اريخ النشر: 2025-12-11
يختتم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عام 2025 بانخفاض طفيف عن رقمه القياسي، حيث يتداول عند حوالي 6886 نقطة بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي الأخير لسعر الفائدة لهذا العام، محققاً مكاسب بنسبة 17% منذ بداية العام. ويُعتبر مستوى التقلبات متوسطاً وليس حاداً، حيث استقر مؤشر VIX في منتصف خانة العشرات، مما يشير إلى تفاؤل المستثمرين، وإن لم يصل إلى حد النشوة.
في ظل هذه الخلفية، تتحدث قائمة متزايدة من المؤسسات الكبرى الآن علنًا عن وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 8000-8100 نقطة بحلول نهاية عام 2026. وتتصدر أوبنهايمر القائمة بهدفها الأعلى في وول ستريت وهو 8100 نقطة، تليها دويتشه بنك وكابيتال إيكونوميكس عند 8000 نقطة، ومورغان ستانلي عند 7800 نقطة، وجيه بي مورغان عند 7500 نقطة، وبنك أوف أمريكا الأكثر حذرًا عند 7100 نقطة.
لذا فإن السؤال الواضح لعام 2026 بسيط: هل تبرر الأرباح والحسابات الاقتصادية الكلية حقًا سعر 8 آلاف إلى 8100، أم أن السوق يبالغ في تقدير نفسه؟
| متري | آخر قراءة (تقريبية) | تعليق |
|---|---|---|
| مستوى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 | 6,886.68 | أقل بقليل من أعلى مستوى إغلاق قياسي. |
| الأداء منذ بداية العام (2025) | +17.1% | أداء قوي لعامين متتاليين بعد مكاسب 2023-2024. |
| نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة لمدة 12 شهرًا | ≈22–23× | أعلى من المتوسطات لمدة 5 و 10 سنوات. |
| توقعات نمو ربحية السهم حتى عام 2026 | ≈14–15% | تتجمع هنا مجموعة فاكت سيت والعديد من الاستراتيجيين. |
| هدف تصاعدي لمدة 12 شهرًا | 7968 (≈+16% مقابل 6857) | يشير ذلك إلى مستوى أقل بقليل من 8000. |
| مؤشر التقلبات (الفوري) | حوالي 16 | تقلبات معتدلة، وليست ذعراً. |
المستوى : 6886.68 عند إغلاق 10 ديسمبر، أي أقل ببضع نقاط من الرقم القياسي المسجل في أوائل أكتوبر والذي بلغ حوالي 6895.
أداء السنة حتى الآن : حوالي +17.1% في عام 2025، مع ارتفاع مؤشر ناسداك بنحو 22.5%.
التقلبات : مؤشر VIX يحوم بين 15-17، أعلى من أدنى مستويات الهدوء الشديد لعام 2023 ولكنه بعيد كل البعد عن مستويات التوتر.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي : معدل الفائدة على الأموال الآن 3.5-3.75% بعد ثلاث تخفيضات في عام 2025، مع توقع الاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا واحدًا فقط في عام 2026.
تشير أحدث بيانات الأرباح إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للأشهر الاثني عشر القادمة تبلغ حوالي 22.4، وهي أعلى من المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية (20.0) والمتوسط خلال السنوات العشر الماضية (18.7). ويتوقع المحللون نمو الأرباح في عام 2026 بنحو 14.5%.
| شركة / استراتيجي | هدف 2026 | القيمة الضمنية مقابل حوالي 6880 الآن | افتراض ربحية السهم لعام 2026 (تقريبًا) |
|---|---|---|---|
| بنك أوف أمريكا | 7100 | +3–4% | 310 دولارًا |
| سوسيتيه جنرال | 7300 | +6–7% | 310 دولارًا |
| باركليز | 7400 | +7–8% | 305 دولارًا |
| CFRA | 7400 | +7–8% | غير متوفر (إيجابي EPS) |
| يو بي إس | 7500 | +9% | 309 دولارًا |
| بنك إتش إس بي سي | 7500 | +9% | 300 دولار |
| جي بي مورغان | 7500 | +9% | 315 دولارًا |
| يارديني | 7,700 | +12% | 310 دولارًا |
| خلايا الدم الحمراء | 7750 | +13% | 311 دولارًا |
| مورغان ستانلي | 7800 | +13–14% | 317 دولارًا |
| ويلز فارجو | 7800 | +13–14% | 310 دولارًا |
| دويتشه بنك | 8000 | +16% | 320 دولارًا |
| كابيتال إيكونوميكس | 8000 | +16% | نمو غير صريح في منتصف سن المراهقة |
| أوبنهايمر | 8,100 | +18% | "أرباح قوية، وقوة أمريكية" |
إذن: النطاق المتفق عليه "صعودي لكن ليس جنونياً" هو 7100-7800. المنطقة 8000-8100 هي الزاوية اليمنى العليا للتوقعات السائدة الحالية، وليست مجرد خيال هامشي.
