ОПЕК+ 2026 оны үйлдвэрлэлийн өсөлтөө хойшлуулснаар түүхий нефтийн үнэ тогтвортой байна

ОПЕК+ 12-р сарын 12-р сарын эхээр үйлдвэрлэлээ бага зэрэг өсгөж, улмаар 2026 оны эхээр түр зогссоны дараа Brent болон WTI маркийн үнэ 2025 оны 11-р сарын эхээр тогтворжсон. Харин албан ёсны таамаглагчид ирэх онд дэлхийн нөөцийн хэмжээ нэмэгдэхийг анхааруулж байна.

Түүхий нефтийн үнэ тогтвортой байгаа бөгөөд Брент баррель нь 64,65 ам.доллар , WTI 60,84 ам.доллар байна . Учир нь худалдаачид ОПЕК+ нийлүүлэлтийн болгоомжтой дохиог дэлхийн эрэлтийн зөөлөн төлөвтэй тэнцвэржүүлж байна.

Түүхий нефтийн үнэ өнөөдөр яагаад өөрчлөгдсөн бэ: Шууд жолооч нар

1. ОПЕК+ нийлүүлэлтийн шийдвэр ба зах зээлийн хариу үйлдэл

• ОПЕК+ 12-р сард бага зэрэг нэмэгдүүлэхээр тохиролцсон бөгөөд дараа нь 2026 оны 1-р сараас 3-р сар хүртэл олборлолтын цаашдын өсөлтийг түр зогсоохоор сонгосон.

• Улирлын чанартай эрэлт суларч, газрын тос боловсруулах үйлдвэрийн засвар үйлчилгээ нь бүтээгдэхүүний гүйлгээг бууруулж байгаа тул нийлүүлэлтийн хэт ачааллаас зайлсхийхийн тулд энэхүү шийдвэрийг болгоомжилсон алхам гэж үзжээ.

• Зах зээлүүд түр зогсолтыг дэмжсэн боловч хүчтэй жагсаалыг өдөөх хангалттай хязгаарлалт биш гэж тайлбарлав.

2. Геополитик ба хориг арга хэмжээнүүдтэй холбоотой нийлүүлэлтийн эрсдэл

• Саяхан АНУ болон ЕХ-ноос Оросын газрын тосны тодорхой ашиг сонирхолд тавьсан хориг арга хэмжээ нь дунд хугацааны нийлүүлэлтийн хязгаарлалтын талаарх таамаглалыг нэмэгдүүлэв.

• Банкууд болон стратегичид эрсдэлийн тодорхой хэмжээгээр үнэ тогтоож эхэлсэн ч Оросын экспортын тогтсон шийдлүүдийн улмаас нэн даруй биет саатал үүсэх нь хязгаарлагдах магадлалтайг шинжээчид онцолж байна.

3. Макро өгөгдөл, боловсронгуй болгох мөчлөг, улирлын эрэлт

• Гол хэрэглэгч бүс нутгуудын эрэлтийн дохио холимог хэвээр байна. Азийн үйлдвэрлэлийн үзүүлэлтүүд болон боловсруулах үйлдвэрийн засвар үйлчилгээний улирлын тохируулга нь түүхий нефтийн таталт болон цэвэршүүлсэн бүтээгдэхүүний хагаралд нөлөөлдөг.

• Зарим бүс нутагт илүү зөөлөн макро уншилтууд болон газрын тос боловсруулах үйлдвэрийн засвар үйлчилгээний цонхнууд үнэд сөргөөр нөлөөлж байгаа нь ОПЕК+-ийн аливаа дэмжлэг яагаад бага зэрэг ашиг авчирсныг тайлбарлахад тустай.

Дунд хугацааны үндэс суурь ба бараа материалын төлөв байдал

1. БОНБҮ урьдчилсан мэдээ: Бараа материалын хуримтлал ба үнийн дарамт

• АНУ-ын Эрчим хүчний мэдээллийн алба дэлхийн газрын тосны нөөц 2026 он хүртэл өснө гэж таамаглаж байна.

• EIA нь Brent-ийн үнэ 2026 онд 2025 оныхоос дундажаар багасна гэж тооцоолж, бараа материалын нөөцийг бий болгох төсөл хөтөлбөрүүд нь үнийг жилийн турш тогтвортой байлгах боломжтой.

• Эдгээр таамаглал нь үнийн тогтвортой өсөлтийн талаарх зах зээлийн эргэлзээний гол элемент юм.

2. ОУЭА-ийн үнэлгээ: 2026 он хүртэл гарах боломж

• Олон улсын эрчим хүчний агентлаг 10-р сарын үнэлгээнд ОПЕК-ийн бус орнуудын нийлүүлэлтийн өсөлт буурч, эрэлтийн өсөлт удааширч, үүний үр дүнд 2026 онд зах зээлд ихээхэн хэмжээний ашиг гарч байгааг онцолжээ.

