ราคาน้ำมัน WTI ร่วง 5.6% ต่ำกว่า 85 ดอลลาร์: หุ้นสหรัฐฯ ตัวไหนได้ประโยชน์?

ราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลง 5.6% สู่ระดับ 84.34 ดอลลาร์ หลังจากสหรัฐฯ และอิหร่านหยุดโจมตีกันชั่วคราว ส่งผลให้ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของตลาดหุ้นเคลื่อนไหวตามไปด้วย โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Nasdaq-100 เพิ่มขึ้น 1.2% และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.7% การลดลงต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ทำให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านน้ำมันลดลง และทำให้ผู้ซื้อน้ำมันได้เปรียบผู้ขายน้ำมัน หุ้นกลุ่มสายการบินปรับตัวสูงขึ้นในการซื้อขายช่วงข้ามคืน ขณะที่หุ้น Exxon และ Chevron ปรับตัวลดลง

ราคาน้ำมันเบรนท์ทรงตัวอยู่ใกล้ 92 ดอลลาร์ การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงหยุดชะงัก และราคาน้ำมัน WTI กำลังเผชิญกับบททดสอบที่ชัดเจน: หากราคาต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ จะยังคงกระตุ้นการซื้อขายเพื่อบรรเทาความกดดันต่อไป ในขณะที่หากราคากลับขึ้นไปเหนือ 90 ดอลลาร์ จะเป็นการฟื้นแรงกดดันด้านน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อ และมาร์จิน ที่ตลาดเพิ่งพยายามประเมินราคาเอาไว้

ประเด็นสำคัญ

• ราคาน้ำมัน WTI ลดลง 5.6% เหลือ 84.34 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาน้ำมันเบรนท์ลดลง 4.9% เหลือ 92.02 ดอลลาร์ ส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันสหรัฐฯ และราคาน้ำมันโลกอยู่ที่ 7.68 ดอลลาร์

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Nasdaq-100 ปรับตัวขึ้น 1.2% ซึ่งมากกว่าการปรับตัวขึ้นของดัชนี Dow Jones ที่ 0.6% ถึงสองเท่า และเป็นการตอบสนองที่แข็งแกร่งที่สุดในบรรดาดัชนีหลักทั้งหมด

• หุ้นเดลต้าปรับตัวขึ้น 1.9% ในช่วงข้ามคืน ขณะที่หุ้นเอ็กซอนและเชฟรอนต่างลดลงประมาณ 2.5% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างผู้ซื้อเชื้อเพลิงและผู้ผลิตน้ำมัน

• ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่ 4.11 ดอลลาร์ต่อแกลลอน เพิ่มขึ้น 30.5% จาก 3.15 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ดังนั้นผลกระทบเชิงบวกจึงยังไม่ส่งผลถึงราคาน้ำมันที่ปั๊ม

• ราคาน้ำมันดิบ WTI ที่ต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ สนับสนุนแนวโน้มการฟื้นตัว แต่หากราคาสูงกว่า 90 ดอลลาร์ จะเป็นการกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านอุปทานอีกครั้ง

ราคาเบรนท์เทียบกับราคา WTI: เหตุใดช่องว่างจึงยังคงอยู่

ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลง 4.9% สู่ระดับ 92.02 ดอลลาร์ แต่ยังคงสูงกว่าราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ 7.68 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่องว่างที่จำกัดขอบเขตการฟื้นตัวของตลาดโลก ราคาน้ำมันเบรนต์เคยแตะระดับ 102 ดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อนหน้า เมื่อการประท้วงหยุดงานและการหยุดชะงักของเรือบรรทุกน้ำมันทำให้เกิดความเสี่ยงต่อการขาดแคลนอุปทานในวงกว้าง การลดลงของราคาน้ำมันเบรนต์ทำให้ราคาลดลงเกือบ 10 ดอลลาร์จากจุดสูงสุดนั้น ในขณะที่การลดลงของราคาน้ำมันดิบ WTI สู่ระดับ 84.34 ดอลลาร์ ลดลงเกือบ 5 ดอลลาร์จากระดับที่รายงานเมื่อวันศุกร์

