Дата публикации: 2025-11-04
Цены на нефть марки Brent и WTI стабилизировались в начале ноября 2025 года после того, как ОПЕК+ просигнализировала о скромном росте добычи в декабре, за которым последовала пауза в начале 2026 года. При этом официальные аналитики предупреждают о росте мировых запасов в следующем году.
Цена на сырую нефть остается стабильной: нефть марки Brent составляет 64,65 долл . США за баррель, а марки WTI — 60,84 долл . США за баррель, поскольку трейдеры балансируют между осторожными сигналами ОПЕК+ о поставках и более слабыми перспективами мирового спроса.
| Бенчмарк | Самый последний уровень (приблизительно) | Недавний переезд (1 месяц) |
|---|---|---|
| Нефть марки Brent (ICE) | 64,6 доллара за баррель | Немного ниже по сравнению с предыдущим месяцем |
| WTI (Кушинг) | 60,8 долларов за баррель | Небольшое снижение за месяц |
| Структура фьючерсов на ближайший месяц | Легкое контанго в передней части в последних сессиях | Указывает на умеренные стимулы для хранения |
ОПЕК+ согласилась на небольшое увеличение добычи в декабре, а затем решила приостановить дальнейший рост добычи с января по март 2026 года.
Это решение было принято в качестве осторожного шага, призванного избежать усугубления избытка предложения, поскольку сезонный спрос ослабевает, а техническое обслуживание НПЗ сокращает отборы продукции.
Рынки расценили паузу как благоприятную, но недостаточную для сдерживания роста.
Недавние санкции, введенные Соединенными Штатами и ЕС в отношении некоторых российских нефтяных компаний, усилили спекулятивное внимание к возможным ограничениям поставок в среднесрочной перспективе.
Банки и стратеги начали закладывать в цены некоторую премию за риск, хотя аналитики подчеркивают, что немедленные физические сбои, вероятно, будут ограничены устоявшимися методами обхода российского экспорта.
Сигналы о спросе из основных регионов-потребителей остаются неоднозначными. Азиатские производственные показатели и сезонные корректировки графика технического обслуживания НПЗ влияют на отбор сырой нефти и производство нефтепродуктов.
Более слабые макроэкономические показатели и продленные периоды технического обслуживания НПЗ в некоторых регионах оказали давление на цены, что помогает объяснить, почему любая поддержка ОПЕК+ принесла лишь незначительный рост.
Управление энергетической информации США прогнозирует, что мировые запасы нефти будут расти к 2026 году, что окажет понижательное давление на базовые показатели.
EIA ожидает, что средняя цена на нефть марки Brent в 2026 году будет существенно ниже, чем в 2025 году, и прогнозирует рост запасов, который может сдерживать цены в течение года.
Эти прогнозы являются центральным элементом скептицизма рынка относительно долгосрочного роста цен.
В своей октябрьской оценке Международное энергетическое агентство отмечает замедление темпов роста спроса и увеличение поставок из стран, не входящих в ОПЕК, что приведет к значительному профициту на рынке в 2026 году.
МЭА указывает на сдержанный рост потребления, продолжающийся рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК, и влияние динамики нефтеперерабатывающих заводов, объясняя, почему наращивание запасов представляется вероятным.
Американские сланцевики и другие производители, не входящие в ОПЕК, продемонстрировали устойчивость, а последние данные показывают, что рост за пределами ОПЕК продолжает выступать в качестве противовеса ограничению добычи ОПЕК+.
Аналитики отмечают, что, хотя ОПЕК+ и повысила заявленные целевые показатели добычи в этом году, фактический рост добычи был более сдержанным. Это расхождение подчёркивает неопределённость в оценке поставок и усиливает риск перенасыщения рынка.
На передней части кривой фьючерсов на сырую нефть наблюдается умеренное контанго.
Такая конфигурация указывает на небольшой, но устойчивый стимул для хранения и торговли наличными, хотя он и не достигает экстремальных уровней, наблюдавшихся во время предыдущих крупных избытков.
Трейдеры следят за наклоном кривой в поисках признаков увеличения свободных мощностей или ужесточения рынка.
Спекулятивное позиционирование оставалось осторожным. Фонды, которые в начале года сформировали длинные позиции, зафиксировали прибыль и сократили чистую длину позиций на фоне усиливающихся негативных прогнозов агентств и перспективы роста запасов.
Изменения в спекулятивных потоках усилили влияние таких новостных заголовков, как пауза в работе ОПЕК+.
Китай и Индия по-прежнему играют решающую роль в прогнозе спроса:
Постоянные закупки Китая для стратегических и коммерческих целей, а также темпы восстановления его экономики являются ключевыми переменными для мировой цены на сырую нефть.
Устойчивый рост потребления нефти в Индии также обеспечивает благоприятный фон для спроса, но обе страны подвержены циклическим тенденциям в производстве, которые могут быстро меняться.
