Нийтэлсэн огноо: 2025-10-21
2025 оны 10-р сарын дунд үеийн байдлаар, Netflix, Inc. (NASDAQ: NFLX) хувьцаа ойролцоогоор 1,238 ам.долларт арилжаалагдаж байгаа бөгөөд энэ нь оны эхнээс 40%-иар өссөн, хөрөнгө оруулагчдын итгэл найдварыг баталгаажуулж байна.
Гэхдээ энэ хүчтэй өсөлт нь нэг асуултыг төрүүлж байна: энэ хувьцаа одоо төгс төгөлдөр үнэлэгдсэн үү?
Түүхийн дээд амжилт үзүүлсэн оны эхний өсөлтөөс хойш, Netflix одоо дараагийн өсөлтийн үе шат нь эргэлтийн бус, тогтвортой байх эсэхийг баталж чадах уу гэдэг сорилтыг тулгарч байна.
Энэхүү нийтлэл нь Netflix-ийн хэтийн төлөвийн үндэс суурийг судалж, ирэх хугацаанд ямар катализаторууд болон эрсдлүүд хувьцааны үнийн хандлагыг хэрхэн өөрчлөх талаар үзэх болно.
| Бүтээгдэхүүн | Тооцоолол / Төсөөлөл | Эх Үүсвэр |
|---|---|---|
| Хувьцааны үнэ (2025 оны 10-р сарын 20) | 1,238.56 ам.доллар | Reuters |
| Зах зээлийн үнэлгээ | ~545 тэрбум ам.доллар | Nasdaq |
| 2025 оны 3-р улиралын орлогын таамаглал | ~11.5 тэрбум ам.доллар (+17% жилээс жилд) | MarketWatch |
| 2025 оны 3-р улиралын EPS таамаглал | ~6.9–6.95 ам.доллар | Kiplinger |
| Зар сурталчилгаанд суурилсан хэрэглэгчид | ~94 сая | Reuters |
| Тоглоомд зориулсан хөрөнгө оруулалт | ~1 тэрбум ам.доллар | Reuters |
Netflix нь санхүүгийн үр дүнгүүдээ үргэлжлүүлэн хэт сайн үзүүлж, зах зээлийн үнэлгээгээр дэлхийн томоохон медиа компаниудын нэг хэвээр байна.
Энэхүү компанийн хоёр оронтой өсөлтийг хадгалах чадвар нь зах зээлд хэр удаан үргэлжлэхийг тодорхойлох болно.
1. Орлого болон маржийн хяналт.
Шинжээчид 3-р улиралд 11.5 тэрбум ам.долларын орлого орохыг таамаглаж байна — жилээс жилд 17%-ийн өсөлттэй.
Хөрөнгө оруулагчид үйл ажиллагааны марж нь 25%-иас дээш байж чадах эсэхийг хянах болно.
2. Зар сурталчилгааны нөлөө.
Зар сурталчилгааны төлөвлөгөөнд 94 сая хэрэглэгчтэй байх нь, мөнгө олох үр ашиг нь одоо гол асуулт болж байна.
Зах зээл нь зар сурталчилгааны орлого нь ARPU-г хэрхэн ихээхэн нэмэгдүүлэхийг батлахыг хүсч байна.
3. Зохицуулалтын үг хэллэг.
Эрсдэлтэй удирдлагын хэллэг нь зах зээлийн хөдөлгөөн үүсгэж болзошгүй, учир нь Netflix-ийн 2025 оны эхний хагас жилийн хүчтэй гүйцэтгэлээс хойш өндөр хүлээлт байгаа.
Netflix-ийн өсөлтийн загвар одоо гурван өөрчлөгдөж буй бизнесүүд дээр тулгуурлаж байна.
1. Зар Сурталчилгаа:
Зар сурталчилгаанд суурилсан төлөвлөгөө нь 60 гаруй улс оронд хурдан өргөжсөн. Шинжээчид CPM (cost per mille) сайжирвал 2026 онд зар сурталчилгааны орлого 3 тэрбум ам.долларт хүрч магадгүй гэж үзэж байна.
2. Тоглоом:
Тоглоомын IP болон студийн худалдан авалтад ойролцоогоор 1 тэрбум ам.доллар зарцуулжээ.
Гэхдээ оролцоо нь хэрэглэгчийн хугацааны 1%-иас бага байгаа бөгөөд хөрөнгө оруулагчид үүнийг урт хугацааны боломжийн хувьд үзэж байна, богино хугацааны ашиг олох эх үүсвэр биш гэж үзэж байна.
3. Дэлхийн Контент:
Wednesday 2, Squid Game: Season 2 болон шинэ бүс нутгийн контент нь олон улсын захиалагчдыг татах, хадгалах гол хүч болдог.
Эдгээр салбарууд нь Netflix-ийн 2026 онд 15%-иас дээш орлогын өсөлт үүсгэх боломжийг тодорхойлоход чухал үүрэгтэй.
| Шинжээч / байгууллага | Үнэлгээ | 12 сарын зорилтот үнэ (USD) |
|---|---|---|
| Зөвшилцөл (MarketBeat) | Дунд зэргийн худалдан авалт | 1,339 |
| Жеффери | Худалдан авах | 1500 |
| Дунджаар | - | 1250-1350 |
Одоогийн түвшнээс дунджаар 8-10% өсөх боломжтой гэж үзэж байгаа ч, олон шинжээчид хүлээлтүүд аль хэдийн үнэлэгдсэн гэж анхааруулж байна.