ความเร็วของการลดลงชี้ให้เห็นถึงการปรับราคาทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่การลดลงของอุปสงค์ อุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมของสหรัฐฯ ในช่วงสี่สัปดาห์เฉลี่ยอยู่ที่ 20.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ลดลงเพียง 1% จากปีที่แล้ว อุปสงค์น้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 1% และอุปสงค์น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินเพิ่มขึ้น 9% ไม่มีประเทศใดลดการใช้น้ำมันลง 5.6% ในช่วงสุดสัปดาห์เดียว ดังนั้นการลดลงจึงบ่งชี้ว่าเป็นการลดลงของเบี้ยประกันความเสี่ยงมากกว่าการที่ปริมาณน้ำมันไม่ได้ถูกเผาไหม้

ส่วนต่างราคายังจำกัดผลประโยชน์ในระดับโลกด้วย ราคาน้ำมัน WTI ติดตามตลาดสหรัฐฯ ซึ่งผลผลิตและปริมาณสำรองภายในประเทศมีน้ำหนักมากที่สุด ในขณะที่ราคาน้ำมันเบรนต์เป็นตัวกำหนดราคาอ้างอิงสำหรับการค้าขายน้ำมันระหว่างประเทศส่วนใหญ่ ราคาน้ำมัน WTI ที่ต่ำกว่า 85 ดอลลาร์อาจช่วยบรรเทาความคาดหวังสำหรับน้ำมันเชื้อเพลิงของสหรัฐฯ แต่ราคาน้ำมันเบรนต์ที่ใกล้ 92 ดอลลาร์ยังคงหมายถึงพลังงานที่มีราคาแพงสำหรับสายการบิน ผู้ผลิต และประเทศผู้นำเข้าในต่างประเทศ

ดังนั้น การหยุดชะงักจึงช่วยลด ค่าความเสี่ยง ลงบางส่วนโดยที่ยังไม่กลับคืนสู่สภาวะปกติ การขนส่งสินค้าทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงหยุดชะงัก และราคาน้ำมันเบรนต์ยังคงสูงกว่าราคาน้ำมัน WTI ที่ 84.34 ดอลลาร์ มากกว่า 9%

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Nasdaq ปรับตัวขึ้นแรงกว่าดัชนี Dow Jones ขณะที่ราคาน้ำมันร่วงลง

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Nasdaq-100 ปรับตัวขึ้น 1.2% ในช่วงข้ามคืน ซึ่งมากกว่าการเพิ่มขึ้น 0.6% ของดัชนี Dow Jones ถึงสองเท่า และเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าการปรับตัวขึ้นนั้นกระจายตัวอยู่ระหว่างกลุ่มเทคโนโลยี สายการบิน และผู้ผลิตน้ำมัน ตัวเลขหุ้นรายตัวด้านล่างมาจากช่วงการซื้อขายข้ามคืน ซึ่งปริมาณการซื้อขายเบาบางกว่าในช่วงเวลาปกติ

การที่หุ้นของเดลต้าเพิ่มขึ้น 1.9% ในขณะที่หุ้นของเอ็กซอนและเชฟรอนลดลงประมาณ 2.5% เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของการพลิกผัน ราคาน้ำมันต่อบาร์เรลที่เป็นต้นทุนสำหรับสายการบินคือรายได้สำหรับผู้ผลิต ดังนั้นราคาที่ลดลงจึงส่งผลให้ทั้งสองเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม

ข้อได้เปรียบของดัชนี Nasdaq-100 มาจากช่องทางที่สอง ราคาน้ำมันดิบที่ถูกลงช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและ ผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาล และหุ้นที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยได้รับผลกระทบจากเรื่องนี้ก่อน หุ้นกลุ่มเติบโต มีมูลค่าส่วนใหญ่มาจากกำไรในอนาคต ดังนั้นเมื่อผลตอบแทนลดลง มูลค่าปัจจุบันของกำไรในอนาคตเหล่านั้นจึงสูงขึ้น นั่นคือเหตุผลที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเป็นผู้นำตลาดมากกว่าที่จะเป็นไปตามตลาดโดยรวมในรอบนี้

การดีดตัวขึ้นยังคงต้องพิจารณาควบคู่ไปกับการเทขายที่เกิดขึ้นก่อนหน้านั้น เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม ดัชนี Nasdaq ร่วงลงประมาณ 2.2% ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.2% และดัชนี Dow Jones ลดลง 507 จุด เนื่องจากราคาน้ำมันเบรนท์พุ่งสูงกว่า 100 ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น การเพิ่มขึ้นของราคาฟิวเจอร์ส 1.2% ช่วยชดเชยการลดลงของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีได้เพียงบางส่วนเท่านั้น

ครัวเรือนไม่ได้รับการบรรเทาความเดือดร้อนในลักษณะเดียวกัน AAA ระบุว่าราคาน้ำมันเบนซินธรรมดาเฉลี่ยทั่วประเทศอยู่ที่ 4.11 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ณ วันที่ 26 กรกฎาคม เทียบกับ 3.90 ดอลลาร์เมื่อเดือนก่อน และ 3.15 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว การเพิ่มขึ้น 96 เซนต์ต่อปีนั้นมากพอที่จะส่งผลกระทบต่อการเดินทางไปทำงาน การเดินทาง และการใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น และราคาน้ำมันดิบจะต้องอยู่ในระดับต่ำต่อไปอีกระยะหนึ่งก่อนที่ ราคาน้ำมันหน้าปั๊ม จะช่วยบรรเทาภาระดังกล่าวได้อย่างมีนัยสำคัญ

เดลต้าโรส ขณะที่เอ็กซอนและเชฟรอนตกต่ำ

หุ้นเดลต้าปรับตัวขึ้น 1.9% ในช่วงข้ามคืน ขณะที่หุ้นเอ็กซอนและเชฟรอนลดลงประมาณ 2.5% ซึ่งเป็นการแบ่งแยกที่ชัดเจนที่สุดระหว่างบริษัทที่ซื้อเชื้อเพลิงและบริษัทที่ขายเชื้อเพลิง ทิศทางของราคาขึ้นอยู่กับการสัมผัสกับราคาน้ำมันโดยตรง

ผลกระทบที่เกิดขึ้นเห็นได้ชัดเจนที่สุดใน ผลประกอบการของสายการบิน ซึ่งเชื้อเพลิงเครื่องบินเป็นหนึ่งในต้นทุนที่สูงที่สุด และสายการบินอเมริกันแอร์ไลน์แสดงให้เห็นว่าเหตุใดหลักฐานในส่วนนี้จึงยากที่จะโต้แย้งได้ รายได้ในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 16.3% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 16.7 พันล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงกลับเพิ่มขึ้นมากกว่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ หรือ 83% จากปีก่อนหน้า ค่าโดยสารที่สูงขึ้นสามารถชดเชยผลกระทบจากค่าใช้จ่ายเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นได้ไม่ถึงครึ่งหนึ่ง

ช่องว่างดังกล่าวทำให้บริษัทต้องปรับลด ประมาณการกำไรสุทธิ ทั้งปีลงเหลือเพียงช่วงขาดทุน 0.65 ดอลลาร์ถึงกำไร 0.65 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้น AAL ปิดที่ 13.56 ดอลลาร์ในวันที่ 23 กรกฎาคม ลดลง 8.32% จาก 14.79 ดอลลาร์ในวันก่อนหน้า หลังจากที่ลดลงประมาณ 4% ก่อนเปิดตลาด หุ้นดีดตัวขึ้น 6.79% เป็น 14.48 ดอลลาร์ในวันที่ 24 กรกฎาคม แต่ยังคงต่ำกว่าราคาปิดก่อนประกาศผลประกอบการ 2.1%

