प्रकाशित तिथि: 2025-12-26
एशियाई शेयर बाजार शुक्रवार को अधिकतर बढ़त के साथ खुले क्योंकि प्रमुख वित्तीय केंद्रों में छुट्टियों के कारण बाजार बंद होने से तरलता कम हो गई, जिससे जोखिम वाली संपत्तियों और वस्तुओं के कुछ क्षेत्रों में कीमतों में तेजी आई।
सबसे उल्लेखनीय प्रदर्शन चांदी का रहा, जिसमें 5% से अधिक की वृद्धि दर्ज की गई और यह पहली बार 75 डॉलर प्रति औंस के ऊपर पहुंच गई, जिससे 2025 की पहले से ही असाधारण तेजी जारी रही और इसने व्यापक रूप से कीमती धातुओं की कीमतों में भी वृद्धि की।
कम कारोबार और बढ़े हुए भू-राजनीतिक जोखिम का मिश्रण दिसंबर के अंत की परिभाषित पृष्ठभूमि बन गया है: कम सक्रिय प्रतिभागी, व्यापक बोली-पूछताछ अंतर और सुर्खियों में आने वाले जोखिमों पर तीव्र प्रतिक्रियाएं।
धातुओं के क्षेत्र में यह संयोजन विशेष रूप से शक्तिशाली है, जहां चांदी की कीमत में उतार-चढ़ाव को कई वर्षों से चले आ रहे संरचनात्मक घाटे, बढ़ती औद्योगिक मांग और सप्ताह की शुरुआत में कम यील्ड और कमजोर डॉलर के सकारात्मक प्रभाव से बल मिला है।
26 दिसंबर को बाजार में आई अस्थिरता का एक बड़ा कारण यांत्रिक था। हांगकांग का नकदी बाजार 25 और 26 दोनों दिन बंद रहा, हालांकि कुछ डेरिवेटिव का कारोबार जारी रहा, और मुख्य नकदी बाजार 29 दिसंबर को फिर से खुलने वाला था।
बॉक्सिंग डे के अवसर पर ऑस्ट्रेलिया का कैश इक्विटी बाजार भी बंद रहा, जिससे एशिया-प्रशांत क्षेत्र का एक और प्रमुख तरलता स्रोत समाप्त हो गया और खुले रहने वाले बाजारों में अतिरिक्त प्रवाह को बढ़ावा मिला।
यूरोप में भी कई प्रमुख व्यापारिक केंद्र बंद रहे। लंदन में बॉक्सिंग डे को गैर-व्यापारिक दिवस के रूप में मनाया गया, जबकि जर्मनी के प्रमुख व्यापारिक केंद्र 26 दिसंबर तक बंद रहे, जिससे कीमतों का निर्धारण कुछ ही बाजारों और वायदा बाजारों तक सीमित रहा।
इसके विपरीत, संयुक्त राज्य अमेरिका में 24 दिसंबर को जल्दी बंद होने और 25 दिसंबर को पूरी तरह बंद होने के बाद 26 दिसंबर को बाजार खुल रहा है। इस पुनः खुलने पर अक्सर अत्यधिक ध्यान दिया जाता है क्योंकि सीमित अंतर-संपत्ति संपर्क के दो दिनों के बाद यह वैश्विक जोखिम भावना को फिर से स्थापित कर सकता है।
जापान का शेयर बाजार प्रमुख क्षेत्रीय बैरोमीटर बना रहा, दिसंबर के अंत में कारोबार के दौरान निक्केई 50,800 से 50,900 के आसपास नए उच्च स्तर पर बना रहा क्योंकि स्थानीय निवेशकों ने धीरे-धीरे सामान्य हो रहे घरेलू ब्याज दर के माहौल के मुकाबले वैश्विक विकास के सहायक संकेतों का आकलन किया।
दक्षिण कोरिया में भी लार्ज-कैप शेयरों में मजबूती बनी रही, और KOSPI लगभग 4,130 के स्तर के आसपास मंडराता रहा क्योंकि निवेशकों ने साल के अंत में मजबूत गति को नीतिगत अनिश्चितता और मुद्रा अस्थिरता के साथ संतुलित किया।
ताइवान का बाजार 28,384 के करीब खुला, एक ऐसा स्तर जो 2025 में एआई के नेतृत्व वाले व्यापक इक्विटी विस्तार और अमेरिकी मांग की अपेक्षाओं में बदलाव के प्रति मेगा-कैप प्रौद्योगिकी आपूर्ति श्रृंखलाओं की संवेदनशीलता दोनों को दर्शाता है।
चीन की स्थिति को समझना अधिक जटिल बना हुआ है। नीति निर्माता ऋण संचरण को स्थिर करने और उधारकर्ताओं को सहायता प्रदान करने के लिए लक्षित उपायों पर जोर दे रहे हैं, जिनमें घरेलू ऋण पहुंच में सुधार लाने के उद्देश्य से उठाए गए कदम भी शामिल हैं।
