اريخ النشر: 2026-01-26
ذكّرت أسعار الغاز الطبيعي الأمريكي المتداولين مؤخراً بأنها من أكثر الأسواق تقلباً في العالم. فبعد أن استقرت الأسعار خلال معظم فصل الشتاء ضمن نطاق احتياطي معقول، ارتفعت أسعار العقود الآجلة للشهر الأول بشكل حاد خلال جلسات قليلة مع عودة موجة البرد القطبي المتوقعة.
اعتبارًا من 26 يناير 2026، كان يتم تداول الغاز الطبيعي في مركز هنري هاب التجاري لشهر فبراير 2026 (NGG26) عند حوالي 6.20 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، بعد أن وصل إلى ذروة خلال اليوم عند 6.288 دولارًا.
هذا مستوى لم يشهده السوق منذ نحو ثلاث سنوات، والسبب واضح. تواجه الولايات المتحدة موجة برد قارس واسعة النطاق، ويسعّر سوق الغاز أمرين في آن واحد: ارتفاع الطلب على التدفئة، وزيادة خطر حدوث مشاكل في الإمداد عندما تنخفض درجات الحرارة إلى ما دون الصفر بكثير.
قبل الخوض في التفاصيل، من الضروري فهم مدى سرعة حدوث هذه الخطوة.
لم يكن صعوداً بطيئاً. فقد ارتفعت أسعار العقود الآجلة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة مع ازدياد برودة الطقس وارتفاع مخاطر العواصف، ووصفت بعض التغطيات الإعلامية هذه الخطوة بأنها أكبر مكسب خلال يومين على الإطلاق.
على سبيل المثال، أشارت إدارة معلومات الطاقة إلى أن أسعار هنري هاب الفورية اليومية قفزت إلى ما يقرب من 8.15 دولارًا/مليون وحدة حرارية بريطانية في 22 يناير، حيث أدى الطقس البارد إلى زيادة الطلب على التدفئة.
خلال الشهر الماضي، انتقل عقد NYMEX لشهر فبراير 2026 (NGG26) من نطاق 4 دولارات منخفضة إلى ما يزيد عن 6.00 دولارات، ووصل إلى ذروته عند 6.288 دولار.
هذه السرعة هي السبب في أن هذه الخطوة بدت أقل شبهاً باتجاه ثابت وأكثر شبهاً بإعادة تسعير سريعة.
وبالنظر إلى الصورة الأوسع، ظل مخزون الغاز أعلى من المعدلات الموسمية. وأفادت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن مخزون الغاز العامل بلغ 3065 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 16 يناير، أي بزيادة قدرها 177 مليار قدم مكعب تقريبًا عن متوسط الخمس سنوات.
تدعم هذه الخلفية فكرة أن الارتفاع المفاجئ هو في الأساس صدمة مناخية قصيرة الأجل. ولا تزال توقعات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأساسية تشير إلى أن متوسط سعر هنري هاب سيبلغ أقل بقليل من 3.50 دولار أمريكي في عام 2026، قبل أن يرتفع في عام 2027 مع تضييق الموازين.
يؤدي الطقس البارد إلى تغيير الطلب على الغاز بسرعة. فعندما تصبح مناطق واسعة شديدة البرودة في وقت واحد، ترتفع أحمال التدفئة والطلب على الطاقة، وتستهلك شركات المرافق المزيد من الغاز.
كما ذكر أعلاه، كانت أحدث مذكرة سوقية صادرة عن إدارة معلومات الطاقة مباشرة: قفزت أسعار هنري هاب الفورية اليومية بشكل حاد، لتصل إلى ما يقرب من 8.15 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في 22 يناير، حيث أدى الطقس البارد إلى زيادة الطلب على التدفئة.
كما ارتفعت أسعار العقود الآجلة للغاز الطبيعي بشكل حاد خلال موجة البرد، مما يسلط الضوء على كيف امتدت التوقعات إلى طقس أبرد من المعتاد حتى نهاية شهر يناير.
في فترات ذروة الطلب خلال فصل الشتاء، لا يقتصر قلق السوق على الطلب فحسب، بل يشمل أيضاً انقطاعات الإمداد.
فعلى سبيل المثال، يمكن أن تؤدي درجات الحرارة المتجمدة إلى حدوث تجمد ومشاكل أخرى في المعدات تحد من الإنتاج وتقيد القدرة على التسليم، حتى لو كانت سعة التخزين لا تزال وفيرة.
لهذا السبب قد ترتفع أسعار العقود الآجلة حتى عندما يكون مستوى التخزين "جيداً". يشتري السوق حماية من فترة قصيرة وغير مستقرة حيث تصبح التدفقات مضطربة.
كان أحد المؤشرات الواضحة هو سرعة إعادة تسعير أسعار السوق الفورية (النقدية). على سبيل المثال، كان سعر السوق الفوري اليومي في هنري هاب قريبًا من 8.15 دولارًا في 22 يناير، وغالبًا ما تشهد المناطق ذات الأسعار المرتفعة تحركات أكبر عندما يضغط انخفاض الأسعار على النظام.
