Đăng vào: 2025-10-21
Tính đến giữa tháng 10 năm 2025, cổ phiếu của Netflix, Inc. (NASDAQ: NFLX) đang giao dịch ở mức khoảng 1,238 đô la Mỹ, tăng khoảng 40% kể từ đầu năm, nhấn mạnh sự lạc quan mạnh mẽ của các nhà đầu tư.
Tuy nhiên, chính sức mạnh đó lại đặt ra câu hỏi: liệu cổ phiếu hiện đã được định giá hoàn hảo chưa?
Sau đợt tăng trưởng ngoạn mục từ đầu năm đến nay, Netflix hiện đang phải đối mặt với thách thức chứng minh rằng giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của công ty là bền vững chứ không phải theo chu kỳ.
Bài viết này xem xét những yếu tố làm nền tảng cho triển vọng của Netflix và những yếu tố xúc tác cũng như rủi ro sắp tới có ý nghĩa gì đối với giá cổ phiếu của công ty trong tương lai.
| Mục | Hình / Hình chiếu | Nguồn |
|---|---|---|
| Giá cổ phiếu (20 tháng 10 năm 2025) | 1.238,56 đô la Mỹ | Reuters |
| Vốn hóa thị trường | ~545 tỷ đô la Mỹ | Nasdaq |
| Ước tính doanh thu quý 3 năm 2025 | ≈ 11,5 tỷ đô la Mỹ (+17% so với cùng kỳ năm trước) | MarketWatch |
| Ước tính EPS quý 3 năm 2025 | ≈ 6,9–6,95 đô la Mỹ | Kiplinger |
| Người dùng được hỗ trợ quảng cáo | ~94 triệu | Reuters |
| Đầu tư trò chơi | ~1 tỷ đô la Mỹ cho đến nay | Reuters |
Netflix tiếp tục công bố kết quả tài chính mạnh mẽ và vẫn là một trong những công ty truyền thông lớn nhất xét theo giá trị thị trường.
Khả năng duy trì mức tăng trưởng hai chữ số của công ty trong khi mở rộng sang các ngành dọc mới sẽ quyết định liệu đà tăng có kéo dài hơn nữa hay không.
Để đánh giá chính xác đà tăng trưởng gần đây và tiềm năng phát triển lâu dài của một công ty giải trí hàng đầu, không thể bỏ qua bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu. Những yếu tố như lạm phát, tăng trưởng GDP, và đặc biệt là các quyết định của Ngân hàng Trung ương Mỹ có ảnh hưởng sâu rộng đến chi phí vốn và tâm lý nhà đầu tư. Việc theo dõi các diễn biến chung của thị trường tài chính giúp các nhà phân tích dự báo các yếu tố rủi ro và cơ hội, từ đó đưa ra cái nhìn toàn diện hơn về quỹ đạo giá của các tài sản doanh nghiệp.
Các nhà phân tích dự kiến doanh thu quý này sẽ đạt khoảng 11,5 tỷ đô la Mỹ - tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem liệu biên lợi nhuận hoạt động có thể duy trì trên 25% hay không.
Với 94 triệu người dùng trên nền tảng quảng cáo, hiệu quả kiếm tiền hiện là câu hỏi quan trọng nhất.
Thị trường muốn có bằng chứng cho thấy doanh thu quảng cáo có thể nâng cao đáng kể ARPU.
Ngôn ngữ quản lý thận trọng có thể gây ra sự biến động, vì kỳ vọng đã rất cao sau thành công vang dội của Netflix trong nửa đầu năm 2025.
Mô hình tăng trưởng của Netflix hiện nay dựa trên ba mảng kinh doanh đang phát triển.
Kế hoạch hỗ trợ quảng cáo này đã mở rộng nhanh chóng trên hơn 60 quốc gia. Các nhà phân tích ước tính thu nhập từ quảng cáo có thể vượt quá 3 tỷ đô la Mỹ vào năm 2026 nếu CPM được cải thiện.
Khoảng 1 tỷ đô la Mỹ đã được đầu tư vào các IP trò chơi và việc mua lại studio.
Tuy nhiên, mức độ tương tác vẫn dưới 1% thời gian người dùng. Các nhà đầu tư coi đây là một lựa chọn dài hạn hơn là một nguồn lợi nhuận ngắn hạn.
Các chương trình chủ lực như Wednesday 2. Squid Game: Season 2. và các tựa phim khu vực mới tiếp tục thúc đẩy lượng người đăng ký và giữ chân người xem quốc tế.
Các phân khúc này đóng vai trò quan trọng trong việc xác định liệu Netflix có thể duy trì mức tăng trưởng doanh thu 15% trở lên vào năm 2026 hay không.
| Nhà phân tích / Tổ chức | Xếp hạng | Mục tiêu giá 12 tháng (USD) |
|---|---|---|
| Sự đồng thuận (MarketBeat) | Mua vừa phải | 1.339 |
| Jefferies | Mua | 1.500 |
| Phạm vi trung bình | — | 1.250 – 1.350 |
Mức tăng trung bình so với mức hiện tại là khoảng 8–10%, nhưng nhiều nhà phân tích cảnh báo rằng kỳ vọng đã được phản ánh vào giá.
