WTI cae un 5,6% por debajo de $85: ¿Qué acciones se benefician?

El crudo WTI cayó un 5,6% hasta los 84,34 dólares tras la suspensión de los ataques entre Estados Unidos e Irán, y los futuros de las acciones siguieron la misma tendencia: los futuros del Nasdaq-100 subieron un 1,2% y los del S&P 500 un 0,7%. La caída por debajo de los 85 dólares eliminó parte de la prima de riesgo del petróleo y otorgó ventaja a los compradores de combustible sobre los vendedores. Las aerolíneas subieron durante la sesión nocturna, mientras que Exxon y Chevron cayeron.

El Brent se mantuvo cerca de los 92 dólares, el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz continuó interrumpido y el WTI ahora se enfrenta a una prueba clara: por debajo de los 85 dólares se mantiene viva la tendencia alcista, mientras que un repunte por encima de los 90 dólares restablece la presión sobre el petróleo, la inflación y los márgenes que el mercado acababa de intentar eliminar con sus precios.

Puntos clave

• El WTI cayó un 5,6% hasta los 84,34 dólares, mientras que el Brent bajó un 4,9% hasta los 92,02 dólares, dejando una diferencia de 7,68 dólares entre los precios de referencia estadounidenses y mundiales.

• Los futuros del Nasdaq-100 subieron un 1,2%, el doble del alza del 0,6% del Dow Jones y la reacción más fuerte de cualquier índice importante.

• Delta subió un 1,9% durante la noche, mientras que Exxon y Chevron perdieron alrededor de un 2,5% cada una, lo que pone de manifiesto la brecha entre los compradores de combustible y los productores de petróleo.

• El precio de la gasolina en Estados Unidos se mantuvo en 4,11 dólares por galón, un 30,5% más que los 3,15 dólares de hace un año, por lo que el alivio aún no ha llegado a las gasolineras.

• Un precio del WTI inferior a 85 dólares respalda la necesidad de medidas de alivio; una subida por encima de los 90 dólares reactivaría la mayor parte de la presión inflacionaria y el riesgo de sobreabastecimiento.

Brent vs WTI: ¿Por qué persiste la diferencia?

El crudo Brent cayó un 4,9% hasta los 92,02 dólares, aunque aún se mantenía 7,68 dólares por encima del WTI, una diferencia que limitaba el alcance del alivio global. El Brent había alcanzado los 102 dólares la semana anterior, cuando las huelgas y las interrupciones en el transporte marítimo aumentaron la percepción del riesgo de una escasez generalizada de suministro. Su retroceso restó casi 10 dólares a ese máximo, mientras que la caída del WTI a 84,34 dólares borró casi 5 dólares del nivel reportado el viernes.

La rapidez del descenso apunta a una revalorización geopolítica, no a un colapso de la demanda. La demanda de productos petrolíferos en Estados Unidos durante las últimas cuatro semanas promedió 20,4 millones de barriles diarios, solo un 1 % inferior a la del año anterior. La demanda de gasolina aumentó un 1 % y la de combustible para aviones un 9 %.

Ninguna economía reduce su consumo de petróleo un 5,6 % en un solo fin de semana, por lo que el descenso se interpreta como una reducción de la prima de riesgo, más que como un aumento del consumo de petróleo.

El diferencial también limita el beneficio global. El WTI sigue la evolución del mercado estadounidense, donde la producción y el almacenamiento nacionales tienen mayor peso; el Brent establece la referencia para gran parte del comercio internacional de petróleo. Un WTI por debajo de 85 dólares puede aliviar las expectativas sobre el combustible en EE. UU., pero un Brent cercano a los 92 dólares sigue significando energía cara para las aerolíneas, los fabricantes y las economías importadoras en el extranjero.

Así pues, la pausa eliminó parte de la prima de riesgo sin restablecer las condiciones normales. El tráfico comercial a través del estrecho de Ormuz seguía interrumpido, y el Brent se mantenía más de un 9 % por encima de los 84,34 dólares del WTI.

