Publicado el: 2025-11-18 Actualizado el: 2025-11-19
El martes, por un instante, pareció que internet se había resquebrajado. ChatGPT se bloqueó, los feeds de X dejaron de cargar, las reproducciones de Spotify se interrumpieron a mitad de la canción y miles de marcas vieron cómo sus tiendas digitales eran reemplazadas por mensajes de error. En el centro de la tormenta se encontraba una empresa: Cloudflare, la discreta capa de infraestructura que normalmente permanece invisible hasta que falla.
Los mercados de valores no ignoran este tipo de pruebas de resistencia. A medida que la interrupción se extendía por los servicios en línea esenciales, las acciones de Cloudflare (NET) cayeron drásticamente, perdiendo alrededor del 4% de su valor intradía y aproximadamente 1.800 millones de dólares en capitalización bursátil, ya que los inversores incorporaron rápidamente el riesgo de inestabilidad a las ya elevadas valoraciones de crecimiento.
El 18 de noviembre de 2025, una interrupción global en Cloudflare afectó el acceso a X, ChatGPT, Spotify, Canva, Shopify, Coinbase, NJ Transit y muchos otros servicios. Los usuarios experimentaron errores 500, páginas de "error interno del servidor" y fallos en el funcionamiento de las aplicaciones en todos sus dispositivos.
Cloudflare afirmó que el incidente se debió a un pico de tráfico inusual alrededor de las 11:20 UTC, que provocó fallos en partes de su red perimetral y plano de control. La compañía implementó una solución y reportó una recuperación gradual, pero persistieron errores residuales durante horas.
Esto es importante porque Cloudflare no es un proveedor de nicho; gestiona aproximadamente el 20 % del tráfico web global, encargándose de la seguridad, la distribución de contenido y el rendimiento de millones de dominios. Cuando esta capa falla, la interrupción parece sistémica, no localizada, y los inversores reaccionan en consecuencia.
Al mediodía, hora de Nueva York, las acciones de Cloudflare cotizaban cerca de los 200-202 dólares, con una caída de aproximadamente el 3,5-4% respecto al cierre anterior, tras pérdidas previas a la apertura de entre el 3,3% y el 3,9%. La acción abrió con una fuerte baja en torno a los 212 dólares y rápidamente cayó hasta un mínimo intradía justo por debajo de los 187 dólares antes de estabilizarse.
En términos porcentuales, se trata de una caída típica provocada por una mala noticia para una acción de alto crecimiento y beta. Pero en términos monetarios, es significativa: las estimaciones financieras sitúan el impacto inmediato en alrededor de 1.800 millones de dólares en pérdida de valor de mercado. Para una empresa que acaba de ser recompensada por su impecable ejecución y rápido crecimiento, es un recordatorio público de que la fiabilidad forma parte del múltiplo de valoración.
En perspectiva, NET ha experimentado un crecimiento espectacular. El precio de sus acciones alcanzó recientemente un máximo histórico cercano a los 260 dólares a principios de noviembre y aún se encuentra más de un 100% por encima del año anterior, con un rango de 52 semanas entre aproximadamente 89 y 260 dólares. La caída de hoy se suma a un retroceso de casi el 20% desde esos máximos, lo que significa que la interrupción del servicio está afectando a una acción que ya se encontraba en proceso de corrección.
Es fundamental destacar que esta liquidación no se produce en el vacío. Hace apenas unas semanas, Cloudflare informó de unos ingresos de 562 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un 31 % más que el año anterior, con sólidos márgenes operativos no GAAP en torno al 15 % y un robusto crecimiento de grandes clientes.
La dirección pronosticó ingresos para el año fiscal 2025 de entre 2.100 y 2.140 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 28%, y elevó las previsiones para el cuarto trimestre por encima del consenso. El mercado reaccionó positivamente con un fuerte repunte: NET se había estado comportando como una acción clásica de infraestructura con una alta valoración y un rápido crecimiento, impulsada por la demanda derivada de la IA, especialmente a través de su plataforma para desarrolladores Workers y sus productos de seguridad.
