प्रकाशित तिथि: 2025-11-27
2025 में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये की गिरावट एशिया में सबसे ज़्यादा जाँची-परखी मुद्रा घटनाक्रमों में से एक बन गई है। नवंबर 2025 के अंत तक, रूपांतरण दर लगभग 1 INR = 0.0112 USD होगी।
फिर भी यह मामूली संख्या एक गहरी कहानी को झुठलाती है: भारत के प्रभावशाली विकास प्रक्षेप पथ के बावजूद, जिसमें वित्त वर्ष 2025/26 के लिए जीडीपी विस्तार 6.6% और 7% के बीच अनुमानित है, भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगातार कमजोर हो रहा है।
मजबूत घरेलू बुनियादी बातों और कमजोर होती मुद्रा के बीच का अंतर एक मूल वास्तविकता को रेखांकित करता है: वैश्विक वृहद आर्थिक गतिशीलता और भारत में संरचनात्मक कमजोरियां अकेले घरेलू विकास की तुलना में INR/USD विनिमय दर पर कहीं अधिक प्रभाव डाल रही हैं।
यह लेख मुख्य वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियों, आंतरिक आर्थिक दबावों, केंद्रीय बैंक की नीतिगत प्रतिक्रियाओं और रुपये की गति को आकार देने वाले स्थिर कारकों का पता लगाता है - और निकट भविष्य के लिए इसका क्या अर्थ है।
2025 के INR/USD रुझान के पीछे सबसे प्रभावशाली कारक फेड का लंबी अवधि के लिए उच्च ब्याज दर वाला रुख है। अमेरिकी प्रतिफल के ऊंचे बने रहने के साथ, वैश्विक निवेशकों ने सुरक्षित और अधिक रिटर्न देने वाले अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की ओर पूंजी का रुख किया है।
भारत जैसे उभरते बाजारों के लिए, इससे निम्नलिखित स्थितियां पैदा होती हैं:
पूंजी बहिर्वाह , विशेष रूप से विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) से
घरेलू स्तर पर अमेरिकी डॉलर की तरलता में कमी
भारतीय रुपये पर दबाव
जब तक ब्याज दरों में अंतर अमेरिका के पक्ष में रहेगा, रुपया संरचनात्मक रूप से नुकसान में रहेगा।
भू-राजनीतिक विखंडन - जिसमें व्यापार विवाद, क्षेत्रीय संघर्ष, तथा भारतीय निर्यात को प्रभावित करने वाली दीर्घकालिक अमेरिकी टैरिफ कार्रवाइयां शामिल हैं - ने जोखिम से बचने की प्रवृत्ति को बढ़ा दिया है।
ऐसे माहौल में, वैश्विक पूंजी स्वाभाविक रूप से सुरक्षित-आश्रय परिसंपत्तियों, विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर की ओर आकर्षित होती है, जिससे INR/USD मूल्यह्रास दबाव बढ़ता है।
वर्ष 2025 के दौरान रुपये में एक दिन की तीव्र गिरावट यह दर्शाती है कि वैश्विक आश्चर्यों के प्रति मुद्रा कितनी संवेदनशील हो गई है - चाहे वह अमेरिकी डेटा जारी होना हो, तेल की कीमतों में उछाल हो, या जोखिम कम करने की दिशा में बदलाव हो।
यह अस्थिरता डॉलर के प्रभुत्व को मजबूत करती है, जबकि भारतीय रुपये को और कमजोर करती है।
भारत में चालू खाता घाटा (सीएडी) लगातार बना रहता है, जिसके कारण:
बढ़ता व्यापार घाटा
कच्चे तेल के आयात पर भारी निर्भरता
वैश्विक ऊर्जा मूल्य अस्थिरता
आयातित तेल पर खर्च किया गया प्रत्येक अतिरिक्त डॉलर INR/USD जोड़ी पर नीचे की ओर दबाव डालता है।