Los futuros del Nasdaq superaron al Dow Jones mientras el petróleo caía

Los futuros del Nasdaq-100 subieron un 1,2% durante la noche, el doble del aumento del 0,6% del Dow Jones y la señal más clara de que la división se produjo entre tecnología, aerolíneas y productores de petróleo. Las cifras de acciones individuales que se muestran a continuación corresponden a la sesión nocturna, cuando los volúmenes de negociación son menores que durante el horario habitual.

La subida del 1,9% de Delta, frente a las caídas de aproximadamente el 2,5% de Exxon y Chevron, fue la expresión más clara de este cambio de tendencia. El mismo barril que supone un coste para una aerolínea es un ingreso para un productor, por lo que una caída del precio provoca que ambos se muevan en direcciones opuestas.

La ventaja del Nasdaq-100 se produjo a través de un segundo canal. El petróleo más barato alivió una de las presiones sobre las expectativas de inflación y los rendimientos de los bonos del Tesoro , y las acciones sensibles a las tasas de interés fueron las primeras en sentirlo. 

Las acciones de crecimiento concentran gran parte de su valor en ganancias futuras, por lo que cuando los rendimientos disminuyen, el valor presente de esas ganancias futuras aumenta. Por eso, el sector tecnológico lideró el mercado en lugar de seguirlo en general durante esta sesión.

El repunte aún debe contrastarse con la caída que lo precedió. El 23 de julio, el Nasdaq cayó cerca de un 2,2%, el S&P 500 perdió un 1,2% y el Dow Jones bajó 507 puntos, mientras el Brent superaba los 100 dólares y los rendimientos de los bonos subían. Una ganancia del 1,2% en los futuros solo recuperó parcialmente esa caída tecnológica.

Los hogares no experimentaron un alivio comparable. La AAA situó el precio promedio nacional de la gasolina regular en 4,11 dólares por galón el 26 de julio, frente a los 3,90 dólares del mes anterior y los 3,15 dólares del año anterior. El aumento anual de 96 centavos es lo suficientemente significativo como para afectar los desplazamientos diarios, los viajes y el gasto discrecional, y el crudo tendría que mantenerse bajo durante un tiempo para que los precios en las gasolineras aliviaran de forma sustancial esta carga.

Delta subió mientras que Exxon y Chevron cayeron

Delta subió un 1,9% durante la noche, mientras que Exxon y Chevron cayeron alrededor de un 2,5% cada una, lo que refleja la clara diferencia entre las empresas que compran y las que venden combustible. La exposición directa al precio del barril determina la dirección del mercado.

El análisis se centra en las ganancias de las aerolíneas , donde el combustible para aviones representa uno de los mayores costos, y American Airlines demuestra por qué la evidencia en este sector es tan contundente. Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 16,3%, alcanzando la cifra récord de 16.700 millones de dólares, pero el gasto en combustible se disparó en más de 2.200 millones de dólares, un 83%, con respecto al año anterior. El aumento de las tarifas solo cubrió menos de la mitad de ese incremento en el precio del combustible.

La brecha obligó a la compañía a reducir su previsión de ganancias ajustadas para todo el año a un rango entre una pérdida de 0,65 dólares y una ganancia de 0,65 dólares por acción. AAL cerró a 13,56 dólares el 23 de julio, un 8,32% menos que los 14,79 dólares de la sesión anterior, tras una caída de aproximadamente el 4% antes de la apertura. Las acciones repuntaron un 6,79% hasta los 14,48 dólares el 24 de julio, pero se mantuvieron un 2,1% por debajo de su cierre previo a la publicación de resultados.

Por lo tanto, los ingresos récord no impidieron una fuerte caída en bolsa el primer día, una vez que el aumento del 83 % en los gastos de combustible redujo las previsiones. La siguiente sesión atenuó la reacción, pero sin romper la relación entre el aumento de los costos del combustible y las menores expectativas de ganancias.

Exxon y Chevron se enfrentan a una situación inversa. Una caída en el precio del crudo reduce inmediatamente el valor esperado de la producción en fase inicial, que constituye la base de la mayoría de las acciones energéticas. El refinado, los productos químicos y otros segmentos ofrecen cierto margen de seguridad, pero las caídas registradas durante la noche demostraron que el precio del crudo sigue siendo el factor determinante en la primera respuesta del mercado para las acciones petroleras vinculadas a la extracción.

