प्रकाशित तिथि: 2026-02-05
सॉफ़्टवेयर स्टॉक्स बिक रहे हैं क्योंकि निवेशक अचानक उन तरीकों के लिए एक वास्तविक ख़तरे को देख रहे हैं जिनसे कई बिज़नेस सॉफ़्टवेयर कंपनियाँ पैसा कमाती हैं। ट्रिगर Anthropic के "Cowork" उत्पाद से जुड़ी एक नई एंटरप्राइज़ प्लगइन सेट थी, जिसमें अनुबंध समीक्षा, NDA प्राथमिक छंटनी, और अनुपालन कार्यों को स्वचालित करने के लिए डिज़ाइन किया गया एक कानूनी वर्कफ़्लो टूल शामिल है।
मंगलवार, 3 फ़रवरी, 2026 को, अमेरिकी ट्रेडिंग सत्र के दौरान, Anthropic के एक नए ऑटोमेशन रिलीज़ ने कई सेक्टरों में तेज बिकवाली को ट्रिगर कर दिया।
बिकवाली ने सॉफ़्टवेयर, डेटा सर्विसेज़, वित्तीय सेवाएँ और एसेट मैनेजर्स को प्रभावित किया, जिससे अनुमानित $285 billion के मार्केट वैल्यू नुकसानों का परिणाम निकला। प्राइस एक्शन फिर क्षेत्रों में फैल गया, और बुधवार, 4 फ़रवरी, 2026 को एशिया में सूचीबद्ध आईटी सर्विसेज़ और सॉफ़्टवेयर शेयरों पर दबाव आया।
मुख्य बिंदु यह नहीं है कि सॉफ़्टवेयर स्टॉक "खत्म" हो गया है। मुख्य बात यह है कि बाज़ार यह निर्धारित कर रहे हैं कि मूल्य निर्धारण की शक्ति कहाँ निहित है, खासकर जब AI विभिन्न फाइलों, ब्राउज़रों और जुड़े एंटरप्राइज़ सिस्टम्स में दफ्तर से जुड़े और अनुपालन कार्यों को संभाल सकता है।
Anthropic Cowork बना रहा है, जो Claude के इर्द-गिर्द बना एक "एजेंट-सीम" डेस्कटॉप उत्पाद है, जिसे बहु-स्टेप कार्यों की योजना बनाने और उन्हें निष्पादित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, सिर्फ़ सवालों का जवाब देने के लिए नहीं। नया फीचर टीमों को कानूनी, वित्त, बिक्री और सपोर्ट जैसे विभागों के लिए भूमिका-आधारित ऐप्स इंस्टॉल करने की अनुमति देता है।
Anthropic का प्लगइन अनुबंध समीक्षा, NDA प्राथमिक छंटनी, अनुपालन प्रक्रियाएँ और कानूनी ब्रीफिंग जैसी व्यावहारिक वर्कफ़्लो का स्पष्ट वर्णन करता है। इसमें क्लॉज़-बाय-क्लॉज़ समीक्षा और रूटिंग निर्णयों के लिए संरचित कमांड शामिल हैं, और इसे किसी संगठन की प्लेबुक और जोखिम सहिष्णुता के अनुसार कॉन्फ़िगर करने के लिए तैयार किया गया है।
यह संपर्क क्षमता पर भी ज़ोर देता है। पेज दस्तावेज़ प्रबंधन, चैट और प्रोजेक्ट ट्रैकिंग टूल्स को MCP के माध्यम से जोड़ने का संदर्भ देता है ताकि अधिक समृद्ध संदर्भ मिल सके, साथ ही यह भी कहता है कि लाइसेंस प्राप्त वकीलों को आउटपुट की समीक्षा करनी चाहिए।
बाज़ार पिछले दो वर्षों से "AI copilots" के साथ रह रहे हैं। जिसने ध्यान आकर्षित किया वह ऑटोमेशन की वह रूपरेखा थी जो सिर्फ़ ड्राफ्ट में मदद करने के बजाय कार्यों को पूरा करता है।
संक्षेप में, Claude Cowork दफ़्तरी कार्यों को पूरा करने में वार्तालापात्मक चैटबॉट्स की तुलना में अधिक कुशल है। जब बाजार किसी मॉडल प्रदाता को "पूर्ण वर्कफ़्लो" देता हुआ देखते हैं, तो निवेशक अक्सर उम्मीद करते हैं कि और अधिक विशेषज्ञ उपकरण आगे आएँगे।
