Нийтэлсэн огноо: 2025-10-30 Шинэчилсэн огноо: 2025-11-07
Опционы цохилтын үнэ болон зах зээлийн одоогийн үнийн хоорондох холбоог ойлгох нь опционы арилжааны үндэс юм. Үүнийг хоёр гүйгчийн уралдаан гэж төсөөлөөд үзээрэй, нэг нь цохилтын үнийг, нөгөө нь зах зээлийн үнийг төлөөлдөг. Зах зээл аль нь түрүүлж байгаа эсвэл хоцорсон эсвэл нэгэн зэрэг байгаа нь тухайн опционы мөнгөний дотор, мөнгөний гадуур эсвэл мөнгө дээр байх (At the Money vs In the Money vs Out of the Money) нөхцөлийг тодорхойлно. Энэ байрлал нь трейдеруудад боломжит ашиг, эрсдэл, цаг хугацааны талаар бүхнийг хэлж өгдөг.
Шинэ трейдеруудад эдгээр гурван үг нь ойлгомжгүй байж магадгүй боловч эдгээр нь бүх арилжааны бүтэц, үндсийг тодорхойлдог. Опционы зах зээлтэй харьцангуй байдал хаана байгааг мэдэх нь зөвхөн одоогийн үнэлгээг бус, магадлал, түүнчлэн опционы ашигтай болоход хичнээн магадлалтай болохыг уншихад тусална. Эдгээр ялгааг ойлгох нь ухаалаг, илүү хяналттай арилжааны стратегиудыг бий болгох анхны алхам юм.
Мөнгө дээр байх (ATM) опцион нь цохилтын үнэ нь үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн одоогийн үнэтэй ойролцоо байхыг илэрхийлнэ. Энэ нөхцөлд, опцоноос шууд ашиг гарахгүй боловч үнийн хөдөлгөөнд хамгийн их мэдрэмтгий байдаг.
Жишээлбэл, хэрэв Apple-ийн хувьцаа 200 долларт худалдаалагдаж байвал 200 долларын колл эсвэл пут опцион нь мөнгө дээр байх гэж тооцогддог. Хувьцааны үнэ жижигхэн хэмжээний өсөлттэй бол колл опцион дотоод үнэтэй болж эхлэх бол жижиг бууралтад пут ашигтай болно. Трейдерууд ихэвчлэн мөнгө дээр байх опционуудыг томоохон хэлбэлзэлтэй байхаар таамаглаж байгаа боловч чиглэлээ тодорхойлж чадахгүй байгаа үед ашигладаг.
ATM опционы цагийн үнэ (эсвэл гадаад үнэ) хамгийн өндөр байдаг бөгөөд энэ нь тэдгээрийг хэрэглэснээр дуусах хугацаанаас өмнө мөнгөний дотор орох хамгийн өндөр магадлалтай болгодог. Эдгээр опционууд нь стреддл болон стрэнгл гэх мэт стратегиудад алдартай бөгөөд энд трейдерууд нэг цохилт дээр колл ба пут хоёрыг худалдаж авч, аль ч зүг рүү хурц хөдөлгөөнөөс ашиг олохыг зорьдог.
Мөнгөний дотор байх (ITM) опцион нь аль хэдийн дотоод үнэ (intrinsic value) эзэмшиж байна. Энэ нь хэрэв опционыг шууд хэрэгжүүлвэл ашиг гарахыг илэрхийлнэ. Колл опционы хувьд энэ нь зах зээлийн үнэ цохилтын үнийн дээш байгаа үед үүсдэг. Пут опционы хувьд энэ нь зах зээлийн үнэ цохилтын үнээс доош байгаа үед үүсдэг.
Жишээлбэл, хэрэв Apple-ийн хувьцаа 210 доллар болж өсвөл, та 200 долларын колл эзэмшдэг бол энэ колл одоо 10 долларын мөнгөний дотор байна, учир нь та хувьцааг 200 доллараар худалдан авч, 210 доллараар борлуулж болох юм. Пут опционы хувьд, хэрэв хувьцаа 190 долларт унаж, та 200 долларын пут эзэмшиж байвал таны опцион 10 долларын мөнгөний дотор байна.
