Publicado el: 2025-12-09
El Martes Negro no surgió de la nada. Durante la mayor parte de la década de 1920, Wall Street parecía imparable: el Dow Jones se multiplicó por seis, pasando de 63 en 1921 a 381 a principios de septiembre de 1929, impulsado por el crédito fácil, las operaciones con margen y la creencia de que había llegado una "nueva era" de prosperidad permanente.
Siete semanas después, ese sueño se acabó. El martes 29 de octubre de 1929, las ventas de pánico impulsaron las operaciones a un volumen récord, eliminaron miles de millones de dólares en patrimonio ficticio y marcaron el día que sería recordado como el Martes Negro, símbolo del desplome de Wall Street que contribuyó al inicio de la Gran Depresión.
El Martes Negro es el nombre que recibió el 29 de octubre de 1929, el peor día del desplome de Wall Street de ese mismo año. Ese día, los inversores operaron alrededor de 16,4 millones de acciones en la Bolsa de Nueva York, una actividad cinco veces mayor que la de entonces.
El Promedio Industrial Dow Jones cayó casi un 12% (unos 30,6 puntos), tras una caída del 12,8% el día anterior. En dos días, el Dow cayó aproximadamente un 23%.
Las estimaciones contemporáneas estiman las pérdidas de riqueza en más de 14.000 millones de dólares en un solo día, una suma enorme en 1929.
Para aclarar, no fue el único mal día del colapso del mercado de valores de 1929. Pero fue el día en que el pánico golpeó con toda su fuerza y rápidamente se convirtió en la abreviatura de todo el colapso.
Antes de la crisis, la década de 1920 parecía una fiesta interminable:
Entre agosto de 1921 y septiembre de 1929, el Dow Jones subió de aproximadamente 63 a 381, un aumento de aproximadamente seis veces.
El PNB real aumentó aproximadamente un 4,2% anual a lo largo de la década, y la producción y las ganancias corporativas alcanzaron niveles récord consistentemente.
Muchos estadounidenses invirtieron sus ahorros en acciones, buscando rendimientos que parecían mucho más atractivos que los depósitos bancarios.
A principios del otoño de 1929, las alarmas ya estaban presentes, pero el economista Irving Fisher captó el sentimiento predominante con su famosa declaración: los precios de las acciones habían alcanzado "lo que parece ser una meseta permanentemente elevada".
| Fecha | Apodo | Cierre de Dow | Cambio de punto | % cambio (aprox.) | Volumen de la Bolsa de Nueva York (acciones) |
|---|---|---|---|---|---|
| 24 de octubre de 1929 | Jueves Negro | ~299* | Intradía −11%; cerrado −2% | ~−2% de cierre | 12,9 millones |
| 28 de octubre de 1929 | Lunes Negro | 260.64 | −38.33 | −12,8% | ~9,2 millones |
| 29 de octubre de 1929 | Martes negro | 230.07 | −30,57 | −11,7–12% | 16,4 millones |
*El cierre exacto del jueves varía según la fuente; el punto clave es la enorme oscilación intradía y el volumen récord.
La primera sacudida llegó el Jueves Negro, 24 de octubre:
El mercado abrió con ventas de pánico y perdió rápidamente alrededor del 11%, antes de que los grandes bancos intervinieran para comprar acciones de primera línea y detener la caída.
El volumen de operaciones alcanzó un récord de 12,9 millones de acciones, abrumando a las máquinas de cotizaciones y dejando a los inversores en la oscuridad sobre los precios en tiempo real.
Gracias al apoyo de los banqueros, el Dow cerró con una caída de sólo un 2% en el día, pero la sensación de seguridad ya se había roto.
La presión de venta regresó y se intensificó:
El lunes negro del 28 de octubre, el Dow se desplomó 38,33 puntos, una pérdida del 12,8%, la peor caída en un día registrada.
El Martes Negro, 29 de octubre, el Dow Jones cayó otros 30,57 puntos (entre un 11,7 y un 12 %), cerrando en 230,07. Se negociaron aproximadamente 16,4 millones de acciones.
Los periódicos publicaron titulares como "Las acciones se desploman en un día con 16.410.030 acciones", capturando la magnitud del pánico.
Incluso financieros reconocidos, como William C. Durant y miembros de la familia Rockefeller, intentaron comprar acciones para mostrar confianza. No funcionó. Hubo demasiados vendedores forzados y pocos compradores.
Tras un breve repunte el 30 de octubre, el mercado continuó a la baja. Para el 13 de noviembre de 1929, el Dow Jones había caído a 198,60, y para julio de 1932, tocaría fondo en 41,22, una caída del 89 % desde el máximo de septiembre de 1929.
| Métrico | Figura / Fecha |
|---|---|
| Pico del Dow Jones antes del colapso | 381.17 el 3 de septiembre de 1929 |
| Caída del Lunes Negro | −38,33 pts ( −12,82% ) el 28 de octubre de 1929 |
| Caída del martes negro | −30,57 pts ( −11,73% , a menudo informado como ~−12%) el 29 de octubre de 1929 |
| Pérdida de dos días (lunes y martes) | Total −23,05% para el Dow |
| Acciones negociadas el Martes Negro | ~16,4 millones |
| Estimación de la riqueza perdida durante el Martes Negro | Más de 14 mil millones de dólares en un día |
| Nivel mínimo provisional tras el colapso (1929) | 198,60 el 13 de noviembre de 1929 |
| Depresión máxima baja | 41,22 el 8 de julio de 1932 (aproximadamente −89% del pico) |
| Es hora de recuperar el pico de 1929 | El Dow finalmente recuperó su máximo de septiembre de 1929 en noviembre de 1954. |
Para un operador moderno, la conclusión clave es que el verdadero daño no se produjo en un solo día. Fue la caída de varios años y la espera de 25 años para alcanzar nuevos máximos lo que hizo de 1929 un año único.