En otras palabras, los inversores estaban pagando por tres cosas:
Crecimiento sostenido en seguridad, computación en el borde y cargas de trabajo adyacentes a la IA
Aumentar la rentabilidad a medida que se alcanzan las economías de escala y se normalizan los gastos de capital de la red.
Fiabilidad implícita : la suposición de que Cloudflare «simplemente funciona» en segundo plano.
La interrupción de hoy afecta directamente al tercer pilar, por lo que la reacción, si bien no es catastrófica, es intensa. Cuando el precio de una acción refleja una situación de perfección, los fallos de fiabilidad se magnifican debido al tipo de descuento que los inversores aplican a los flujos de caja futuros.
Ya hemos visto esta película: el fallo de la actualización de CrowdStrike de 2024 que provocó el bloqueo de equipos Windows, las importantes interrupciones en Microsoft Azure y los incidentes de Amazon Web Services que dejaron fuera de servicio partes de la web. Cloudflare se une ahora a esa lista con su propia prueba de estrés sistémica.
Para un economista, la cuestión clave es el riesgo de concentración. Cuando un pequeño número de proveedores de infraestructura controla las rutas críticas para las comunicaciones, los pagos, la IA y los servicios públicos, el sistema se vuelve más eficiente, pero también más frágil. La interrupción de hoy no solo afectó a las redes sociales y la música, sino también a los sistemas de transporte y las plataformas empresariales.
Para los accionistas, esta fragilidad se traduce en una prima de riesgo más elevada. Los inversores podrían exigir ahora una rentabilidad esperada ligeramente superior para invertir en NET, lo que, en términos de valoración, implica un múltiplo justificado menor si el crecimiento y los márgenes se mantienen sin cambios.
A corto plazo, las empresas estarán molestas, los consejos de administración plantearán preguntas difíciles y algunos equipos de TI plantearán la cuestión de las múltiples CDN o los proveedores alternativos. Sin embargo, los costes de migración desde Cloudflare pueden ser elevados, especialmente para los clientes profundamente integrados en su pila de seguridad, la plataforma Workers y los servicios de confianza cero.
Debemos esperar:
Un ciclo de ventas empresariales más difícil durante uno o dos trimestres, con mayor diligencia debida en materia de redundancia.
Posibles créditos de servicio o concesiones de precios para los grandes clientes afectados
Cloudflare está presionando fuertemente para que publique un informe detallado posterior al incidente y refuerce sus controles.
Desde una perspectiva macroeconómica, esto se inclina más hacia una reducción de márgenes y una ligera desaceleración en las reservas, que hacia una fuga masiva de clientes. Sin embargo, en una empresa que cotiza con múltiplos de ingresos elevados, incluso un pequeño golpe a su solidez financiera puede afectar el precio de la acción.
Técnicamente, NET se encuentra en una fase de corrección tras su fuerte subida hasta los 260 dólares a principios de noviembre. La acción ya había caído cerca de un 20% en menos de un mes, desde los 253,30 dólares hasta aproximadamente los 202 dólares, antes del desplome de hoy provocado por la interrupción del servicio, ya que algunos analistas advirtieron sobre una valoración excesiva y un posible descenso hasta los 140 dólares.
La acción de hoy añade:
Un hueco a la baja desde los 210 dólares con un rápido repunte hacia los 187 dólares.
Un aumento repentino del volumen en relación con la negociación intradía normal, consistente con una capitulación a corto plazo y la activación de órdenes de stop-loss.
Es probable que se produzca una ruptura por debajo del soporte reciente a corto plazo en torno a los 200 dólares, lo que confirmaría la corrección.
Desde la perspectiva de un gráfico, destacan varios niveles:
Entre 190 y 195 dólares se encuentra la zona del mínimo intradía de hoy y la primera línea de soporte táctico. Si los compradores entran en este nivel antes del cierre, esto sugiere que el mercado lo percibe como un shock puntual y no como el inicio de una depreciación estructural.
