Publicado el: 2026-04-08
El oleoducto de Yanbu, en Arabia Saudita, opera actualmente a una capacidad de 7 millones de barriles diarios. Los Emiratos Árabes Unidos desviaron el oleoducto a través de Fujairah. Estos cambios en la infraestructura no se revierten con un alto el fuego.
Las primas de los seguros marítimos se dispararon del 0,125 % a más del 10 % del valor del buque durante la crisis. Las primas de la posguerra se estabilizarán muy por encima de los niveles anteriores a la guerra, lo que modificará permanentemente los precios de los costes del comercio mundial.
Los gobiernos de todo el mundo han agotado sus reservas estratégicas, aumentado sus déficits y se han comprometido a un gasto en defensa plurianual que modifica los calendarios de emisión de bonos hasta 2030.
La guerra aceleró la infraestructura de liquidación en yuanes, los acuerdos comerciales bilaterales que prescinden del dólar y la acumulación de oro por parte de los bancos centrales. Ninguno de estos fenómenos se revertirá con un alto el fuego.
La guerra terminará. La economía que generó no. Cinco semanas de conflicto han transformado el flujo del petróleo, la forma en que se asegura el comercio, cómo se financian los gobiernos y cómo las naciones liquidan sus pagos.
Algunos de estos cambios fueron forzados por la crisis. La mayoría ya se estaban gestando. La economía clave que surja de esta crisis arrastrará cicatrices estructurales que ningún alto el fuego podrá revertir.
El Foro Económico Mundial lo expresó con claridad: lo que comienza como un choque en el campo de batalla se convierte en un conflicto geoeconómico. Las primas de los seguros aumentan, las decisiones de inversión se posponen, las cadenas de suministro se desvían y la confianza en la estabilidad del Golfo se erosiona. Cuanto más se prolonga el conflicto, más duraderos son los daños.
Arabia Saudí activó su oleoducto Este-Oeste a plena capacidad, con una capacidad de 7 millones de barriles diarios, desviando el crudo desde la costa del Golfo hasta el puerto de Yanbu, en el Mar Rojo.
Los Emiratos Árabes Unidos aumentaron la capacidad de su oleoducto de crudo de Abu Dabi a Fujairah a 1,6 millones de barriles por día. En conjunto, estas rutas alternativas ahora manejan aproximadamente entre 5,5 y 6 millones de barriles por día, en comparación con los 17 millones que transitaban anteriormente por el estrecho de Ormuz.
Esta infraestructura se construyó como medida de contingencia. Ahora funciona como la principal capacidad de exportación. La inversión en la expansión de las operaciones de la terminal de Yanbu, la garantía de las rutas de los buques cisterna del Mar Rojo y el establecimiento de nuevas relaciones de distribución con compradores asiáticos representan costos irrecuperables que no se abandonarán incluso después de la reapertura del estrecho de Ormuz.
Arabia Saudí ha demostrado que puede atender a sus clientes sin el estrecho, y eso cambia el panorama para cualquier crisis futura.
El embargo petrolero de 1973 impulsó el programa nuclear francés, y la revolución iraní de 1979 impulsó la apuesta de Japón por la eficiencia energética. La crisis de 2026 está generando la misma respuesta en toda Asia: Filipinas y Tailandia han aumentado la generación de energía a partir del carbón, Vietnam está negociando contratos de carbón para conservar el GNL, Indonesia está acelerando la mezcla con biodiésel y Japón se comprometió a liberar 80 millones de barriles de sus reservas.
Se trata de decisiones de inversión a largo plazo que no se revierten con un alto el fuego.
Los países que sufrieron racionamiento de combustible, vuelos cancelados y semanas laborales de cuatro días no volverán a la misma matriz energética. El capital que se está invirtiendo ahora en energías renovables, capacidad nuclear y producción nacional reducirá la dependencia de Asia de las importaciones de petróleo durante décadas.
Antes de la guerra, las primas de los seguros marítimos para el tránsito por el estrecho de Ormuz se situaban en el 0,125 % del valor del buque. Durante la crisis, las primas se dispararon por encima del 10 %, y varias aseguradoras retiraron la cobertura por completo. Las primas de la posguerra no volverán ni de lejos a los niveles anteriores a la guerra.
Ya se ha sentado un precedente: el estrecho de Ormuz ha demostrado ser un punto estratégico que puede cerrarse durante semanas, no solo amenazarse con ello. Los analistas del sector prevén que las primas de posguerra se estabilicen entre el 1 % y el 2 % del valor del buque, una revalorización permanente que repercute en el coste de todas las mercancías transportadas a través del Golfo.
Las tarifas de fletamento a Yanbu se duplicaron, las rutas de los buques cisterna se reestructuraron alrededor del Mar Rojo y el Cabo de Buena Esperanza, y estas rutas más largas añaden días y cientos de miles de dólares por viaje.
Los gobiernos de todo el mundo respondieron a la crisis agotando las reservas, aumentando los subsidios y comprometiéndose con un gasto en defensa que transformará las finanzas públicas durante años. Estas no son posturas que se reviertan fácilmente.
