Дата публикации: 2025-12-11
Индекс S&P 500 завершает 2025 год чуть ниже своего рекордного уровня, торгуясь около 6886 пунктов после последнего снижения процентной ставки ФРС в этом году и роста на 17% с начала года. Волатильность умеренная, а не экстремальная, индекс волатильности VIX находится в диапазоне 15-20, что свидетельствует об оптимизме инвесторов, но не о полной эйфории.
На этом фоне все больше крупных инвестиционных компаний открыто говорят о достижении индексом S&P 500 от 8000 до 8100 пунктов к концу 2026 года. Лидером является Oppenheimer с целевым показателем в 8100 пунктов, за ним следуют Deutsche Bank и Capital Economics с 8000, Morgan Stanley с 7800, JPMorgan с 7500 и более осторожный Bank of America с 7100.
Таким образом, очевидный вопрос на 2026 год прост: действительно ли показатели прибыли и макроэкономические расчеты оправдывают уровень 8–8100, или же рынок забегает слишком далеко вперед?
| Метрическая | Последние данные (приблизительно) | Комментарий |
|---|---|---|
| Уровень S&P 500 | 6,886.68 | Немного ниже рекордного уровня закрытия. |
| Показатели с начала года (2025) | +17,1% | Уверенные результаты второй год подряд после роста в 2023–2024 годах. |
| Прогнозируемый коэффициент P/E на 12 месяцев вперед | ≈22–23× | Показатели выше средних значений за 5 и 10 лет. |
| Прогнозируемый рост прибыли на акцию на 2026 год | ≈14–15% | Здесь сосредоточены FactSet и множество других стратегических компаний. |
| Целевой показатель на 12 месяцев, рассчитанный по методу "снизу вверх". | 7968 (≈+16% против 6857) | Это подразумевает уровень чуть ниже 8000. |
| VIX (спот) | ~16 | Умеренная, но не паническая волатильность. |
Уровень : 6886,68 на момент закрытия торгов 10 декабря, на несколько пунктов ниже рекордного уровня начала октября, составлявшего около 6895.
Показатели с начала года : примерно +17,1% в 2025 году, при этом индекс Nasdaq вырос примерно на 22,5%.
Волатильность : индекс VIX колеблется в пределах 15–17, выше крайне спокойных минимумов 2023 года, но далек от стрессовых уровней.
Политика ФРС : процентная ставка в настоящее время составляет 3,5–3,75% после трех снижений в 2025 году, при этом ФРС планирует еще одно снижение в 2026 году.
Согласно последним прогнозам прибыли, коэффициент P/E на ближайшие 12 месяцев составит около 22,4, что выше среднего показателя за 5 лет (20,0) и за 10 лет (18,7). Аналитики ожидают роста прибыли в 2026 году примерно на 14,5%.
| Фирма / стратег | целевая дата 2026 года | Предполагаемое значение против ~6880 сейчас | Предполагаемый показатель прибыли на акцию (EPS) на 2026 год (приблизительно) |
|---|---|---|---|
| Банк А | 7100 | +3–4% | 310 долларов |
| SocGen | 7300 | +6–7% | 310 долларов |
| Барклайс | 7400 | +7–8% | 305 долларов |
| CFRA | 7400 | +7–8% | н/д (EPS положительный) |
| UBS | 7500 | +9% | 309 долларов |
| HSBC | 7500 | +9% | 300 долларов |
| ДжПМорган | 7500 | +9% | 315 долларов |
| Ярдени | 7700 | +12% | 310 долларов |
| РБК | 7750 | +13% | 311 долларов |
| Морган Стэнли | 7800 | +13–14% | 317 долларов |
| Уэллс Фарго | 7800 | +13–14% | 310 долларов |
| Deutsche Bank | 8000 | +16% | 320 долларов |
| Экономика капитала | 8000 | +16% | Неявно, рост в середине подросткового возраста. |
| Оппенгеймер | 8,100 | +18% | «Высокие показатели прибыли, устойчивость рынка США» |
Итак: общепринятый "бычий, но не безумный" диапазон составляет 7100–7800. Зона 8000–8100 — это верхний правый угол текущих общепринятых прогнозов, а не какая-то маргинальная фантазия.