बाजार की दिशा कुछ हद तक अनुकूल रही है, लेकिन निवेशक अभी भी असमान मांग की स्थितियों और संपत्ति के अभी भी नाजुक परिदृश्य को ध्यान में रखते हुए कीमतें तय कर रहे हैं।
भारत में बाजार का रुख सतर्कतापूर्ण रहा, प्री-मार्केट संकेतकों से संकेत मिला कि वैश्विक बाजार के सीमित संकेतों और साल के अंत की पोजीशनिंग को ध्यान में रखते हुए व्यापारियों के लिए शुरुआत संयमित रहेगी। स्थानीय बाजार का ध्यान मुख्य रूप से कुछ चुनिंदा शेयरों पर ही केंद्रित रहा, जो व्यापक जोखिम-उन्मुख रुख के बजाय शेयरों के रोटेशन और मुनाफावसूली के चक्र के अंतिम चरण को दर्शाता है।
हाल ही में अमेरिकी बाजार के बंद होने से वैश्विक जोखिम लेने की प्रवृत्ति को सकारात्मक आधार मिला। एसएंडपी 500 ने क्रिसमस की पूर्व संध्या पर 6,932 के नए रिकॉर्ड स्तर पर कारोबार समाप्त किया, जो उपभोक्ता-आधारित मजबूत वृद्धि और एआई से जुड़ी आय की स्थिरता को लेकर निरंतर उत्साह से प्रेरित 2025 तक की बढ़त को दर्शाता है।
यह रिकॉर्ड साल के अंत तक के मामलों को समाप्त कर देता है क्योंकि बेंचमार्क-आधारित प्रवाह अक्सर दिसंबर के अंतिम सत्रों में तेज हो जाते हैं।
कई अंतरराष्ट्रीय बाजारों के बंद होने के कारण, वैश्विक "जोखिम भावना" का एक बड़ा हिस्सा अमेरिकी सूचकांक वायदा और तरल एशियाई बाजारों के एक छोटे समूह के माध्यम से व्यक्त किया जा सकता है, जिससे उन परिसंपत्तियों में सहसंबंध बढ़ जाता है जो अन्यथा स्थानीय मूलभूत सिद्धांतों पर कारोबार कर सकती हैं।
छुट्टियों के दौरान भी, ब्याज दर की उम्मीदें विभिन्न परिसंपत्ति मूल्यों के लिए केंद्रीय संगठनात्मक शक्ति बनी हुई हैं। फेडरल रिजर्व का लक्ष्य दायरा दिसंबर के फैसले के बाद 3.50% से 3.75% पर है, जो नीतिगत रुख को प्रतिबंधात्मक बनाए रखता है, लेकिन अब उस चरम स्तर पर नहीं है जिसने पहले मुद्रास्फीति से निपटने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई थी। [1]
अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड साल के अंत तक स्थिर हो गई है और यह "सॉफ्ट लैंडिंग" की धारणा के अनुरूप है। नवीनतम आधिकारिक यील्ड के अनुसार, 10-वर्षीय यील्ड लगभग 4.15% थी, जो वास्तविक दरों को सार्थक बनाए रखती है और साथ ही आय वृद्धि स्थिर रहने पर जोखिम वाली संपत्तियों को उच्च मल्टीपल को उचित ठहराने की अनुमति देती है।
यूरोप में, नीतिगत परिदृश्य अधिक मिश्रित है लेकिन फिर भी जोखिम परिसंपत्तियों के लिए व्यापक रूप से सहायक है। ईसीबी ने अपनी प्रमुख दरों को अपरिवर्तित रखा है, जमा सुविधा दर 2.00% पर है, जबकि यह संकेत दिया है कि भविष्य के निर्णय डेटा पर निर्भर रहेंगे। [2]
इस बीच, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने अपनी दिसंबर की बैठक में बैंक दर को घटाकर 3.75% कर दिया, जो पिछले उच्चतम स्तरों की तुलना में मुद्रास्फीति के दबाव में कमी आने के कारण अधिक स्पष्ट राहत चक्र को रेखांकित करता है। [3]
एशिया में, नीतिगत मतभेद विदेशी मुद्रा बाजार में अस्थिरता का एक प्रमुख कारण बना हुआ है। जापान में मुद्रास्फीति के आंकड़े भले ही कम हुए हों, लेकिन लक्ष्य से ऊपर बने हुए हैं, जिससे नीतिगत सामान्यीकरण में तेजी या ठहराव के किसी भी संकेत के प्रति बाजार की संवेदनशीलता और बढ़ गई है। टोक्यो के सीपीआई और दिसंबर के अंत में जारी किए गए अन्य गतिविधि आंकड़ों ने इस बहस को और हवा दी है।