ถึงแม้รายได้จะสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ก็ไม่สามารถป้องกันการเทขายอย่างรุนแรงในวันแรกได้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นถึง 83% ส่งผลให้ประมาณการกำไรลดลง การซื้อขายในวันถัดมาช่วยบรรเทาปฏิกิริยาลงได้บ้าง แต่ก็ยังไม่สามารถตัดความเชื่อมโยงระหว่างต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นและความคาดหวังกำไรที่อ่อนแอลงได้

เอ็กซอนและเชฟรอนเผชิญกับสถานการณ์ตรงกันข้าม ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะลดมูลค่าที่คาดหวังของการผลิตต้นน้ำลงทันที ซึ่งเป็นหัวใจหลักของหุ้นกลุ่มพลังงานส่วนใหญ่ การกลั่น เคมีภัณฑ์ และส่วนอื่นๆ ช่วยพยุงราคาได้บ้าง แต่การลดลงในชั่วข้ามคืนแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันดิบยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อการตอบสนองของตลาดต่อหุ้นกลุ่มน้ำมันที่เกี่ยวข้องกับแหล่งผลิต

โรงกลั่นน้ำมันมีข้อได้เปรียบเหนือกว่าโรงกลั่นอื่นๆ เพราะกำไรของพวกเขานั้นขึ้นอยู่กับส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาขายเชื้อเพลิง น้ำมันดิบที่ถูกลงจะช่วยได้ก็ต่อเมื่อราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลทรงตัว แต่ถ้าทั้งราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์กลั่นลดลงพร้อมกัน ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาผลิตภัณฑ์กลั่นก็จะทรงตัวหรือแคบลง

ราคาน้ำมัน WTI ที่ 85 และ 90 ดอลลาร์ จะเป็นตัวตัดสินอะไร

ราคาน้ำมัน WTI ที่ 84.34 ดอลลาร์ อยู่ระหว่างสองระดับที่แบ่งแยกการปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืนจากการกลับตัวชั่วคราวอีกครั้ง ได้แก่ 85 ดอลลาร์ และ 90 ดอลลาร์ จะต้องมีการวัดผลอีกสี่ครั้งจึงจะเห็นว่าสถานการณ์จะลงเอยในทิศทางใด

ราคาน้ำมัน WTI เป็นตัวตัดสินชี้ขาด หากราคาต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ ปัจจัยลดต้นทุนจะส่งผลดีต่อสายการบินและผู้ประกอบการขนส่งสินค้า แต่หากราคาสูงกว่า 90 ดอลลาร์ ตลาดจะประเมินความเสี่ยงจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอีกครั้ง

ปัจจัยด้านปริมาณสำรองน้ำมันอาจส่งผลต่อทิศทางของตลาดได้ ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น 2 ล้านบาร์เรล เป็น 411.7 ล้านบาร์เรล ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 17 กรกฎาคม แม้ว่าจะยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาลในรอบ 5 ปีอยู่ 6% การเพิ่มขึ้นของปริมาณสำรองส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมัน ในขณะที่ปริมาณสำรองที่ยังคงขาดอยู่แสดงให้เห็นว่าสหรัฐฯ ยังคงขาดปริมาณสำรองที่มากพอ

รายงานสถานการณ์ปิโตรเลียมรายสัปดาห์ของ EIA ฉบับต่อไปจะออกในวันที่ 29 กรกฎาคม หากปริมาณอุปทานเพิ่มขึ้นอีก จะยิ่งหนุนให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวลงต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ แต่หากปริมาณอุปทานลดลงอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งควบคู่กับการหยุดชะงักของการขนส่งอีกครั้ง อาจทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI กลับขึ้นไปแตะ 90 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดน้ำมันดิบเบรนท์จึงมีราคาแพงกว่าน้ำมันดิบดับเบิลยูทีไอ?