| वित्तीय साधन | यह क्या दर्शाता है | नवीनतम कीमत | सेशन में बदलाव | दिन के भीतर निचला |
|---|---|---|---|---|
| IGV | अमेरिकी सॉफ़्टवेयर सेक्टर ETF | $83.84 | -1.83% | $81.57 |
| XSW | अमेरिकी सॉफ़्टवेयर और सर्विसेज़ ETF | $155.64 | -0.66% | $150.84 |
| QQQ | Nasdaq 100 का प्रतिनिधि सूचकांक | $605.75 | -1.75% | $600.52 |
प्रारम्भिक झटके के बाद भी, सेक्टर प्रतिनिधि हालिया अमेरिकी क्लोज तक भारी बने रहे।
IGV में इंट्राडे निचला एक उपयोगी संकेतक है। यह दिखाता है कि बाजार ने अस्थायी रूप से और गहरे ड्रॉडाउन में धकेल दिया, फिर स्थिर हुआ — जो तब सामान्य है जब पोजिशनिंग भीड़भाड़ वाली हो और तरलता निवेशकों की अपेक्षा से पतली हो।
बिकवाली केवल अमेरिकी टिकर्स तक सीमित नहीं रही।
4 फ़रवरी, 2026 को, भारत में Nifty IT इंडेक्स इंट्राडे में 5.87% गिर गया, जो 23 मार्च, 2020 के बाद की सबसे तेज़ गिरावट थी, क्योंकि प्रमुख निर्यातकों ने भारी नुकसान दर्ज किए।
यह मूव भारत, जापान, चीन और हांगकांग तक भी फैल गया, क्योंकि निवेशकों ने इस विचार पर प्रतिक्रिया दी कि AI पारंपरिक सॉफ़्टवेयर टूल्स और संबंधित सेवाओं की मांग को कम कर सकता है।
यह मायने रखता है क्योंकि वैश्विक आईटी सेवाएँ आंशिक रूप से लंबी अवधि के कैश फ्लो पर ट्रेड करती हैं। जब बाजार यह प्रश्न उठाते हैं कि क्या उन कैश फ्लो को संरचनात्मक बाधा का सामना करना पड़ सकता है, तो रिस्क-घटाना तेज़ हो सकता है।
अधिकांश एंटरप्राइज़ सॉफ़्टवेयर मौजूदा वर्कफ़्लो में सहज रूप से एकीकृत होकर राजस्व उत्पन्न करते हैं। UI आदत बन जाता है, आदत नवीनीकरण बन जाती है, और नवीनीकरण प्रीमियम मल्टिपल्स का समर्थन करता है।
एजेंट उपकरण UI-केंद्रित मॉडल को चुनौती देते हैं। यदि एक AI एजेंट फाइलों, ब्राउज़रों और जुड़े सिस्टमों के बीच पढ़, लिख और काम मार्गदर्शित कर सकता है, तो दिखाई देने वाला एप्लिकेशन वर्कस्पेस के बजाय अनुमतियों वाला एक डेटाबेस जैसा दिख सकता है।
इसीलिए कुछ ट्रेडिंग डेस्क ने Anthropic की रिलीज़ को एक एकल-स्टॉक हेडलाइन के बजाय सेक्टर-स्तरीय मल्टिपल इवेंट माना।
कई बिजनेस सॉफ़्टवेयर प्रोडक्ट्स को प्रति-यूज़र, प्रति-महीना के आधार पर मूल्यित किया जाता है। यह मॉडल तब सबसे प्रभावी होता है जब व्यक्तियों के अपने-अपने लॉगिन होते हैं। AI एजेंट उस तर्क को चुनौती देते हैं क्योंकि एक एजेंट वह काम पूरा कर सकता है जिसे पहले कई लोगों को करना पड़ता था।
यह डर सबसे अधिक इन क्षेत्रों में है:
कानूनी और अनुपालन वर्कफ़्लो
अनुसंधान और मसौदा तैयार करने के उपकरण
नियमित विश्लेषण और रिपोर्टिंग
आंतरिक "ज्ञान कार्य" जहाँ आउटपुट टेक्स्ट, तालिकाएँ और सारांश होते हैं
भले ही AI पूरी तरह प्लेटफ़ॉर्म को बदल न दे, यह ग्राहकों को आवश्यक सीटों की संख्या बदल सकता है।
