Нийтэлсэн огноо: 2026-01-26
АНУ-ын байгалийн хий арилжаачдад яагаад энэ зах зээл дэлхийн хамгийн огцом савлагатай зах зээлүүдийн нэг болохыг дахин санууллаа. Өвлийн ихэнх хугацаанд агуулахын нэлээд тогтвортой нөөцийг үнэлж байсан ч, Арктикийн хүйтэн цаг агаарын таамаг буцаж орсноор ойрын сарын гэрээ хэдхэн арилжааны үеийн дотор огцом өсөв.
2026 оны 1-р сарын 26-ны байдлаар NYMEX Henry Hub байгалийн хийн 2026 оны 2-р сарын фьючерс (NGG26) ойролцоогоор $6.20/MMBtu-д арилжаалагдаж байсан бөгөөд өдрийн доторх дээд цэг нь $6.288 хүрсэн байна.
Энэ бол зах зээл сүүлийн ойролцоогоор гурван жилд хараагүй түвшин бөгөөд шалтгаан нь энгийн. АНУ даяар хүчтэй хүйтрэлт нүүрлэж, байгалийн хийн зах зээл нэгэн зэрэг хоёр зүйлийг үнэлж байна. Үүнд:
Халаалтын эрэлт огцом нэмэгдэх,
Температур тэгээс нэлээд доош унах үед нийлүүлэлтийн доголдлын эрсдэл өсөх.
Илүү гүнзгий судлахаасаа өмнө энэ алхам хэр хурдан болсныг ойлгох нь чухал юм.
Энэ нь удаан, аажим өсөлт байгаагүй. Цаг агаарын таамаг улам хүйтрэх төлөвтэй болж, шуурганы эрсдэл нэмэгдэхийн хэрээр АНУ-ын байгалийн хийн фьючерс огцом өссөн бөгөөд зарим хэвлэл үүнийг хоёр өдрийн доторх түүхэн дэх хамгийн том өсөлтүүдийн нэг гэж тодорхойлсон.
Жишээлбэл, EIA-ийн мэдээлснээр 1-р сарын 22-нд Henry Hub-ийн өдөр тутмын спот үнэ бараг $8.15/MMBtu хүрсэн нь хүйтэн цаг агаарын улмаас орон сууцны халаалтын эрэлт нэмэгдсэнтэй холбоотой.
Сүүлийн нэг сарын хугацаанд NYMEX-ийн 2026 оны 2-р сарын гэрээ (NGG26) $4 орчмын доод түвшнээс $6.00-оос дээш гарч, дээд тал нь $6.288 хүрсэн.
Ийм хурдтай өсөлт нь үүнийг тогтвортой трендээс илүүтэйгээр огцом дахин үнэлэлт мэт мэдрүүлж байна.
Илүү өргөн хүрээнд харвал, агуулахын нөөц улирлын дундаж түвшнээс дээш хэвээр байна. EIA-ийн мэдээлснээр 1-р сарын 16-нд дууссан долоо хоногт ажиллах боломжтой байгалийн хийн нөөц 3,065 Bcf байсан нь таван жилийн дунджаас 177 Bcf-ээр их байна.
Энэ нөхцөл байдал нь одоогийн үнийн огцом өсөлт нь голчлон богино хугацааны цаг агаарын шок гэдгийг дэмжиж байна. EIA-ийн суурь таамгаар Henry Hub-ийн дундаж үнэ 2026 онд $3.50-аас доогуур байх бөгөөд 2027 онд зах зээлийн тэнцвэр чангарснаар өснө гэж үзэж байна.
Хүйтэн цаг агаар байгалийн хийн эрэлтийг маш хурдан өөрчилдөг. Томоохон бүсүүд нэгэн зэрэг хүйтэрвэл халаалтын ачаалал болон цахилгааны эрэлт огцом өсөж, хэрэглэгчид илүү их хий татдаг.
Дээр дурдсанчлан, EIA-ийн сүүлийн зах зээлийн тайланд Henry Hub-ийн өдөр тутмын спот үнэ 1-р сарын 22-нд бараг $8.15/MMBtu хүрсэн нь хүйтэн цаг агаар орон сууцны халаалтын эрэлтийг өсгөсөнтэй холбоотой гэж шууд тэмдэглэсэн.
Хүйтрэлтийн үеэр байгалийн хийн фьючерс ч мөн огцом өссөн нь 1-р сарын эцэс хүртэлх таамаг хэвийн үеэс илүү хүйтэн байгааг харуулж байна.
Өвлийн оргил үед зах зээл зөвхөн эрэлтийн талаар санаа зовдоггүй. Нийлүүлэлтийн тасалдлын эрсдэл ч чухал.
Жишээлбэл, маш хүйтэн температур нь хөлдөлтөөс үүдсэн саатал, тоног төхөөрөмжийн гэмтэл бий болгож, олборлолтыг багасгаж, нийлүүлэх чадварыг хязгаарлаж болдог — агуулахын нөөц хангалттай байсан ч гэсэн.
Ийм учраас ойрын сарын гэрээ агуулах “боломжийн” үед ч огцом өсдөг. Зах зээл урсгалууд алдагдаж болзошгүй богино, таагүй үеэс өөрийгөө хамгаалж байгаа хэрэг.
Тод дохио нь спот (бэлэн) үнэ маш хурдан дахин үнэлэгдсэн явдал байв. Тухайлбал, 1-р сарын 22-нд Henry Hub-ийн өдөр тутмын спот үнэ $8.15 орчимд хүрсэн бөгөөд хүйтэн системд ачаалал өгсөн бүсүүдэд бүр ч илүү огцом хөдөлгөөн ажиглагддаг.
