اتجاهات أسهم نتفليكس: من المكاسب الأخيرة إلى النمو المستقبلي

اعتبارًا من منتصف أكتوبر 2025، يتم تداول أسهم Netflix, Inc. (NASDAQ: NFLX) عند حوالي 1.238 دولار أمريكي. بارتفاع بنحو 40% منذ بداية العام، مما يؤكد تفاؤل المستثمرين القوي.

لكن هذه القوة ذاتها تثير السؤال التالي: هل أصبح سعر السهم الآن مثاليا؟

بعد ارتفاع هائل منذ بداية العام، تواجه نتفليكس الآن تحدي إثبات أن المرحلة التالية من نموها مستدامة وليست دورية.

تتناول هذه المقالة ما يدعم توقعات نتفليكس، وما تعنيه المحفزات والمخاطر القادمة لسعر أسهمها في المستقبل.

لماذا يُعد تقرير الربع الثالث مهمًا لتوقعات سعر سهم Netflix

تواصل شركة Netflix تحقيق نتائج مالية قوية وتظل واحدة من أكبر شركات الإعلام من حيث القيمة السوقية.

وستحدد قدرة الشركة على الحفاظ على نمو مزدوج الرقم مع التوسع في قطاعات رأسية جديدة ما إذا كان الارتفاع سيمتد أكثر.

1. الإيرادات والهوامش تحت التدقيق.

• ويتوقع المحللون تحقيق إيرادات ربع سنوية بنحو 11.5 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 17% على أساس سنوي.
  
  وسوف يراقب المستثمرون ما إذا كانت هوامش التشغيل قادرة على الصمود فوق مستوى 25%.

2. تأثير الإعلان.

• مع وجود 94 مليون مستخدم على مستوى الإعلانات، أصبحت كفاءة تحقيق الربح الآن هي السؤال الرئيسي.
  
  يريد السوق إثبات أن إيرادات الإعلانات يمكن أن ترفع متوسط الإيرادات لكل مستخدم بشكل ملموس.

3. نبرة التوجيه.

• قد تؤدي لغة الإدارة الحذرة إلى إثارة التقلبات، حيث أن التوقعات مرتفعة بالفعل بعد الأداء القوي لشركة Netflix في النصف الأول من عام 2025.

محركات النمو: الإعلان والألعاب والمحتوى العالمي

يعتمد نموذج نمو Netflix الآن على ثلاثة أعمال متطورة.

1. الإعلان:

• انتشرت الخطة المدعومة بالإعلانات بسرعة في أكثر من 60 دولة. ويقدر المحللون أن إيرادات الإعلانات قد تتجاوز 3 مليارات دولار أمريكي في عام 2026 إذا تحسنت تكلفة الألف ظهور.

2. الألعاب:

• تم استثمار ما يقرب من مليار دولار أمريكي في حقوق الملكية الفكرية للألعاب وعمليات الاستحواذ على الاستوديوهات.
  
  مع ذلك، لا يزال معدل التفاعل أقل من 1% من وقت المستخدم. ويرى المستثمرون أن هذا خيار طويل الأجل وليس مصدر ربح على المدى القريب.

3. المحتوى العالمي:

• وتستمر العروض الرئيسية مثل Wednesday 2 وSquid Game: Season 2. والعناوين الإقليمية الجديدة في دفع إضافات المشتركين الدوليين والاحتفاظ بهم.

تلعب هذه القطاعات دورًا محوريًا في تحديد ما إذا كانت Netflix قادرة على الحفاظ على نمو الإيرادات بنسبة 15٪ + في عام 2026.

• ويتراوح متوسط الارتفاع عن المستويات الحالية بين 8% و10%، لكن العديد من المحللين يحذرون من أن التوقعات قد تم احتسابها بالفعل.

• يدعم هامش التدفق النقدي الحر الذي يزيد عن 20% مضاعفات امتيازات Netflix مقارنة بأقرانها مثل Disney أو Warner Bros. Discovery.

• تظل نسبة السعر إلى العائد المستقبلية للسهم، والتي تبلغ حوالي 38×، مطلوبة بشدة، مما يدل على الثقة في نمو الأرباح على مدى عدة سنوات.

