2025 оны ам.доллар/юань таамаглал: Доллар улам суларч байна уу?

АНУ болон БНХАУ-ын эдийн засгийн асар их нөлөөгөөр ам.доллартай харьцах юань (юань) ханш нь дэлхийн валютын зах зээлийн гол цэг байсаар ирсэн.

2025 оны 5-р сарын 23-ны байдлаар ам.доллар/юанийн ханш ойролцоогоор 7.2886 байгаа нь сүүлийн долоо хоногт харьцангуй тогтвортой, 7.197-7.225 хооронд бага зэрэг хэлбэлзэлтэй байгааг харуулж байна.

2025 оны USD болон RMB-ийн ханшийн динамикийг бүрэн ойлгож, ирээдүйн хандлагыг төсөөлөхийн тулд түүхэн хөгжил, хоёр орны эдийн засаг, валютын харилцааг судлах нь чухал юм.

Валютын ханшийн түүхэн тойм

USD-ийн RMB-ийн ханшийн өөрчлөлт нь эдийн засгийн үндсэн үзүүлэлт, бодлогын шийдвэр, Америк-Хятадын геополикийн харилцаанаас хамаарч өөрчлөгдсөөр ирсэн. Гол үе шатуудыг товчхон авч үзье:

• 2005 оны өмнөх "Peg" бодлого: 2005 оны 7-р сарын өмнө Хятад юаныг 1 ам.долларт 8.28 ханшаар тогтмолжуулж байв. Энэ нь экспортыг дэмжих стратегийн нэг хэсэг байсан.

• 2005–2008 он: Аажмаар өсөлт: Хятад юаныг удирдсан хөвөгч системд шилжүүлснээр юан аажмаар үнэ цэнээ нэмсэн. 2008 он гэхэд ханш 6.8 хүртэл буурч, Хятадын хүчтэй өсөлт, гадаадын хөрөнгө оруулалт нөлөөлсөн.

• 2008–2010 он: Хямралын үеийн тогтвортой байдал: Дэлхийн санхүүгийн хямралын үед Хятад юаныг дахин долларт холбож, эдийн засгийн тогтвортой байдлыг хангасан.

• 2010–2015 он: Юаны бэхжилт: Эдийн засгийн сэргэлт, олон улсын дарамтын улмаас юан дахин үнэ цэнээ нэмсэн. 2014 оны эхээр USD/CNY ханш 6.05 хүрч, хамгийн хүчтэй түвшинд хүрсэн.

• 2015 оны девальвац: 2015 оны 8-р сард Хятадын Төв банк (PBoC) гэнэт юаныг сулруулснаар зах зээлд хэлбэлзэл үүссэн. Ханш 6.4–6.6, дараа нь 7.0 хүртэл өссөн нь худалдааны дайралт, Хятадын өсөлт удааширсанаас болсон.

• 2020–2022 он: КОВИД-19 ба бодлогын ялгаа: Пандемик, Америк-Хятадын эсрэг чиглэсэн бодлогуудын улмаас ханш өндөр хэлбэлзэлтэй байв. 2022 онд АНУ-ын Төв банк (Фед) хүүгээ огцом өсгөснөөр доллар бэхжиж, Хятад хөнгөлөлт, хориг арга хэмжээ авснаар USD/CNY ханш 7.0-с дээш гарсан.

• 2023–2024 он: Тогтворгүй байдал, тэнцвэржилт: Энэ ханш 6.7-7.3 хооронд хэлбэлзсэн нь Хятадад дахин нээгдэх нөлөө, АНУ-ын мөнгөний бодлогын өөрчлөлт, хөгжиж буй зах зээлээс хөрөнгийн гадагшлах урсгал зэргээс шалтгаалж байна.

2025 онд ам.доллар юаний ханш

2025 онд ам.доллар/юаны ханш нарийн төвөгтэй хэвээр байгаа бөгөөд эдийн засаг, геополитикийн өөрчлөлтөд маш мэдрэмтгий хариу үзүүлж байна.

• Одоогийн ханш (2025 оны 5-р сарын 23) : ~7.29 ам.доллар/юань

• Он гарснаас хойшхи хугацаа : 7.00 - 7.50

• Сүүлийн үеийн чиг хандлага : Дэлхийн тодорхойгүй байдлын дунд ам.долларын ханш дунд зэрэг байна

Ам.доллар болон юаний ханшийн зөрүүтэй мөнгөний бодлого, АНУ, БНХАУ-ын худалдааны динамик зэргээс шалтгаалж харьцангуй нарийхан хүрээн дэх хэлбэлзэл ажиглагдаж байна.

Валютын ханшид нөлөөлөх гол хүчин зүйлүүд

1) Мөнгөний бодлогын зөрүү

Ам.доллар/юанийн ханшийн хамгийн том хөдөлгөгч хүчин зүйлсийн нэг нь мөнгөний бодлогын зөрүүтэй байдал юм. 2023–2024 оны хүү нэмэгдүүлэх бодлогын дараа Фед төвийг сахисан байр суурь руу шилжсэн. Инфляци буурч байгаа ч хүүг хэт хурдан бууруулахаас болгоомжилж байна.

Нөгөөтэйгүүр, Хятад улс 2025 онд үл хөдлөх хөрөнгийн салбарын уналтад түлхэц үзүүлж, дотоодын эрэлт хэрэгцээг нэмэгдүүлж, ажил эрхлэлтийг тогтворжуулахад таатай бодлого баримталсаар байна. Энэ нь Хятадын хүүгийн бууралт нь юаниар илэрхийлэгдэх хөрөнгийн сонирхолыг бууруулж байгаа тул юанийн ханшийг бууруулах дарамтыг бий болгож байна.

