Publicado el: 2026-07-28
Actualizado el: 2026-07-28
El índice Nikkei 225 había caído un 14,5% desde su máximo de junio hasta la tarde del martes, y la debilidad del yen, que suele impulsar a los exportadores de Tokio, no pudo frenar el descenso, ya que las ventas se concentraron con mayor fuerza en las acciones de semiconductores de alto precio que, en primer lugar, habían impulsado el índice al alza.
A las 15:30 JST del 28 de julio, el índice cotizaba a 62.262,92, con un descenso del 4,11%, o 2.668,27 puntos. Su mínimo intradiario de 61.923,60 se situó un 14,98% por debajo del récord del 22 de junio de 72.831,73, el nivel más bajo en aproximadamente dos meses.
El yen cotizaba cerca de 163,74 yenes por dólar. A ese nivel, debería estar impulsando el valor en yenes de los ingresos en el extranjero de los exportadores y amortiguándolos ante una caída del mercado. Este apoyo se hizo evidente en varios exportadores el martes, pero quedó eclipsado por las pérdidas en las acciones de semiconductores con mayor ponderación en el Nikkei. El detonante provino del exterior: otra venta masiva de acciones tecnológicas globales, frente a la cual una moneda barata ofreció poca protección a Tokio.
El Nikkei 225 bajó un 4,11% a las 15:30 (hora de Japón), situándose un 14,5% por debajo de su máximo de junio. El mínimo de la sesión extendió la caída a casi exactamente un 15%.
Un yen débil aún respaldaba a un puñado de exportadores, pero sus ganancias eran demasiado pequeñas para compensar las pérdidas de dos dígitos en las acciones de semiconductores.
El par USD/JPY se mantuvo cerca de ¥164, sin señales de la rápida compra de yenes que produciría el desmantelamiento de una gran operación de carry trade.
El diseño ponderado por precio del Nikkei amplificó las caídas de Advantest y Tokyo Electron, mientras que el índice más amplio TOPIX perdió un 2,8% menos.
Entre el 29 y el 31 de julio se producirán cinco acontecimientos clave: tres informes de ganancias de empresas japonesas de semiconductores, la decisión de la Reserva Federal y el comunicado del Banco de Japón.
| Medida | Últimas lecturas | Señal del mercado |
|---|---|---|
| Nikkei 225 | 62.262,92, −4,11% | 14,5% por debajo del récord de junio |
| Electron de Tokio | 55.960 yenes, -10,89% | Perspectiva del equipo en cuestión |
| Advantest | 25.455 yenes, -10,31% | Desmontaje de la exposición a las pruebas de IA |
| Kioxia | 44.670 yenes, -18,11% | Preocupaciones sobre el ciclo de la memoria |
| USD/JPY | Alrededor de 163,74 yenes | La debilidad del yen no pudo impulsar el índice. |
| Rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años | Alrededor del 2,80% | La valoración supone un obstáculo para el crecimiento. |
Los precios de los componentes fueron los más recientes disponibles durante la sesión bursátil del martes por la tarde. Kioxia cayó hasta el límite diario de 44.550 yenes, mientras que Tokyo Electron y Advantest registraron descensos superiores al 10%. El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años se mantuvo cerca del 2,80%.
La venta masiva comenzó en Wall Street. Nvidia, AMD y Micron cayeron durante la noche, extendiendo el descenso del índice de semiconductores de Filadelfia y dejando al sector tecnológico asiático en una posición desfavorable. En Tokio, las ventas iniciales se concentraron en empresas de chips y metales, y se aceleraron después del almuerzo. Tres preocupaciones convergieron.
La primera cuestión es el retorno de toda esa inversión en IA. Los inversores se preguntan con qué rapidez las grandes empresas tecnológicas pueden convertir sus enormes presupuestos de IA en ingresos y flujo de caja libre.
