Нийтэлсэн огноо: 2025-11-18 Шинэчилсэн огноо: 2025-11-19
Мягмар гарагт интернет ертөнц бүрэн доголдож буй мэт мэдрэмж төрлөө. ChatGPT тогтворгүй болсон, X фидүүд ачаалагдахаа больсон, Spotify-ийн стриймүүд замдаа зогссон, мянган брендүүдийн дижитал дэлгүүрүүд энгийн алдаа заав. Тэр бүхний төвд нэг компани байсан: Cloudflare – хэвийн үед үзэгддэггүй, чимээгүй инфра бүтэцийн үйлчилгээ үзүүлэгч, гэхдээ алдаа гарвал л мэдэгддэг.
Хувьцааны зах зээл ийм сорилтод хайнга хандахгүй. Үйлчилгээний тасалдал нь гол онлайн үйлчилгээнүүдийн дунд тархаж, Cloudflare-ийн хувьцаа (NET) шууд доошилж, өдөр тутмын арилжааны явцад ойролцоогоор 4%-ийн уналттай, зах зээлийн үнэлгээ нь ойролцоогоор $1.8 тэрбум буюу 4%-иар буурсан. Инвесторууд энэ мэдээг хурдтайгаар авч үзэж, эрсдэлтэй байдлыг үнийн өсөлтийн үнэлгээн дээр нэмсэн байна.
2025 оны 11-р сарын 18-нд, Cloudflare-ийн дэлхийн хэмжээний үйлчилгээний тасалдал нь X, ChatGPT, Spotify, Canva, Shopify, Coinbase, NJ Transit болон бусад олон үйлчилгээнд хандах боломжийг хаасан. Хэрэглэгчид 500 түвшний алдаа, "дотоод серверийн алдаа" хуудас болон төхөөрөмжүүдийн эвдрэлийн үйлдэлтэй тулгарчээ.
Cloudflare энэхүү алдааг 11:20 UTC орчимд "сонирхолтой хөдөлгөөн" үүссэний улмаас сүлжээний зарим хэсэг болон хяналтын самбар дээр ачаалал үүссэн гэж мэдэгдсэн. Тус компани хурдан засвар гарган, алдаанууд аажмаар сэргэж байсан ч үлдсэн алдаа хэдэн цагийн турш үргэлжилсэн.
Энэ чухал, учир нь Cloudflare нь тусгай үйлчилгээ үзүүлэгч биш; энэ компани дэлхийн 20% вэб хөдөлгөөнийг дамжуулдаг бөгөөд аюулгүй байдал, контент хүргэлт, гүйцэтгэлийг сая сая домэйнуудад хангадаг. Хэрэв энэ бүтэц доголдвол тасалдал нь орон нутгийн биш, системийн гэмтэл мэт харагддаг – тиймээс хувьцааны хөрөнгө оруулагчид шууд хариу үйлдэл үзүүлж байна.
Нью-Йоркийн цагаар үд дунд гэхэд Cloudflare-ийн хувьцаа 200-202 доллар орчим арилжаалагдаж байсан нь өмнөх хаалтаас 3.5-4%-иар буурч, зах зээлийн өмнөх алдагдал 3.3-3.9%-иар буурсан байна. Хувьцааны ханш 212 доллар орчмоос огцом буурч, тогтворжихоосоо өмнө 187 доллараас доош өдрийн доод цэг рүү хурдан унасан.
Хувиар нь авч үзвэл энэ нь өндөр бета өсөлтийн нэрийн хувьд стандарт "муу гарчиг"-ын борлуулалт юм. Гэхдээ долларын ханшаар бол энэ нь утга учиртай: санхүүгийн тооцоолсноор зах зээлийн үнэ 1.8 тэрбум ам.долларын алдагдалтай гарсан байна. Гүйцэтгэлээ алдаагүй, хурдацтай хөгжүүлснээрээ шагнагдсан компанийн хувьд найдвартай байдал нь олон нийтийн үнэлгээний нэг хэсэг гэдгийг олон нийтэд сануулж байна.
