Publicado el: 2026-02-05
Las acciones de NVIDIA caen, lo que se atribuyen mejor a un reajuste de las tasas de descuento y al riesgo de política, más que a un deterioro de los fundamentales. La valoración de la compañía refleja expectativas de un crecimiento sostenido y robusto impulsado por la IA.
Cuando el mercado aumenta la probabilidad de gastos de capital en IA más lentos en el corto plazo, una normalización de márgenes durante transiciones de plataforma o limitaciones de ingresos continuas por motivos geopolíticos, la consiguiente caída del valor presente afecta desproporcionadamente a los líderes de crecimiento mega-cap, incluso si los ingresos del trimestre actual se mantienen sólidos.
El 5 de febrero de 2026, las acciones de NVIDIA caen hasta un mínimo intradía de aproximadamente $172, su nivel más bajo en lo que va del año. Esta caída indica una reevaluación de la valoración que los inversores asignan a los flujos de caja de la infraestructura de IA, más que un deterioro fundamental de esos flujos de caja.
La imagen de demanda reportada por NVIDIA sigue siendo sólida, con ingresos del tercer trimestre fiscal de 2026 de $57.0 mil millones e ingresos del Centro de Datos de $51.2 mil millones. La compañía guió los ingresos del cuarto trimestre fiscal de 2026 a $65.0 mil millones, más o menos 2%. Esos no son números recesivos. Son cifras que “siguen acelerándose”. [1]
La caída de las acciones de NVDA refleja la incertidumbre del mercado sobre la duración y la trayectoria del crecimiento de la IA. Las consideraciones clave incluyen el ritmo al que la demanda de entrenamiento en IA transita hacia la inferencia, el grado de optimización del gasto de los hiperescaladores y la medida en que la capacidad de cómputo adicional se traduce en beneficio bruto incremental para NVIDIA a medida que se expanden los sistemas, las redes y la oferta competitiva.
Una vez que un ciclo de crecimiento se reconoce ampliamente, el enfoque del mercado cambia de la existencia del ciclo a los cambios en las expectativas. Incluso un ajuste a la baja menor en las suposiciones de crecimiento a largo plazo puede contrarrestar el impacto de un fuerte desempeño trimestral.
NVIDIA está en medio de una transición de arquitectura de alta velocidad. En su presentación trimestral del 26 de octubre de 2025, la compañía vinculó explícitamente los cambios en el margen bruto a un cambio en el modelo de negocio hacia soluciones de centro de datos Blackwell a escala completa desde sistemas Hopper HGX. También divulgó que el margen bruto de los primeros nueve meses del ejercicio fiscal 2026 se vio afectado por un cargo de $4.5 mil millones asociado con inventario excedente H20 y obligaciones de compra. [2]
Los inversores pueden simultáneamente creer que “la demanda de IA es real” y aun así rebajar el precio de la acción si piensan:
La combinación de productos es temporalmente menos favorable durante las etapas de escalado,
La complejidad de la cadena de suministro y de las configuraciones aumenta la variabilidad,
Eventos puntuales, como cargos por inventario, sugieren errores de previsión en geografías con restricciones.
Tales factores suelen actuar como catalizadores de la compresión de múltiplos en empresas con expectativas elevadas por parte de los inversores.
En el mismo 10-Q, NVIDIA declaró que, en virtud de las reglas vigentes y el panorama geopolítico, está efectivamente excluida de competir en el mercado de cómputo para centros de datos de China y que no puede crear y entregar un producto competitivo para el mercado de centros de datos de China que reciba la aprobación de ambos gobiernos. [2] Por separado, la BIS del Departamento de Comercio de EE. UU. ha seguido endureciendo y actualizando los controles de exportación de semiconductores para computación avanzada y su postura de ejecución relacionada. [3]
La importancia de China va más allá de su contribución a los ingresos. El papel del país influye en varias dimensiones estratégicas, entre ellas:
El desarrollo del ecosistema de competidores,
El poder de fijación de precios en regiones adyacentes,
La difusión global de alternativas a CUDA a lo largo del tiempo.
Incluso con un crecimiento rápido en otras regiones, es probable que el mercado aplique un descuento persistente relacionado con la política cuando un mercado final importante permanezca estructuralmente restringido.
La Reserva Federal mantuvo el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 3.50% a 3.75% en su reunión del 28 de enero de 2026. [4] Un trasfondo de tasas de “más alto por más tiempo” no necesita ser extremo para presionar a las acciones de larga duración. Lo que importa es la combinación de:
Una tasa de descuento significativa,
Valoración inicial alta,
Elevada incertidumbre política y regulatoria en torno a tecnologías estratégicas.
Esta combinación de factores suele provocar que el capital se aleje de las acciones de crecimiento con fuerte ponderación durante periodos de mayor aversión al riesgo.