El segundo aspecto es la calidad de la demanda que la respalda. Según se informa, Nvidia está negociando un respaldo financiero de aproximadamente 250 mil millones de dólares para financiar los compromisos de arrendamiento de OpenAI para un proyecto de centro de datos de 10 gigavatios en Ohio. El acuerdo podría reducir los costos de financiación de OpenAI, pero también ha planteado una pregunta incómoda: ¿cuánto de la demanda actual de IA está siendo sostenida por las mismas empresas que venden el hardware?
El tercer factor es la competencia. Según se informa, China ha comenzado a producir sus propias máquinas de litografía ultravioleta profunda (DUV) por inmersión, una tecnología que durante mucho tiempo estuvo controlada por un pequeño grupo de proveedores extranjeros. La presión aumentó después de que CXMT, un fabricante chino de DRAM, experimentara un alza del 466% en su debut en Shanghái, lo que evidencia tanto su acceso al capital como las crecientes ambiciones de China en el sector de la memoria.
Nada de esto elimina de inmediato el liderazgo de los fabricantes de chips japoneses, estadounidenses y europeos. Lo que sí socava es la premisa, implícita en sus valoraciones, de que la presión competitiva se mantendría controlada durante las últimas etapas del ciclo de inversión en IA.
Tokyo Electron, Advantest, Kioxia y SoftBank Group fueron algunas de las empresas que más se beneficiaron del auge de la IA en Japón, y sus precios ya reflejaban años de fuerte demanda de equipos para la fabricación de chips, pruebas de chips, memoria y equipos para centros de datos.
La caída del martes se produjo antes de que Advantest, Tokyo Electron o Kioxia publicaran sus resultados trimestrales. Hasta el momento, todo apunta a una reevaluación y un reajuste del posicionamiento antes de la publicación de resultados, y no a una caída confirmada.
Un deterioro real en los pedidos, las previsiones o el gasto de capital de los clientes convertiría esa rebaja de la calificación en una revisión a la baja de las ganancias.
El Nikkei 225 es un índice ponderado por precio: una acción con un precio elevado influye mucho más en su cotización de lo que justificaría su valor de mercado total. Por eso, un pequeño número de acciones con precios altos puede determinar el comportamiento de todo el índice. TOPIX, en cambio, pondera sus componentes según su capital flotante, distribuyendo así el impacto de forma más uniforme.
Según la última lectura del martes, el TOPIX cayó alrededor de un 2,8%, frente a más del 4% del Nikkei. Esta diferencia evidencia la gran dependencia del índice principal de un reducido grupo de acciones tecnológicas caras. La misma ponderación que impulsó al Nikkei cuando Advantest y Tokyo Electron se dispararon, ahora está teniendo el efecto contrario.
La debilidad del yen provocó un fallo en este caso porque los inversores globales estaban reduciendo su exposición a la IA en varios mercados a la vez, y esa decisión se basó en el riesgo del sector, la valoración y la concentración de posiciones, más que en las ganancias traducidas de los exportadores japoneses.
La disparidad en Tokio lo confirma. Toyota subió cerca de un 0,5%, Sony un 0,6% y Fast Retailing un 0,8%, mientras que Tokyo Electron cayó un 10,89%, Advantest un 10,31%, Mitsubishi UFJ un 3,47% y Sumitomo Mitsui Financial un 3,49%. La habitual debilidad del yen se hizo patente entre las empresas ganadoras, pero su contribución quedó eclipsada por las pérdidas de las principales compañías de semiconductores del índice.
El mercado de divisas tampoco mostró señales de una liquidación desordenada de operaciones de carry trade. El cierre de posiciones apalancadas financiadas en yenes normalmente provocaría una fuerte apreciación del yen, ya que los operadores recomprarían la divisa para reembolsar su financiación.
En cambio, el par USD JPY se mantuvo estable cerca de 163,74 yenes. Por lo tanto, el martes fue un evento de reducción de riesgos en el mercado de renta variable, no una crisis de financiación: el riesgo de carry trade no se ha resuelto, sino que está presente.