2025 में भारतीय इक्विटी और डेट बाजारों से रुक-रुक कर, लेकिन उल्लेखनीय एफपीआई निकासी देखी गई है। यह निकासी आमतौर पर वैश्विक जोखिम धारणा और अमेरिकी ब्याज दरों की अपेक्षाओं के अनुरूप होती है।
एफडीआई प्रवाह स्थिर बना हुआ है, लेकिन इतना मजबूत नहीं है कि निम्नलिखित की पूरी तरह भरपाई कर सके:
व्यापार घाटा
एफपीआई बहिर्वाह
कॉर्पोरेट्स की ओर से मौसमी अमेरिकी डॉलर की मांग
परिणामस्वरूप, शुद्ध विदेशी मुद्रा प्रवाह रुपये को सहारा देने के लिए अपर्याप्त बना हुआ है।
भारत की वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (आरईईआर) अक्सर अधिक दिखाई देती है, जिससे बीच-बीच में बाजार में सुधार होता रहता है।
यदि रुपये को समकक्ष मुद्राओं की तुलना में अधिक मूल्यवान माना जाता है, तो व्यापारी अवमूल्यन की आशंका करते हैं - जिससे INR/USD में गिरावट का रुझान मजबूत होता है।
आरबीआई का उद्देश्य " तेज़ और अव्यवस्थित " गतिविधियों को रोकना है, न कि किसी विशिष्ट स्तर की रक्षा करना। यह निम्नलिखित माध्यमों से हस्तक्षेप करता है:
अपने भंडार से अमेरिकी डॉलर बेचना
अस्थिरता को सुचारू करना
इंट्राडे उतार-चढ़ाव का प्रबंधन
हालांकि, पर्याप्त भंडार के बावजूद, आरबीआई अनिश्चित काल तक वैश्विक डॉलर के तेजी चक्र से नहीं लड़ सकता।
आईएमएफ ने हाल ही में भारत की वास्तविक विनिमय दर व्यवस्था को "स्थिर " से " रेंगने जैसी " श्रेणी में पुनर्वर्गीकृत किया है।
इसका अर्थ यह है कि आरबीआई रुपये में धीरे-धीरे गिरावट की अनुमति दे रहा है, ताकि रुपया आघात अवशोषक के रूप में कार्य कर सके, विशेष रूप से बाहरी तनाव की अवधि के दौरान।
कमजोर रुपया आयातित मुद्रास्फीति को बढ़ाता है, विशेष रूप से:
ऊर्जा
इलेक्ट्रानिक्स
औद्योगिक इनपुट
फिर भी, नीतियों में आक्रामक सख्ती से घरेलू विकास को दबाया जा सकता है। इसलिए आरबीआई एक कठिन राह पर चल रहा है:
मुद्रास्फीति पर नियंत्रण
विकास का समर्थन
अत्यधिक INR/USD अस्थिरता से बचना
भारत की मजबूत जीडीपी गति, मजबूत घरेलू खपत और सार्वजनिक निवेश चक्र व्यापक आर्थिक स्थिरता प्रदान करते हैं - भले ही मुद्रा कमजोर हो रही हो।
वैश्विक समकक्षों की तुलना में मुख्य मुद्रास्फीति अपेक्षाकृत अच्छी तरह से प्रबंधित बनी हुई है। इससे आरबीआई को चालबाज़ी करने की बहुमूल्य गुंजाइश मिलती है और रुपये की घबराहट में बिकवाली को रोका जा सकता है।
भारत का विनियमित बैंकिंग और वित्तीय क्षेत्र, बेहतर परिसंपत्ति गुणवत्ता और मजबूत पूंजी पर्याप्तता के साथ, दीर्घकालिक आर्थिक संभावनाओं में विश्वास को बढ़ावा देता है - जिससे रुपये में गिरावट कम होती है।
2025 में रुपये का संघर्ष मूलतः मज़बूत घरेलू बुनियाद और शक्तिशाली वैश्विक ताकतों के बीच एक संघर्ष है। भारत की विकास गाथा आकर्षक बनी हुई है, लेकिन बाहरी परिवेश—जिसमें प्रमुख अमेरिकी डॉलर, उच्च अमेरिकी प्रतिफल, भू-राजनीतिक तनाव और निरंतर आयात निर्भरता शामिल है—इन सकारात्मक पहलुओं पर भारी पड़ रहा है।
अधिकांश संस्थागत पूर्वानुमानों से पता चलता है कि वित्त वर्ष 2026 तक भारतीय रुपया दबाव में रहेगा, और इसमें आगे मामूली गिरावट की संभावना है यदि:
अमेरिका में दरें ऊंची बनी रहेंगी
तेल की कीमतों में वृद्धि
एफपीआई बहिर्वाह में तेजी
मध्यम से दीर्घकालिक INR स्थिरता इस पर निर्भर करेगी:
संरचनात्मक सुधारों में तेजी लाना
आपूर्ति-श्रृंखला प्रतिस्पर्धात्मकता को मजबूत करना
प्रमुख व्यापार समझौतों को अंतिम रूप देना
तेल आयात पर निर्भरता कम करना
अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा संभावित भविष्य की धुरी
रुपया कमजोर हो रहा है, क्योंकि मजबूत घरेलू विकास के मुकाबले वैश्विक कारक अधिक हैं, जैसे कि उच्च अमेरिकी ब्याज दरें, जोखिम-रहित भावना, तेल पर निर्भरता और पूंजी का लगातार बहिर्गमन, जिसके कारण अमेरिकी डॉलर की मांग बढ़ रही है।
लंबे समय तक उच्च अमेरिकी ब्याज दरें वैश्विक पूंजी को अमेरिकी परिसंपत्तियों की ओर आकर्षित करती हैं, जिससे डॉलर मज़बूत होता है। इससे ब्याज दरों का अंतर बढ़ता है, भारत से विदेशी निवेशकों का बहिर्वाह बढ़ता है और 2025 तक रुपये पर लगातार गिरावट का दबाव बना रहता है।
भारत की मज़बूत जीडीपी वृद्धि कुछ हद तक सहारा देती है, लेकिन यह बाहरी दबावों का पूरी तरह से सामना नहीं कर सकती। मज़बूत घरेलू माँग और निवेश अस्थिरता को सीमित करने में मदद करते हैं, फिर भी वैश्विक मौद्रिक सख्ती और ऊर्जा आयात लागत अभी भी मुद्रा की चाल पर हावी हैं।
आरबीआई का लक्ष्य एक निश्चित स्तर पर बने रहने के बजाय तीव्र अस्थिरता को रोकना है। यह रणनीतिक रूप से हस्तक्षेप करता है, उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए अमेरिकी डॉलर बेचता है और मुद्रास्फीति नियंत्रण को विकास के साथ संतुलित करता है, हालाँकि यह अनिश्चित काल तक वैश्विक डॉलर की मज़बूत गति का मुकाबला नहीं कर सकता।
ज़्यादातर पूर्वानुमानों से पता चलता है कि रुपये में धीरे-धीरे कमज़ोरी बनी रहेगी। अमेरिका की लगातार मौद्रिक सख्ती, भू-राजनीतिक जोखिम और भारत की आयात पर निर्भरता चुनौतियाँ बनी हुई हैं, हालाँकि फ़ेडरल रिज़र्व का कोई भी रुख़ या मज़बूत प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) प्रवाह INR/USD की चाल को स्थिर कर सकता है।
तेल पर निर्भरता कम करना, आपूर्ति-श्रृंखला की प्रतिस्पर्धात्मकता को गहरा करना, निर्यात बढ़ाना, व्यापार समझौते सुनिश्चित करना और अधिक दीर्घकालिक प्रत्यक्ष विदेशी निवेश आकर्षित करना रुपये को मज़बूती प्रदान करेगा। अमेरिकी मौद्रिक नीति में भविष्य में होने वाला बदलाव भी सार्थक राहत प्रदान कर सकता है।
2025 में रुपये की कमज़ोरी भारत की मज़बूत घरेलू बुनियाद पर भारी पड़ रही मज़बूत वैश्विक चुनौतियों को दर्शाती है। अमेरिकी डॉलर का प्रभुत्व, उच्च अमेरिकी ब्याज दरें और भारत की आयात पर निर्भरता, रुपये/अमेरिकी डॉलर की जोड़ी पर दबाव बनाए हुए हैं। हालांकि आगे धीरे-धीरे मूल्यह्रास की संभावना है, लेकिन संरचनात्मक सुधार, मज़बूत निर्यात और अमेरिकी मौद्रिक नीति में भविष्य में बदलाव, समय के साथ रुपये को स्थिर करने में मदद कर सकते हैं।
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