NET асар их ажилтай болсон. Саяхан 11-р сарын эхээр хувьцааны үнэ 260 доллар дөхөж, бүх цаг үеийн дээд цэгтээ хүрсэн бөгөөд өнгөрсөн оны мөн үетэй харьцуулахад 100% -иар өндөр хэвээр байгаа бөгөөд 52 долоо хоногийн хугацаатай $89-аас $260 хооронд хэлбэлзэж байна. Өнөөдрийн уналт нь эдгээр дээд цэгүүдээс бараг 20%-иар буурсан үзүүлэлттэй байгаа бөгөөд энэ нь тасалдал аль хэдийн засаж байсан хувьцаанд хүрч байна гэсэн үг юм.
Энэ худалдан авалт нь вакуумд явагдаж байгаа биш гэдгийг анхаарах нь чухал. Хэдхэн долоо хоногийн өмнө Cloudflare 2025 оны 3-р улирлын орлого 562 сая ам.долларт хүрсэн нь жилийн өмнөхөөс 31%-иар өссөн, GAAP-ын бус үйл ажиллагааны ашиг 15%-д хүрч, томоохон үйлчлүүлэгчдийн өсөлттэй байгааг мэдээлсэн.
Удирдлагууд 2025 оны бүтэн жилийн орлогыг ойролцоогоор 2.1-2.14 тэрбум ам.долларт хүргэж, 28%-ийн өсөлтийг харуулж, 4-р улирлын удирдамжийг зөвшилцөлд хүрсэн. NET нь хиймэл оюун ухаанд тулгуурласан эрэлт хэрэгцээг хангасан, ялангуяа Ажилчдын хөгжүүлэгч платформ болон хамгаалалтын бүтээгдэхүүнүүдээрээ дамжуулан олон талт, өндөр өсөлттэй, сонгодог дэд бүтцийн хувьцааг арилжаалж байсан.
Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулагчид гурван зүйлийг төлж байсан.
Аюулгүй байдал, захын тооцоолол, хиймэл оюун ухаантай зэргэлдээх ажлын ачааллын тогтвортой өсөлт
Хэмжээ нэмэгдэж, сүлжээний хөрөнгийн хэмжээ хэвийн болохын хэрээр ашигт ажиллагаа нэмэгдэлт
Найдвартай байдал нь Cloudflare нь цаана нь "зүгээр л баталгаатай" гэсэн таамаг
Өнөөдрийн тасалдал нь гурав дахь багана руу шууд хүрч байгаа тул гамшиг биш ч гэсэн хариу үйлдэл нь хурц байна. Хувьцааны үнийг төгс төгөлдөр болгоход найдвартай байдлын доголдол нь хөрөнгө оруулагчид ирээдүйн мөнгөн гүйлгээнд хэрэглэх хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр нэмэгддэг.
Интернэтэд төвлөрсөн асуудал
Бид энэ киног дахин харж байна: 2024 оны CrowdStrike-ийн шинэчлэлтийн алдаа, Windows-ийн машинуудыг унагаасан, Microsoft Azure болон Amazon Web Services-ийн алдаанууд, эдгээр нь вебийн хэсгүүдийг алдагдуулсан. Cloudflare одоо энэ жагсаалтад системийн стресс шалгалтаа хийхээр орж байна.
Эдийн засагчдад чухал асуудал нь төвлөрөлтийн эрсдэл юм. Хэрэв хэдхэн дэд бүтэц үйлчилгээ үзүүлэгчид гол гол замууд дээр гарч ирвэл, систем нь илүү үр ашигтай болдог – гэхдээ илүү эмзэг болдог. Өнөөдрийн тасалдал нь зөвхөн нийгмийн сүлжээ болон хөгжмийн стримингийг төдийгүй тээвэр, бизнесийн платформуудыг ч саад хийжээ.