बाज़ार ने जल्दी उन फर्मों को निशाना बनाया जो उच्च-मर्जिन डेटा और रिसर्च प्रोडक्ट बेचती हैं। यूरोप में, खबर के बाद कई डेटा और सॉफ़्टवेयर नाम तेज़ी से गिर गए:
| कंपनी | रिपोर्ट की गई चाल | बंद-से-बंद बदलाव | क्यों प्रभावित हुआ |
|---|---|---|---|
| थॉमसन रॉयटर्स (Nasdaq-पर सूचीबद्ध) | -18% | -15.67% | कानूनी शोध और वर्कफ़्लो एक्सपोज़र। |
| RELX | -14% | -14.3% | कानूनी और सूचना सेवाओं का एक्सपोज़र |
| लंदन स्टॉक एक्सचेंज ग्रुप | -13% | -12.8% | डेटा और एनालिटिक्स का एक्सपोज़र |
| वॉल्टर्स क्लूवर | -13% | -12.7% | कानूनी और अनुपालन उपकरणों का एक्सपोज़र |
| Sage | -10% | -9.8% | एंटरप्राइज़ सॉफ़्टवेयर की AI टूल्स के प्रति संवेदनशीलता |
| Pearson | ~-8% | -7.74% | कंटेंट और लर्निंग टूल्स जिन्हें AI-संवेदनशील माना गया |
| Experian | -7% | -6.75% | डेटा सेवाओं और स्कोरिंग टूल्स का एक्सपोज़र |
इसके अलावा, गोल्डमैन सैक्स के यू.एस. सॉफ़्टवेयर स्टॉक्स के बास्केट में उस दिन 6% की गिरावट है, और नैस्डैक 100 इंट्राडे में अधिकतम 2.4% तक नीचे गया है।
इसी वजह से ट्रेडर्स ने इसे "सॉफ़्टवेयर स्टॉक" सेल-ऑफ कहा, भले ही हर नाम एक क्लासिक SaaS कंपनी न हो। सामान्य धागा जानकारी, वर्कफ़्लो और प्राइसिंग पावर है।
Mint में प्रकाशित ब्लूमबर्ग-रिपोर्टेड लेख के अनुसार, इस एर्निंग्स सीज़न में अब तक S&P 500 की सॉफ़्टवेयर कंपनियों में से केवल 71% ने राजस्व की उम्मीदों को पार किया है, जबकि समग्र टेक सेक्टर के लिए यह आंकड़ा 85% था।
जब फंडामेंटल मिले-जुले होते हैं, तो एक महत्वपूर्ण जोखिम-कम करने वाली चाल शुरू करने के लिए कम ही कारण चाहिए होते हैं।
सबसे बड़े सेल-ऑफ अक्सर वास्तविक बदलावों और प्रतिक्रियात्मक पोजिशनिंग का मिश्रण होते हैं।
उदाहरण के तौर पर, कुछ वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों ने इस गिरावट को बुनियादी तौर पर सही ठहराए जाने के बजाय डर-प्रेरित माना, और कहा कि विक्षेप असमान होगा और अनुकूलन ही विजेताओं को हारने वालों से अलग करेगा।
AI इकोसिस्टम के भीतर से भी एक महत्वपूर्ण प्रतिवाद आया है। उदाहरण के लिए, NVDA के CEO जेनसन हुआंग ने उस धारणा का खंडन किया कि AI सॉफ़्टवेयर टूल्स को प्रतिस्थापित कर देगा, उनका तर्क था कि AI टूल्स पर निर्भर करता है, न कि उन्हें ज़मीन से फिर से बनाता है।
निवेशकों को आज किसी 'पक्ष' का चयन करने की जरूरत नहीं है। उन्हें यह तय करना है कि कौन सी कंपनियाँ AI का लाभ उठाकर उच्चतर ग्राहक बरकरार रखने, तेज़ विस्तार, या बेहतर यूनिट इकॉनमिक्स हासिल कर सकती हैं।
नारे नहीं, विवरणों पर ध्यान दें।
क्या प्रबंधन टीमें सीट संकुचन के बारे में बात करती हैं?
क्या वे AI को एक पेड टियर, एक बंडल, या एक शामिल फीचर के रूप में वर्णित करते हैं?
