प्रकाशित तिथि: 2025-12-09
काला मंगलवार अचानक नहीं आया। 1920 के दशक के ज़्यादातर समय तक, वॉल स्ट्रीट अजेय दिख रहा था: आसान ऋण, मार्जिन ट्रेडिंग और इस विश्वास के कारण कि स्थायी समृद्धि का एक "नया युग" आ गया है, डॉव 1921 के 63 से लगभग छह गुना बढ़कर सितंबर 1929 की शुरुआत में 381 पर पहुँच गया।
सात हफ़्ते बाद, वह सपना टूट गया। मंगलवार, 29 अक्टूबर 1929 को, घबराहट में हुई बिकवाली ने व्यापार को रिकॉर्ड स्तर पर पहुँचा दिया, अरबों डॉलर की कागज़ी संपत्ति नष्ट हो गई, और वह दिन काला मंगलवार के रूप में याद किया जाएगा, जो वॉल स्ट्रीट क्रैश का प्रतीक था जिसने महामंदी की शुरुआत में मदद की थी।
29 अक्टूबर 1929 को "ब्लैक ट्यूज़्डे" नाम दिया गया था, जो 1929 के वॉल स्ट्रीट क्रैश का सबसे बुरा दिन था। उस दिन, निवेशकों ने न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में लगभग 16.4 मिलियन शेयरों का कारोबार किया, जो उस समय की तुलना में पाँच गुना ज़्यादा व्यस्त था।
डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज लगभग 12% (लगभग 30.6 अंक) गिर गया, जबकि पिछले दिन इसमें 12.8% की गिरावट आई थी। दो दिनों में, डॉव लगभग 23% गिर गया।
समकालीन अनुमानों के अनुसार एक ही दिन में 14 बिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति का नुकसान हुआ, जो 1929 में बहुत बड़ी राशि थी।
स्पष्ट करने के लिए, यह 1929 के शेयर बाजार दुर्घटना का एकमात्र बुरा दिन नहीं था। लेकिन यह वह दिन था जब घबराहट पूरी ताकत से फैल गई थी, और यह जल्द ही पूरे पतन का संक्षिप्त रूप बन गया।
दुर्घटना से पहले, 1920 का दशक एक अंतहीन पार्टी की तरह लग रहा था:
अगस्त 1921 और सितम्बर 1929 के बीच, डॉव जोन्स 63 से बढ़कर 381 हो गया, जो लगभग छह गुना वृद्धि थी।
पूरे दशक में वास्तविक जीएनपी में लगभग 4.2% वार्षिक वृद्धि हुई, तथा उत्पादन और कॉर्पोरेट लाभ लगातार रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गए।
कई अमेरिकियों ने अपनी बचत को शेयरों में निवेश कर दिया, जिससे उन्हें बैंक जमा की तुलना में अधिक आकर्षक रिटर्न मिला।
1929 की शरद ऋतु के आरंभ तक चेतावनियाँ मौजूद थीं, फिर भी अर्थशास्त्री इरविंग फिशर ने अपने कुख्यात बयान के साथ प्रचलित भावना को पकड़ लिया: शेयर की कीमतें "एक स्थायी रूप से ऊंचे पठार पर पहुंच गई थीं।"
| तारीख | उपनाम | डॉव बंद | बिंदु परिवर्तन | % परिवर्तन (लगभग) | NYSE वॉल्यूम (शेयर) |
|---|---|---|---|---|---|
| 24 अक्टूबर 1929 | काला गुरुवार | ~299* | इंट्राडे −11%; बंद −2% | ~−2% बंद | 12.9 मिलियन |
| 28 अक्टूबर 1929 | काला सोमवार | 260.64 | −38.33 | −12.8% | ~9.2 मिलियन |
| 29 अक्टूबर 1929 | काला मंगलवार | 230.07 | −30.57 | −11.7–12% | 16.4 मिलियन |
*गुरुवार के बंद होने का सटीक आंकड़ा स्रोत के अनुसार अलग-अलग होता है; मुख्य बिंदु विशाल इंट्राडे स्विंग और रिकॉर्ड वॉल्यूम है
पहला झटका 24 अक्टूबर को काले गुरुवार को आया:
बाजार में घबराहट के साथ बिकवाली शुरू हुई और तेजी से लगभग 11% की गिरावट आई, जिसके बाद बड़े बैंकों ने ब्लू-चिप स्टॉक खरीदने और गिरावट को रोकने के लिए कदम उठाया।
ट्रेडिंग वॉल्यूम रिकॉर्ड 12.9 मिलियन शेयरों तक पहुंच गया, जिससे टिकर मशीनें अभिभूत हो गईं और निवेशकों को वास्तविक समय की कीमतों के बारे में अंधेरे में रहना पड़ा।
बैंकरों के समर्थन के कारण, डाउ उस दिन केवल 2% नीचे बंद हुआ, लेकिन सुरक्षा की भावना पहले ही टूट चुकी थी।
बिकवाली का दबाव वापस आया और तीव्र हो गया:
28 अक्टूबर को ब्लैक मंडे के दिन, डाउ जोंस में 38.33 अंकों की गिरावट आई, यानी 12.8% की हानि हुई, जो कि एक दिन में रिकॉर्ड सबसे बुरी गिरावट थी।
29 अक्टूबर, ब्लैक ट्यूज़्डे को, डॉव जोन्स इंडेक्स 30.57 अंक (लगभग 11.7-12%) और गिरकर 230.07 पर बंद हुआ। ट्रेडिंग लगभग 16.4 मिलियन शेयरों तक पहुँच गई।
समाचार पत्रों ने "16,410,030 शेयर दिवस में स्टॉक में गिरावट" जैसे शीर्षक दिए, जिससे घबराहट की गंभीरता का पता चलता है।
यहाँ तक कि विलियम सी. ड्यूरेंट और रॉकफेलर परिवार के सदस्यों जैसे जाने-माने फाइनेंसरों ने भी भरोसा जताने के लिए शेयर खरीदने की कोशिश की। लेकिन यह कारगर नहीं रहा। मजबूरी में बेचने वाले बहुत थे और खरीदार कम।
30 अक्टूबर को एक संक्षिप्त उछाल के बाद, बाज़ार में गिरावट जारी रही। 13 नवंबर 1929 तक, डॉव 198.60 पर आ गया, और जुलाई 1932 तक, यह 41.22 पर पहुँच गया, जो सितंबर 1929 के शिखर से 89% की गिरावट थी।
| मीट्रिक | चित्र / तिथि |
|---|---|
| दुर्घटना से पहले डॉव शिखर | 3 सितंबर 1929 को 381.17 |
| ब्लैक मंडे ड्रॉप | −38.33 अंक ( −12.82% ) 28 अक्टूबर 1929 को |
| ब्लैक ट्यूजडे ड्रॉप | −30.57 अंक ( −11.73% , अक्सर ~−12% के रूप में रिपोर्ट किया जाता है) 29 अक्टूबर 1929 को |
| दो दिवसीय नुकसान (सोमवार + मंगलवार) | डॉव के लिए कुल −23.05% |
| ब्लैक मंगलवार को शेयरों का कारोबार | ~16.4 मिलियन |
| ब्लैक ट्यूजडे पर अनुमानित संपत्ति का नुकसान | एक दिन में 14 अरब डॉलर से अधिक |
| दुर्घटना के बाद अंतरिम निम्न (1929) | 13 नवंबर 1929 को 198.60 |
| परम अवसाद निम्न | 8 जुलाई 1932 को 41.22 (शिखर से लगभग -89% ) |
| 1929 के शिखर को पुनः प्राप्त करने का समय | नवंबर 1954 में डॉव ने अंततः सितंबर 1929 के अपने उच्चतम स्तर को पुनः प्राप्त कर लिया। |
एक आधुनिक व्यापारी के लिए, मुख्य बात यह है कि असली नुकसान सिर्फ़ एक दिन का नहीं था। बल्कि कई सालों की गिरावट और नए शिखर तक पहुँचने के लिए 25 साल के इंतज़ार ने 1929 को अनोखा बना दिया।
कोई एक ट्रिगर नहीं था। ब्लैक ट्यूज़्डे वर्षों से बन रहे बुलबुले के टूटने का बिंदु था।
1920 के दशक की अर्थव्यवस्था सतह पर मजबूत दिखती थी:
औद्योगिक उत्पादन और वास्तविक सकल राष्ट्रीय उत्पाद में तेजी से वृद्धि हुई, तथा औसत वृद्धि दर लगभग 4.2% प्रति वर्ष रही।
कॉर्पोरेट आय में वृद्धि हुई, तथा शीर्ष कर दरों को 73% से घटाकर 25% कर दिया गया, जिससे निवेश में तेजी आई।