2) Худалдааны тэнцвэргүй байдал, тарифын хурцадмал байдал

2025 оны дунд үеэс АНУ, Хятадын худалдааны харилцаа маргаантай хэвээр байна. АНУ-Хятадын худалдааны зөрчилдөөн (ялангуяа АНУ-ын сонгуулийн уриа болон тарифын дарамт) юаны эрэлтийг сулруулж байна.

Хятад БРИКС+, Бүс ба Зам санаачилгаар худалдааны түншүүдээ өргөжүүлж, долларын нөлөөг бууруулахыг зорьж байна.

3) Хөрөнгийн урсгал ба хөрөнгө оруулагчдын сэтгэлзүй

Хятадаас үл хөдлөх хөрөнгө, технологийн салбарт хөрөнгө гарч байгаа нь юаны сулралд нөлөөлж байна. Харин АНУ-ын санхүүгийн зах зээлийн тогтвортой байдал гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татаж, долларыг дэмжиж байна.

Хятадын Төв банк валютын зах зээлд интервенц хийж, хэт хэлбэлзэлээс сэргийлж байна.

4) Дижитал юань ба долларыг бууруулах чиг хандлага

2025 онд Хятадын дижитал юань (e-CNY) дотооддоо болон зарим хил дамнасан худалдааны хэлэлцээрүүдэд хүчээ авч байна. Энэ нь ам.долларын дэлхийн ноёрхлыг тогтооход төдийлөн хүндрэл учруулахгүй байгаа ч долларт суурилсан төлбөр тооцооны хамаарлыг бууруулах Бээжингийн урт хугацааны стратегийг харуулж байна.

Гэсэн хэдий ч дэлхийн худалдаа, хөрөнгө оруулалт одоохондоо ам.долларын ханшийг дэмжсэн хэвээр байгаа бөгөөд богино хугацааны бодлогын зөрүүтэй байсан ч ам.долларын эрэлт өндөр хэвээр байна.

2025 оны USD/CNY ханшийн төсөөлөл ба шинжилгээ : Шинжээчдийн дүгнэлт

2025 оны үлдсэн хугацаанд урьдчилсан таамаглах загварууд нь боломжит үр дүнгийн өргөн хүрээг санал болгож байна:

• Хэрэв Хятад улс эдийн засгаа эрчимжүүлж, геополитикийн цочролоос зайлсхийвэл юанийн ханш чангарч, ам.доллар/юанийн ханш 7.10-7.20 хүртэл өсөх магадлалтай.

• Хэрэв АНУ-ын эдийн засаг дахин хурдасвал эсвэл зах зээл хүү дахин өснө гэж таамаглаж байгаа бөгөөд ам.долларын ханш сэргэж, ханш 7.50 буюу түүнээс дээш түвшинд хүрч болзошгүй юм.

Үүний хүрээнд валютын ханшийн тогтворгүй байдлын талаарх зарим шинжээчийн дүгнэлтийг энд оруулав.

1. UBS-ийн урьдчилсан мэдээ

UBS 2025 оны 6-р сар гэхэд ам.доллар/юанийн ханшийг 7.5-д хүрнэ гэж таамаглаж байгаа бөгөөд үүнд АНУ-ын боломжит тарифын хэрэгжилт, Хятадын эдийн засгийн бодлогын хариу арга хэмжээ зэрэг хүчин зүйлс хамаарна.

2. ING Think

2025 оны хувьд 7.00–7.40 хооронд хэлбэлзэн, оны эцэс гэхэд 7.30 байна гэж төсөөлж байна. Хэрэв АНУ-Хятадын харилцаа сайжирвал юань бэхжих эрсдэлтэй.

3. Gov.Capital

Gov.Capital-ийн загварт ам.доллар/юанийн ханш аажмаар буурч, 2026 оны тавдугаар сар гэхэд 6.74-т хүрэх төлөвтэй байгаа нь юанийн ханш өсөх магадлалтайг харуулж байна.

4. Санхүүгийн урьдчилсан мэдээний төв

2025 оны 9-р сард 7.56-д хүрч, оны эцэс гэхэд 7.40 болж суларна гэж таамаглаж байна. Долларын сулрал оны эцэст илүү тод харагдана.

Дүгнэлт

Дүгнэж хэлэхэд, ам.доллар/юанийн ханшийн түүхэн хөгжил нь бодлогын шийдвэрүүд, худалдааны хурцадмал байдал, макро эдийн засгийн гүйцэтгэлийн хоорондох тэмцлийг харуулж байна. 2025 онд энэ тэмцэл үргэлжилж, юанийн ханш дотоод сорилтоос болж буурах дарамттай тулгараад байгаа бол ам.долларын ханш хөрөнгийн урсгал болон аюулгүй бүс эрэлтээс хүчтэй хэвээр байна.

Хятад улс дэлхийн хэмжээнд илүү их нөлөө үзүүлэхийг зорьж байгаа тул урт хугацааны замнал нь юанийн аажмаар чангарахыг илтгэж болох ч богино хугацааны динамик нь дор хаяж жилийн үлдсэн хугацаанд ам.долларын хүчтэй эсвэл тогтвортой байдлыг дэмжсээр байна.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.