क्या वे AI बिल्डआउट के लिए फंडिंग हेतु अस्थायी मार्जिन रीसेट का मार्गदर्शन करते हैं?
बाज़ार उन प्रमाणों को इनाम देना शुरू कर देगा जो दिखाते हैं कि मिशन-क्रिटिकल सिस्टम हटाना कठिन बने रहते हैं।
नवीनीकरण दरें और नेट रिटेंशन।
इम्प्लीमेंटेशन बैकलॉग।
गवर्नेंस, ऑडिट और सुरक्षा से संबंधित ग्राहक संदर्भ।
गहरी चिंता किसी एक प्लगइन की नहीं है। मुख्य चिंता यह है कि वितरण लेयर मॉडल प्रदाताओं और कनेक्टर्स की ओर स्थानांतरित हो रहा है।
यदि ग्राहक बढ़ती मात्रा में एजेंट लेयर के भीतर काम शुरू करते हैं, तो ऐप लेयर को या तो सर्वश्रेष्ठ रिकॉर्ड प्रणाली बनना होगा या एजेंट द्वारा उपयोग किए जाने वाले सर्वश्रेष्ठ टूल्स का सेट बनना होगा।
विडंबना यह है कि लीगल और कंप्लायंस ऑटोमेशन उन स्थापित कंपनियों को मजबूत कर सकता है जिनके पास पहले से ही भरोसा, परमिशन और ऑडिट लॉग मौजूद हैं।
Anthropic का लीगल प्लगइन स्वयं संकेत देता है कि आउटपुट्स की समीक्षा लाइसेंस प्राप्त वकीलों द्वारा की जानी चाहिए, जो गवर्नेंस और जवाबदेही की लगातार आवश्यकता को रेखांकित करता है।
यह Cowork प्लगइन्स का एक सेट है जो विभागीय वर्कफ़्लोज़ को ऑटोमेट करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिसमें एक "Legal" प्लगइन शामिल है जो कॉन्ट्रैक्ट रिव्यू, NDA ट्रायेज़, और कंप्लायंस कार्यों को लक्षित करता है।
निवेशक चिंतित हैं कि मॉडल प्रदाता तैयार वर्कफ़्लो की ओर बढ़ रहे हैं, जो SaaS के प्राइसिंग और मार्जिन पर दबाव डाल सकता है, ख़ासकर उन उत्पादों के लिए जो AI मॉडल पर बने पतले लेयर्स से मिलते-जुलते हैं।
यह दोनों हो सकता है। दीर्घकाल में ख़तरा वास्तविक है, पर अपनाने में समय लगता है, और विशेषीकृत विक्रेता अभी भी तर्क देते हैं कि वे ऐसे इंटीग्रेशन और वर्कफ़्लो गहराई प्रदान करते हैं जिन्हें प्लगइन्स तुरंत बदल नहीं सकते।
नहीं। यहाँ तक कि NVDA के CEO ने भी तर्क दिया कि यह विचार कि AI सॉफ़्टवेयर टूल्स की जगह ले लेगा, भ्रामक है, क्योंकि AI टूल्स पर निर्भर करता है बजाय उन्हें फिर से बनाने के।
निष्कर्षतः, सॉफ़्टवेयर स्टॉक्स बिक रहे हैं क्योंकि बाज़ार एक सरल जोखिम का पुनर्मूल्यांकन कर रहा है: AI एजेंट कई पेड सॉफ़्टवेयर सीट्स की आवश्यकता को घटा सकते हैं और उन उत्पादों की रक्षात्मक खाई को कमज़ोर कर सकते हैं जो मॉडल लेयर के बहुत करीब बैठते हैं।
Anthropic के Cowork प्लगइन्स, ख़ासकर लीगल वर्कफ़्लो टूल, ने उस जोखिम को तत्काल महसूस कराया, इसलिए निवेशकों ने पहले कदम उठाया और बाद में सवाल किए।
अगला चरण अधिक चयनात्मक होगा। जिन स्टॉक्स के पास गहरी स्वामित्व वाली डेटा, टिकाऊ इंटीग्रेशन और ग्राहकों के लिए स्पष्ट ROI है वे अभी भी टिक सकते हैं। जो व्यवसाय सामान्य AI आउटपुट पर आधारित पेड वर्कफ़्लो ऑफर करते हैं, उन्हें शीघ्र ही अपना अतिरिक्त मूल्य साबित करना होगा।
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