Учир нь ITM опционууд аль хэдийн дотоод үнэ эзэмшдэг тул тэд илүү үнэтэй боловч мөнгө дээр эсвэл мөнгөний гадуур опционоос илүү эрсдэл багатай байдаг. Эдгээр нь үндсэн хөрөнгийн үнийн хөдөлгөөнтэй илүү ойрхон хөдлөх бөгөөд цаг хугацааны ялгаагаас бага нөлөө үзүүлдэг.
Мэргэжлийн трейдерууд ихэвчлэн ITM колл опционуудыг хөрөнгийн хязгаарлагдмал хөрөнгө оруулалтаар дотоод хөрөнгийг ашиглахад ашигладаг. Эдгээр опционууд нь коллын хувьд 1-ийн, путийн хувьд -1-ийн дельта байх бөгөөд энэ нь хөрөнгийн үнэ өдрийн хөдөлгөөнтэй бараг зэрэгцэн хөдлөхийг илтгэдэг.
Мөнгөний гадуур байх (OTM) опцион нь дотоод үнэ эзэмшдэггүй. Энэ нь зах зээл хөдөлж ашигтай болох хүртэл зөвхөн таамаглал болж байдаг. Колл опционы хувьд энэ нь зах зээлийн үнэ цохилтын үнийн доош байгаа үед үүсдэг. Пут опционы хувьд энэ нь зах зээлийн үнэ цохилтын үнээс дээш байгаа үед үүсдэг.
Жишээлбэл, хэрэв Apple-ийн хувьцаа 200 долларт худалдаалагдаж байвал 220 долларын колл эсвэл 180 долларын пут нь мөнгөний гадуур байх болно. Эдгээр опционууд нь илүү хямд байдаг бөгөөд зөвхөн цагийн үнэ болон зөвхөн ирээдүйн хөдөлгөөнөөс ашигтай болох боломжтой байдаг.
OTM опционууд нь багатай үнэ, өндөр эрсдэлтэй ашиг шимийг хайж буй пүүсэлттэй хүмүүст таалагддаг. Гэвч эдгээр нь илүү эрсдэлтэй байдаг, учир нь ихэнх OTM опционы үнэлгээ нь үүсэх хүлээгдэж буй хөдөлгөөн тохиолдохгүй бол үнэгүй болох магадлалтай байдаг. Эдгээрийг ихэвчлэн томоохон зарлалууд эсвэл эдийн засгийн өгөгдлийн гаргалтаас өмнө богино хугацааны арилжаанд ашигладаг, мөн тэдгээр нь хэлбэлзлийг таамаглах бөгөөд дооших эрсдэлээс хязгаарлагдмал байхыг хүсдэг.
Эдгээр гурван төрлийн гол ялгаа нь тэдний дотоод болон гадаад үнэ дээр байдаг:
ITM опционы дотоод болон гадаад үнэ аль аль нь байдаг. Эдгээр нь илүү үнэтэй боловч илүү өндөр амжилтын магадлалтай байдаг.
ATM опционы дотоод үнэ бага эсвэл байхгүй, харин гадаад үнэ өндөр байдаг бөгөөд зардал болон боломжийг тэнцвэржүүлдэг.
OTM опционы дотоод үнэ байхгүй, зөвхөн цагийн үнэ байдаг, энэ нь тэдгээрийг хямд болгодог боловч илүү таамаглалтай байдаг.
Жишээлбэл, хэрэв S&P 500 индекс 5000 оноотой байгаа бол 5000 долларын колл нь мөнгө дээр байх, 4900 долларын колл нь мөнгөний дотор байх, 5100 долларын колл нь мөнгөний гадуур байх болно. Трейдерууд аль нь илүү өндөр магадлалтай ашиг (ITM) эсвэл илүү бага магадлалтай илүү их ашиг (OTM) олохыг хүсэхийг шийдэх хэрэгтэй.
Чикаго Бодоор Опционы Биржийн (CBOE)-ийн бодит өгөгдөл нь хамгийн их арилжааны хэмжээ нь мөнгө дээр байх цохилтын үнийг тойрч явагддагийг харуулж байна, энэ нь трейдеруудын хувьд эрсдэл болон шагналын хооронд хамгийн тэнцвэртэй боломжуудыг хаана байгааг илтгэдэг.
