Queda do Dólar Impulsiona Ações Internacionais: Veja Por Quê

Principais conclusões

• A desvalorização do dólar americano tem sido um dos principais fatores por trás dos ganhos significativos nos mercados de ações globais este ano.

• Os mercados emergentes, a Europa e o Japão estão liderando o desempenho das bolsas globais este ano.

• A conversão cambial e as mudanças na liquidez global amplificam os retornos para investidores sediados nos EUA.

• Uma recuperação do dólar ou uma desaceleração nos preços das commodities poderiam rapidamente dissipar esses fatores favoráveis.

Quando o dólar americano se desvaloriza, o valor dos ativos não americanos aumenta em termos de dólar. Esse cálculo básico, juntamente com influências macroeconômicas significativas neste ano (expectativas de uma mudança na política monetária do Fed, a recuperação da China e o forte desempenho das commodities), contribuiu para uma forte alta das ações internacionais em 2025.

Da Ásia à Europa e aos mercados emergentes, muitas ações globais registraram altas, impulsionadas em parte pela queda do valor do dólar.

Em termos mais simples, um dólar mais fraco torna as ações estrangeiras mais atraentes e amplia seus retornos para investidores baseados em dólares. As flutuações atuais do mercado demonstram essa tendência instantaneamente.

Situação Atual do Dólar Americano em Novembro de 2025

O Índice do Dólar Americano (DXY) tem oscilado em torno de 90 e poucos pontos, podendo chegar a aproximadamente 100 no início de novembro de 2025 (próximo a 99), proporcionando uma modesta vantagem cambial para ativos estrangeiros quando convertidos em dólares.

A atual fraqueza do dólar é atribuída a:

1. Expectativas de mudança de rumo do Federal Reserve

2. Fragilidade do crescimento dos EUA e incerteza política

3. Dispersão do crescimento global e estabilização da China

4. Força da commodity

Conclusão para o investidor : A desvalorização do dólar tem sido o fator mais favorável para o retorno das ações estrangeiras em 2025.

Quais Ações Internacionais Estão Apresentando Desempenho Superior e Por Quanto?

1) Desempenho superior fora dos EUA

O índice MSCI ACWI ex-US (ou índices MSCI ex-US) superou o S&P 500 pela maior margem desde 2009, evidenciando a magnitude da recuperação internacional deste ano.

A Europa e o Japão são os principais beneficiários graças às avaliações atrativas e ao dinamismo cíclico.

2) Recuperação dos mercados emergentes:

O índice MSCI Emerging Markets tem apresentado um longo período de valorização em 2025, com algumas regiões de mercados emergentes registrando ganhos mensais e retornos acumulados bem acima dos seus pares nos EUA.

Bancos e empresas de commodities lideraram muitos desses movimentos, e a valorização cambial nos mercados locais amplificou os retornos em dólares para investidores estrangeiros.

3) Destaques regionais:

A África e partes da América Latina têm se destacado, com alguns índices nacionais registrando alta de 30 a 40% no acumulado do ano em dólares, impulsionados pelas exportações de commodities e pelas reformas internas.

Embora sejam ações específicas (menor capitalização de mercado e maior volatilidade), elas enfatizam como um dólar fraco pode amplificar os retornos em mercados de commodities e mercados emergentes.

Como a Queda do Dólar Impulsiona as Ações Internacionais?

1. Efeito da conversão cambial (cálculo direto):

A conversão cambial por si só pode adicionar vários pontos percentuais aos retornos em dólares sobre ações estrangeiras (frequentemente na faixa de um dígito médio e, às vezes, mais), dependendo da magnitude da variação cambial e da composição do índice.

2. Avaliação e expansão de múltiplos:

Um dólar mais fraco geralmente coincide com condições financeiras globais mais favoráveis (menores rendimentos reais dos títulos do Tesouro dos EUA, expectativas de afrouxamento monetário por parte do Fed).

Taxas de desconto mais baixas elevam as avaliações globalmente, não apenas para ações americanas, o que aumenta os múltiplos preço/lucro em mercados que já apresentam um ritmo razoável de crescimento dos lucros.

3. Fluxos de fundos e apetite ao risco:

A desvalorização da moeda sinaliza financiamento em dólares mais barato e maiores retornos esperados no exterior. Gestores de ativos e fundos orientados por momentum tendem a realocar suas alocações para ações fora dos EUA mais atrativas quando o dólar se desvaloriza, impulsionando a demanda e reduzindo a liquidez nos mercados estrangeiros.

Isso cria um ciclo de auto-reforço em que os fluxos de capital elevam os preços, o que, por sua vez, atrai mais investimentos.

Vencedores e Perdedores Internacionais: Impacto Por Setor e País

Um dólar fraco não beneficia a todos igualmente. Abaixo, segue uma breve lista de quem tende a ganhar e quem pode perder quando o dólar cai:

Vencedores

1. Mercados emergentes orientados para a exportação:

Os exportadores de commodities (países da África e da América Latina) percebem moedas locais fortes e aumento das receitas de exportação em moedas locais, o que impulsiona os lucros corporativos e os preços das ações.

2. Ações de multinacionais listadas fora dos EUA

Empresas globais dos setores de luxo, industrial e de semicondutores, que obtêm uma parcela significativa de suas receitas em dólares, se beneficiam quando esses ganhos se traduzem em resultados mais robustos em moeda local.

3. Fundos de renda fixa e variável em moeda local:

Investidores que utilizam dólares para adquirir ativos locais se beneficiam de ganhos duplos, por meio da valorização dos preços e da flutuação cambial.

Perdedores

1. Exportadores nos EUA que utilizam o dólar americano como moeda:

As multinacionais americanas que dependem de um dólar forte para obter insumos importados mais baratos podem ver suas margens comprimidas quando o dólar se desvaloriza (embora muitas delas façam hedge).

2. Países que importam energia e commodities:

Nações que dependem fortemente de importações cotadas em dólar podem enfrentar pressão inflacionária se sua moeda estiver desvalorizada; isso pode prejudicar a demanda interna e as ações locais ao longo do tempo.

Riscos e Pontos de Atenção

Um dólar mais fraco só beneficia as ações internacionais sob certas condições. Fique atento a estes cenários de risco:

1) Recuperações do dólar:

O dólar pode se recuperar rapidamente devido a dados econômicos americanos robustos e inesperados ou se eventos geopolíticos tornarem os EUA novamente um porto seguro. Movimentos bruscos de recuperação cambial podem anular ganhos e amplificar perdas para investidores sem proteção cambial.

2) Choques políticos locais ou macroeconômicos:

Os ganhos cambiais podem ser anulados por erros em políticas locais, controles de capital inesperados ou problemas com a dívida soberana em economias de mercado emergentes. Altos retornos em mercados de fronteira geralmente vêm acompanhados de riscos extremos elevados.

3) Colapsos de commodities:

Regiões que se beneficiam de preços mais altos das commodities ficam vulneráveis caso os ciclos de commodities se invertam, o que prejudicaria as moedas e ações locais.

4) Risco de reavaliação de valor:

Se os mercados internacionais se reavaliarem rapidamente, a próxima fase de retornos poderá ser limitada; buscar o desempenho após grandes oscilações aumenta o risco de perdas.

Como Investir em Um Dólar Fraco?

1) Utilize alocações que levem em consideração a variação cambial:

Se você comprar ações de empresas fora dos EUA, deixe claro se deseja exposição cambial (sem proteção) ou se prefere proteger-se contra o risco cambial (ETFs com proteção ou contratos a termo de moeda).

2) Dê preferência a ETFs internacionais diversificados:

Se você busca exposição sem o risco de ações individuais, confira os fluxos e as principais participações das famílias de ETFs MSCI ex-EUA e EM.

3) Para gestores ativos, considere investimentos seletivos em países/setores:

Exportadores de commodities e empresas de tecnologia asiáticas costumam ter um desempenho superior quando o dólar se desvaloriza e o crescimento global se amplia.

4) Mantenha o tamanho das posições gerenciável e planeje para a volatilidade:

As reversões cambiais podem ser repentinas, portanto, implemente entradas escalonadas (DCA) e dimensione-as corretamente.

Perguntas Frequentes Sobre a Queda do Dólar

P1: Em que medida um dólar fraco contribui para os ganhos das ações internacionais?

Embora difíceis de isolar, os efeitos cambiais podem adicionar de 5 a 15% aos ganhos reportados em mercados estrangeiros.

P2: Investir em ações internacionais é arriscado com a flutuação do dólar?

As flutuações cambiais aumentam o risco, mas também trazem benefícios de diversificação. O risco pode ser gerenciado por meio de operações de hedge.

P3: O dólar continuará a se desvalorizar?

Especialistas preveem uma desvalorização moderada do dólar até 2026, dependendo da política monetária dos EUA e do crescimento global.

Conclusão

Em conclusão, a queda do dólar em 2025 representou uma vantagem significativa para as ações globais, impulsionando os lucros, a entrada de capital e os preços das commodities.

Para investidores com base no dólar, a matemática é simples: ações estrangeiras mais moedas locais mais fortes = retornos mais altos em USD.

Encare este cenário como uma oportunidade para diversificar e reequilibrar de forma inteligente, e não como garantia de ganhos fáceis.

Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.