Biên độ dòng tiền tự do trên 20% hỗ trợ bội số cao cấp của Netflix so với các công ty cùng ngành như Disney hay Warner Bros. Discovery.
Tỷ lệ P/E dự phóng của cổ phiếu này ở mức khoảng 38 lần vẫn là mức hấp dẫn, cho thấy sự tin tưởng vào mức tăng trưởng lợi nhuận trong nhiều năm.
Phân tích nội tại về hiệu suất kinh doanh của doanh nghiệp là một bước không thể thiếu. Các nhà đầu tư thường xuyên theo dõi các chỉ số tài chính quan trọng như chỉ số lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu để đánh giá khả năng sinh lời và mức độ hiệu quả trong việc tạo ra giá trị cho cổ đông. Ngoài ra, việc hiểu rõ về tổng giá trị thị trường của một doanh nghiệp không chỉ phản ánh quy mô hiện tại mà còn là thước đo niềm tin của thị trường vào triển vọng tương lai.
Sự không chắc chắn về tiền tệ hóa:
Doanh thu quảng cáo có thể chậm hơn so với mức tăng trưởng người dùng nếu CPM trì trệ.
Chi phí nội dung tăng cao:
Việc sản xuất các bản hit toàn cầu đòi hỏi chi phí lớn, có thể làm giảm biên lợi nhuận.
Hiệu suất chơi game kém:
Lợi nhuận chậm từ trò chơi có thể làm giảm sự nhiệt tình của nhà đầu tư.
Định giá cao:
Sau đợt tăng giá 35% tính đến nay, ngay cả mức giảm thu nhập nhỏ cũng có thể gây ra sự điều chỉnh.
Áp lực vĩ mô:
Đồng đô la Mỹ mạnh hơn hoặc chi tiêu quảng cáo toàn cầu chậm lại có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu.
Trường hợp cơ bản - Giai đoạn củng cố
Doanh thu đạt kỳ vọng; biên lợi nhuận ổn định.
Cổ phiếu giao dịch trong khoảng 1.250–1.350 đô la Mỹ.
Tăng trưởng vừa phải đến năm 2026.
Bull Case - Doanh thu mới tăng
Kiếm tiền từ quảng cáo tăng tốc + việc áp dụng trò chơi tăng lên.
Giá được điều chỉnh về mức 1.500 đô la Mỹ trở lên.
Bear Case - Mệt mỏi do tăng trưởng
Làm chậm tốc độ tăng trưởng người đăng ký hoặc quảng cáo + giảm biên lợi nhuận.
Rủi ro giảm xuống mức 900–1.000 đô la Mỹ.
Netflix vẫn là một trong những nền tảng phát trực tuyến có vị thế tốt nhất trên toàn cầu. Tuy nhiên, triển vọng giá cổ phiếu hiện nay không còn phụ thuộc vào việc liệu tăng trưởng có tiếp tục hay không mà phụ thuộc nhiều hơn vào việc nó sẽ phát triển như thế nào.
Vài quý tới sẽ kiểm tra liệu Netflix có thể kiếm tiền từ các kênh mới ở quy mô lớn và duy trì biên lợi nhuận hay không. Các nhà đầu tư nên xem xét triển vọng mang tính xây dựng nhưng cân bằng.
Trong bối cảnh toàn cảnh thị trường giao dịch cổ phiếu đầy biến động, việc đầu tư vào các công ty công nghệ lớn đòi hỏi sự phân tích kỹ lưỡng. Dù đối mặt với những thách thức từ cạnh tranh gay gắt và sự thay đổi trong hành vi người tiêu dùng, các nhà phân tích vẫn kỳ vọng vào khả năng đổi mới và thích ứng của các tập đoàn dẫn đầu. Sự tăng trưởng không chỉ phụ thuộc vào hiệu suất riêng lẻ của doanh nghiệp mà còn bị tác động bởi các yếu tố bên ngoài và tâm lý chung của nhà đầu tư.
Danh sách kiểm tra cho báo cáo sắp tới:
Tăng trưởng doanh thu so với sự đồng thuận.
Công bố và xu hướng doanh thu quảng cáo.
Biến động biên lợi nhuận theo quý.
Bình luận về hiệu suất chơi game và nội dung theo khu vực.
Có thể - nếu bạn có tầm nhìn dài hạn và tin tưởng vào chiến lược quảng cáo/trò chơi. Đối với các giao dịch ngắn hạn, biên độ sai số sẽ nhỏ hơn.
Khoảng 1.330–1.350 đô la Mỹ, cho thấy mức tăng khiêm tốn so với mức hiện tại.
Có thể, nhưng tỷ lệ thành công phụ thuộc vào việc công ty có thực hiện được các sáng kiến tăng trưởng mới hay không. Nếu không thực hiện mạnh mẽ, lợi nhuận có thể sẽ không cao.
Đây là đòn bẩy tăng trưởng chiến lược, nhưng vẫn còn ở giai đoạn đầu — mức độ tương tác vẫn còn thấp, do đó khả năng tăng trưởng phụ thuộc vào khả năng thực hiện và quy mô.
Những rủi ro chính bao gồm khả năng kiếm tiền từ quảng cáo yếu, lạm phát chi phí nội dung, độ nhạy định giá cao và những bất lợi về kinh tế vĩ mô.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