$180 – Nivel de consolidación previo de finales del verano, donde se registró un alto volumen de operaciones. Un movimiento hacia esta zona indicaría una mayor toma de ganancias por parte de los inversores a largo plazo. (Este nivel se infiere del historial reciente de precios y del comportamiento habitual del volumen).
$160–145 – la zona de búsqueda de valor más profunda, donde algunos analistas fundamentales ya están modelando un valor justo en torno a los $140 bajos si los múltiplos de crecimiento se comprimen.
En la mayoría de las pantallas de los operadores, los indicadores de impulso como el RSI ya se estaban enfriando desde niveles de "sobrecompra" tras el repunte de las ganancias. La vela de hoy no se centra tanto en el inicio de una tendencia bajista, sino más bien en la aceleración de una reversión a la media en curso en un valor volátil y de alta beta.
Esta interrupción coincide con una sesión generalizada de aversión al riesgo. Las bolsas mundiales se han visto presionadas por la preocupación ante las elevadas valoraciones de las tecnológicas, los datos económicos mixtos y la disminución del apetito por el riesgo; los principales índices de Asia y Europa ya registraban pérdidas incluso antes de que se conociera la noticia de la interrupción.
El negocio de Cloudflare está vinculado a:
Actividad digital global: comercio electrónico, streaming, SaaS y cargas de trabajo de IA
Gasto corporativo en TI – especialmente presupuestos para seguridad y modernización de redes
El desarrollo de la IA: a medida que los desarrolladores trasladan más trabajo a las redes perimetrales y a la inferencia cerca de los usuarios
Si las condiciones macroeconómicas se endurecen y los rendimientos libres de riesgo se mantienen elevados, empresas con múltiplos altos como NET se ven afectadas tanto por la incertidumbre en sus ganancias como por la compresión de su valoración. La interrupción del suministro eléctrico de hoy no altera este panorama macroeconómico, pero ofrece a los inversores un nuevo motivo concreto para vender en momentos de debilidad.
Fundamentalmente, la perspectiva alcista a largo plazo de Cloudflare sigue basándose en tres pilares:
Tendencias seculares favorables en seguridad web, redes de confianza cero y tráfico impulsado por IA
Economía de red escalable: altos márgenes brutos y costos operativos apalancados
La mentalidad de los desarrolladores, especialmente en lo que respecta a Workers y el ecosistema emergente de IA.
Los resultados recientes confirman que esos factores clave se mantienen intactos: un crecimiento de los ingresos del 31%, una mejora de los márgenes operativos no GAAP y una fuerte expansión de grandes clientes respaldan la idea de que Cloudflare está evolucionando hacia un servicio público esencial de Internet con una creciente monetización por cliente.
Lo que cambia a partir de hoy es el perfil de riesgo percibido. Los inversores ahora deben asumir:
El riesgo de interrupción del servicio, aunque sigue siendo de baja probabilidad, no es “cero” para Cloudflare.
Aumentará el escrutinio regulatorio y por parte de los clientes de la dependencia de un solo proveedor.
La dirección deberá destinar capital y recursos a la resiliencia, no solo al crecimiento.
Nada de eso desmerece la historia, pero podría limitar el múltiplo de valoración en comparación con el precio al que cotizaba antes de la interrupción, a menos que Cloudflare pueda demostrar de manera creíble que se trató de un evento raro, totalmente solucionado, con claras mejoras arquitectónicas.
Para los inversores a corto plazo, el movimiento de hoy se centra en el posicionamiento, no solo en los fundamentos. NET experimentó una alta concentración de posiciones largas tras unos resultados excepcionalmente positivos, una subida superior al 100% en los últimos 12 meses y un fuerte flujo de capitales orientado a la IA.
La interrupción proporciona:
Un catalizador para que el dinero fácil genere ganancias.
Una oportunidad para que nuevos inversores entren con descuento si creen en el potencial a largo plazo.