Las empresas mega-cap de IA frecuentemente actúan como vehículos principales para expresar cambios en el sentimiento de riesgo relacionado con la IA. Durante periodos de reducción de riesgo, los inversores tienden a vender las posiciones más líquidas, independientemente de los fundamentos subyacentes. Esta dinámica puede empujar el precio de las acciones de NVDA por debajo de niveles justificados por las ganancias a corto plazo, incluso cuando los fundamentos de la compañía siguen siendo sólidos.
Fundamentos (lo que la compañía informó)
Ingresos del tercer trimestre fiscal 2026: $57.0B, aumentaron 62% interanual. [1]
Ingresos del segmento de centro de datos en el tercer trimestre fiscal 2026: $51.2B, aumentaron 66% interanual. [1]
Perspectiva de ingresos para el cuarto trimestre fiscal 2026: $65.0B más o menos 2%. [1]
Expectativas (lo que el precio de la acción descontaba)
El precio de la acción había estado descontando una trayectoria relativamente limpia de:
Gasto de capital sostenido por parte de hiperescaladores y empresas en IA,
Rápidas rampas de producto sin volatilidad en los márgenes,
Geopolítica manejable,
Presión competitiva limitada sobre precios.
La reciente caída indica que los inversores ahora están asignando una mayor probabilidad a una trayectoria de crecimiento más volátil e incierta, en lugar de a un colapso total de las perspectivas.
NVDA se estabiliza a medida que el mercado recupera la confianza en la ejecución de las rampas y la trayectoria del margen bruto durante la transición.
Se espera que la acción cotice dentro de un rango volátil hasta el próximo informe de resultados, ya que los inversores priorizan evidencia concreta sobre narrativas especulativas.
Qué vigilar: comentarios de la dirección sobre la oferta, los plazos de entrega, la mezcla de productos y la sensibilidad del margen a la tasa de incorporación de sistemas y soluciones de redes.
La demanda de centros de datos sigue limitada por la oferta, no por la demanda.
Los inversores vuelven a centrarse en la capacidad de generación de ganancias y el múltiplo se recompone.
Qué vigilar: crecimiento secuencial sostenido del segmento de centro de datos, y lenguaje que indique una mejora en la estructura de costos a medida que madura la mezcla de Blackwell. [1], [2]
Los controles de exportación se mantienen estrictos, y aumenta la incertidumbre adicional en torno a las licencias tipo difusión. [2], [3]
Los hiperescaladores moderan el ritmo del gasto incremental después de un ciclo de construcción adelantado, reduciendo la suposición de “crecimiento terminal” del mercado.
Qué vigilar: cualquier ampliación de las restricciones o acciones de cumplimiento que aumenten la fricción en el envío, el servicio o el diseño de productos conformes. [3]
Catalizador / indicador |
Por qué importa para las acciones de NVDA |
Qué sería constructivo |
Resultados del 25 de febrero y del año fiscal 2026 |
Reajusta las previsiones, confirma los supuestos de demanda y oferta |
Trayectoria de ingresos clara y una perspectiva segura para el primer trimestre |
Claridad sobre licencias en China |
Reduce la dispersión de resultados |
Menos condiciones supeditadas, más expectativas medibles |
Tasa de crecimiento de ingresos del centro de datos |
El KPI central del mercado |
Crecimiento sostenido sin erosión de márgenes |
Trayectoria del margen bruto |
Indica poder de fijación de precios y mezcla de productos |
La narrativa de márgenes en torno a mediados del 70% permanece intacta |
Sentimiento de riesgo en semiconductores (SOX) |
NVDA cotiza junto al sector durante periodos de estrés |
La estabilización del SOX reduce la presión de ventas forzadas |
Tipos de interés y prima por plazo |
Impulsa la compresión/expansión de múltiplos |
Menor volatilidad de los rendimientos y relajación de las condiciones financieras |
Sin sobreajustarse a ningún indicador individual, el comportamiento del precio de NVDA está reaccionando actualmente a niveles simples y visibles:
Zona de $170: soporte psicológico y reciente en la región de mínimos.
Zona de $180: primera zona de oferta por encima tras la ruptura.
Zona de $200: un imán por número redondo que a menudo marca cambios de sentimiento en valores mega-cap con momentum.