• ОУЭА-аас нөөцийн өсөлт яагаад үнэмшилтэй байгааг тайлбарлахдаа хэрэглээний өсөлт буурсан, ОПЕК-ээс бусад орнуудын үйлдвэрлэлийн өсөлт үргэлжилсээр байгаа болон боловсруулах үйлдвэрийн динамик нөлөөллийг онцолж байна.

3. ОПЕК-ийн бус нийлүүлэлтийн динамик

• АНУ-ын занар болон бусад ОПЕК-ийн бус үйлдвэрлэгчид тэсвэр хатуужилтай байгаа бөгөөд сүүлийн үеийн мэдээллээс харахад ОПЕК-ээс гадуурх өсөлт нь ОПЕК+ үйлдвэрлэлийг хязгаарлахад сөрөг нөлөө үзүүлсээр байна.

• Шинжээчдийн үзэж байгаагаар ОПЕК+ энэ онд тодорхойлсон үйлдвэрлэлийн зорилтоо өсгөсөн ч үйлдвэрлэлийн бодит өсөлтийг илүү хэмжсэн байна. Энэхүү зөрүү нь нийлүүлэлтийн нягтлан бодох бүртгэлийн тодорхой бус байдлыг онцолж, зах зээлийн хэт нийлүүлэлтийн эрсдэлийг нэмэгдүүлж байна.

Зах зээлийн бүтэц, байршил

1. Фьючерсийн муруй ба хадгалах дохио

• Түүхий фьючерсийн муруйны урд хэсэгт бага зэргийн контанго ажиглагдаж байна.

• Энэ тохиргоо нь хадгалалт, бэлэн мөнгө, зөөвөрлөх үйл ажиллагаанд бага боловч байнгын урамшуулал байгааг харуулж байгаа боловч өмнөх их хэмжээний өлөн зэлмүүн үед ажиглагдсан туйлын түвшинд байгаагүй юм.

• Худалдаачид нөөц хүчин чадлыг нэмэгдүүлэх эсвэл зах зээлийг чангаруулах шинж тэмдгийг олж мэдэхийн тулд муруйн налууг ажигладаг.

2. Дамын наймаачин ба эрсдэлийн сангийн байршил

• Таамаглалын байр суурь болгоомжтой хэвээр байна. Оны эхээр урт хугацааны эрсдэлтэй байсан сангууд ашиг олж, агентлагуудын сөрөг таамаглал нэмэгдэж, бараа материалын өсөлтийн хэтийн төлөвийн улмаас цэвэр уртыг багасгасан.

• Таамаглалын урсгал дахь өөрчлөлтүүд нь ОПЕК+ түр зогсолт зэрэг гарчигтай мэдээний хөдөлгөөнийг нэмэгдүүлсэн.

Бүс нутгийн эрэлтийн хөшүүрэг ба газрын тосны үнэд үзүүлэх нөлөө

1. Хятад, Энэтхэг: Азийн эрэлтийн линз

Хятад, Энэтхэг нь эрэлтийн хэтийн төлөвт чухал хэвээр байна:

• Хятад улс стратегийн болон арилжааны бараа материалын худалдан авалтыг үргэлжлүүлж, эдийн засгийн сэргэлтийн хурд нь дэлхийн түүхий нефтийн үнийн гол хувьсагч юм.

• Энэтхэгийн нефтийн хэрэглээний тогтвортой өсөлт нь эрэлтийг дэмжих нөхцөлийг бүрдүүлж байгаа боловч хоёр улс үйлдвэрлэлийн мөчлөгийн чиг хандлагыг хурдан өөрчилж чаддаг.

2. Европ: Өвлийн түлшний хэрэгцээ ба үнэ дамжуулах

• Европын дизель түлш, халаалтын түлшний эрэлт өвлийн улиралд нэмэгдэх хандлагатай байна.

• Түүхий нефтийн үнийн өөрчлөлтийг боловсруулсан бүтээгдэхүүний зах зээлд шилжүүлэх нь бүс нутгийн эрчим хүчний эдийн засагт чухал ач холбогдолтой.

• Хэрэв өвөл хүлээгдэж байснаас илүү хүйтэн эсвэл боловсруулах үйлдвэрийн зогсолт үргэлжилбэл бүс нутгийн бүтээгдэхүүний нягтрал нь ойрын хугацаанд түүхий нефтийн өсөлтийг хангах болно. Үүний эсрэгээр аж үйлдвэрийн эрэлт сул байгаа нь ийм дарамтыг арилгах болно.

3. АНУ: Дотоодын бараа материал, боловсруулах үйлдвэрийн гарц

• АНУ-ын түүхий нефтийн нөөц, боловсруулах үйлдвэр, шатахууны эрэлт зэрэг нь дотоодын зах зээлд үнийн чиг хандлагыг харуулж байна.

• АНУ-ын үйлдвэрлэл, бараа материалын өсөлт нь саад тотгор учруулж байсан бол улирлын чанартай боловсруулах үйлдвэрийн ажил болон бензиний хэрэглээний загвар нь WTI-ийн жишиг үнэлгээний ойрын хугацааны чиглэлийг тодорхойлох болно.