Макроэкономическая ситуация на 2026 год:
ФРС : После декабрьского снижения процентная ставка останется на уровне 3,5–3,75%, что указывает на возможность еще одного снижения в 2026 году.
ВВП : Ряд крупных инвестиционных компаний прогнозирует рост ВВП США на уровне 2–2,5% в 2026 году, с временным стимулом за счет возврата налогов и инвестиций в искусственный интеллект.
Инфраструктура ИИ : Стратеги все полагаются на капиталовложения, основанные на ИИ, как на ключевой фактор роста прибыли и спроса на акции.
Согласно исследованиям, в 2026 году прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, вырастет примерно на 14–15%, а выручка — примерно на 7%.
В целом, обоснование необходимости 8K выглядит примерно так:
В США нет рецессии.
Тарифы и политические разногласия остаются под контролем.
Вложения в ИИ действительно приводят к реальной прибыли и денежному потоку, а не просто к раздутым капитальным затратам.
Если хотя бы один из этих показателей нарушится, цифра 8000 очень быстро перестанет быть "амбициозной" и станет "нереалистичной".
Два важных момента из последних отчетов о доходах:
По прогнозу FactSet, прибыль на акцию в 2026 году превысила 300 долларов, и некоторые брокеры теперь ориентируются на диапазон 305–320 долларов.
В последние недели пересмотр прогнозов на 2026 год изменился с отрицательного на умеренно положительный, чему способствовали более высокие показатели в третьем квартале и более оптимистичные прогнозы от технологических компаний, использующих искусственный интеллект.
Рынки уже это отреагировали положительно: форвардный коэффициент P/E превысил 22×, несмотря на рост прогнозов по прибыли.
Таким образом, планка высока. Чтобы поднять ее еще на один-два оборота, необходимы постоянные обновления EPS и ФРС, которая внезапно не станет снова ястребиной.
| Метрика / уровень | Приблизительное значение | Прочтение до конца |
|---|---|---|
| Последнее закрытие | 6,886 | Незадолго до исторических максимумов; быки по-прежнему контролируют ситуацию. |
| Исторический максимум (закрытие) | ~6,891 | Закрытие недельного графика выше этого уровня открывает путь к отметке 7000+. |
| 5-дневная скользящая средняя | ~6860 | В краткосрочной перспективе по-прежнему наблюдается восходящий тренд. |
| 50-дневная скользящая средняя | ~6750–6780 | Первый крупный динамический уровень поддержки; покупка состоялась на недавнем спаде. |
| 200-дневная скользящая средняя | ~6200–6230 | Долгосрочная линия тренда; циклический бычий рынок обычно сохраняется, пока цена остается выше этой линии. |
| RSI (14) на прокси SPY | ~63 | Положительная динамика, но до решающего поражения еще далеко. |
| % акций, находящихся выше 50-дневной скользящей средней | ~54% | После того, как в руководстве активно использовался искусственный интеллект, наблюдается улучшение ситуации в целом. |
| % акций с скользящей средней выше 200 дней | ~51% | Достаточное количество участников, чтобы подтвердить правоту быка, но не дошло до давки. |
| Краткосрочная поддержка | 6650–6680 | Зона недавнего отскока; прорыв здесь может привести к движению к отметке 6500. |
| Более глубокая поддержка | 6500 , затем 6200 | 6200 (200-дневная скользящая средняя) — это граница между здоровой коррекцией и более серьезным изменением тренда. |
| Краткосрочная устойчивость | 6900–7000 | На психологическом уровне: чистый прорыв может превратить 7000 человек в новых клиентов. |
С технической точки зрения, S&P 500 по-прежнему находится в устойчивом восходящем тренде. С точки зрения чисто графического анализа, ничто не исключает прорыва уровня 8000.