Хувьцаа эзэмшигчдэд энэ эмзэг байдал нь илүү өндөр эрсдэлтэй хүүгийн түншлэлээр харагдаж байна. Инвесторууд одоо NET хувьцааг эзэмшихдээ бага зэрэг өндөр өгөөж шаардлагатай байх магадлалтай бөгөөд энэ нь өсөлт болон ашигтай байдлыг өөрчлөхгүй бол үнэлгээнд бага зэргийн бууралт үүсгэж магадгүй.
Үнэлгээний гэмтэл vs шилжих өртөг
Түр хугацаанд байгууллагууд уурлаж, зөвлөлдөх зөвлөмжүүд нь илүү сайн төлөвлөгөөг хэрэгжүүлж, зарим ИТ багууд олон CDN эсвэл өөр үйлчилгээ үзүүлэгчийг санал болгох асуудлыг тавих болно. Гэвч Cloudflare-тай холбогдох шилжих өртөг өндөр байдаг, ялангуяа хэрэглэгчид аюулгүй байдал, Workers платформ болон "тэгш хүлцэл"-ийн үйлчилгээтэй гүнзгий интеграцид орсон бол.
Бид дараах зүйлийг хүлээж байна:
Үйлчилгээний хямрал нь нэг хоёр улирлын хугацаанд ширүүн зарагдах явцыг үүсгэж, илүү их шалгалт хийх болно.
Томоохон хэрэглэгчдэд үйлчилгээний зээл эсвэл үнэ хөнгөлөлт өгөх болно.
Cloudflare нь детальтай хүндэтгэсэн пост-мортем гаргаж, өөрийн хяналтыг бэхжүүлэхийг хичээнэ.
Зах зээлийн нэгэн үзүүрээс харвал энэ нь ашигт ажиллагааны бууралт болон бага зэрэг удааширсан захиалга, харин бүх хэрэглэгчдийн шилжих асуудал биш юм. Гэвч өндөр орлогын олон дахин үнэлгээтэй хувьцаанд, тогтвортой байдалд хүрсэн ямар ч жижигхэн алдаа ч хувьцааг хөдөлгөж чадна.
Техникийн хувьд, NET хувьцаа нь 2025 оны 11-р сарын эхээр $260 хүртэл өссөний дараа pullback буюу бууралттай байна. Хувьцаа $253.30-аас $202 орчим хүртэл 20%-иар унасан байсан бөгөөд өнөөдрийн тасалдалтай нь үүний дүнд илүү өндөр уналт хийх магадлалтай. Үүний үр дүнд үргэлжилсэн уналттай байх төлөвтэй байна.
Өнөөдрийн хөдөлгөөн нь дараах зүйлийг агуулж байна:
$190–195 – Өнөөдрийн хамгийн бага түвшин болох хувийн дундаж дэмжлэгийн цэг. Хэрэв худалдан авагчид энэ хэсэгт орж ирвэл энэ нь зах зээл энэ асуудлыг нэг удаагийн нөлөөлөл гэж үзэж байгааг илэрхийлнэ.
$180 – Өмнөх хавар эхэлсэн хэсгийн тогтвортой түвшин, үүнд том хэмжээний арилжаа хийгдсэн. Энэ түвшинд орох нь илүү гүн түвшний хөрөнгө оруулагчдын ашиг ихээхэн буурахыг харуулах болно.
$160–145 – Илүү гүн хөрөнгө оруулалтын талбай, мөн хэд хэдэн фундаментал шинжээчид үүнийг $140 орчимд ашигтай үнэлгээнд хөрвүүлж байгаа гэж үзэж байна.
Мөн томоохон худалдаачдын дэлгэц дээр RSI гэх мэт хөдөлгөөнт индикаторууд "overbought" түвшнээс буурч байгаа нь хүлээгдэж байна. Өнөөдрийн харанхуй нь уналтын шинэ үеийг эхлүүлэхээс илүүтэйгээр үргэлжилсэн ашигт ажиллагааны хасагдлыг хурдасгаж байгаа хэрэг юм.
Энэ тасалдал нь эрсдэлээс ангижрах хуралдаанд илүү өргөн хүрээтэй ордог. Технологийн үнэлгээ суналт, эдийн засгийн холимог мэдээлэл, эрсдэлийн сонирхол буурах зэрэгт дэлхийн хөрөнгийн биржүүд дарамт шахалт үзүүлж байна; Ази, Европын томоохон индексүүд тасалдал гарахаас өмнө улаан өнгөтэй байсан.
Cloudflare-ийн бизнес нь:
Дэлхийн дижитал үйл ажиллагаа – цахим худалдаа, стриминг, SaaS болон AI ачаалал
Байгууллагын мэдээллийн технологийн зардал, ялангуяа аюулгүй байдал, сүлжээг шинэчлэх төсөв
Хиймэл оюун ухааны бүтээн байгуулалт – хөгжүүлэгчид сүлжээг хязгаарлах, хэрэглэгчдийн ойролцоо дүгнэлт гаргахад илүү их ажлыг түлхэж өгдөг
Хэрэв макро нөхцөл байдал чангарч, эрсдэлгүй өгөөж өндөр хэвээр байвал NET гэх мэт баялаг олон нэрс ашгийн тодорхойгүй байдал болон үнэлгээний шахалтаар хоёуланг нь мэдэрдэг. Өнөөдрийн тасалдал нь макро түүхийг өөрчлөхгүй ч худалдаачдад сул дорой байдалд зарах шинэ, тодорхой шалтгааныг өгдөг.
Үндсэндээ, Cloudflare-ийн эргэн тойронд байгаа урт хугацааны өсөлт гурван тулгууртай:
Вэбийн аюулгүй байдал, итгэлцэлгүй сүлжээ, хиймэл оюун ухаанд суурилсан траффик зэрэгт дэлхийн сөрөг нөлөөлөл
Өргөтгөх боломжтой сүлжээний эдийн засаг – өндөр нийт ашиг, хөшүүрэгтэй үйл ажиллагааны зардал
Хөгжүүлэгчдийн санал бодлоо хуваалцах - ялангуяа Ажилчид болон шинээр гарч ирж буй AI экосистемийн эргэн тойронд
Сүүлийн үеийн орлого эдгээр драйверууд хэвээр үлдэж байгааг баталж байна: орлогын 31% өсөлт, GAAP-аас бусад үйл ажиллагааны ахиуц ашиг сайжирч, томоохон үйлчлүүлэгчдийн тэлэлт зэрэг нь Cloudflare нь нэг хэрэглэгчдэд ногдох мөнгө олох ашиг нь өсөж буй интернетийн үндсэн хэрэгсэл болж хөгжиж байна гэсэн санааг дэмжиж байна.
Өнөөдрөөс хойш өөрчлөгдөх зүйл бол эрсдэлийн төсөөлөл юм. Хөрөнгө оруулагчид одоо дараахь зүйлийг хийх ёстой.
Cloudflare-ийн хувьд тасалдал үүсэх эрсдэл бага хэвээр байгаа ч "тэг" биш юм
Нэг үйлдвэрлэгчийн хараат байдлыг зохицуулах болон хэрэглэгчийн хяналт нэмэгдэнэ
Удирдлагууд зөвхөн өсөлтөд бус харин дасан зохицох чадварт хөрөнгө, оюун ухааныг хуваарилах шаардлагатай болно
Эдгээрийн аль нь ч түүхийг устгадаггүй, гэхдээ Cloudflare үүнийг архитектурын тодорхой сайжруулалт бүхий ховор, бүрэн засч залруулсан үйл явдал гэдгийг баттай нотолж чадахгүй л бол энэ нь тасалдлын өмнөх арилжаатай харьцуулбал хэд хэдэн үнэлгээтэй байж магадгүй юм.