Нефтийн үнийг бодитоор хөдөлгөж болох хувилбарууд

1. Урд талын хувилбарууд

• Томоохон үйлдвэрлэгч эсвэл экспортын боомилсон цэг дэх нийлүүлэлтийн мэдэгдэхүйц тасалдал.

• Хятадын нефтийн хэрэглээ хүлээгдэж байснаас хурдан сэргэж, ОПЕК-ээс бусад орнуудын үйлдвэрлэлийн өсөлт буурсан.

• Одоогийн байдлаар зах зээлийн таамаглаж байснаас илүү нийлүүлэлтийг хязгаарласан гео эдийн засгийн нэмэлт арга хэмжээнүүд.

2. Сөрөг хувилбарууд

• ОПЕК-ийн бус орнуудын үйлдвэрлэлийн хурдацтай өсөлт, ялангуяа АНУ-д.

• Урьдчилан таамаглаж байснаас илүү тодорхой макро удаашралтай холбоотой дэлхийн эрэлт сул байна.

• Зөөлөн цэвэршүүлэх ашгийн улмаас арилжааны бараа материалын тогтвортой өсөлт.

Нэг үзэл бодолд найдахаас зайлсхийхийн тулд хувилбар бүрийг олон төрлийн урьдчилсан мэдээлэгчдээс гаргасан магадлалын үнэлгээг нийтлэлд хавсаргасан байх ёстой.

Арилжаачид болон бодлого боловсруулагчдад зориулсан практик зөвлөмжүүд

1. ОПЕК+-ийн түр зогсолт нь ойрын хугацаанд тодорхой хэмжээний дэмжлэг үзүүлсэн боловч 2026 онд нийлүүлэлт ихтэй байж болзошгүй зах зээлийг эмчлэх арга биш юм.

2. 2026 онд бараа материал бий болно гэсэн агентлагийн таамаглал нь түрэмгий урт өртөлтөөс илүү болгоомжтой байрлал тогтоох эсвэл эрсдэлээс хамгаалах хүчтэй нөхцөл болж байна.

3. Хятадын импортын урсгал болон АНУ-ын бараа материалын долоо хоног тутмын гаралтыг сайтар хянах нь богино хугацааны худалдааны дохиололд зайлшгүй шаардлагатай хэвээр байна.

Дүгнэлт

ОПЕК+-ийн болгоомжлол, геополитикийн гол үйл явдлуудын улмаас түүхий нефтийн үнэ тогтворжсон ч албан ёсны урьдчилсан мэдээчид болон зах зээлийн шинжээчид 2026 он хүртэл нөөц хуримтлагдах эрсдэлийг онцолсоор байна.

Нийлүүлэлтийн дэмжих бодлого болон бууралтын суурь төсөөллийн холимог нь тогтворгүй байдал өндөр хэвээр байх нөхцөлийг бүрдүүлдэг бөгөөд зах зээлд оролцогчид болон бодлого боловсруулагчид аль алинд нь хувилбаруудыг сайтар төлөвлөж, гол үзүүлэлтүүдийг давтан хянах шаардлагатай болдог.

Түгээмэл асуултууд

1. Түүхий нефтийн үнийг одоо юу хөдөлгөж байна вэ?

ОПЕК+-ийн үйлдвэрлэлийн бодлого, дэлхийн эрэлтийн чиг хандлага, АНУ-ын нийлүүлэлтийн өсөлт, эдийн засгийн мэдээлэл зэрэг нь үнийн гол хөшүүрэг хэвээр байна.

2. Сүүлийн үед түүхий нефтийн үнэ яагаад тогтворжсон бэ?

ОПЕК+ олборлолтын өсөлтөө түр зогсоож, даруухан эрэлт, өсөн нэмэгдэж буй нийлүүлэлтийг тэнцвэржүүлсэн. Хязгаарлагдмал геополитикийн хямрал нь үнийг тогтвортой байлгасан.

3. Brent болон WTI хоёрын ялгаа юу вэ?

Брент дэлхийн нийлүүлэлтийг тусгадаг бол WTI нь АНУ-ын түүхий нефтийг хянадаг. Экспортын хүртээмж өргөн учраас Brent ихэвчлэн бага зэрэг өндөр үнээр арилжаалагддаг.

4. Геополитикийн үйл явдлууд үнэд хэрхэн нөлөөлдөг вэ?

Зөрчилдөөн, хориг арга хэмжээ, тээвэрлэлтийн тасалдал зэрэг нь үнийг түр хугацаанд өсгөх боломжтой боловч сүүлийн үеийн үйл явдлууд урт хугацаанд хязгаарлагдмал нөлөө үзүүлсэн.

5. АНУ-ын бараа материал яагаад чухал вэ?

Эдгээр нь эрэлт нийлүүлэлтийн тэнцвэрийг илэрхийлдэг. Өсөн нэмэгдэж буй хувьцаа нь нийлүүлэлт хэтэрч, үнэ суларч байгааг илтгэж байгаа бол огцом таталт тэднийг дэмжиж байна.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.