عندما تنفجر أسواق التداول الفوري، يتوقف متداولو العقود الآجلة عن الجدال حول "القيمة العادلة". ويركزون على ما إذا كانوا معرضين للخطر بطريقة خاطئة.
يعود جزء كبير من سرعة السوق إلى التمركز. فعندما يتخذ المتداولون مراكز بيع قصيرة ويصبح الطقس أكثر برودة، يتعين عليهم تغطية مراكزهم بسرعة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
إنها "ضغط مدفوع بفصل الشتاء" حيث جاءت تغيرات الطقس بعد فترة وجيزة من تحول صناديق التحوط إلى نظرة أكثر تشاؤماً، مما جعل السوق مهيأ لانتعاش حاد.
أصبح سوق الغاز الأمريكي أكثر عالمية مما كان عليه في السابق، وهذا الأمر بالغ الأهمية خلال فترات الطقس المتقلبة. وللتوضيح، تُعد الولايات المتحدة أكبر مُصدّر للغاز الطبيعي المسال في العالم، وقد يؤدي البرد العالمي إلى زيادة المنافسة على الغاز.
أفاد التحديث الأسبوعي لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية بمغادرة 37 سفينة لنقل الغاز الطبيعي المسال بسعة إجمالية تبلغ 139 مليار قدم مكعب من الموانئ الأمريكية في الفترة ما بين 15 يناير و21 يناير.
من الناحية الفنية، يشهد سهم NGG26 اتجاهاً صعودياً حاداً على المدى القصير، ولكنه يتذبذب بشكل كبير. فقد كان هذا الارتفاع سريعاً، وقد تتراجع الأسعار بنفس السرعة عند تغير التوقعات.
| منطقة | مستوى | لماذا يُعد ذلك مهماً؟ |
|---|---|---|
| مقاومة على المدى القريب | 6.29 | منطقة ارتفاعات حديثة خلال اليوم. |
| المقاومة النفسية | 6.50 | مستوى الأرقام الصحيحة حيث يظهر جني الأرباح في كثير من الأحيان. |
| الدعم الأول | 6.00 | مستوى عددي صحيح غالباً ما يعمل كـ "خط فاصل". |
| الدعم الرئيسي | 5.05–5.10 | المنطقة المرتبطة بمنطقة الارتفاع السابقة التي استمرت لعدة أيام في المرحلة الأولى من الارتفاع. |
| دعم أعمق | 4.88–4.90 | المنطقة التي تم فيها تداول العقد قبل تسارع التداول في نهاية الأسبوع. |
يراقب العديد من المتداولين هذه المستويات لأنها تتوافق مع التطرفات الأخيرة وعلم نفس الأرقام الصحيحة.
ما يرغب به الثيران عادةً:
يجب أن يبقى السعر فوق 6.00 دولار، مما سيشير إلى أن الاختراق سيستمر.
من المتوقع أن تبقى أسعار السوق الفورية مرتفعة، مما يشير إلى طلب حقيقي بدلاً من عمليات شراء مضاربة.
ما ترغب به الدببة عادةً:
انخفاض واضح إلى ما دون 6.00 دولار، تلاه ارتدادات أضعف.
تشير التوقعات إلى تحول أكثر دفئاً، مما يخفف من حدة "الخوف" الذي كان سائداً في شهر فبراير.
ارتفع سعر الغاز الطبيعي بشكل كبير لأن برودة القطب الشمالي رفعت توقعات الطلب على التدفئة، وقفزت الأسعار الفورية بشكل حاد، وسارع التجار إلى تغطية مراكز البيع المكشوف مع تدهور توقعات الطقس.
لا تُعتبر مستويات المخزون منخفضة وفقًا للمعايير الحديثة. فقد أفادت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بوجود 3065 مليار قدم مكعب من المخزونات في منتصف يناير، وهو ما يتجاوز متوسط الخمس سنوات. وبالتالي، كان الارتفاع في المخزونات مدفوعًا بشكل أساسي بمخاطر الطقس والإمدادات على المدى القصير.
نعم. قد ينعكس وضع الغاز الطبيعي بسرعة إذا أشارت التوقعات إلى ارتفاع درجات الحرارة أو إذا استقر العرض. ويمكن أن تتلاشى الزيادة في الأسعار الناتجة عن تغيرات الطقس نفسها عندما تتغير نتائج النماذج.
ختاماً، لا يرتفع سعر الغاز الطبيعي لأن الولايات المتحدة "نفدت" فجأة من الوقود، بل يرتفع لأن الظروف الجوية الشتوية القاسية تجبر السوق على تسعير الضغوط قصيرة الأجل، بما في ذلك ارتفاع الطلب، وزيادة مخاطر الانقطاع، والمسارعة إلى إعادة توازن المراكز.
من المرجح أن تحدد التوقعات وواقع المخزونات مسار الجلسات القليلة القادمة. فإذا استمر البرد وظهرت موجات الصقيع، فقد تبقى الأسعار مرتفعة. أما إذا تراجعت التوقعات، فقد ينخفض السوق بنفس سرعة ارتفاعه.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