Una prueba de cuán fuerte es realmente la comunidad de compradores en caídas en este nombre
Si la acción se mantiene por encima de la zona de $190-195 al cierre y vemos una clásica mecha larga y descendente en la vela diaria, esto indicaría una fuerte demanda en las caídas y reforzaría la idea de que se trata de un evento de volatilidad puntual. Un cierre cerca de los mínimos, o ventas posteriores hasta los $180 o menos, sugeriría que el mercado aún está gestionando el posicionamiento y reevaluando el riesgo.
Los inversores con horizontes de inversión a largo plazo se centrarán menos en la cotización de hoy y más en:
La calidad y transparencia del análisis post mortem de Cloudflare
Pruebas de que los grandes clientes permanecen en la plataforma
¿Existe algún indicio de que las previsiones de crecimiento o los planes de inversión se estén revisando a raíz del incidente?
Las acciones de Cloudflare cayeron tras una interrupción global de su red que dejó fuera de servicio importantes plataformas como ChatGPT, X y Spotify, lo que puso de manifiesto los riesgos de fiabilidad de una empresa considerada parte fundamental de la infraestructura de internet. Dado que el precio de NET reflejaba un crecimiento agresivo, los inversores reaccionaron rápidamente a la baja, cayendo las acciones alrededor de un 4% durante la sesión.
El impacto inmediato se observa en el valor de mercado, no en las ganancias reportadas. Según las primeras estimaciones, NET perdió aproximadamente 1.800 millones de dólares en capitalización ese día. Los costos futuros podrían incluir créditos por servicios, posible pérdida de clientes e inversión adicional en resiliencia, pero probablemente se reflejarán como una leve presión sobre los márgenes, en lugar de un desplome de los ingresos.
Eso depende de tu tolerancia al riesgo. El crecimiento sigue siendo sólido: más del 30 % de aumento de ingresos, márgenes en expansión y un número creciente de grandes clientes. La interrupción no lo cambia todo, pero obliga a los inversores a reconocer el riesgo de fiabilidad y puede justificar una valoración ligeramente inferior hasta que Cloudflare demuestre que la solución es robusta.
A corto plazo, los operadores están atentos a la banda de $190-195 como primer soporte tras el mínimo de hoy. Por debajo de ese nivel, la zona de $180 constituye un área de consolidación previa, y los inversores que buscan mayor valor podrían fijarse en la zona de $160-145, que algunos analistas consideran un valor justo si el múltiplo se comprime aún más.
Los reguladores de EE. UU. y Europa ya están centrados en el riesgo sistémico de las infraestructuras digitales tras las recientes interrupciones en los servicios de nube y seguridad. Un fallo importante de Cloudflare que interrumpa los servicios de transporte, finanzas e IA podría reforzar los argumentos a favor de estándares de resiliencia, requisitos de redundancia o normas de notificación, aunque es probable que cualquier respuesta formal lleve tiempo.
La mayoría no cambiará de inmediato. Migrar la seguridad, la CDN y las configuraciones de confianza cero puede ser complejo y arriesgado. La respuesta más común es añadir redundancia (por ejemplo, configuraciones multi-CDN o rutas de conmutación por error) y presionar a Cloudflare para obtener acuerdos de nivel de servicio (SLA) más sólidos y medidas de seguridad técnicas. La interrupción del servicio es una llamada de atención para diversificar, no necesariamente para abandonar la plataforma.
La interrupción del servicio de c es un crudo recordatorio de que la infraestructura invisible de internet conlleva un riesgo financiero real. Cuando un proveedor que gestiona una quinta parte del tráfico web mundial falla, no solo irrita a los usuarios, sino que también reduce su valor en miles de millones y sacude la confianza en toda la economía digital.
Para los accionistas de NET, la cuestión no es si la caída de hoy está justificada (los mercados siempre penalizan los fallos de fiabilidad en empresas con altas valoraciones), sino si esto marca el inicio de una recuperación sostenida o un revés puntual en una trayectoria de crecimiento que, por lo demás, se mantiene intacta. La respuesta dependerá de la rapidez con que Cloudflare recupere la confianza, no solo el tiempo de actividad.