Indicador |
Última lectura |
Qué implica |
RSI (14) |
31.19 |
La presión vendedora está agotada, lo que aumenta las probabilidades de un rebote o la formación de una base si los fundamentales se mantienen. |
MACD (12,26) |
-3.63 |
El momento permanece negativo, por lo que los rebotes pueden fracasar hasta que el MACD se estabilice y gire al alza. |
EMA 20 |
179.75 |
La tendencia a corto plazo es bajista; recuperar este nivel es una señal temprana de estabilización. |
EMA 50 |
183.74 |
La tendencia a medio plazo se ha debilitado; los repuntes pueden encontrar oferta por debajo de mediados de los 180. |
EMA 200 |
185.35 |
La tendencia a largo plazo está siendo cuestionada; mantener cotizaciones por debajo de ella suele desencadenar ventas sistemáticas. |
Soporte |
172.15 to 174.43 |
Esta zona representa puntos de referencia inmediatos a la baja donde la venta forzada puede agotarse. |
Resistencia |
176.71 to 178.99 |
Una recuperación debe superar esta banda para reducir el riesgo de otro tramo a la baja. |
Tendencia |
Bajista a corto plazo |
El comportamiento del mercado aconseja precaución hasta que la acción recupere las medias móviles clave. |
Momento |
Sobrevendido pero negativo |
Estar sobrevendido no implica una reversión, pero sí significa que los rendimientos marginales a la baja pueden disminuir. |
En resumen, el desempeño a corto plazo de NVDA estará influido tanto por el apetito de riesgo de los inversores y el posicionamiento del mercado como por cambios incrementales en los fundamentales, salvo que se produzcan desarrollos significativos en los resultados o en la política.
La reprización de la acción NVDA refleja sensibilidad a las tasas de descuento, incertidumbre sobre la estabilidad del margen durante las transiciones de plataforma y restricciones estructurales de política en curso, particularmente en lo relativo a China. Unos ingresos reportados sólidos pueden coincidir con una caída del precio de la acción cuando el mercado reduce las expectativas de crecimiento a largo plazo o aumenta la prima de riesgo requerida.
Los resultados reportados de NVIDIA siguen mostrando un crecimiento rápido, incluidos ingresos trimestrales de $57.0B e ingresos del centro de datos de $51.2B en el tercer trimestre fiscal de 2026. [1] El debate se centra en la sostenibilidad y la pendiente, no en si existe demanda de IA.
Limitan el mercado accesible, aumentan la fricción en el diseño de productos y pueden acelerar la formación de ecosistemas de competidores en regiones restringidas. NVIDIA se ha descrito a sí misma como efectivamente excluida del mercado de computación para centros de datos de China bajo las reglas vigentes. [2]
NVIDIA divulgó un cargo de $4.5B vinculado a exceso de inventario de H20 y obligaciones de compra en los primeros nueve meses del año fiscal 2026. [2] Más allá del importe en dólares, aumenta la sensibilidad de los inversores a errores de previsión y a las restricciones de producto impulsadas por la política.
China afecta a NVIDIA principalmente a través de licencias y plazos. Si los clientes no pueden prever las condiciones de entrega, los pedidos pueden pausarse aun cuando exista demanda final. NVIDIA ya ha mostrado que puede excluir ciertos envíos a China de su orientación cuando la visibilidad es limitada.
Vigilar la trayectoria de ingresos del cuarto trimestre frente a la previsión de $65.0B, la evolución del margen bruto durante la transición y cualquier actualización sobre el alcance regulatorio y la incertidumbre de licencias. [1], [2]
Sí. Tasas de política más altas elevan la tasa de descuento aplicada a los flujos de caja de larga duración procedentes del crecimiento. La Fed mantuvo el intervalo objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50% a 3.75% el 28 de enero de 2026. [4]
NVIDIA tiene programado publicar los resultados del cuarto trimestre y del año fiscal 2026 el 25 de febrero. Este es el próximo catalizador importante porque reinicia la orientación, aclara la cadencia de productos y aporta supuestos actualizados de margen e ingresos.
Las acciones de NVIDIA caen hasta su mínimo del año hasta la fecha se debe principalmente a ajustes de valoración y de la prima de riesgo en medio de desafíos de transición de plataforma y tensiones geopolíticas continuas.
Aunque la empresa sigue reportando un crecimiento excepcional, el desempeño futuro de la acción dependerá de la renovada confianza de los inversores en la estabilidad del margen, la ejecución de los lanzamientos de producto y la resiliencia del ciclo global de gasto de capital en IA frente a las limitaciones por controles de exportación. Es probable que la volatilidad elevada persista hasta que los próximos datos fundamentales aporten mayor claridad.
[1] https://investor.nvidia.com/news/press-release-details/2025/NVIDIA-Announces-Financial-Results-for-Third-Quarter-Fiscal-2026/default.aspx
[2] https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1045810/000104581025000230/nvda-20251026.htm
[3] https://www.bis.gov/press-release/commerce-strengthens-restrictions-advanced-computing-semiconductors-enhance-foundry-due-diligence-prevent-diversion-prc
[4] https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260128a.htm