Мөнгө дээр байх опционууд: Трейдерууд ихэвчлэн стреддл гэх мэт хэлбэлзэлд суурилсан стратегиудад ATM опционуудыг ашигладаг бөгөөд энд нэг цохилт дээр колл ба пут хоёрыг худалдаж авч, ямар ч зүгт хурц хөдөлгөөнөөс ашиг олохыг зорьдог. Эдгээр опционыууд нь хэрхэн дотоод болон гадаад үнэ өөрчлөгдөж буйд хариу үйлдэл хийхэд хамгийн мэдрэмтгий байдаг.
Мөнгөний дотор байх опционууд: Чиглэлийн арилжаанд илүү их ашиглагддаг. Жишээ нь, 2024 оны Nasdaq 100-ийн бүсийн өсөлтийн үеэр олон трейдерүүд ITM колл опционуудыг томоохон технологийн хувьцаанууд дээр худалдаж авч, хөрөнгийн үнээр хязгаарлагдмал хөрөнгө оруулалтаар оролцож байсан.
Мөнгөний гадуур байх опционууд: Богино хугацааны пүүсэлттэй хүмүүст түгээмэл байдаг. Томоохон зарлалуудын өмнө, жишээ нь Nvidia-ийн орлого илтгэлд зориулан 5-10 хувийн өсөлттэй OTM колл опционууд хэд хэдэн удаа их хэмжээний худалдааг хүлээж байсан.
Танд тохирох аль төрлийг ашиглах вэ гэдгийг ойлгох нь таны арилжааны зорилгоос хамаарна, хэрэв та тогтвортой оролцоог хүсч байвал, хамгаалалт хийхийг хүсч байвал эсвэл өндөр эрсдэлтэй өндөр ашигтай боломжийг хайж байна.
А1. Аль төрлийн опцион нь эхлэгчдэд хамгийн тохиромжтой вэ?
Эхлэгчид ихэвчлэн мөнгө дээр байх опционуудтай эхэлдэг, учир нь эдгээр нь үнийн хөдөлгөөнд тэнцвэртэй оролцоог өгдөг бөгөөд олон талыг ашиглах нь хялбар байдаг.
А2. Яагаад мөнгө дээр байх опционууд илүү үнэтэй байдаг вэ?
Тэд хамгийн өндөр цагийн үнэ (extrinsic value) эзэмшдэг бөгөөд тэдгээр нь хамгийн их магадлалтайгаар мөнгөний дотор болон гадуур орох магадлалтай байдаг. Энэ нь тэднийг хэлбэлзэлд мэдрэмтгий болгодог бөгөөд үүнээс үүдэн тэдний үнэ нэмэгддэг.
А3. Опцион мөнгөний гадуур байхаас мөнгөний дотор орох боломжтой юу?
Тийм. Опционы төрөл зах зээлийн хөдөлгөөнөөр өөрчлөгдөж болно. Өнөөдөр мөнгөний гадуур байгаа колл опцион нь зах зээл өсвөл мөнгөний дотор орох боломжтой.
Эдгээр гурван үг нь зөвхөн тодорхойлолтууд биш, тэд опционы зан үйл, трейдерууд өөрсдийгөө хэрхэн байршуулж байгааг тайлбарладаг. Мөнгөний дотор опционууд нь үнэтэй тогтвортой хөдлөх бөгөөд, мөнгө дээр байх опционууд нь хамгийн их хэлбэлзэлд мэдрэмтгий, мөн мөнгөний гадуур опционууд нь зүгээр л таамаглал болж байдаг. Эдгээрийг хэрхэн ашиглахыг мэдэх нь трейдеруудад зардал, магадлал, болон шагналын хооронд тэнцвэрийг олох боломжийг өгдөг.
Цохилтын үнэ: Опционыг худалдан авах эсвэл зарах тодорхой үнэ
Дотоод үнэ: Опцион мөнгөний дотор байгаа хэмжээ
Гадаад үнэ: Опционы үнэ нь цаг хугацаа болон хэлбэлзлийн үндсэн дээр хэрхэн бүрддэг
Цагийн хууралт: Опционы үнэ дуусах хугацаа дөхөхийн хэрээр хэврэгшиж, буурах явц
Дельта: Опционы үнийн хөдөлгөөн хэр зэрэг зах зээлийн үнээс хамаарч байгааг хэмжих үзүүлэлт
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