Las refinerías se distinguen porque sus ganancias dependen del margen de refinación, la diferencia entre lo que pagan por el crudo y lo que ganan por la venta de combustible. Un crudo más barato solo les beneficia cuando los precios de la gasolina y el diésel se mantienen estables; cuando tanto el crudo como los productos refinados bajan simultáneamente, el margen puede permanecer plano o incluso reducirse.

Lo que decidirá el WTI a 85 y 90 dólares

El WTI, a 84,34 dólares, se sitúa entre dos niveles que separan un alivio duradero de un retroceso pasajero: 85 y 90 dólares. Cuatro lecturas indicarán cuál será su desenlace.

El WTI es el factor decisivo. Por debajo de los 85 dólares, la situación de alivio de costes se mantiene para las aerolíneas y los operadores de carga. Por encima de los 90 dólares, el mercado vuelve a descontar una prima geopolítica y de inflación mayor.

El contexto de los inventarios puede inclinar la balanza en cualquier dirección. Las reservas comerciales de crudo aumentaron en 2 millones de barriles, hasta alcanzar los 411,7 millones en la semana que finalizó el 17 de julio, aunque se mantuvieron un 6 % por debajo del promedio estacional de los últimos cinco años. Este incremento presionó a la baja los precios, mientras que el déficit restante demostró que Estados Unidos aún carecía de un amplio margen de reserva.

El próximo Informe Semanal sobre el Estado del Petróleo de la EIA se publicará el 29 de julio. Un nuevo aumento reforzaría el retroceso por debajo de los 85 dólares. Una caída importante, especialmente junto con nuevas interrupciones en el transporte marítimo, podría llevar al WTI rápidamente hacia los 90 dólares.

Preguntas frecuentes

¿Por qué el crudo Brent es más caro que el WTI?

El Brent es un petróleo que se comercializa internacionalmente y está más expuesto a los riesgos de suministro marítimo y de Oriente Medio. El WTI se cotiza en torno al mercado estadounidense, donde la producción y el almacenamiento nacionales tienen mayor influencia, por lo que ambos índices de referencia pueden divergir durante una crisis de suministro.

¿Con qué rapidez puede la bajada del precio del crudo reducir los precios de la gasolina?

Los precios mayoristas del combustible pueden reaccionar en cuestión de días, mientras que las estaciones de servicio suelen tardar varias semanas en ajustarse. Los impuestos, los márgenes de las refinerías, los costos de transporte y la competencia local determinan cuánto de la bajada del precio del crudo llega realmente a los conductores.

¿Podría una bajada del precio del petróleo modificar la decisión de la Reserva Federal de julio?

No. Es improbable que una sola sesión bursátil influya en la política monetaria. Un descenso sostenido podría aliviar la presión inflacionaria derivada del sector energético, pero la Reserva Federal también tendrá en cuenta los aranceles, los salarios, los precios subyacentes y las condiciones financieras generales.

¿Podría la caída del precio del petróleo seguir perjudicando a las acciones estadounidenses?

Sí. La caída del petróleo debido al debilitamiento de la demanda envía una señal diferente, que apunta a un menor consumo, menores ingresos y un mayor riesgo de recesión. El escenario de alivio presupone que la caída refleja una disminución de la prima de riesgo, no una contracción de la economía.

El rango de $85 a $90 es la próxima prueba

La próxima prueba programada es el informe de inventarios de la EIA el 29 de julio, pero las señales más claras son los propios niveles de precios. Si el WTI se mantiene por debajo de los 85 dólares, se mantiene intacta la situación favorable para las aerolíneas, los operadores de carga y las empresas tecnológicas sensibles a las tarifas, los compradores de combustible que se benefician cuando el barril se abarata.

Un repunte por encima de los 90 dólares devolvería la ventaja a los productores y reactivaría la presión inflacionaria y el riesgo de oferta que impulsaron la caída de la semana anterior, sobre todo si el Brent vuelve a subir hacia los 100 dólares. Un precio inferior a 85 dólares favorece la tendencia alcista; un precio superior a 90 dólares indica que los mercados anticiparon la estabilidad antes de que el mercado petrolero la proporcionara.