Дата публикации: 2025-12-12
Отчет Commitment of Traders (COT) — это еженедельное издание Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, в котором показано, как различные группы трейдеров позиционируют себя на фьючерсных рынках.
Он позволяет отделить крупные учреждения, фонды и коммерческие фирмы от мелких трейдеров, чтобы любой мог увидеть, какая сторона рынка имеет большую долю влияния. COT важен, потому что он дает четкое представление о позиционировании толпы.
При правильном использовании он помогает трейдерам понять долгосрочное давление, лежащее в основе трендов, и определить, где могут меняться настроения рынка.
Обычная картина повседневной жизни: знание того, какие команды находятся на поле.
Представьте себе местную спортивную лигу. Если бы вы смотрели только счет, но никогда не знали, какая команда владеет мячом или какие игроки находятся в атаке, вы бы упустили половину картины.
Отчет COT восполняет этот пробел. Он показывает, какие группы занимают крупные позиции, какие снижают риски, а какие увеличивают их. Эта картина помогает трейдерам оценить баланс сил, а не полагаться только на цену.
В отчете COT трейдеры фьючерсами разделены на ключевые категории, такие как коммерческие хеджеры, управляемые фонды и мелкие трейдеры. Коммерческие хеджеры используют фьючерсы для защиты реальной деловой активности, например, фермеров или производителей.
К управляемым денежным фондам относятся фонды, следующие за трендом, консультанты по торговле сырьевыми товарами и другие инвестиционные управляющие, которые торгуют с целью получения прибыли, а не хеджируют риски. В отчете представлены длинные, короткие и чистые позиции для каждой группы.
Трейдеры видят COT каждую пятницу. Он отражает позиции, занятые в предыдущий вторник. Многие долгосрочные и свинг-трейдеры используют его для понимания общего настроения рынка, поскольку фьючерсные рынки влияют на цены валют, сырьевых товаров и индексов. Сам по себе COT не дает сигналов для входа в позицию.
Это позволяет трейдерам оценить, является ли тренд перенасыщенным или происходит ли изменение позиций.
На протяжении недели на изменение позиционирования COT влияют несколько факторов.
1. Тенденции цен
Когда тренд усиливается, управляющие фонды часто увеличивают свои позиции. Рост цен может привести к увеличению длинных позиций, а падение цен — к увеличению коротких позиций.
Коммерческие фирмы корректируют фьючерсы в зависимости от деловых условий. Когда производитель ожидает увеличения объёма производства, активность хеджирования может возрасти и изменить общие суммы COT.
Изменения в склонности к риску, геополитические события или экономические данные могут подтолкнуть фонды к увеличению или уменьшению доли инвестиций. Эти изменения отражаются на чистых позициях.
Поскольку отчет составляется еженедельно, изменения отображаются поэтапно, а не в режиме реального времени.
Индекс COT влияет на торговые решения, показывая, где сосредоточено основное рыночное давление. Когда управляющие средства занимают значительную чистую длинную позицию по товару или валюте, это сигнализирует об уверенности в тренде.
Трейдеры могут предпочитать искать возможности для покупки во время сильного положительного позиционирования. Когда позиционирование становится экстремальным, это может сигнализировать о переполнении тренда. Если чистые длинные позиции начинают снижаться, даже когда цена продолжает расти, трейдер может готовиться к замедлению импульса.
Отчет COT также помогает при выходе из позиций. Трейдер, удерживающий длинную позицию, может принять решение о сокращении объема, если отчет показывает последовательное закрытие позиций фондами. Он помогает контролировать риски, поскольку сигнализирует о том, что рынок в целом начинает сворачивать свою деятельность.
Устойчивая тенденция к росту доли средств, находящихся под управлением управляющих компаний.
Позиционирование корректируется в соответствии с коррекцией цен.
Реагировать на единичные еженедельные изменения, не отслеживая график.
Восприятие крайних позиций как автоматического сигнала к изменению курса.
Представьте себе торговлю фьючерсами на золото в 2000 году. Отчет COT показывает, что управляющие фонды владеют 250 000 длинных контрактов и 50 000 коротких контрактов.
Чистая длинная позиция составляет 200 000. Неделю спустя цена поднимается до 2025, и чистая длинная позиция резко возрастает до 230 000. Это поддерживает восходящий тренд. Проходит еще неделя. Цена достигает 2030, но чистая длинная позиция резко падает до 180 000.