Төрөл бүрийн зөвшөөрсөн өрсөлдөгчидтэй харьцуулахад Netflix-ийн үнэлгээний маш өндөр 20%-иас дээш үнэт цаасны мөнгөн урсгал нь түүний үнэ цэнийг дэмжиж байна.
Хувьцааны P/E харьцаа нь ойролцоогоор 38х байгаа нь олон жилийн орлогын өсөлтийн итгэлийг илэрхийлж байна.
Мөнгө олохгүй байх эрсдэл:
CPM-ийн өсөлтгүй байдал нь хэрэглэгчийн өсөлтөөс хоцрох магадлалтай.
Контентын өртөг нэмэгдэх:
Дэлхийн хит бүтээлүүдийг үйлдвэрлэхэд их хэмжээний зардал гарах бөгөөд энэ нь маржийг дарах эрсдэлтэй.
Тоглоомын үзүүлэлтгүй байдал:
Тоглоомоос орлого олох удаан хугацааны үр дүн хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл хөдлөлийг намжааж мэднэ.
Өндөр үнэлгээ:
35%-иар өссөн YTD-ын дараа, орлогын жижиг алдаа ч засвар хийх шаардлагатай.
Макро дарамт:
Долларын өсөлт эсвэл дэлхийн зар сурталчилгааны зардал буурах нь орлогын өсөлтийг дарах магадлалтай.
Үндсэн Төсөөлөл – Нэгтгэх үе шат
Орлого нь хүлээлтэд нийцдэг; маржин тогтвортой.
1.250-1.350 ам.долларын хүрээнд хувьцаа арилжаалагддаг.
2026 он хүртэл дунд зэргийн өсөлттэй байна.
Булл Төсөөлөл – Орлогын шинэ өсөлт
Зар сурталчилгааны түвшний мөнгө олох чадвар хурдасч + тоглоомын хэрэглээ нэмэгддэг.
Үнийг дахин 1500 ам. доллар руу шилжүүлнэ.
Баар Төсөөлөл - Өсөлтийн ядаргаа
Захиалагч эсвэл зар сурталчилгааны өсөлтийг удаашруулж + маржин шахалт.
900-1000 ам.долларт хүрэх эрсдэл.
Netflix нь дэлхийн хамгийн сайн байр суурьтай стриминг платформуудын нэг хэвээр байна. Гэвч хувьцааны үнийн хэтийн төлөв нь одоо өсөлт үргэлжлэх эсэхээс илүүтэйгээр хэрхэн хөгжих вэ гэдгээс хамаарна.
Ирэх хэдэн улирлын хугацаанд Netflix нь шинэ суваг, орлогыг хэрхэн монетизаци хийх, маржиудыг хадгалах чадварынхаа туршилттай тулгарах болно. Хөрөнгө оруулагчид энэ хэтийн төлөвийг эерэг хүлээлттэй, гэхдээ тэнцвэртэй гэж үзэх хэрэгтэй.
Удахгүй болох тайлангийн хяналтын хуудас:
Орлогын өсөлт ба зөвшилцөл.
Зар сурталчилгааны орлогын тодруулга ба чиг хандлага.
Маржингийн хөдөлгөөн улирал тутам.
Тоглоом болон бүс нутгийн агуулгын гүйцэтгэлийн талаархи тайлбар.
Netflix хувьцаа 2025 оны rally-ийн дараа худалдан авах уу?
Магадгүй — хэрэв та урт хугацааны хөрөнгө оруулагч бөгөөд зар сурталчилгаа/тоглоомын стратегийг дэмждэг бол. Богино хугацаанд худалдаа хийхэд алдааны зай бага байна.
Netflix хувьцааны consensus үнэлгээ ямар байна вэ?
Ойролцоогоор 1,330–1,350 ам.доллар, энэ нь одоогийн түвшнээс бага зэрэг өсөлттэй.
Netflix 2026 онд зах зээлийг даван гарч чадах уу?
Тийм бололцоо байна, гэхдээ компанийн шинэ өсөлтийн төлөвлөгөөний биелэлтийг хүлээж байна. Хэрэв сайн гүйцэтгэл гарахгүй бол орлого багасах боломжтой.
Netflix-ийн стратегийн хувьд тоглоом ямар үүрэг гүйцэтгэж байна вэ?
Энэ нь стратегийн өсөлтийн түлхүүр боловч одоогоор эрсдэлтэй — оролцоо бага байгаа тул, өсөлт нь гүйцэтгэл болон цар хүрээгээр хамаарна.
Netflix-ийн хэтийн төлөвт ямар гол эрсдлүүд байна вэ?
Гол эрсдлүүд нь суларсан зар сурталчилгааны мөнгө олох үйл явц, контентын өртөг нэмэгдэх, өндөр үнэлгээний мэдрэмтгий байдал, мөн макро эдийн засгийн дарамт зэрэг болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
