Publicado el: 2026-04-06
Irán está condicionando el paso de los buques petroleros por el estrecho de Ormuz al pago de yuanes, creando así el primer corredor petroyuan operativo de la historia.
Arabia Saudí optó por no renovar su compromiso exclusivo de fijación de precios en dólares en junio de 2024 y ha construido la infraestructura técnica para la liquidación en yuanes a través de un intercambio de divisas de 7.000 millones de dólares con China y la plataforma de pagos mBridge.
La participación del dólar en las reservas mundiales de divisas ha caído a aproximadamente el 57%, su nivel más bajo desde 1994, frente al 71% de principios de 1999.
El dólar no está perdiendo su trono frente al yuan. Pero por primera vez en 50 años, ya no es la única moneda que se utiliza en las transacciones petroleras. Un sistema que antes no tenía alternativa, ahora tiene varias.
Todos los que siguen de cerca el estrecho de Ormuz están pendientes del tráfico de barriles: cuántos logran pasar, cuántos son bloqueados y qué implicaciones tiene esto para los precios del crudo.
Pero el hecho más trascendental no tiene nada que ver con el volumen de petróleo, sino con la moneda en la que se cotiza.
Irán no solo está interrumpiendo el suministro de petróleo. Está desafiando la estructura monetaria que ha regido el comercio energético mundial durante más de 50 años, y la guerra está acelerando fuerzas que ya estaban en marcha mucho antes del primer ataque.
En 1974, Arabia Saudita acordó fijar el precio de su petróleo exclusivamente en dólares estadounidenses y reinvertir los ingresos excedentes en títulos del Tesoro estadounidense a cambio de una garantía de seguridad estadounidense.
Ese acuerdo creó un círculo vicioso: como el mundo necesitaba petróleo, necesitaba dólares, y como necesitaba dólares, necesitaba bonos del Tesoro.
Analistas de Deutsche Bank señalaron que el dominio del dólar en el comercio transfronterizo se basa, sin duda, en el petrodólar, dado que el petróleo es un insumo fundamental para la manufactura y el transporte globales. Durante 50 años, este sistema resistió todas las crisis. Ahora se enfrenta a su desafío más directo.
En junio de 2024, Arabia Saudita optó por no renovar formalmente su compromiso exclusivo con el petróleo cotizado en dólares. Desde entonces, el Reino ha desarrollado infraestructura técnica para la liquidación en yuanes, incluyendo un intercambio de divisas de 7 mil millones de dólares con China y la participación en la plataforma de pagos digitales mBridge, que procesó más de 55 mil millones de dólares en transacciones para noviembre de 2025.
Este cambio refleja una realidad económica fundamental: China desplazó a Estados Unidos como el principal cliente petrolero de Arabia Saudita. La gravedad económica apuntaba hacia el yuan, mientras que el sistema cambiario apuntaba hacia el dólar.
Según CNN, un alto funcionario estadounidense confirmó que Irán está considerando permitir el paso limitado de buques cisterna por el estrecho de Ormuz con la condición de que la carga se pague en yuanes chinos. Al parecer, los buques cisterna chinos han estado transitando libremente por el estrecho, mientras que los buques vinculados a Occidente están bloqueados.
Esto difiere cualitativamente de las anteriores medidas de desdolarización. Se trata del uso del control militar sobre el punto estratégico energético más importante del mundo para forzar un cambio de divisas en tiempo real.
La participación del dólar en las reservas mundiales de divisas ha ido disminuyendo durante más de dos décadas. Los datos del FMI (Comisión de Reservas de Divisas) muestran que esta participación cayó del 71% en 1999 a aproximadamente el 57% en el tercer trimestre de 2025, el nivel más bajo desde 1994.
El yuan representa menos del 2% de las reservas mundiales, lo que significa que los bancos centrales están diversificando sus reservas hacia una gama más amplia de divisas y oro, en lugar de decantarse por una única alternativa.
Esta distinción es de suma importancia para los operadores. El dólar se disparó hasta alcanzar máximos de 2026 al inicio de la guerra, impulsado por la demanda de activos refugio. A corto plazo, la tensión geopolítica sigue atrayendo capital hacia el dólar.
La situación estructural es diferente. Lo que está ocurriendo es una fragmentación: sistemas de liquidación paralelos que permiten que parte del comercio mundial eluda el dólar sin sustituirlo por completo.