الوضع الاقتصادي الكلي المتوقع في عام 2026:
الاحتياطي الفيدرالي : سعر الفائدة عند 3.5-3.75% بعد خفض ديسمبر، مما يشير إلى خفض واحد فقط آخر في عام 2026.
الناتج المحلي الإجمالي : تتوقع العديد من المؤسسات الكبرى نموًا في الولايات المتحدة بنسبة تتراوح بين 2 و2.5% في عام 2026، مع دفعة مؤقتة من استرداد الضرائب والاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
البنية التحتية للذكاء الاصطناعي : يعتمد جميع الاستراتيجيين على الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للأرباح والطلب على الأسهم.
تشير الأبحاث إلى نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 14-15% تقريبًا في عام 2026، مع نمو الإيرادات بنحو 7%.
القصة الكلية التي تبرر دقة 8K تبدو كالتالي:
لا يوجد ركود اقتصادي في الولايات المتحدة.
تبقى التعريفات الجمركية والضجيج السياسي تحت السيطرة.
إن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يترجم فعلياً إلى هوامش ربح حقيقية وتدفق نقدي، بدلاً من مجرد بنود إنفاق رأسمالي متضخمة.
إذا تعطل أي من هذه الأمور، فإن مبلغ 8000 يتحول من "طموح" إلى "غير واقعي" بسرعة كبيرة.
نقطتان أساسيتان من أحدث تقرير للأرباح:
تجاوز تقدير FactSet لأرباح السهم لعام 2026، والذي تم حسابه من الأسفل إلى الأعلى، 300 دولار، حيث يستهدف بعض الوسطاء الآن نطاقًا عادلًا يتراوح بين 305 و320 دولارًا.
تحولت التعديلات لعام 2026 من سلبية إلى إيجابية بشكل طفيف في الأسابيع الأخيرة، مدعومة بأرقام الربع الثالث الأقوى وتوجيهات أفضل من التكنولوجيا المعرضة للذكاء الاصطناعي.
وقد كافأت الأسواق ذلك بالفعل: فقد ارتفع مضاعف الربحية المتوقع إلى أكثر من 22 ضعفًا، حتى مع ارتفاع تقديرات الأرباح.
لذا فالمستوى المطلوب مرتفع. ولرفع المؤشر عدة مرات أخرى، يحتاج إلى تحسينات مستمرة في مؤشر ربحية السهم، وإلى بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي لا يتحول فجأة إلى سياسة نقدية متشددة مرة أخرى.
| متري / مستوى | القيمة التقريبية | قراءة متأنية |
|---|---|---|
| آخر إغلاق | 6886 | أقل بقليل من أعلى مستوياتها على الإطلاق؛ لا يزال المضاربون على الصعود يسيطرون. |
| أعلى مستوى تاريخي (إغلاق) | حوالي 6891 | إغلاق أسبوعي فوق هذا المستوى يفتح الطريق إلى أكثر من 7000 نقطة. |
| ماجستير لمدة 5 أيام | حوالي 6860 | لا يزال الاتجاه قصير المدى يشير إلى ارتفاع. |
| ماجستير لمدة 50 يومًا | حوالي 6750–6780 | أول مستوى دعم ديناميكي رئيسي؛ تم شراء الانخفاض الأخير. |
| متوسط مدة 200 يوم | حوالي 6200-6230 | خط الاتجاه طويل الأجل؛ عادةً ما يستمر السوق الصاعد الدوري طالما بقي السعر فوق هذا الخط. |
| مؤشر القوة النسبية (14) على وكيل SPY | حوالي 63 | زخم إيجابي، لكن الأمور لم تنتهِ بعد. |
| نسبة الأسهم التي تتجاوز متوسط سعرها خلال 50 يومًا | ~54% | تحسن النطاق بعد قيادة تعتمد بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي. |
| نسبة الأسهم التي تتجاوز متوسطها المتحرك لـ 200 يوم | حوالي 51% | مشاركة كافية لتأكيد صحة التوقعات، ولكن ليس لدرجة التدافع. |
| الدعم قصير الأجل | 6650–6680 | منطقة ارتداد حديثة؛ اختراق هذه المنطقة يدعو إلى التحرك نحو 6500. |
| دعم أعمق | 6500 ، ثم 6200 | يمثل مستوى 6200 (200 يوم) الحد الفاصل بين التصحيح الصحي وتحول الاتجاه الأكثر خطورة. |
| مقاومة على المدى القريب | 6900–7000 | على المستوى النفسي؛ قد يؤدي اختراق واضح إلى تحويل مستوى 7000 إلى مستوى دعم جديد. |
من الناحية الفنية، لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في اتجاه صعودي قوي. ومن منظور الرسم البياني البحت، لا يوجد ما يمنع وصوله إلى 8000 نقطة.