Богино хугацааны трейдерүүдийн хувьд өнөөдрийн хөдөлгөөн нь зөвхөн үндсэн үйл явдлуудаас гадна байрлалын асуудал юм. NET нь төслийн илт амжилттай ашигтай тайлан гаргах, 12 сарын 100%-иас илүү урт хугацааны өсөлт, болон эрчимтэй AI сэдвээр хийгдсэн хөрөнгө оруулалтуудын дараа урт талд ихээхэн дарагдсан байв.
Алдаа нь дараах зүйлийг олгож байна:
Түргэн мөнгө олох боломж
Хэрэв хөрөнгө оруулагчид урт хугацааны түүхийг итгэж байвал шинэ мөнгө оруулж авах боломж
Энд, тогтвортой худалдан авах оролцогчдын хүчийг үнэлэх шалгуур
Хэрвээ хувьцаа $190–195 орчим талбайд хаагдах хүртэл хадгалагдвал, бид өдрийн лаазанд "урт доод өнгө" харах болно. Энэ нь хүчтэй худалдан авах эрэлт хэрэгтэй гэж харуулж, энэ нь нэг өдрийн хэлбэлзэлтэй үйл явдал гэдгийг баталгаажуулна. Хэрвээ хаалт доод түвшинд ойрхон болж, $180 болон түүнээс доош үргэлжилсэн борлуулалт гарах юм бол, зах зээл нь байрлалын тохируулга хийх болон үнэлгээг дахин хянах эрсдлийг даван туулж байгаа гэсэн үг болно.
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид өнөөдрийн хэлбэлзлийг анхаарахгүй, харин дараах зүйлд төвлөрнө:
Cloudflare-ийн дараах шинжилгээний чанар болон ил тод байдал
Томоохон хэрэглэгчид платформ дээрээ үлдэх эсэх
Өсөлтийн зааварчилгаа эсвэл хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөөг уг ослоос үүдэн шинэчлэх шинж тэмдгүүд
1. Өнөөдөр Cloudflare-ийн хувьцаа яагаад буурсан бэ?
Cloudflare-ийн хувьцааны үнэ нь сүлжээнд холбогдсон дэлхийн хэмжээний тасалдал ChatGPT, X, Spotify зэрэг томоохон үйлчилгээнүүдийг татан буулгаж, интернетийн үндсэн дэд бүтэц гэж үздэг компанийн найдвартай байдлын эрсдэлийг илрүүлсний дараа унасан. NET нь түрэмгий өсөлтөд зориулагдсан тул хөрөнгө оруулагчид нэг өдрийн дотор хувьцаагаа 4% орчим бууруулжээ.
2. Энэ тасалдал нь Cloudflare-д үзүүлэх санхүүгийн нөлөөлөл хэр их байна вэ?
Шууд нөлөөлөл нь тайлагнасан орлогоос илүү зах зээлийн үнэ цэнэ юм. NET тухайн өдөр ойролцоогоор 1.8 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалтаа алдсан байна. Ирээдүйн зардалд үйлчилгээний зээл, боломжит алдагдал, уян хатан байдлыг нэмэгдүүлэх нэмэлт хөрөнгө оруулалт багтаж болох ч орлого уналт биш харин бага зэргийн ахиуц дарамт болж харагдана.
3. Энэ явдлын дараа Cloudflare урт хугацааны сайн хөрөнгө оруулалт хэвээр байна уу?
Энэ нь таны эрсдэлийг тэсвэрлэх чадвараас хамаарна. Өсөлтийн түүх хүчтэй хэвээр байна - орлогын өсөлт 30% +, ашгийн хэмжээ нэмэгдэж, томоохон үйлчлүүлэгчдийн тоо нэмэгдэж байна. Энэ тасалдал нь үүнийг арилгадаггүй ч хөрөнгө оруулагчдыг найдвартай байдлын эрсдэлийг хүлээн зөвшөөрөхөд хүргэдэг бөгөөд Cloudflare засвар найдвартай болохыг батлах хүртэл үнэлгээний хэд дахин бага байх үндэслэлийг гаргаж магадгүй юм.