Очень приблизительное эмпирическое правило: если индекс растет на 15–20% после обвала на самом низком уровне, консолидируется и пробивает более высокие минимумы, то дальнейшее увеличение на 10–15% в течение следующего года совершенно нормально на зрелом бычьем рынке.
С 6886 до 8000 — это примерно 16-процентное движение (6886 × 0,16 ≈ 1101; 6886 + 1101 ≈ 7987). Это полностью соответствует стандартным расширениям бычьего рынка, если макроэкономическая ситуация и отчетность компаний будут благоприятствовать этому.
Уровень: примерно 7300–7800 к концу 2026 года.
Предположения :
Прибыль вырастет на 13–15% в 2026 году, в результате чего прибыль на акцию составит примерно 305–310 долларов.
Прогнозируемый коэффициент P/E стабилизируется на уровне 22–23×, что недалеко от сегодняшнего уровня.
ФРС снизит процентную ставку еще один или два раза, а затем займет выжидательную позицию; рецессии в США не будет.
В результате такого сочетания получается примерно следующее:
7500 = 310 × 24,2 × (небольшая надбавка), или 7600 = 310 × 24,5 ×.
Уровень: 8000–8100 к концу 2026 года.
Предположения :
Прибыль, как правило, находится в верхней части диапазона, скажем, в пределах 315–320 долларов.
Прогнозируемый коэффициент P/E достигает 25–26×, поскольку инвесторы все больше склоняются к искусственному интеллекту и идее «отсутствия рецессии».
ФРС проводит несколько более смягченную политику, чем сигнализирует в данный момент, и рынок облигаций сохраняет спокойствие.
В таких условиях прогнозируемый показатель в 8000–8100 выглядит вполне достижимым.
Уровень: 5500–6000 при глубокой перезагрузке.
Предположения :
Инвестиции в ИИ выглядят избыточными; рентабельность снижается, а прибыль разочаровывает.
Федеральная резервная система будет вынуждена сохранять более жесткую политику, чем ожидалось, иначе наступит поверхностная рецессия.
Рынок снова снижает рыночную оценку до уровня, близкого к 16–18-кратному показателю прибыли.
Bank of America открыто говорит о том, что уровень в 5500 пунктов является вероятным сценарием снижения стоимости акций в случае, если США войдут в типичную рецессию, что примерно соответствует падению на 20% по сравнению с текущим уровнем.
Главный вывод : отметка 8000–8100 — это вполне вероятный бычий сценарий, а не базовый. Для достижения этой отметки необходимо, чтобы и прибыль, и мультипликатор работали в вашу пользу.
Это скорее оптимистичный прогноз, характерный для большинства, чем для маргинальных групп. Однако консенсус склоняется к отметке 7300–7800.
Прибыль на акцию в 2026 году составит около 305–320 долларов. При показателе 8000 это подразумевает коэффициент P/E 25–26, что выше сегодняшних 22–23 и значительно выше долгосрочных средних значений около 18–19.
Да, собственный оптимистичный сценарий Bank of America простирается до 8500, и сильная фаза роста, вызванная развитием искусственного интеллекта, может еще больше подтолкнуть оценку стоимости.
Для долгосрочных инвесторов четкий прорыв ниже уровня 6500–6600 станет предупреждением о том, что ноябрьские минимумы не достигнуты и покупатели отступают.
Сможет ли индекс S&P 500 достичь отметки 8000–8100 к концу 2026 года? Да, сможет, поскольку цифры сходятся.
Но для достижения этой цели необходимо, чтобы прибыль приблизилась к верхней границе текущих прогнозов, а рынок согласился с форвардным мультипликатором в районе 20-25%. Более вероятный исход — индекс окажется в диапазоне 7300–7800, при этом 8000 будет верхней границей бычьего, но вполне вероятного диапазона.
Для трейдеров и инвесторов посыл прост: уважайте восходящий тренд, уважайте потенциал прибыли, но в равной степени уважайте оценку и циклические риски.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