المخاطر التي قد تؤثر على توقعات سعر سهم نتفليكس

• عدم اليقين بشأن تحقيق الربح:
  قد تتخلف إيرادات الإعلانات عن مواكبة نمو المستخدمين إذا ظلت تكلفة الألف ظهور راكدة.
  
  

• ارتفاع تكاليف المحتوى:
  يتطلب إنتاج الأغاني الناجحة عالمياً إنفاقاً ضخماً، وهو ما قد يؤدي إلى ضغط الهوامش.
  
  

• ضعف أداء الألعاب:
  إن العائد البطيء من الألعاب قد يؤدي إلى تثبيط حماس المستثمرين.
  
  

• تقييم عالي:
  بعد ارتفاع بنسبة 35% حتى الآن، حتى خسارة صغيرة في الأرباح قد تؤدي إلى تصحيح.
  
  

• الضغوط الكلية:
  إن ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي أو تباطؤ الإنفاق الإعلاني العالمي قد يؤثر سلباً على نمو الإيرادات.

سيناريوهات وتوقعات سعر سهم نتفليكس

1. الحالة الأساسية – مرحلة التوحيد
   الإيرادات تتوافق مع التوقعات؛ الهوامش مستقرة.
   يتم تداول الأسهم في نطاق 1.250-1.350 دولارًا أمريكيًا.
   ارتفاع معتدل حتى عام 2026.
   
   

2. حالة الثور - ارتفاع جديد في الإيرادات
   تسارعت وتيرة تحقيق الربح من الإعلانات + ارتفاع معدلات تبني الألعاب.
   يتم إعادة تقييم السعر نحو 1.500 دولار أمريكي +
   
   

3. حالة الدب - إرهاق النمو
   تباطؤ نمو المشتركين أو الإعلانات + ضغط الهامش.
   خطر الهبوط إلى مستويات 900-1000 دولار أمريكي.

خاتمة

لا تزال نتفليكس من أفضل منصات البث عالميًا. ومع ذلك، فإن توقعات سعر السهم لا تتعلق باستمرار النمو بقدر ما تتعلق بكيفية تطوره.

ستختبر الأرباع القليلة القادمة قدرة نتفليكس على تحقيق دخل من قنوات جديدة على نطاق واسع والحفاظ على هوامش ربحها. ينبغي على المستثمرين النظر إلى التوقعات على أنها إيجابية ومتوازنة بدقة.

• قائمة التحقق للتقرير القادم:

1. نمو الإيرادات مقابل الإجماع.
   

2. الإفصاح عن عائدات الإعلانات والاتجاهات.

3. حركة الهامش من ربع إلى ربع.

4. تعليق على أداء الألعاب والمحتوى الإقليمي.

الأسئلة الشائعة

1. هل لا يزال سهم Netflix خيارًا للشراء بعد ارتفاعه في عام 2025؟

ربما - إذا كان لديك أفق طويل الأجل وتؤمن باستراتيجية الإعلان/اللعب. في الصفقات قصيرة الأجل، يكون هامش الخطأ أقل.

2. ما هو السعر المستهدف المتفق عليه لسهم Netflix؟

حوالي 1.330-1.350 دولار أمريكي. مما يشير إلى ارتفاع متواضع من المستويات الحالية.

3. هل ستتفوق Netflix على السوق في عام 2026؟

قد يكون ذلك ممكنًا، لكن فرص نجاح الشركة تعتمد على نجاح مبادراتها التنموية الجديدة. في غياب التنفيذ القوي، قد تكون العائدات ضعيفة.

4. ما هو الدور الذي تلعبه الألعاب في استراتيجية Netflix؟

إنها رافعة نمو استراتيجية، ولكنها لا تزال في مراحلها الأولى، إذ يظل التفاعل منخفضًا، وبالتالي فإن المكاسب مرتبطة بالتنفيذ والحجم.

5. ما هي المخاطر الرئيسية التي تهدد مستقبل نتفليكس؟

وتشمل المخاطر الرئيسية ضعف تحقيق الربح من الإعلانات، وتضخم تكلفة المحتوى، والحساسية العالية للتقييم، والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.