4. NET хувьцааны хувьд одоо анхаарах ёстой гол үнийн түвшин юу вэ?
Ойрын хугацаанд арилжаачид 190-195 долларын ханшийг өнөөдрийн доод ханшийн дараах анхны дэмжлэг гэж харж байна. Үүнээс доош 180 долларын бүс нь өмнөх нэгтгэх бүс бөгөөд илүү гүнзгийрүүлсэн үнэ цэнийг эрэлхийлэгчид 160-145 долларын бүсийг ажиглаж магадгүй бөгөөд зарим шинжээчид хэрвээ хэд дахин багасвал бодит үнэ цэнэ гэж үздэг.
5. Зохицуулагчид Cloudflare тасалдсанд хариу үйлдэл үзүүлж чадах уу?
АНУ болон Европын зохицуулагчид үүлэн болон аюулгүй байдлын үйлчилгээ үзүүлэгчид сүүлийн үед тасалдсаны дараа системийн дижитал дэд бүтцийн эрсдэлд аль хэдийн анхаарлаа хандуулаад байна. Тээвэр, санхүү болон хиймэл оюун ухааны үйлчилгээг тасалдуулж буй өндөр түвшний Cloudflare-ийн доголдол нь уян хатан байдлын стандарт, илүүдэлтэй байх шаардлага эсвэл тайлагнах дүрмийн талаарх аргументуудыг бэхжүүлж болох ч албан ёсны хариу арга хэмжээ нь цаг хугацаа шаардах магадлалтай.
6. Үүний дараа Cloudflare ашиглаж байгаа бизнес үйлчилгээ үзүүлэгчээ солих ёстой юу?
Ихэнх нь шууд сольдоггүй. Аюулгүй байдал, CDN болон тэг итгэлцлийн тохиргоог шилжүүлэх нь төвөгтэй бөгөөд эрсдэлтэй байж болно. Илүү нийтлэг хариу үйлдэл бол олон CDN-ийн тохиргоо эсвэл шилжүүлгийн зам гэх мэт нөөцийг нэмж, илүү хүчтэй SLA болон техникийн хамгаалалт авахын тулд Cloudflare-г түлхэх явдал юм. Тасалдал нь платформыг орхих шаардлагагүй, төрөлжүүлэх дохио юм.
Cloudflare-ийн тасалдал нь интернетийн үл үзэгдэх сантехник нь бодит санхүүгийн эрсдэл дагуулдаг гэдгийг хурцаар сануулж байна. Дэлхийн вэб траффикийн тавны нэгийг хариуцдаг үйлчилгээ үзүүлэгч гацсан тохиолдолд энэ нь зөвхөн хэрэглэгчдийг бухимдуулаад зогсохгүй өөрийн үнэлгээнээс тэрбум тэрбумаар нь арчиж, дижитал эдийн засагт итгэх итгэлийг алдагдуулдаг.
NET-ийн хувьцаа эзэмшигчдийн хувьд асуулт нь өнөөдрийн уналт үндэслэлтэй эсэх биш, зах зээл нь найдвартай байдлын доголдлыг өндөр үнэлэгдсэн нэрээр шийтгэдэг эсэх нь биш харин энэ нь удаан хугацааны үнэлгээний эхлэлийг илтгэж байна уу, эсвэл өсөлтийн түүхэнд нэг өдрийн зовиурт дахин шинэчлэлт хийгдэж байна уу. Хариулт нь Cloudflare зөвхөн ажиллах хугацаа биш итгэлцлийг хэр хурдан сэргээхээс хамаарна.