दक्षिण कोरिया के केंद्रीय बैंक ने स्पष्ट रूप से इस बात पर जोर दिया है कि किसी भी अतिरिक्त ब्याज दर में कटौती का समय और पैमाना आने वाले आंकड़ों पर निर्भर करेगा, साथ ही साथ विदेशी मुद्रा बाजार में बढ़ती अस्थिरता को नीतिगत लचीलेपन पर एक बाधा के रूप में उजागर किया है।
साल के आखिरी हफ्ते में अमेरिकी डॉलर की समग्र स्थिति पिछले वर्षों की तुलना में नरम रही है, हालांकि तरलता की कमी के कारण दैनिक उतार-चढ़ाव अधिक स्पष्ट दिखाई देते हैं। डॉलर का कमजोर होना गैर-अमेरिकी खरीदारों के लिए क्रय शक्ति बढ़ाकर डॉलर-मूल्य वाली वस्तुओं, विशेष रूप से कीमती धातुओं के लिए स्वाभाविक रूप से सहायक होता है।
चांदी का 75 डॉलर से ऊपर का ब्रेक इस सत्र की सबसे महत्वपूर्ण क्रॉस-एसेट घटना थी, न केवल मनोवैज्ञानिक उपलब्धि के कारण बल्कि इसलिए भी क्योंकि यह पहले से ही रिकॉर्ड तोड़ रहे 2025 के बाद हुई थी।
हाजिर भाव में 75.4 डॉलर से ऊपर के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच चुकी इस धातु की कीमत में उछाल लगातार पांचवें सत्र की बढ़त के बाद आया है और नवीनतम बाजार रिपोर्टों में इसे स्पष्ट रूप से बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव से जोड़ा गया है।
इसके मूल कारण संरचनात्मक हैं और कई वर्षों से पनप रहे हैं। चांदी की मांग में औद्योगिक उपयोग की वजह से लगातार वृद्धि हो रही है, जबकि आपूर्ति इसके साथ तालमेल बिठाने में संघर्ष कर रही है, जिससे बाजार में कई वर्षों से कमी बनी हुई है। इस मूलभूत असंतुलन को सुरक्षित निवेश के रूप में की गई खरीदारी और वर्ष के कुछ हिस्सों में कम ब्याज दर और कमजोर डॉलर से उत्पन्न वैश्विक अनुकूल परिस्थितियों ने और बढ़ा दिया है।
सोने ने भी इन्हीं रुझानों का अनुसरण किया है और भू-राजनीतिक जोखिम, भविष्य में आसान नीति की उम्मीदों और भंडार विविधीकरण की निरंतर मांग के चलते सप्ताह की शुरुआत में नए उच्च स्तर पर पहुंच गया है। नवीनतम रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचने के बाद, हाजिर सोने का भाव लगभग 4,498 डॉलर के नए शिखर को छूने के बाद 4,493 डॉलर के आसपास कारोबार कर रहा था।
इसी अवधि में प्लैटिनम और पैलेडियम में भी तीव्र वृद्धि दर्ज की गई, जो जोखिम में अचानक वृद्धि के दौरान उनके सुरक्षित-आश्रय के रूप में दिखने वाले प्रभाव और स्व-उत्प्रेरक नीतिगत अपेक्षाओं से जुड़ी विशिष्ट आपूर्ति-मांग गतिशीलता दोनों को दर्शाती है।
शुक्रवार को तेल की कीमतों में वृद्धि हुई क्योंकि बाजारों ने भू-राजनीतिक और आपूर्ति संबंधी जोखिमों का पुनर्मूल्यांकन किया, ब्रेंट क्रूड की कीमत लगभग 62.48 डॉलर प्रति बैरल और डब्ल्यूटीआई की कीमत लगभग 58.58 डॉलर प्रति बैरल रही। वेनेजुएला से जुड़ी संभावित आपूर्ति व्यवधान की चिंताओं के साथ-साथ अन्य सुरक्षा संबंधी घटनाक्रमों, जो उत्पादन और परिवहन प्रवाह को प्रभावित कर सकते हैं, के कारण निकट भविष्य में कीमतों में यह वृद्धि देखी गई है।
शुक्रवार की उछाल के बावजूद, कच्चे तेल की कीमतों में 2020 के बाद से सबसे तेज वार्षिक गिरावट दर्ज की जा रही है, जिसका कारण 2026 में आपूर्ति से अधिक होने की आशंका और यह वास्तविकता है कि गैर-ओपेक आपूर्ति वृद्धि और मांग की अनिश्चितता समय-समय पर होने वाले भू-राजनीतिक उतार-चढ़ाव को दबा सकती है।
