2025-09-22
Американские акции установили новые рекорды: индексы S&P 500, Nasdaq и Dow Jones достигли исторических максимумов, а индекс Russell 2000 достиг нового пика после первого снижения ставки ФРС с декабря. Доходность длинных облигаций к закрытию недели немного выросла, сдержав многократный рост, несмотря на расширение позиций по циклическим и чувствительным к ставкам инструментам.
Перекрестный тон активов отражал переоценку политического сигнала, а не одностороннее изменение склонности к риску.
Новый максимум Russell 2000 обострил дебаты по поводу долговечности ротации за пределами мегакапитализаций, поскольку более мягкая политика снизила сдерживающие факторы финансирования для компаний, ориентированных на внутренний рынок.
Подтверждение теперь зависит от стабильной реальной доходности и свидетельств улучшения спроса в высокочастотных данных, при этом индексы PMI и базовый показатель PCE являются самыми чистыми краткосрочными тестами.
Укрепление доллара или возобновление роста доходности по длинным облигациям, вероятно, приведут к сужению широты и перенаправлению потоков в сторону защитных инструментов.
Федеральная резервная система: целевой диапазон снижен до 4,00–4,25% с позицией, зависящей от данных, и обновленными операционными ставками, привязывая предварительное ценообразование к концу квартала.
Банк Англии: процентная ставка банка сохранена на уровне 4% благодаря обновленной программе количественного регулирования государственных облигаций, которая сохраняет чувствительность фунта стерлингов к неожиданностям экономического роста и инфляции.
Банк Японии: политика принята раздельно, голоса разделились, планируется распродать активы ETF и J‑REIT, что свидетельствует о постепенной нормализации и ужесточении местных финансовых условий.
Индекс доллара отыграл первоначальные потери и в целом стабилизировался, поскольку рынки отреагировали на первоначальный «голубиный» сигнал ФРС.
Иена укрепилась на фоне сигналов о нормализации ситуации в Банке Японии и перекрестного влияния на активы через мировые ставки и региональные акции.
Нефть марки Brent подешевела на 0,46% за неделю и достигла отметки около 66,68 с поставкой в ноябре, что указывает на сохраняющуюся осторожность в отношении спроса.
Золото получило поддержку со стороны ФРС на фоне ослабления доллара, но затем восстановилось вместе с восстановлением доллара в конце недели.
| Дата | Область | Выпускать | Почему это важно |
|---|---|---|---|
| 22 сентября | Глобальный | Оперативные индексы деловой активности (PMI) (США, Еврозона, Великобритания, Япония) | Первое чтение о росте экономики и ценовом давлении в сентябре, которые повлияют на ожидания относительно процентных ставок и широту рынка акций. |
| 24–26 сентября | НАС | Потребительская уверенность, новые и ожидаемые продажи жилья | Спрос, активность на рынке жилья и восприятие рынка труда влияют на устойчивость доходов и готовность к риску. |
| 25 сентября | НАС | Заказы на товары длительного пользования | Показатель динамики основных капитальных вложений и запасов в четвертом квартале. |
| 26 сентября | НАС | Базовый индекс цен PCE | Предпочтительный показатель инфляции ФРС и основные вводные данные недели по процентным ставкам. |
| 26 сентября | НАС | Пересмотр ВВП за второй квартал | Контрольная точка в структуре роста, которая определяет показатели производительности и рентабельности. |
| Дата | Компания | Тикер | Тема |
|---|---|---|---|
| 23 сентября | Микронная технология | МУ | Цикл памяти, цепочка поставок ИИ и капитальные затраты выступают в качестве технологических индикаторов готовности к риску. |
| 23 сентября | АвтоЗона | АЗО | Структура потребительских расходов в США и эластичность спроса на вторичном рынке автозапчастей. |
| 24 сентября | Исправление стежка | СФИКС | Дискреционный спрос и дисциплина управления запасами для небольших компаний электронной коммерции. |
| 25 сентября | Аксенчер | АКС | Бюджеты предприятий на технологические решения и конвейер услуг ИИ как косвенный показатель расходов на ИТ. |
| 25 сентября | Costco Оптовая торговля | РАСХОДЫ | Трафик, членство и цены как показатели устойчивости потребителей в США в режиме реального времени. |
| 25 сентября | CarMax | КМХ | Цены на подержанные автомобили, доступность кредитов и эластичность спроса. |
Примечание: квартальные результаты Nike будут опубликованы во вторник после закрытия торгов, что предоставит потребителям дополнительную информацию за пределами окна этой недели.
Неожиданный рост инфляции в базовых показателях расходов на личное потребление или более высокие индексы цен PMI могут привести к дальнейшему росту доходности и курса доллара в конце недели, оказывая давление на акции с высоким бета-коэффициентом и дюрационные инструменты.
Более низкая инфляция или более низкие цены PMI укрепят позиции компаний с малой капитализацией за счет более дешевого финансирования и улучшения ожиданий внутреннего спроса.
Политические сообщения Банка Англии и последующие шаги Банка Японии в отношении активов могут спровоцировать волатильность перекрестных активов через каналы фунта стерлингов и иены.
Динамика торговли и тарифов может исказить динамику и рентабельность производства, что повлияет на показатели индекса деловой активности PMI и корпоративные прогнозы.
Рост акций малой капитализации, вероятно, обусловлен смягчением политики и расширением охвата рынка, но его устойчивость теперь зависит от благоприятного сочетания индексов деловой активности (PMI), базовых расходов на личное потребление (PCE) и сдержанной доходности длинных позиций в ближайшие дни. Следите за Micron и Costco, чтобы убедиться, что прибыль и спрос способны поддерживать активность после фазы смягчения кризиса после введения ФРС.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
