प्रकाशित तिथि: 2025-11-07
चाबी छीनना
इस वर्ष वैश्विक शेयर बाजारों में उल्लेखनीय वृद्धि के पीछे अमेरिकी डॉलर की गिरावट एक प्रमुख चालक रही है।
उभरते बाजार, यूरोप और जापान इस वर्ष वैश्विक स्टॉक प्रदर्शन में अग्रणी हैं।
मुद्रा परिवर्तन और वैश्विक तरलता में बदलाव से अमेरिकी निवेशकों के लिए रिटर्न बढ़ जाता है।
डॉलर में तेजी या कमोडिटी की कीमतों में मंदी इन अनुकूल परिस्थितियों को शीघ्र ही समाप्त कर सकती है।
जब अमेरिकी डॉलर में नरमी आती है , तो गैर-अमेरिकी संपत्तियों का मूल्य डॉलर के संदर्भ में बढ़ जाता है। इस बुनियादी गणना के साथ-साथ इस वर्ष के महत्वपूर्ण वृहद प्रभावों (फेड की धुरी की उम्मीदें, चीन की रिकवरी और कमोडिटी के मज़बूत प्रदर्शन) ने 2025 में अंतरराष्ट्रीय शेयरों में ज़बरदस्त तेज़ी लाने में योगदान दिया है।
एशिया से लेकर यूरोप और उभरते बाजारों तक, कई वैश्विक इक्विटी में तेजी आई है, जिसका एक कारण डॉलर के मूल्य में गिरावट भी है।
सरल शब्दों में कहें तो, कमज़ोर डॉलर विदेशी शेयरों को ज़्यादा आकर्षक बनाता है और डॉलर-आधारित निवेशकों के लिए उनके मुनाफ़े को बढ़ाता है। मौजूदा बाज़ार में उतार-चढ़ाव इस प्रवृत्ति को तुरंत दर्शाते हैं।
अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) नवंबर 2025 के आरंभ में लगभग 100 (लगभग ~99) के आसपास कारोबार कर रहा है, जो डॉलर में परिवर्तित होने पर विदेशी परिसंपत्तियों को मामूली मुद्रा लाभ प्रदान करता है।
डॉलर की वर्तमान कमजोरी के लिए निम्नलिखित कारण जिम्मेदार हैं:
अमेरिकी विकास में नरमी और राजनीतिक अनिश्चितता [1]
वैश्विक विकास फैलाव और चीन स्थिरीकरण
कमोडिटी की ताकत
निवेशक निष्कर्ष : डॉलर में नरमी 2025 में विदेशी इक्विटी रिटर्न के लिए सबसे बड़ी अनुकूल स्थिति रही है।
| वर्ष | DXY औसत | एमएससीआई पूर्व-यूएस रिटर्न | USD बनाम EM बास्केट |
|---|---|---|---|
| 2023 | 103.5 | +11% | +2% |
| 2024 | 101.2 | +14% | +6% |
| 2025 (वर्ष-दर-वर्ष) | ~99 | ~+25–26% | एमएससीआई उभरते बाजार (यूएसडी) वर्ष-दर-वर्ष: ~+24–28% |
एमएससीआई एसीडब्ल्यूआई एक्स-यूएस (या एमएससीआई एक्स-यूएस सूचकांक) ने 2009 के बाद से एसएंडपी 500 को सबसे बड़े अंतर से पीछे छोड़ दिया है, जो इस वर्ष अंतर्राष्ट्रीय तेजी के पैमाने को रेखांकित करता है।
आकर्षक मूल्यांकन और चक्रीय गति के कारण यूरोप और जापान प्रमुख लाभार्थी हैं।
एमएससीआई उभरते बाजार सूचकांक ने 2025 में एक लंबी जीत का सिलसिला का आनंद लिया है, जिसमें कुछ ईएम क्षेत्रों ने मासिक लाभ और संचयी रिटर्न अमेरिकी समकक्षों से काफी ऊपर दर्ज किया है। [2]
इनमें से कई कदमों का नेतृत्व बैंक और कमोडिटी कंपनियों ने किया है, तथा स्थानीय बाजारों में मुद्रा की मजबूती से विदेशी निवेशकों के लिए डॉलर में रिटर्न बढ़ा है।
अफ्रीका और लैटिन अमेरिका के कुछ हिस्से असाधारण रहे हैं, कुछ राष्ट्रीय सूचकांक डॉलर के संदर्भ में वर्ष-दर-वर्ष 30-40% तक बढ़े हैं, जो कमोडिटी निर्यात और घरेलू सुधारों से प्रेरित है। [3]
यद्यपि ये केंद्रित कार्यवाहियां हैं (कम बाजार पूंजीकरण और बढ़ी हुई अस्थिरता), लेकिन वे इस बात पर जोर देते हैं कि कैसे कमजोर डॉलर कमोडिटी और उभरते बाजारों में रिटर्न को बढ़ा सकता है।
अकेले मुद्रा परिवर्तन से विदेशी इक्विटी पर डॉलर रिटर्न में कई प्रतिशत अंक की वृद्धि हो सकती है (अक्सर मध्य-एकल अंक और कभी-कभी अधिक), जो मुद्रा चाल और सूचकांक संरचना के पैमाने पर निर्भर करता है।
कमजोर डॉलर अक्सर आसान वैश्विक वित्तीय स्थितियों (कम वास्तविक अमेरिकी पैदावार, फेड की सहजता की उम्मीद) के साथ मेल खाता है।
कम छूट दरें न केवल अमेरिकी शेयरों के लिए, बल्कि वैश्विक स्तर पर मूल्यांकन को बढ़ाती हैं, जिससे उन बाजारों में मूल्य-से-आय गुणकों में वृद्धि होती है, जिनमें पहले से ही उचित आय गति है।
मुद्रा की कमज़ोरी, विदेशों में डॉलर में निवेश की सस्ती दर और उच्च अपेक्षित प्रतिफल का संकेत देती है। जब डॉलर कमज़ोर होता है, तो परिसंपत्ति प्रबंधक और गति-संचालित फंड, अपना आवंटन अधिक आकर्षक गैर-अमेरिकी शेयरों की ओर स्थानांतरित कर देते हैं, जिससे मांग बढ़ती है और विदेशी बाजारों में तरलता कम होती है।
इससे एक स्व-सुदृढ़ीकरण चक्र निर्मित होता है, जहां पूंजी प्रवाह से कीमतें बढ़ती हैं, जो बदले में और अधिक निवेश को आकर्षित करती हैं।
डॉलर में नरमी से सभी को समान लाभ नहीं होता। नीचे एक छोटी सूची दी गई है कि डॉलर के गिरने पर कौन जीतता है और कौन हार सकता है:
कमोडिटी निर्यातक (अफ्रीका और लैटिन अमेरिका के देश) मजबूत स्थानीय मुद्राओं और स्थानीय मुद्राओं में निर्यात राजस्व में वृद्धि को देखते हैं, जिससे कॉर्पोरेट मुनाफे और स्टॉक की कीमतों में वृद्धि होती है।
वैश्विक लक्जरी, औद्योगिक और अर्धचालक कंपनियां जो डॉलर में राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा कमाती हैं, उन्हें तब लाभ होता है जब उनकी कमाई मजबूत स्थानीय-मुद्रा रिपोर्ट परिणामों में तब्दील हो जाती है।
स्थानीय परिसंपत्तियों की खरीद के लिए डॉलर का उपयोग करने वाले निवेशकों को मूल्य वृद्धि और मुद्रा में उतार-चढ़ाव के माध्यम से दोहरा लाभ मिलता है।
अमेरिकी बहुराष्ट्रीय कम्पनियां, जो सस्ते आयातित इनपुट के लिए मजबूत डॉलर पर निर्भर रहती हैं, डॉलर के कमजोर होने पर अपने मार्जिन में कमी देख सकती हैं (हालांकि कई कम्पनियां इस पर बचाव करती हैं)।
जो देश डॉलर-मूल्य वाले आयातों पर बहुत अधिक निर्भर हैं, यदि उनकी मुद्रा कमजोर होती है तो उन्हें मुद्रास्फीति के दबाव का सामना करना पड़ सकता है; इससे समय के साथ घरेलू मांग और स्थानीय इक्विटी को नुकसान पहुंच सकता है।
कमज़ोर डॉलर अंतरराष्ट्रीय शेयरों के लिए सिर्फ़ कुछ ख़ास परिस्थितियों में ही फ़ायदेमंद होता है। इन जोखिम भरे हालातों से सावधान रहें:
अप्रत्याशित रूप से मज़बूत अमेरिकी आँकड़ों के कारण या भू-राजनीतिक घटनाओं के कारण अमेरिका एक बार फिर सुरक्षित पनाहगाह बन जाने पर डॉलर तेज़ी से उबर सकता है। स्नैपबैक मुद्रा लाभ को मिटा सकता है और असुरक्षित निवेशकों के लिए नुकसान बढ़ा सकता है।
स्थानीय नीति में त्रुटियों, अप्रत्याशित पूंजी नियंत्रणों, या उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में संप्रभु ऋण समस्याओं के कारण मुद्रा में लाभ कम हो सकता है। सीमांत बाजारों में उच्च प्रतिफल अक्सर बढ़े हुए जोखिम के साथ आता है।
जिन क्षेत्रों को उच्च कमोडिटी कीमतों से लाभ होता है, वे कमोडिटी चक्र के उलट जाने पर असुरक्षित हो जाएंगे, जिससे स्थानीय मुद्राओं और इक्विटी को नुकसान होगा।
यदि अंतर्राष्ट्रीय बाजार में तेजी से पुनर्मूल्यांकन होता है, तो रिटर्न का अगला चरण सीमित हो सकता है; बड़े बदलावों के बाद प्रदर्शन का पीछा करने से गिरावट का जोखिम बढ़ जाता है।
यदि आप गैर-अमेरिकी इक्विटी खरीदते हैं, तो इस बारे में स्पष्ट रहें कि क्या आप मुद्रा जोखिम (अनहेज्ड) चाहते हैं या एफएक्स जोखिम (हेज्ड ईटीएफ या मुद्रा फॉरवर्ड) को हेज करना पसंद करते हैं।
यदि आप एकल स्टॉक जोखिम के बिना निवेश करना चाहते हैं, तो एमएससीआई एक्स-यूएस और ईएम ईटीएफ परिवार प्रवाह और शीर्ष होल्डिंग्स की जांच करें।
जब डॉलर कमजोर होता है और वैश्विक विकास बढ़ता है तो कमोडिटी निर्यातक और एशियाई प्रौद्योगिकी कंपनियां अक्सर बेहतर प्रदर्शन करती हैं।
एफएक्स रिवर्सल अचानक हो सकते हैं, इसलिए कंपित प्रविष्टियों (डीसीए) और आकार को सही ढंग से लागू करें।
यद्यपि इसे अलग करना कठिन है, लेकिन मुद्रा प्रभाव विदेशी बाजारों में रिपोर्ट की गई आय में 5-15% की वृद्धि कर सकता है।
मुद्रा में उतार-चढ़ाव जोखिम तो बढ़ाते हैं, लेकिन विविधीकरण के लाभ भी देते हैं। हेजिंग से जोखिम को प्रबंधित किया जा सकता है।
विशेषज्ञों का अनुमान है कि 2026 तक डॉलर में मामूली कमजोरी रहेगी, जो अमेरिकी मौद्रिक नीति और वैश्विक विकास पर निर्भर करेगी।
निष्कर्षतः, 2025 में डॉलर की गिरावट वैश्विक शेयरों के लिए एक महत्वपूर्ण लाभ के रूप में कार्य करेगी, जिससे लाभ, पूंजी प्रवाह और कमोडिटी की कीमतें बढ़ेंगी।
डॉलर-आधारित निवेशकों के लिए, गणित सीधा है: विदेशी इक्विटी और मजबूत स्थानीय मुद्रा = उच्चतर अमेरिकी रिटर्न।
इस माहौल को विविधता लाने और बुद्धिमानी से पुनर्संतुलन करने के अवसर के रूप में देखें, न कि बिना प्रयास के लाभ की गारंटी के रूप में।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
[1] https://www.reuters.com/business/dollar-dips-peaks-sterling-squeezed-ahead-boe-2025-11-06/
[3] https://www.ft.com/content/c62752d9-5961-4afa-b97e-9577b5643dac