Спрос на дизельное топливо и печное топливо в Европе имеет тенденцию к росту зимой.
Передача динамики цен на сырую нефть на рынки нефтепродуктов важна для региональной энергетической экономики.
Если зимы окажутся холоднее ожидаемых или перебои в работе НПЗ продолжатся, дефицит нефтепродуктов в регионе может обеспечить краткосрочный рост цен на нефть. И наоборот, слабый промышленный спрос снизит это давление.
Запасы сырой нефти в США, объемы переработки нефти и спрос на бензин дают внутреннюю точку зрения на динамику цен.
Рост объемов добычи и запасов в США оказал сдерживающее влияние, в то время как сезонная работа нефтеперерабатывающих заводов и модели потребления бензина определят краткосрочное направление движения эталонной нефти WTI.
| Учреждение | Ключевой прогноз/комментарий |
|---|---|
| ОВОС | Прогнозируется, что средняя цена на нефть марки Brent снизится в 2026 году, поскольку рост запасов оказывает давление на цены; в последних сценариях STEO прогнозируется, что цена на нефть марки Brent в 2026 году составит 52 доллара за баррель. |
| МЭА | Подчеркивает риск профицита рынка в 2026 году из-за замедления роста спроса и увеличения добычи в странах, не входящих в ОПЕК. |
| Крупный банк (Morgan Stanley) | Скорректированный прогноз по нефти марки Brent на первое полугодие 2026 года составляет около 60 долларов США за баррель с учетом паузы и санкций ОПЕК+, при этом отмечается значительный риск профицита в 2026 году. |
| Индикатор | Почему это важно | Типичная частота релизов |
|---|---|---|
| Еженедельные данные по запасам API/EIA США | Краткосрочный показатель баланса спроса и предложения в крупнейшем в мире потребителе нефти | Еженедельно |
| Заметки о заседаниях и технических комитетах ОПЕК+ | Сигнал будущей групповой политики в отношении производственных целей | Согласно расписанию; заявления министров могут быть изменены |
| Ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти | Независимый анализ мировых запасов, спроса и предложения | Ежемесячно |
| Объемы импорта в Китай и производительность НПЗ | Прямое влияние на азиатский спрос и физические потоки | Ежемесячно |
| Наклон кривой фьючерсов и данные о ценах на товары и услуги | Демонстрирует стимулы к хранению и спекулятивное позиционирование | Ежедневно-еженедельно |
Значительный сбой в поставках у крупного производителя или в транзитном пункте.
Более быстрое, чем ожидалось, восстановление потребления нефти в Китае в сочетании с сокращением роста добычи в странах, не входящих в ОПЕК.
Дополнительные геоэкономические меры, ограничивающие поставки в большей степени, чем в настоящее время ожидают рынки.
Продолжается быстрый рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК, особенно в США.
Более слабый мировой спрос, вызванный более выраженным, чем прогнозировалось, замедлением макроэкономической активности.
Устойчивый рост коммерческих запасов из-за низкой маржи переработки.
Каждый сценарий в статье должен сопровождаться оценками вероятности от ряда прогнозистов, чтобы избежать зависимости от единственной точки зрения.
Пауза ОПЕК+ обеспечила некоторую краткосрочную поддержку, но она не станет панацеей для потенциально перенасыщенного рынка в 2026 году.
Прогнозы агентства, указывающие на рост запасов в 2026 году, убедительно свидетельствуют в пользу осторожного позиционирования или хеджирования, а не агрессивной долгосрочной экспозиции.
Тщательный мониторинг импортных потоков из Китая и еженедельных данных о запасах в США по-прежнему имеет важное значение для получения краткосрочных торговых сигналов.
Цена на сырую нефть стабилизировалась благодаря осторожности ОПЕК+ и главным геополитическим событиям, однако официальные прогнозисты и аналитики рынка продолжают подчеркивать риск накопления запасов до 2026 года.
Такое сочетание поддерживающей политики предложения и медвежьих фундаментальных прогнозов создает среду, в которой волатильность, вероятно, останется повышенной и где тщательное планирование сценариев и постоянный мониторинг ключевых показателей необходимы как для участников рынка, так и для политиков.
Основными драйверами цен остаются политика ОПЕК+ в области добычи, тенденции мирового спроса, рост поставок в США и экономические данные.
ОПЕК+ приостановила рост добычи, чтобы сбалансировать сдержанный спрос и растущее предложение. Ограниченные геополитические потрясения также способствовали стабильности цен.
Нефть марки Brent отражает мировое предложение, а нефть марки WTI — американскую. Цена на нефть марки Brent обычно немного выше номинала из-за более широкого доступа к экспорту.
Конфликты, санкции или перебои в поставках могут временно повысить цены, хотя недавние события имели ограниченное долгосрочное влияние.
Они отражают баланс спроса и предложения. Рост акций сигнализирует о переизбытке предложения и снижает цены, а резкое падение поддерживает их.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