No hubo un solo detonante. El Martes Negro fue el punto de ruptura de una burbuja construida a lo largo de los años.
La economía de la década de 1920 parecía fuerte a primera vista:
La producción industrial y el PNB real aumentaron rápidamente, con un crecimiento promedio de alrededor del 4,2% anual.
Las ganancias corporativas aumentaron y las tasas impositivas máximas se redujeron del 73% al 25%, lo que ayudó a impulsar el auge de las inversiones.
Pero debajo de eso:
La desigualdad de riqueza e ingresos alcanzó niveles récord. Muchos hogares aún tenían salarios bajos y grandes deudas, lo que limitaba la demanda real de los bienes que producían las empresas.
Sectores clave como la agricultura ya estaban en problemas, con precios en caída y grandes deudas agrícolas.
Así, aunque los precios de las acciones se dispararon, la economía real no fue tan fuerte como sugería el mercado.
El accidente también fue una historia de apalancamiento:
A finales de la década de 1920, los inversores podían comprar acciones con margen con tan sólo un 10% de anticipo, tomando prestado en realidad el 90% del precio de compra.
En agosto de 1929, los corredores habían prestado más de 8.500 millones de dólares a compradores de margen, más que el total de moneda estadounidense en circulación en ese momento.
Significaba:
Una pequeña caída de precio provocó llamadas de margen.
Los inversores, obligados a satisfacer esas demandas vendiendo, presionaron aún más los precios hacia abajo.
Esa espiral convirtió una corrección ordinaria en un pánico total.
El mercado de 1929 también funcionaba bajo reglas que hoy resultarían impactantes:
Todavía no existía la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado estaban muy extendidos.
Muchos bancos invirtieron el dinero de sus depositantes en acciones o prestaron grandes cantidades a corredores. Cuando los precios se desplomaron, tanto los inversores como los bancos sufrieron un duro golpe.
La Reserva Federal estaba dividida y reaccionó con lentitud. Análisis posteriores de historiadores de la Fed señalan cómo los errores de política monetaria y la restricción monetaria a finales de la década de 1920 contribuyeron a debilitar el sistema antes del colapso.
En conjunto, se trataba de un mercado altamente apalancado, una supervisión deficiente y un sistema bancario frágil, todo ello sobre una economía en desaceleración. El desplome fue la chispa que encendió esa llama.
No. La mayoría de los historiadores y economistas consideran el Martes Negro como un detonante, no como la única causa, de la Gran Depresión:
Britannica señala que la crisis "destrozó la confianza en la economía estadounidense", lo que llevó a fuertes recortes en el gasto y la inversión.
Los estudios de la Reserva Federal y de la Reserva Federal de San Luis muestran que entre 1929 y 1933, el PIB real de Estados Unidos cayó alrededor de un 29%, el desempleo alcanzó alrededor del 25%, los precios cayeron aproximadamente un 25% y miles de bancos quebraron.
Así que el accidente fue importante porque:
Destruyó la riqueza de los hogares y las empresas.
A principios de la década de 1930 se desencadenaron pánicos bancarios que redujeron los préstamos y profundizaron la recesión.
Socavó la confianza pública justo cuando la economía mundial ya estaba bajo presión.
Pero otras fuerzas, como los problemas de la deuda global, errores de política comercial como el arancel Smoot-Hawley y la rígida adhesión al patrón oro, también jugaron un papel enorme en convertir una recesión severa en una depresión que duró una década.
El apalancamiento lo amplifica todo
Las burbujas a menudo crecen cuando la economía real ya se está desacelerando
La regulación importa, pero no puede eliminar los ciclos
La confianza es frágil
El martes 29 de octubre de 1929, una ola de ventas de pánico azotó Wall Street. Se negociaron aproximadamente 16,4 millones de acciones en la Bolsa de Nueva York, el Dow Jones cayó casi un 12% y miles de millones de dólares en valores en papel se esfumaron.
Desde su máximo el 3 de septiembre de 1929 hasta su mínimo el 8 de julio de 1932, el Dow Jones cayó de 381,17 a 41,22, una caída de aproximadamente el 89 %. El índice no volvió a su máximo de 1929 hasta noviembre de 1954, incluso antes del ajuste por inflación.
Aún es posible una caída del 10-20% en un solo día. Observamos una situación comparable en 1987 y fuertes caídas en 2008 y 2020, pero los interruptores automáticos, las intervenciones de los bancos centrales y una regulación más estricta reducen la probabilidad de una caída del 89% a lo largo de varios años, similar a la de 1929, en un mercado significativo.
En conclusión, el Martes Negro se ha convertido en sinónimo de mucho más que un solo mal día en Wall Street. Fue el momento en que un largo auge impulsado por la deuda finalmente se quebró, revelando cómo gran parte de la prosperidad de la década de 1920 se basaba en el apalancamiento, la especulación y la precaria situación financiera.
La crisis no creó todos los problemas de la Gran Depresión, pero los expuso en un instante brutal.
Para los inversores y operadores de hoy, la verdadera lección no es que "1929 se repetirá exactamente", sino que las burbujas construidas sobre dinero prestado, una regulación débil y un exceso de confianza tienden a terminar de la misma manera.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