Спот зах зээл “дэлбэрэхэд” фьючерсийн арилжаачид “шударга үнэ”-ийн талаар маргахаа больж, өөрсдийн байрлал буруу талдаа байна уу гэдэгт анхаардаг.
Өсөлтийн хурдны нэлээд хэсэг нь байрлалтай холбоотой. Арилжаачид short байрлалтай байхад цаг агаар гэнэт хүйтрэхэд тэд хурдан хаах шаардлагатай болдог бөгөөд энэ нь раллиг улам хүчтэй болгодог.
Энэ нь “өвлөөс үүдэлтэй squeeze” гэж хэлж болох ба hedge fund-ууд илүү bearish байрлал авсны дараахан цаг агаар огцом өөрчлөгдсөн нь зах зээлийг хурц rebound хийхэд бэлэн болгосон.
АНУ-ын байгалийн хийн зах зээл урьдынхаас илүү дэлхийшсэн, ялангуяа цаг агаар чангарсан үед энэ нь илүү чухал болдог. АНУ бол дэлхийн хамгийн том LNG экспортлогч бөгөөд дэлхийн хэмжээнд хүйтрэхэд хийд өрсөлдөөн нэмэгддэг.
EIA-ийн долоо хоногийн тайланд дурдсанаар 1-р сарын 15–21-ний хооронд нийт 139 Bcf багтаамжтай 37 LNG хөлөг АНУ-ын боомтуудаас гарсан байна.
Техникийн үүднээс харвал NGG26 нь богино хугацаанд хүчтэй өсөх трендэд байгаа ч “хэт сунгасан резин” шиг харагдаж байна. Хөдөлгөөн маш хурдан байсан бөгөөд таамаг өөрчлөгдвөл ийм хурдан хөдөлгөөн адилхан хурдан буцаж чадна.
| Бүс | Түвшин | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| Ойрын хугацааны эсэргүүцэл | 6.29 | Саяхны өдрийн доторх өндөрлөг газар. |
| Сэтгэл зүйн эсэргүүцэл | 6.50 | Ашиг олох нь ихэвчлэн гарч ирдэг дугуйрсан тооны түвшин. |
| Анхны дэмжлэг | 6.00 | "Элсэн дээрх шугам"-ын үүрэг гүйцэтгэдэг дугуй тоон түвшин. |
| Гол дэмжлэг | 5.05–5.10 | Раллигийн эхний шатанд өмнөх олон өдрийн өсөлтийн бүстэй холбогдсон талбай. |
| Илүү гүнзгий дэмжлэг | 4.88–4.90 | Долоо хоногийн сүүлээр хурдасгахаас өмнө гэрээ арилжаалагдсан бүс. |
Эдгээр түвшнүүд нь сүүлийн туйлын утгууд болон дугуй тооны сэтгэлзүйтэй давхцдаг тул олон арилжаачид анхааралтай ажигладаг.
Bulls ихэвчлэн дараахыг хүсдэг:
Үнэ $6.00-оос дээш баригдах — энэ нь breakout батлагдсаны дохио
Спот зах зээл өндөр хэвээр байх — бодит эрэлт байгааг илтгэнэ
Bears ихэвчлэн дараахыг хүсдэг:
Үнэ тодорхой $6.00-оос доош унаж, сул rebound хийх
Цаг агаарын таамаг дулаарах — 2-р сарын “айдас premium”-ийг арилгах
Арктикийн хүйтэн цаг агаар халаалтын эрэлтийг өсгөж, спот үнэ огцом нэмэгдэж, цаг агаарын таамаг муудсанаар арилжаачид short байрлалаа яаравчлан хааснаас үүдэн үнэ өссөн.
Үгүй. Нөөц сүүлийн жилүүдтэй харьцуулахад бага биш. EIA-ийн мэдээлснээр 1-р сарын дунд үед нөөц 3,065 Bcf байсан нь таван жилийн дунджаас өндөр. Иймээс энэ өсөлт нь голчлон богино хугацааны цаг агаар болон нийлүүлэлтийн эрсдэл-тэй холбоотой.
Тийм. Цаг агаарын таамаг дулаарах эсвэл нийлүүлэлт тогтвортой байвал байгалийн хий маш хурдан буцаж чадна. Үнийг дээш түлхсэн цаг агаарын premium нь загварын тооцоолол өөрчлөгдвөл хурдан алга болдог.
Эцэст нь хэлэхэд, байгалийн хийн үнэ өсөж байгаа нь АНУ гэнэт “хий дууссан”-тай холбоотой биш юм. Харин өвлийн хэт хүйтрэлт зах зээлийг богино хугацааны дарамтыг үнэлэхэд хүргэж байгаа явдалтай холбоотой. Үүнд: эрэлт өсөх, нийлүүлэлтийн доголдлын эрсдэл нэмэгдэх, мөн байрлалуудыг дахин тэнцвэржүүлэх яаралт багтана.
Дараагийн хэдэн арилжааны үеийг цаг агаарын таамаг болон агуулахын бодит байдал шийднэ. Хэрэв хүйтэн тогтвортой үргэлжилж, хөлдөлтийн доголдол гарвал үнэ өндөр хэвээр байж чадна. Харин таамаг зөөлөрвөл энэ зах зээл өссөн шигээ хурдан унах боломжтой.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
