจุบันที่ 22-23 เท่า และสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 18-19 เท่ามาก
ได้ กรณีมองโลกในแง่ดีของ Bank of America เองนั้นคาดการณ์ไว้ที่ 8,500 และช่วงขาขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างแข็งแกร่งอาจผลักดันมูลค่าหุ้นให้สูงขึ้นไปอีก
สำหรับนักลงทุนระยะยาว การที่ราคาหลุดต่ำกว่า 6,500–6,600 อย่างชัดเจนจะเป็นสัญญาณเตือนว่าจุดต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายนนั้นล้มเหลว และผู้ซื้อกำลังถอยออกไป
ดัชนี S&P 500 จะสามารถแตะ 8,000–8,100 ภายในสิ้นปี 2026 ได้หรือไม่? ได้ หากตัวเลขสนับสนุน
แต่เพื่อไปถึงจุดนั้น ต้องให้กำไรอยู่ใกล้ช่วงบนของประมาณการปัจจุบัน และตลาดยอมรับค่า P/E ล่วงหน้าที่อยู่ช่วงกลาง 20s ผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากกว่าคือ ดัชนีปิดที่ประมาณ 7,300–7,800 โดย 8,000 จะเป็นขอบบนของช่วงกระทิงที่เป็นไปได้แต่สมเหตุสมผล
สำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุน ข้อความชัดเจนคือ: ให้เคารพแนวโน้มขาขึ้น เคารพศักยภาพกำไร แต่ก็ต้องเคารพมูลค่าและความเสี่ยงตามรอบเศรษฐกิจเช่นกัน
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