Dos riesgos cambiarios persisten durante el resto de la semana. Un giro restrictivo del Banco de Japón podría impulsar el yen al alza y presionar las posiciones de carry trade que sobrevivieron el martes. Las autoridades japonesas también podrían recurrir a la intervención cambiaria si consideran que la caída del yen es demasiado rápida o pronunciada.
| Horarios (Japón) | Evento |
|---|---|
| 29 de julio, 15:30 | Resultados del primer trimestre de Advantest |
| 30 de julio, 3:00 a. m. | Decisión de la Reserva Federal |
| 30 de julio | Resultados del primer trimestre de Tokyo Electron |
| 31 de julio | Declaración de política del Banco de Japón |
| 31 de julio, 15:30 | Resultados del primer trimestre de Kioxia |
Advantest ha confirmado sus resultados del primer trimestre para las 15:30 JST del 29 de julio. Tokyo Electron presentará sus resultados el 30 de julio y Kioxia a las 15:30 JST del 31 de julio. La reunión de dos días del Banco de Japón se celebrará del 30 al 31 de julio.
La Reserva Federal actúa como un factor secundario, no como el detonante original. Su rango objetivo se sitúa entre el 3,50 % y el 3,75 %, y mantener los tipos sigue siendo el escenario base, aunque los futuros de tipos no han descartado por completo una subida de 25 puntos básicos. La persistente incertidumbre eleva la tasa de descuento sobre los beneficios de las empresas tecnológicas, respalda al dólar y desincentiva las compras en las caídas previas a la decisión.
Cada informe se interpretará en función de una señal diferente. Advantest se centra en la demanda de pruebas de aceleradores de IA y memoria de alto ancho de banda. Tokyo Electron será evaluada según los pedidos, la cartera de pedidos pendientes, los planes de gasto de los clientes y sus perspectivas para equipos de fabricación de obleas. Kioxia ofrecerá la información más precisa sobre precios, envíos y disciplina de suministro de memoria NAND.
Si Advantest, Tokyo Electron y Kioxia mantienen sus previsiones y ni la Reserva Federal ni el Banco de Japón adoptan una postura más restrictiva, se refuerza la idea de que los precios cayeron más rápido que la actividad empresarial. Las acciones de las empresas japonesas de semiconductores podrían recuperar parte de la caída, y la debilidad del yen seguiría beneficiando a los exportadores.
El retraso en la inversión de capital de los clientes, la disminución de los pedidos o la reducción de las previsiones convertirían la revisión a la baja de la valoración en una rebaja de las ganancias. Esto probablemente mantendría al Nikkei por debajo del TOPIX, y una caída sostenida por debajo del mínimo de la sesión de 61.923,60 socavaría la idea de que 62.000 ofrece un soporte fiable.
Esta es la combinación más difícil para las acciones japonesas. Un yen más fuerte erosionaría el beneficio cambiario para los exportadores, mientras que tasas internas más altas presionarían las valoraciones. Si el rápido fortalecimiento del yen coincide con una mayor venta de acciones, indicaría que la corrección está afectando las posiciones de carry trade.
Las empresas japonesas líderes en el sector de los semiconductores impulsaron el Nikkei 225 hasta los 72.831,73 puntos en junio. El martes por la tarde, el índice registraba una caída del 14,5%, con un mínimo de la sesión que marcó un descenso del 14,98%, y la debilidad del yen, que aún beneficiaba a algunos exportadores, no pudo compensar las pérdidas de dos dígitos en las acciones de semiconductores de alto precio que impulsan el índice de referencia.
La confianza en el gasto en IA, el poder de fijación de precios y la protección competitiva a largo plazo se ha resquebrajado incluso antes de que los resultados empresariales confirmen la desaceleración. Entre el 29 y el 31 de julio, tres informes sobre chips y dos decisiones de bancos centrales ofrecerán las primeras pruebas contundentes de si la caída de los precios se ha adelantado a los fundamentos o si aún tiene margen de mejora.