Это говорит трейдеру о том, что крупные фонды фиксируют прибыль, несмотря на продолжающийся рост цены. Трейдер может ужесточить стоп-лосс или уменьшить размер позиции, ожидая скорого ослабления импульса.
Простая последовательность действий помогает превратить еженедельный отчет в практические шаги.
Ознакомьтесь с последним отчетом COT и сосредоточьтесь на чистых позициях коммерческих хеджеров и управляющих активами.
Сравните эту неделю с предыдущими. Рост чистых позиций часто свидетельствует об укреплении позитивных настроений.
Сопоставьте данные с долгосрочным графиком. Цена и позиционирование должны указывать в схожих направлениях.
Отметьте любые признаки экстремальных значений, таких как многолетние максимумы или минимумы в позиционировании.
Убедитесь, что ваша запланированная сделка соответствует общему направлению, показанному в данных.
Достаточно проверять его раз в неделю, поскольку COT не меняется ежедневно.
Торгуйте напрямую по отчету. COT — это медленно меняющийся показатель, поэтому он не является инструментом для входа в сделку. Использование только его приводит к несвоевременным сделкам.
Не обращая внимания на задержку. Данные относятся ко вторнику и были опубликованы в пятницу, что может скрывать изменения, произошедшие в середине недели.
Рассматривать крайние значения как поворотные точки. Экстремальные чистые позиции могут оставаться на месте в течение нескольких месяцев во время сильных трендов.
Забывать, что коммерческие хеджеры — это не спекулянты. Их деятельность отражает потребности бизнеса, а не прогнозирование цен.
Несопоставление COT с графиками. Без анализа ценового движения интерпретация COT становится сложной.
Открытый интерес: показывает количество существующих фьючерсных контрактов, что помогает объяснить силу позиционирования.
Объём: Подтверждает совпадение интенсивной торговли с изменениями данных COT.
Кривые фьючерсов: помогают объяснить, почему коммерческие хеджеры меняют позиции.
Управляемые денежные потоки: часто движутся в соответствии с трендами COT на фьючерсных рынках.
Индикаторы склонности к риску: помогают объяснить, почему фонды увеличивают или уменьшают свою подверженность риску.
Индикатор COT обновляется еженедельно, поэтому его динамика значительно медленнее, чем внутридневное движение цен. Краткосрочные трейдеры могут использовать его для получения контекстной информации, но не следует ожидать от него немедленных сигналов на покупку или продажу. Он лучше всего подходит для свинг-трейдеров и позиционных трейдеров, которые следуют за общими настроениями рынка.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) собирает данные с фьючерсных бирж и клиринговых компаний, которые требуют обработки и проверки. Поэтому отчет отражает позиции вторника и публикуется в пятницу. Трейдерам следует рассматривать его как структурный анализ рынка, а не как индикатор в реальном времени.
Длинный экстремум указывает на то, что фонды сформировали крупную бычью позицию. Это часто совпадает с сильными трендами. Однако экстремумы могут сигнализировать о том, что тренд переполнен и может с трудом продолжаться без новых покупателей. Трейдеры следят за ослаблением чистых позиций как за ранним сигналом тревоги.
Обычно нет. Коммерческие хеджеры используют фьючерсы для защиты физической деятельности предприятия, а не для прогнозирования цен. Тем не менее, их позиции могут быть информативными, поскольку рост активности в сфере хеджирования может отражать изменения в базовых показателях спроса или предложения.
Большинство трейдеров просматривают его раз в неделю, когда поступают новые данные. Более частая проверка не дает дополнительной информации, поскольку цифры не меняются до следующего выпуска. Важно отслеживать изменения от недели к неделе и сравнивать их с долгосрочным графиком.
Отчет «Удержание позиций трейдерами» показывает, как основные группы участников фьючерсных рынков удерживают свои позиции и как формируются или ослабевают настроения на рынке.
При использовании с наглядным графиком и простой стратегией этот метод помогает трейдерам понять долгосрочные факторы, поддерживающие или ослабляющие тренды. Его не следует использовать для быстрых входов в сделку. Он наиболее эффективен в сочетании с постоянным наблюдением и дисциплинированным контролем рисков.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