Japón liberó 80 millones de barriles de sus reservas estratégicas de petróleo, mientras que la AIE coordinó una liberación de 400 millones de barriles entre los países miembros.
La Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos se sitúa en 345 millones de barriles tras las extracciones sufridas entre 2022 y 2023, que nunca se repusieron. Reconstruir estas reservas a los precios actuales llevará años y costará cientos de miles de millones de dólares.
El déficit fiscal de Indonesia está a punto de superar su límite legal del 3%. Tailandia y Vietnam han agotado sus fondos de estabilización de combustible.
Se prevé que la política fiscal de Alemania sea marcadamente expansiva en 2026. Los compromisos de gasto en defensa en la OTAN y Asia generarán emisiones de bonos que sobrecargarán los presupuestos hasta finales de la década.
El FMI advirtió que “todos los caminos conducen a precios más altos y un crecimiento más lento”. La OMC estima que los elevados precios de la energía podrían reducir el crecimiento del PIB mundial en 2026 en 0,3 puntos porcentuales.
Oxford Economics rebajó las previsiones de crecimiento del CCG en 1,8 puntos porcentuales. Estas previsiones parten de la base de que el conflicto terminará, pero los compromisos fiscales se mantienen independientemente.
La guerra aceleró una reorganización de la forma en que las naciones liquidan transacciones comerciales, mantienen reservas y gestionan el riesgo cambiario. La política iraní de intercambio de yuanes por el estrecho de Ormuz creó el primer bróker operativo de petroyuanes, mientras que la participación de Arabia Saudita en el puente mBridge y la no renovación del petrodólar formalizaron la infraestructura para la liquidación de transacciones en yuanes.
Los bancos centrales compraron más de 1.200 toneladas de oro en 2025, el tercer año consecutivo superando las 1.000 toneladas.
La participación del dólar en las reservas mundiales cayó a aproximadamente el 57%, su nivel más bajo desde 1994, lo que refleja una tendencia a la diversificación que la guerra intensificó, pero que no creó.
Un alto el fuego no revierte la plataforma mBridge, los acuerdos bilaterales de intercambio de divisas ni el oro que ya se encuentra en las bóvedas de los bancos centrales. El sistema financiero ha sido modificado de forma permanente.
Un análisis de Chatham House sugiere que, si el conflicto es breve, el impacto en el PIB mundial será moderado, pero se distribuirá de forma desigual. Estados Unidos, como mayor productor mundial de petróleo con una dependencia mínima del estrecho de Ormuz, absorbe mejor el impacto que Europa o Asia. La eurozona podría contraerse en el segundo trimestre antes de estabilizarse.
Oxford Economics proyecta un crecimiento de recuperación del sector petrolero del CCG del 18,2% en 2027, pero la recuperación del turismo se retrasará. Irán enfrenta una contracción del 9,4% en 2026. Los países que sufrieron la escasez de combustible más aguda diversificarán sus fuentes de energía más rápidamente, reduciendo permanentemente su dependencia de la energía del Golfo.
Los precios bajarán desde los máximos alcanzados durante la crisis, pero es improbable que vuelvan a situarse en el rango de 60 a 70 dólares a corto plazo. Los daños en la infraestructura, el aumento de las primas de seguros y el agotamiento de las reservas estratégicas contribuyen a que el precio mínimo estructural se mantenga más elevado.
Estados Unidos se encuentra en la mejor posición debido a su producción energética nacional y su mínima exposición al estrecho de Ormuz. Los sectores petroleros del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) podrían recuperarse con fuerza en 2027. Europa y Asia se enfrentan a recuperaciones más lentas, impulsadas por la dependencia de las importaciones y las dificultades fiscales.
Incluso después del alto el fuego, el riesgo demostrado de cierre mantendrá elevadas las primas de los seguros. Los analistas prevén que las primas se estabilicen entre el 1 % y el 2 % del valor del buque, muy por encima del 0,125 % de la tasa anterior a la guerra.
Tanto la OCDE como el FMI prevén una mayor inflación durante 2026 y hasta 2027. Los costes energéticos, la escasez de fertilizantes y el aumento de los déficits fiscales contribuyen a unas presiones inflacionarias persistentes que se prolongan más allá del propio conflicto.
La infraestructura construida durante la crisis, incluidos los brókeres de liquidación del yuan, la integración de mBridge y la acumulación acelerada de oro, no se deshace con un alto el fuego. El dólar sigue siendo dominante, pero el sistema está más fragmentado que antes.
Cada gran crisis petrolera de la historia produjo una respuesta política que perduró más allá de la propia crisis: el embargo de 1973 construyó la flota nuclear de Francia, la revolución de 1979 transformó la eficiencia energética de Japón, y la crisis del Ormuz de 2026 ya está generando sus propias respuestas permanentes en materia de desvío de oleoductos, diversificación de reservas, infraestructura de liquidación en yuanes y compromisos de gasto en defensa.
Estos cambios estructurales moldearán la política fiscal y monetaria hasta finales de la década. La guerra terminará, pero la economía que deje tras de sí no se parecerá en nada a la que interrumpió.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento financiero. Investigue siempre por su cuenta antes de tomar decisiones de inversión.