น้ำมันเบรนต์เป็นน้ำมันที่ซื้อขายกันในระดับนานาชาติและมี ความเสี่ยงด้านอุปทานจากตะวันออกกลางและทางทะเล สูงกว่า ในขณะที่ราคาน้ำมัน WTI ขึ้นอยู่กับตลาดสหรัฐฯ ซึ่งการผลิตและการจัดเก็บภายในประเทศมีอิทธิพลมากกว่า ดังนั้นราคาทั้งสองจึงอาจแตกต่างกันได้ในช่วงที่เกิดความกังวลเรื่องอุปทาน

ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินลดลงได้เร็วแค่ไหน?

ราคาน้ำมันขายส่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ภายในไม่กี่วัน ในขณะที่สถานีบริการน้ำมันปลีกมักใช้เวลาหลายสัปดาห์ในการปรับตัว ภาษี อัตรากำไรของโรงกลั่น ต้นทุนการขนส่ง และการแข่งขันในท้องถิ่น ล้วนเป็นปัจจัยที่กำหนดว่าราคาน้ำมันดิบที่ลดลงจะส่งผลกระทบต่อผู้ขับขี่มากน้อยเพียงใด

ราคาน้ำมันที่ลดลงอาจส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมหรือไม่?

ไม่ การซื้อขายเพียงรอบเดียวไม่น่าจะส่งผลต่อการกำหนดนโยบาย การลดลงอย่างต่อเนื่องอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากภาคพลังงานได้ แต่เฟดจะพิจารณาถึงภาษี ค่าแรง ราคาพื้นฐาน และสภาวะทางการเงินในวงกว้างด้วยเช่นกัน

ราคาน้ำมันที่ลดลงอาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ อีกหรือไม่?

ใช่แล้ว การที่ราคาน้ำมันลดลงเนื่องจากความต้องการลดลงนั้นส่งสัญญาณที่แตกต่างออกไป ซึ่งบ่งชี้ถึงการบริโภคที่ชะลอตัว รายได้ที่ลดลง และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่มากขึ้น กรณีการบรรเทาผลกระทบนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าการลดลงดังกล่าวสะท้อนถึงค่าพรีเมียมความเสี่ยงที่ลดลง ไม่ใช่เศรษฐกิจที่หดตัว

ช่วงราคา 85 ถึง 90 ดอลลาร์ คือบททดสอบต่อไป

การทดสอบครั้งต่อไปที่กำหนดไว้คือรายงานสินค้าคงคลังของ EIA ในวันที่ 29 กรกฎาคม แต่สัญญาณที่ชัดเจนกว่าคือระดับราคาเอง ราคาน้ำมัน WTI ที่คงที่ต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ยังคงช่วยบรรเทาความเดือดร้อนให้กับสายการบิน ผู้ประกอบการขนส่งสินค้า และหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่อ่อนไหวต่อราคา ซึ่งเป็นผู้ซื้อเชื้อเพลิงที่จะได้รับประโยชน์เมื่อราคาน้ำมันลดลง

หากราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์ จะทำให้ผู้ผลิตได้เปรียบอีกครั้ง และกระตุ้นภาวะเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านอุปทานที่ผลักดันให้เกิดการเทขายในสัปดาห์ก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาน้ำมันเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นไปสู่ระดับ 100 ดอลลาร์ ราคาต่ำกว่า 85 ดอลลาร์สนับสนุนการซื้อขายเพื่อบรรเทาความกดดัน ส่วนราคาที่สูงกว่า 90 ดอลลาร์แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ถึงสันติภาพก่อนที่ตลาดน้ำมันจะมอบให้