औद्योगिक धातुएँ चीन की नीतिगत स्थिति और वैश्विक विनिर्माण चक्र के प्रति संवेदनशील बनी हुई हैं। विद्युतीकरण की मांग से तांबे की साल के अंत की मजबूती को बल मिला है, लेकिन कीमत निर्धारण अभी भी चीन की ऋण स्थितियों और निर्माण से जुड़ी मांग की स्थिति से काफी प्रभावित होता है।
छुट्टियों के दौरान क्रिप्टोकरेंसी के कारोबार में मजबूती देखने को मिली, जो अक्सर तब होता है जब तरलता कम होती है और मामूली प्रवाह का भी बड़ा प्रभाव पड़ सकता है। उपलब्ध नवीनतम मूल्य निर्धारण के अनुसार, बिटकॉइन लगभग $88,859 पर था, जबकि ईथर लगभग $2,977 पर कारोबार कर रहा था।
मैक्रो निवेशकों के लिए, क्रिप्टो का साल के अंत का व्यवहार तेजी से उच्च-बीटा इक्विटी के समान ही देखा जा रहा है: वास्तविक ब्याज दर की दिशा, तरलता की उम्मीदों और जोखिम लेने की क्षमता पर निर्भर करता है। दिसंबर के अंत तक यह संबंध और भी मजबूत हो सकता है, जब इक्विटी पुनर्संतुलन और विकल्पों से संबंधित हेजिंग का प्रभाव संबंधित परिसंपत्तियों पर भी पड़ सकता है।
2025 के अंतिम सत्रों में प्रमुख जोखिम यह है कि कम तरलता सामान्य सुर्खियों को अचानक क्रॉस-एसेट उतार-चढ़ाव में बदल सकती है। धातुएँ, उच्च-बीटा एफएक्स जोड़े और सूचकांक वायदा विशेष रूप से जोखिम में हैं क्योंकि अंतर्निहित नकदी बाजार बंद होने पर इनका व्यापक रूप से त्वरित स्थिति निर्धारण के लिए उपयोग किया जाता है। [4]
जनवरी नजदीक आने पर नीति कैलेंडर का प्रभाव फिर से बढ़ जाता है। फेडरल रिजर्व की अगली निर्धारित बैठक 27 से 28 जनवरी को है, जो एक संभावित निर्णायक मोड़ हो सकता है यदि आने वाले आंकड़े बाजारों को किसी भी आगे की राहत की गति पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर करते हैं। [5]
जनवरी के अंत में जापान की अगली नीति बैठक पर भी बारीकी से नजर रखी जाएगी, क्योंकि वैश्विक कैरी ट्रेड येन की अस्थिरता और दरों और बॉन्ड-बाजार के कामकाज पर मार्गदर्शन में किसी भी बदलाव के प्रति संवेदनशील हैं। [6]
चीन में निवेशक इस बात पर नज़र रखेंगे कि क्या ऋण सहायता उपायों से उपभोग और निजी क्षेत्र के उधार में वृद्धि होती है, या क्या नीति आक्रामक प्रोत्साहन के बजाय स्थिरता को प्राथमिकता देना जारी रखती है। यह संतुलन न केवल घरेलू शेयर बाज़ारों को प्रभावित करेगा, बल्कि पूरे क्षेत्र में वस्तुओं की मांग संबंधी अपेक्षाओं को भी प्रभावित करेगा।
फिलहाल, बाजार बाजार से मिल रहा संदेश स्पष्ट है: जोखिम वाली संपत्तियां साल के अंत तक स्थिर बनी हुई हैं, लेकिन सबसे स्पष्ट संकेत कमोडिटी बाजार से आ रहा है। चांदी का 75 डॉलर से ऊपर जाना तरलता की कमी का संकेत होने के साथ-साथ यह भी दर्शाता है कि मौसमी उतार-चढ़ाव के बावजूद, बाजार अभी भी उच्च भू-राजनीतिक जोखिम और बदलती मौद्रिक स्थितियों को ध्यान में रखते हुए मूल्य निर्धारण कर रहा है।
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[1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20251210a1.htm
[2] https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2025/html/ecb.mp251218~58b0e415a6.en.html
[3] https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2025/december-2025
[5] https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm
