प्रकाशित तिथि: 2025-10-30
चैटजीपीटी के पीछे एआई पावरहाउस और कृत्रिम सामान्य बुद्धिमत्ता (एजीआई) विकास में अग्रणी ओपनएआई, एक ऐतिहासिक आईपीओ की योजना के साथ सुर्खियों में है, जिससे कंपनी का मूल्य 1 ट्रिलियन डॉलर हो सकता है।
संदर्भ के लिए, ओपनएआई ने सार्वजनिक लिस्टिंग के लिए आधार तैयार करना शुरू कर दिया है, जिसके बारे में सलाहकारों का कहना है कि इससे कंपनी का मूल्य 1 ट्रिलियन डॉलर तक हो सकता है, 2026 की दूसरी छमाही में फाइल करने और संभवतः 2027 में सूचीबद्ध होने की योजना है, जबकि कम से कम 60 बिलियन डॉलर जुटाने का लक्ष्य है (आंकड़े और समय प्रारंभिक चरण में हैं और बदल सकते हैं)।
कंपनी की विकास कहानी, 2025 के अंत तक लगभग 20 बिलियन डॉलर की अनुमानित राजस्व दर, तथा हाल ही में 500 बिलियन डॉलर के निजी मूल्यांकन का सुझाव देने वाली द्वितीयक रिपोर्ट, निवेशकों के उत्साह को स्पष्ट करती है।
निवेशकों को भारी हेडलाइन प्रभाव, संभावित रूप से बड़े पैमाने पर लॉक-अप और फ्लोट बहस, और मॉडल प्रदर्शन, माइक्रोसॉफ्ट संबंधों और नीतिगत बदलावों के प्रति असामान्य रूप से उच्च संवेदनशीलता की उम्मीद करनी चाहिए।
ओपनएआई का सार्वजनिक सूचीकरण की ओर कदम इसलिए उठाया जा रहा है क्योंकि यह सबसे महत्वपूर्ण निजी प्रौद्योगिकी कंपनियों में से एक को सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली प्रतिभूति में परिवर्तित कर देगा, जिससे एआई मुद्रीकरण के लिए एक मानक स्थापित होगा, प्रारंभिक निवेशकों और कर्मचारियों के लिए तरलता उपलब्ध होगी, तथा क्लाउड, चिप और डेटा सेंटर आपूर्तिकर्ताओं में पूंजी प्रवाह को नया आकार मिलेगा।
कई रिपोर्टों के अनुसार, आईपीओ चर्चा हाल ही में कॉर्पोरेट पुनर्गठन के बाद हुई है, जिसमें इक्विटी हिस्सेदारी (माइक्रोसॉफ्ट द्वारा लगभग 27% हिस्सेदारी लेने सहित) और बड़े निजी लेनदेन की एक श्रृंखला को स्पष्ट किया गया है, जिसने अक्टूबर 2025 के शुरू में ओपनएआई के निजी मूल्यांकन को लगभग 500 बिलियन डॉलर तक बढ़ा दिया है।
ये परिवर्तन, तीव्र राजस्व वृद्धि और एआई अवसंरचना के लिए बढ़ती पूंजीगत आवश्यकताओं के साथ मिलकर यह स्पष्ट करते हैं कि क्यों आईपीओ अब एक सैद्धांतिक समापन बिंदु के बजाय एक व्यावहारिक विकल्प है।
सीधे शब्दों में कहें तो, ओपनएआई को अपनी कंप्यूटिंग क्षमता, डेटा सेंटर और प्रतिभाशाली कर्मचारियों को बढ़ाने के लिए महत्वपूर्ण वित्तीय संसाधनों की आवश्यकता है, जिसे इसके सीईओ "एजीआई-स्केल" बुनियादी ढाँचे और बाज़ारों में प्रतिस्पर्धा के लिए महत्वपूर्ण मानते हैं। सार्वजनिक होने से इसे गहरे पूंजी बाज़ारों तक सीधी पहुँच मिलेगी, लेकिन इसके लिए कहीं अधिक पारदर्शिता की भी आवश्यकता होगी और कंपनी को तिमाही जाँच के अधीन होना होगा।
| मीट्रिक | नवीनतम आंकड़ा (अक्टूबर 2025) |
|---|---|
| निजी मूल्यांकन | $500बी |
| लक्ष्य आईपीओ मूल्यांकन | $1T |
| अनुमानित राजस्व रन रेट | $20बी (2025) |
| माइक्रोसॉफ्ट हिस्सेदारी | ~27% |
| नियोजित वृद्धि | $60बी+ |
रॉयटर्स और अन्य आउटलेट्स की रिपोर्ट के अनुसार सलाहकार एक आईपीओ की तैयारी कर रहे हैं, जो ओपनएआई का मूल्य 1 ट्रिलियन डॉलर तक हो सकता है, संभवतः 2026 की दूसरी छमाही में फाइलिंग और 2027 में लिस्टिंग (योजनाएँ प्रारंभिक हैं और परिवर्तन के अधीन हैं)। [1]
कंपनी कथित तौर पर इस पेशकश के जरिये कम से कम 60 अरब डॉलर जुटाने पर विचार कर रही है।
अक्टूबर 2025 की शुरुआत में, द्वितीयक इक्विटी बिक्री से कर्मचारियों को अपने शेयर बेचने में मदद मिलेगी, जिससे निजी मूल्यांकन लगभग 500 बिलियन डॉलर हो जाएगा।
कर्मचारियों ने सॉफ्टबैंक , थ्राइव, ड्रैगनियर और टी. रो प्राइस को लगभग 6.6 बिलियन डॉलर के शेयर बेचे।
कई रिपोर्टों में वर्ष 2025 के अंत तक ओपनएआई के लिए लगभग 20 बिलियन डॉलर के वार्षिक राजस्व का उल्लेख किया गया है, जो तेजी से उद्यम और एपीआई के उपयोग को दर्शाता है (यह आंकड़ा कई निवेशकों द्वारा विचार किए जाने वाले राजस्व को समझाने में मदद करता है, लेकिन कंपनी को अभी भी बड़े पैमाने पर नुकसान होने की सूचना है)।
पुनर्गठन के बाद माइक्रोसॉफ्ट के पास महत्वपूर्ण वित्तीय हिस्सेदारी बनी हुई है और आमतौर पर बताया जाता है कि लाभ-संचालित संगठन में इसकी लगभग 27% इक्विटी है।
यह एक ऐसा परिदृश्य है जो व्यापार की गारंटी देता है और सार्वजनिक निवेशकों के लिए शासन या हितों के टकराव के मुद्दे उठाता है।
माइक्रोसॉफ्ट की कथित 27% स्वामित्व स्थिति और मौजूदा व्यावसायिक संबंध निवेश सिद्धांत और जोखिम जाँच सूची के केंद्र में हैं। यह संबंध तरजीही क्लाउड एक्सेस, एकीकृत कार्यस्थल उत्पाद (कोपायलट एकीकरण), और एक समृद्ध रणनीतिक निवेशक जैसे लाभ प्रदान करता है। [2]
हालाँकि, इससे कुछ प्रश्न भी उठते हैं:
राजस्व आवंटन और एपीआई अर्थशास्त्र : क्या माइक्रोसॉफ्ट की विशेषाधिकार प्राप्त पहुँच ओपनएआई की अन्य क्लाउड विक्रेताओं के बराबर मुद्रीकरण करने की क्षमता को सीमित कर देगी? क्या राजस्व-साझाकरण शर्तें अनुकूल और पारदर्शी हैं?
हितों का टकराव : एक प्रभावशाली कॉर्पोरेट शेयरधारक शासन को जटिल बना देता है और हितों के अलग होने पर सक्रियता या स्वतंत्र रणनीति को बाधित कर सकता है।
नियामक दृष्टिकोण : हाइपरस्केलर के साथ मजबूत संबंध नियामक जांच (अविश्वास-विरोधी या राष्ट्रीय-सुरक्षा आकलन) को बढ़ा सकते हैं, खासकर यदि ओपनएआई के मॉडल आवश्यक बुनियादी ढांचे के लिए केंद्रीय बन जाते हैं।
निवेशकों को यह अपेक्षा करनी चाहिए कि एस-1 और उसके बाद की प्रॉक्सी सामग्री में माइक्रोसॉफ्ट की हिस्सेदारी की शर्तों और किसी भी सतत वाणिज्यिक व्यवस्था पर मुख्य रूप से ध्यान दिया जाएगा।
1 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन से अत्यधिक वृद्धि और/या असाधारण मार्जिन की उम्मीदें निहित हैं:
रिपोर्ट किए गए 20 अरब डॉलर के हिसाब से, 1 ट्रिलियन डॉलर का बाज़ार पूंजीकरण 50 गुना राजस्व गुणक (बाज़ार पूंजीकरण ÷ राजस्व) के बराबर है। संदर्भ के लिए, इतिहास में सबसे तेज़ी से बढ़ने वाली, सबसे ज़्यादा मूल्यवान तकनीकी कंपनियों ने भी शायद ही कभी इतने बड़े पैमाने पर सार्वजनिक गुणकों को बनाए रखा हो।
प्रचार के बजाय बुनियादी बातों पर आधारित 1 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन को उचित ठहराने के लिए, ओपनएआई को कुछ वर्षों में सैकड़ों अरबों का वार्षिक राजस्व प्राप्त करने या मौजूदा तकनीकी फर्मों की तुलना में असाधारण रूप से उच्च लाभ मार्जिन और नकदी प्रवाह बनाए रखने की रणनीति की आवश्यकता होगी।
"ट्रिलियन-डॉलर परिणामों" का मॉडल बनाने वाले विश्लेषक आमतौर पर उन परिदृश्यों पर भरोसा करते हैं, जहां ओपनएआई कई बड़े बाजारों (एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर, खोज, कार्यस्थल एआई, वर्टिकलाइज्ड एजेंट, डेवलपर टूल, विज्ञापन, और अधिक) पर एकाधिकार करता है और प्रत्येक का उच्च हिस्सा हासिल करता है।
इसलिए, मूल्यांकन न केवल मौजूदा बिक्री से प्रभावित होगा, बल्कि उद्यम और उपभोक्ता दोनों क्षेत्रों में उत्पाद के उपयोग का विस्तार करने, उपयोग को विश्वसनीय आवर्ती आय में बदलने और मॉडल अनुमान व्यय में कमी के साथ परिचालन दक्षता हासिल करने की ओपनएआई की क्षमता में विश्वास से भी प्रभावित होगा।
ओपनएआई आईपीओ, विशेष रूप से वह जो अरबों की राशि जुटाता है, का व्यापक बाजार प्रभाव होगा:
चिप निर्माता ( एनवीडिया ), बड़े क्लाउड प्रदाता (माइक्रोसॉफ्ट, गूगल, एडब्ल्यूएस), डेटा सेंटर आरईआईटी और प्रबंधित सेवा कंपनियां निवेशकों से अधिक ध्यान आकर्षित कर सकती हैं और अधिक साझेदारी समझौते कर सकती हैं।
2024-25 में एनवीडिया का बाजार प्रदर्शन पहले से ही इस गतिशीलता को दर्शाता है; विश्लेषकों को उम्मीद है कि इसके बाद और अधिक प्रत्यक्ष पूंजीगत व्यय प्रतिबद्धताएं सामने आएंगी।
कर्मचारी तरलता और बड़े पैमाने पर प्राथमिक वेतन वृद्धि, निजी पोर्टफोलियो की कीमतों को पुनर्निर्धारित कर सकती है और एआई स्टार्टअप्स के लिए द्वितीयक बाजार की गतिशीलता को बदल सकती है। हाल ही में $6.6 बिलियन की कर्मचारी बिक्री इस बात का पूर्वावलोकन है कि निजी तरलता हित कैसे काम करेंगे।
विशाल आईपीओ बड़े-कैप सूचकांकों और ईटीएफ आवंटन को बदल सकता है, जिससे निष्क्रिय फंडों और सक्रिय इक्विटी दृष्टिकोणों में व्यापक प्रभाव पैदा हो सकता है।
इसलिए यह आईपीओ न केवल ओपनएआई शेयरधारकों के लिए एक घटना होगी, बल्कि व्यापक एआई और क्लाउड पारिस्थितिकी तंत्र के लिए उत्प्रेरक भी होगी।
| परिदृश्य | अवलोकन | नतीजा |
|---|---|---|
| बेस केस | 2027 में $600-$800 बिलियन के मूल्यांकन पर IPO। मध्यम फ्लोट, मज़बूत विकास संभावना, लेकिन कुछ अस्थिरता, क्योंकि निवेशक लागत और प्रशासन पर नज़र रख रहे हैं। | हेडलाइन-संचालित उतार-चढ़ाव के साथ ठोस बिग-टेक मूल्यांकन। |
| बुल केस | 2026 के मज़बूत नतीजों और एंटरप्राइज़ सौदों ने मूल्यांकन को $1 ट्रिलियन के करीब पहुँचा दिया। निवेशकों द्वारा ओपनएआई को मुख्य एआई प्लेटफ़ॉर्म के रूप में देखने के कारण इसे प्रमुख सूचकांकों में शामिल किया गया। | एआई-संबंधित शेयरों में निरंतर तेजी और व्यापक लाभ। |
| भालू का मामला | मैक्रो या नियामकीय जोखिम अपनाने में देरी करते हैं। उच्च पूंजीगत व्यय और कमजोर पड़ने के दबाव के कारण आईपीओ की कीमत में देरी या कम कीमत होती है। | कमजोर लिस्टिंग, संभावित मूल्य क्षरण, निवेशक थकान। |
चिप्स, बिजली और रियल एस्टेट के लिए एआई को निरंतर पूंजी की आवश्यकता होती है। यदि लागत राजस्व की तुलना में तेज़ी से बढ़ती है या कीमतें लचीली साबित होती हैं, तो लाभ मार्जिन लंबे समय तक कम रह सकता है।
गूगल, अमेज़न, मेटा , एंथ्रोपिक और अन्य मौजूदा कम्पनियाँ प्रतिस्पर्धा को तेज़ कर रही हैं, अक्सर एआई को क्लाउड पेशकशों में शामिल कर रही हैं; ओपनएआई की बढ़त अजेय नहीं है। [3]
मॉडल पारदर्शिता, डेटा उपयोग या निर्यात नियंत्रण पर सख्त नियम मुद्रीकरण को धीमा कर सकते हैं या महंगे बदलाव ला सकते हैं।
गैर-लाभकारी-लाभ संकर और एक विशाल कॉर्पोरेट शेयरधारक (माइक्रोसॉफ्ट) असामान्य शासन गतिशीलता प्रस्तुत करते हैं जो सार्वजनिक शेयरधारकों के साथ संघर्ष पैदा कर सकता है।
बहुत अधिक गुणकों पर, स्टॉक की कीमतें भावनागत बदलावों के प्रति संवेदनशील होती हैं; एक भी आय चूक या मॉडल की विफलता अत्यधिक अस्थिरता का कारण बन सकती है।
ये जोखिम काल्पनिक नहीं हैं, क्योंकि इनमें से कई जोखिम पहले से ही सार्वजनिक टिप्पणियों और नियामक ध्यान में दिखाई दे रहे हैं।
उत्पाद, भूगोल और ग्राहक संकेन्द्रण के आधार पर राजस्व का विभाजन।
सकल मार्जिन चालक और अनुमान की इकाई अर्थशास्त्र।
पूंजी-व्यय प्रतिबद्धताएं और प्रतिबद्ध खरीद दायित्व (चेसिस, चिप्स, डेटा सेंटर)।
संबंधित पक्ष सौदों का विवरण (माइक्रोसॉफ्ट, सॉफ्टबैंक, अन्य)।
स्वामित्व, मतदान शक्ति, और कोई भी बहु-वर्गीय शेयर संरचना।
कर्मचारी इक्विटी मुआवजा अनुसूचियां और बकाया विकल्प (भविष्य में कमजोर पड़ने का मॉडल बनाने के लिए)।
कानूनी और विनियामक कार्यवाही या जांच।
अंदरूनी लोगों के लिए लॉक-अप शर्तें और शेयर-बिक्री की योजना पाइपलाइन में है।
यह चेकलिस्ट प्रचार को कम करने और दीर्घकालिक मूल्य निर्धारित करने वाले कारकों पर ध्यान केंद्रित करने में मदद करेगी।
लक्षित फाइलिंग 2026 की दूसरी छमाही है, तथा सार्वजनिक लिस्टिंग संभवतः 2027 में होगी।
रिपोर्टों से पता चलता है कि सलाहकार लगभग ~1 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन की तैयारी कर रहे हैं,
कंपनी कथित तौर पर आईपीओ के जरिये कम से कम 60 अरब डॉलर जुटाने का लक्ष्य रख रही है।
हाँ। माइक्रोसॉफ्ट कथित तौर पर ओपनएआई का लगभग 27% हिस्सा रखता है, जिससे आईपीओ के बाद तरजीही समझौतों, प्रशासन और राजस्व-साझाकरण या वाणिज्यिक संरेखण विधियों के बारे में पूछताछ बढ़ गई है।
निष्कर्षतः, ओपनएआई का संभावित $1 ट्रिलियन का आईपीओ तकनीकी निवेश के लिए एक परिवर्तनकारी क्षण है। यह जनरेटिव एआई के महत्व और परिवर्तनकारी एजीआई उत्पाद बनाने की कंपनी की महत्वाकांक्षाओं को दर्शाता है।
यदि सफल रहा, तो ओपनएआई का आईपीओ इस बात को पुनः परिभाषित कर सकता है कि बाजार किस प्रकार इंटेलिजेंस को केवल कोड के रूप में नहीं, बल्कि एक परिसंपत्ति के रूप में महत्व देता है।
निवेशकों को इस ऐतिहासिक पेशकश से पहले खुद को तैयार करने के लिए विनियामक अद्यतन, वित्तीय प्रकटीकरण और बाजार की गतिशीलता सहित 2026 के दौरान होने वाले घटनाक्रमों पर नजर रखनी चाहिए।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