Rusia ya vende energía a China en yuanes, India ha experimentado con acuerdos de pago alternativos y la plataforma mBridge ofrece a los estados del Golfo una vía para liquidar transacciones en yuanes digitales.
Según el BIS, el dólar sigue representando el 88% de todas las transacciones de divisas. Los mercados de capitales estadounidenses siguen siendo los más profundos y líquidos del mundo.
Pero el sistema se está fracturando, y en un sistema fracturado, el dólar no necesita colapsar para que los operadores pierdan dinero al apostar en el lado equivocado de un par de divisas.
El corredor del petroyuan crea una demanda estructural de yuan en el comercio de energía que antes no existía. Cada barril liquidado en yuanes es un barril que no generó demanda en dólares. Con el tiempo, esto reduce la oferta natural frente al dólar que creó el sistema del petrodólar.
Esté atento al par USD/CNY y al yuan offshore (CNH) en busca de señales de fortaleza sostenida más allá de lo que explicarían los diferenciales de tipos de interés.
También conviene vigilar las fijaciones monetarias de los países del Golfo, en particular el rial saudí, ya que cualquier medida de Riad para ampliar su rango de fijación de tipo de cambio o reequilibrar su economía hacia un componente de yuan sería una señal sísmica.
Está surgiendo un mercado petrolero bifurcado: los barriles denominados en yuanes fluyen a través del estrecho de Ormuz para los compradores dispuestos, mientras que los barriles denominados en dólares se desvían a un coste más elevado para todos los demás.
Esto genera una “prima de guerra” estructural para el petróleo cotizado en dólares y un “descuento de seguridad” para el petróleo cotizado en yuanes. Los operadores de materias primas deben monitorear ambos flujos de precios, no solo los índices de referencia Brent y WTI que predominan en los mercados occidentales.
Históricamente, los estados del Golfo han reinvertido los ingresos petroleros en bonos del Tesoro estadounidense, pero si una proporción cada vez mayor del comercio de petróleo se liquida en yuanes, esos excedentes se reinvierten en bonos del gobierno chino.
Sumado a que los bancos centrales asiáticos ya están vendiendo bonos del Tesoro para defender sus monedas, esto crea una presión constante en contra de los precios de los bonos estadounidenses. El corredor del petroyuan alimenta directamente la tendencia alcista de los rendimientos.
El sistema del petrodólar se originó en 1974, cuando Arabia Saudita acordó fijar el precio del petróleo exclusivamente en dólares estadounidenses e invertir sus excedentes en activos estadounidenses. Esto generó una demanda global permanente de dólares y consolidó el estatus de reserva de la moneda durante 50 años.
El petroyuan se refiere a las transacciones petroleras liquidadas en yuanes chinos en lugar de dólares estadounidenses. China lanzó futuros de petróleo denominados en yuanes en 2018, y la condición del yuan de Ormuz de Irán ha creado el primer corredor de petroyuan operativo.
La participación del dólar en las reservas mundiales ha disminuido del 71% a aproximadamente el 57% desde 1999, pero aún domina dichas reservas. Se trata de una diversificación gradual, no de un colapso. Ninguna moneda está en condiciones de reemplazar al dólar.
Cada barril liquidado en yuanes reduce la demanda estructural de dólares. Con el tiempo, esto debilita la demanda natural frente al dólar que generó el sistema del petrodólar. Los operadores deben estar atentos al par USD/CNY, las paridades cambiarias de los países del Golfo y los flujos de bonos del Tesoro para detectar señales tempranas.
No del todo, pero la era de la fijación exclusiva de precios en dólares está llegando a su fin. Está surgiendo un sistema de liquidación multipolar en el que el petróleo puede cotizarse en dólares, yuanes u otras monedas, según el comprador y el vendedor. Esta fragmentación, no la sustitución, es la tendencia clave.
El sistema del petrodólar nunca se trató solo de petróleo. Era la arquitectura invisible que hacía que el dólar fuera indispensable para todas las economías del mundo, y lo que está sucediendo ahora no es su muerte repentina, sino su lenta fractura, acelerada por una guerra que expuso la contradicción entre las promesas de seguridad de Estados Unidos y la realidad de quién compra realmente el petróleo del Golfo hoy en día.
Para los operadores de divisas y materias primas, la conclusión práctica es sencilla: dejen de pensar en términos de fortaleza o debilidad del dólar y empiecen a pensar en términos de fragmentación del dólar, porque esa es la tendencia que definirá 2026 y los años venideros.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero. Investigue siempre por su cuenta antes de tomar decisiones de inversión.
