اريخ النشر: 2025-10-30
إن فهم العلاقة بين سعر تنفيذ الخيار وسعر السوق الحالي هو أساس تداول الخيارات. تخيل الأمر كسباق بين عدّائين، أحدهما يمثل سعر التنفيذ والآخر سعر السوق. سواء كان السوق متقدمًا أو متأخرًا أو متقاربًا، فهذا يحدد ما إذا كان الخيار مربحًا أم لا. هذا الوضع يُطلع المتداولين على كل ما يتعلق بالربح والمخاطر والتوقيت المحتمل.
بالنسبة للمتداولين الجدد، قد تبدو هذه المصطلحات الثلاثة مجرد مصطلحات عامية، لكنها تُحدد هيكل كل صفقة. معرفة وضع الخيار بالنسبة للسوق تُساعدك على فهم ليس فقط قيمته الحالية، بل أيضًا احتمالية تحقيق الخيار للربح قبل انتهاء صلاحيته. فهم هذه الاختلافات هو الخطوة الأولى نحو بناء استراتيجيات تداول أكثر ذكاءً وتحكمًا.
يعني خيار "عند سعر الصرف" أن سعر التنفيذ يساوي تقريبًا سعر السوق الحالي للأصل الأساسي. في هذه الحالة، لا يحقق الخيار ربحًا فوريًا عند تنفيذه، ولكنه أيضًا الأكثر حساسية لحركة السعر.
على سبيل المثال، إذا كان سعر سهم آبل 200 دولار، يُعتبر خيار شراء أو بيع 200 عند سعر السوق. إذا ارتفع السهم ولو بمقدار ضئيل، يبدأ خيار الشراء في اكتساب قيمة جوهرية، بينما يُفيد انخفاض طفيف خيار البيع. غالبًا ما يستخدم المتداولون خيارات البيع عند سعر السوق عندما يتوقعون تقلبات كبيرة لكنهم غير متأكدين من اتجاه السوق.
عادةً ما تكون خيارات الصراف الآلي (ATM) الأغلى من حيث القيمة الزمنية، والمعروفة أيضًا بالقيمة الخارجية، نظرًا لارتفاع احتمالية انتقالها إلى السوق قبل انتهاء صلاحيتها. وتحظى هذه الخيارات بشعبية كبيرة في استراتيجيات مثل الخيارات الثنائية والخيارات الخانقة، حيث يشتري المتداولون خياري الشراء والبيع عند نفس سعر التنفيذ للاستفادة من التحركات الحادة في كلا الاتجاهين.
الخيار المدفوع (ITM) له قيمة جوهرية. هذا يعني أنه إذا تم تنفيذ الخيار فورًا، فسيؤدي ذلك إلى ربح. بالنسبة لخيارات الشراء، يحدث هذا عندما يكون سعر السوق الحالي أعلى من سعر التنفيذ. أما بالنسبة لخيارات البيع، فيحدث عندما يكون سعر السوق أقل من سعر التنفيذ.
تخيل أن سهم آبل ارتفع إلى 210 دولارات وأنت تحتفظ بخيار شراء بقيمة 200. قيمة هذا الخيار الآن 10 دولارات، لأنه يمكنك شراء الأسهم بسعر 200 وبيعها في السوق بنفس السعر. والعكس صحيح بالنسبة لخيارات البيع، فإذا انخفض السهم إلى 190 دولارًا وأنت تحتفظ بخيار بيع بقيمة 200، فإن قيمة خيارك 10 دولارات.
لأن خيارات التداول في السوق (ITM) تحمل قيمة جوهرية، فإنها أغلى ثمناً وأقل مخاطرة مقارنةً بخيارات التداول في السوق (عند السعر) أو خارجه. فهي أقرب إلى الأصل الأساسي، ويفضلها المتداولون الذين يرغبون في التعرض للاتجاهات مع تأثير أقل على تناقص الوقت.
غالبًا ما يستخدم المتداولون المحترفون خيارات الشراء (ITM) لزيادة تعرضهم للأصول برافعة مالية، مع استثمار رأس مال أقل مقارنةً بالشراء المباشر. عادةً ما يكون لهذه الخيارات فرق يقارب 1 لخيارات الشراء أو -1 لخيارات البيع، مما يعني أنها تتحرك تقريبًا بنفس سرعة سعر الأصل.
خيار "خارج النطاق" (OTM) ليس له قيمة جوهرية. إنه مجرد رهان على أن السوق سيتحرك بما يكفي لجعله مربحًا قبل انتهاء صلاحيته. بالنسبة لخيارات الشراء، يعني هذا أن سعر السوق أقل من سعر التنفيذ. أما بالنسبة لخيارات البيع، فيعني هذا أن سعر السوق أعلى من سعر التنفيذ.
إذا تم تداول سهم Apple بسعر 200 دولار، فسيكون خيار الشراء بسعر 220 أو خيار البيع بسعر 180 خارج الربح. هذه الخيارات أقل تكلفة لأنها تحمل قيمة زمنية فقط وتعتمد كليًا على حركة السعر المستقبلية لتحقيق الربح.
تجذب خيارات خارج البورصة (OTM) المضاربين نظرًا لانخفاض تكلفتها وارتفاع نسبة عائدها. ومع ذلك، فهي أيضًا أكثر خطورة، حيث تنتهي صلاحية معظمها دون قيمة في حال عدم حدوث الحركة المتوقعة. غالبًا ما تُستخدم هذه الخيارات بكثرة في التداولات قصيرة الأجل قبل الإعلانات الرئيسية أو نشر البيانات الاقتصادية، عندما يتوقع المتداولون تقلبات السوق لكنهم يرغبون في الحد من التعرض للانخفاض.
الفرق الرئيسي بين هذه الأنواع الثلاثة يكمن في قيمتها الجوهرية والخارجية:
خيارات ITM لها قيمة جوهرية وقيمة خارجية. تكلفتها أعلى، لكن احتمالية نجاحها أعلى.
تتمتع خيارات أجهزة الصراف الآلي بقيمة جوهرية ضئيلة أو معدومة ولكنها تتمتع بقيمة خارجية عالية، مما يحقق التوازن بين التكلفة والإمكانات.
لا تتمتع خيارات OTM بقيمة جوهرية، بل قيمة زمنية فقط، مما يجعلها أرخص ولكن أكثر مضاربة.
على سبيل المثال، إذا كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 5000 نقطة، فإن خيار الشراء عند 5000 يكون عند الربح، وخيار الشراء عند 4900 يكون داخل الربح، وخيار الشراء عند 5100 يكون خارج الربح. على المتداولين تحديد ما إذا كانوا يريدون فرصة أعلى لتحقيق ربح معتدل (ITM) أو فرصة أقل لتحقيق ربح أكبر (OTM).
تظهر البيانات الواقعية من بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) أن معظم حجم الخيارات يحدث عند ضربات المال، مما يعكس المكان الذي يعتقد المتداولون أن الفرص الأكثر توازناً فيه تكمن بين المخاطرة والمكافأة.
خيارات التداول: غالبًا ما يستخدم المتداولون خيارات التداول الآلي في استراتيجيات تعتمد على التقلبات، مثل الخيارات الاستراتيجية، حيث يُشترى كلٌّ من خيار الشراء وخيار البيع عند نفس سعر التنفيذ للاستفادة من التحركات الكبيرة في كلا الاتجاهين. كما تستجيب هذه الخيارات بسرعة لتغيرات التقلبات الضمنية.
خيارات التداول: تُفضّل للتداولات ذات الاتجاه. على سبيل المثال، خلال موجة صعود مؤشر ناسداك 100 عام 2024، اشترى العديد من المتداولين خيارات شراء ITM على أسهم التكنولوجيا الرئيسية لزيادة التعرض مع تقليل مخاطر التآكل الزمني. كما يستخدم المتحوّطون المؤسسيون خيارات بيع ITM لحماية محافظهم من التقلبات الهبوطية.
خيارات خارج النطاق: شائعة بين المضاربين على المدى القصير. قبل الأحداث الكبرى، مثل تقارير الأرباح، يشتري المتداولون خيارات الشراء أو البيع خارج النطاق توقعًا لتحركات كبيرة. على سبيل المثال، قبل إعلان أرباح شركة إنفيديا في فبراير 2025، شهدت خيارات الشراء خارج النطاق، التي كانت أسعارها أعلى من سعر السوق بنسبة 5 إلى 10%، حجم تداول هائل، مما راهن على احتمالية حدوث مفاجأة صعودية.
يعتمد فهم الخيار المناسب على هدفك في التداول، سواء كنت تريد تعرضًا ثابتًا أو حماية أو فرصة عالية المخاطر وعالية المكافأة.
يبدأ المبتدئون عادةً بخيارات المال لأنها توفر تعرضًا متوازنًا لحركات الأسعار كما أنها أسهل في الفهم من الاستراتيجيات المعقدة متعددة الأرجل.
تتمتع هذه العقود بأعلى قيمة زمنية، إذ يُرجَّح أن تحقق أرباحًا أو تنخفض قبل انتهاء صلاحيتها. وهذا يجعلها أكثر حساسيةً للتقلبات، مما يرفع علاوة سعرها.
نعم. تتغير تصنيفات الخيارات مع تغير السوق. خيار الشراء الذي يكون خارج الربح اليوم قد يصبح ربحًا إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ قبل انتهاء الصلاحية.
هذه المصطلحات الثلاثة ليست مجرد تعريفات، بل تصف سلوك الخيارات وكيفية تمركز المتداولين. تتحرك خيارات السوق بثبات مع السعر، وتتفاعل خيارات السوق مع التقلبات بشكل أكبر، بينما تُمثل خيارات السوق خارج السوق مضاربة محضة. إن معرفة كيفية استخدامها تساعد المتداولين على موازنة التكلفة والاحتمالية والعائد في مختلف بيئات السوق.
سعر التنفيذ: السعر الثابت الذي يمنح عنده الخيار الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي.
القيمة الجوهرية: المبلغ الذي يصبح به الخيار في المال.
القيمة الخارجية: هي جزء من سعر الخيار يعتمد على الوقت والتقلب.
الاضمحلال الزمني: الخسارة التدريجية للقيمة مع اقتراب الخيار من تاريخ انتهاء صلاحيته.
دلتا: مقياس لمدى تحرك سعر الخيار بالنسبة للتغير في سعر الأصل الأساسي.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