قاعدة عامة تقريبية للغاية: إذا ارتفع المؤشر بنسبة 15-20% من أدنى مستوى له بعد انهيار كبير، ثم استقر وارتفع مع قيعان أعلى، فإن امتدادًا إضافيًا بنسبة 10-15% خلال العام المقبل أمر طبيعي تمامًا في سوق صاعدة ناضجة.
يمثل الانتقال من 6886 إلى 8000 ارتفاعًا بنسبة 16% تقريبًا (6886 × 0.16 ≈ 1101؛ 6886 + 1101 ≈ 7987). وهذا يتوافق تمامًا مع امتدادات السوق الصاعدة المعتادة، إذا ما سمحت الظروف الاقتصادية الكلية ونتائج الأرباح بذلك.
المستوى: حوالي 7300-7800 بحلول أواخر عام 2026.
الافتراضات :
تنمو الأرباح بنسبة 13-15% في عام 2026، مما سيؤدي إلى وصول ربحية السهم إلى نطاق 305-310 دولارات تقريبًا.
يستقر معدل السعر إلى الأرباح المستقبلية عند حوالي 22-23 ضعفًا، وهو ليس بعيدًا عن مستوى اليوم.
يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة مرة أو مرتين إضافيتين ثم يلتزم بالسياسة النقدية الحالية؛ لا يوجد ركود اقتصادي في الولايات المتحدة.
في ظل هذا المزيج، ستنظر إلى شيء مثل:
7500 = 310 دولارًا × 24.2 × (علاوة طفيفة)، أو 7600 = 310 دولارًا × 24.5 ×.
المستوى: 8000-8100 بحلول نهاية عام 2026.
الافتراضات :
تتراوح الأرباح بين الحد الأعلى للنطاق، على سبيل المثال 315-320 دولارًا.
يرتفع معدل السعر إلى الأرباح المستقبلية إلى 25-26 ضعفًا مع توجه المستثمرين بشكل أكبر نحو الذكاء الاصطناعي وقصة "عدم حدوث ركود".
يقدم الاحتياطي الفيدرالي مزيداً من التيسير النقدي أكثر مما يشير إليه حالياً، ويبقى سوق السندات هادئاً.
في ظل هذه الظروف، يبدو التوقع الذي يتراوح بين 8000 و8100 قابلاً للتحقيق.
المستوى: 5500–6000 عند إعادة الضبط العميق.
الافتراضات :
يبدو أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي مبالغ فيه؛ وتتقلص هوامش الربح، والأرباح مخيبة للآمال.
سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى البقاء أكثر تشدداً مما كان متوقعاً، وإلا سيظهر ركود ضحل.
يتراجع السوق إلى مستوى 16-18 ضعف الأرباح.
يتحدث بنك أوف أمريكا علنًا عن مستوى 5500 كسيناريو هبوطي محتمل إذا انزلقت الولايات المتحدة إلى ركود نموذجي، أي ما يقرب من انخفاض بنسبة 20٪ عن المستويات الحالية.
الخلاصة : يُعدّ الوصول إلى مستوى 8000-8100 نقطة مؤشراً إيجابياً محتملاً، وليس السيناريو الأساسي. للوصول إلى هذا المستوى، يجب أن يكون كل من الأرباح ومضاعف الربحية في صالحك.
يُعتبر هذا توجهاً صعودياً سائداً وليس هامشياً. ومع ذلك، فإن الإجماع أقرب إلى نطاق 7300-7800.
حوالي 305-320 دولارًا للسهم الواحد لعام 2026. عند 8000، فإن ذلك يعني نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 25-26 ضعفًا، وهي أعلى من النسبة الحالية البالغة 22-23 ضعفًا وأعلى بكثير من المتوسطات طويلة الأجل التي تبلغ حوالي 18-19 ضعفًا.
نعم، يصل سيناريو بنك أوف أمريكا المتفائل إلى 8500، وقد تدفع مرحلة الانهيار القوية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التقييمات إلى مزيد من الارتفاع.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن الانخفاض الحاد إلى ما دون 6500-6600 سيكون بمثابة تحذير من فشل أدنى مستويات شهر نوفمبر وأن المشترين يتراجعون.
هل يمكن لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 أن يصل إلى 8000-8100 نقطة بحلول نهاية عام 2026؟ نعم، يمكن ذلك، حيث تتوافق الأرقام.
لكن للوصول إلى ذلك، يجب أن تقترب الأرباح من أعلى التوقعات الحالية، وأن يتقبل السوق مضاعفًا مستقبليًا في منتصف العشرينات. والنتيجة الأكثر ترجيحًا هي أن يستقر المؤشر حول نطاق 7300-7800، مع اعتبار 8000 الحد الأعلى لنطاق صعودي ولكنه معقول.
بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، الرسالة بسيطة: احترموا الاتجاه الصعودي، واحترموا القدرة على تحقيق الأرباح، ولكن احترموا التقييم ومخاطر الدورة بنفس القدر.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