लेकिन इसके अंतर्गत:
धन और आय असमानता रिकॉर्ड स्तर पर पहुँच गई। कई परिवारों में अभी भी कम वेतन और भारी कर्ज़ था, जिससे कंपनियों द्वारा उत्पादित वस्तुओं की वास्तविक माँग सीमित हो गई।
कृषि जैसे प्रमुख क्षेत्र पहले से ही संकट में थे, कीमतें गिर रही थीं और कृषि पर भारी कर्ज था।
इसलिए, जबकि शेयर की कीमतें बढ़ीं, वास्तविक अर्थव्यवस्था उतनी मजबूत नहीं थी, जितना बाजार ने बताया था।
यह दुर्घटना भी उत्तोलन की कहानी थी:
1920 के दशक के अंत तक, निवेशक 10% तक के न्यूनतम अग्रिम भुगतान पर मार्जिन पर स्टॉक खरीद सकते थे, जिससे उन्हें खरीद मूल्य का 90% प्रभावी रूप से उधार मिल जाता था।
अगस्त 1929 तक, दलालों ने मार्जिन खरीदारों को 8.5 बिलियन डॉलर से अधिक का ऋण दे दिया था, जो उस समय प्रचलन में कुल अमेरिकी मुद्रा से भी अधिक था।
इसका मतलब था:
कीमत में मामूली गिरावट से मार्जिन कॉल शुरू हो गई।
निवेशकों को मजबूरन बिकवाली करके इन मांगों को पूरा करना पड़ा, जिससे कीमतें और नीचे गिर गईं।
इस चक्र ने एक सामान्य सुधार को पूर्ण आतंक में बदल दिया।
1929 का बाज़ार भी ऐसे नियमों के तहत संचालित होता था जो आज चौंकाने वाले लगते हैं:
अभी तक कोई प्रतिभूति एवं विनिमय आयोग (SEC) नहीं था; अंदरूनी व्यापार और बाजार में हेरफेर व्यापक रूप से व्याप्त था।
कई बैंकों ने जमाकर्ताओं का पैसा शेयरों में निवेश किया या दलालों को भारी कर्ज दिया। जब कीमतें गिरीं, तो निवेशकों और बैंकों, दोनों को भारी नुकसान हुआ।
फ़ेडरल रिज़र्व विभाजित था और कार्रवाई करने में धीमा था। बाद में फेड इतिहासकारों के विश्लेषण से पता चलता है कि कैसे 1920 के दशक के अंत में नीतिगत गलतियों और तंग मुद्रा ने दुर्घटना से पहले प्रणाली को कमज़ोर करने में मदद की।
कुल मिलाकर, आपके पास एक अत्यधिक ऋणग्रस्त बाज़ार, कमज़ोर निगरानी और एक नाज़ुक बैंकिंग प्रणाली थी, और ये सब एक धीमी होती अर्थव्यवस्था के ऊपर थे। दुर्घटना वह माचिस थी जिसने उस ढेर में आग लगा दी।
नहीं। अधिकांश इतिहासकार और अर्थशास्त्री ब्लैक ट्यूज्डे को महामंदी का एकमात्र कारण नहीं, बल्कि एक ट्रिगर मानते हैं:
ब्रिटैनिका ने लिखा है कि इस मंदी ने "अमेरिकी अर्थव्यवस्था में विश्वास को तोड़ दिया", जिसके परिणामस्वरूप खर्च और निवेश में भारी कटौती हुई।
फेडरल रिजर्व और सेंट लुईस फेड के अध्ययन से पता चलता है कि 1929 से 1933 तक, अमेरिका की वास्तविक जीडीपी में लगभग 29% की गिरावट आई, बेरोजगारी लगभग 25% तक पहुंच गई, कीमतों में लगभग 25% की गिरावट आई और हजारों बैंक विफल हो गए।
इसलिए दुर्घटना महत्वपूर्ण थी क्योंकि:
घरेलू और कॉर्पोरेट संपत्ति को नष्ट कर दिया गया।
1930 के दशक के प्रारम्भ में बैंकिंग क्षेत्र में घबराहट फैल गई, जिससे ऋण देने में कमी आई और मंदी और गहरी हो गई।
वैश्विक अर्थव्यवस्था पहले से ही दबाव में थी, ऐसे में जनता का विश्वास कम हो गया।
लेकिन अन्य ताकतों, जैसे वैश्विक ऋण समस्याएं, स्मूट-हॉले टैरिफ जैसी व्यापार नीति की गलतियां, और स्वर्ण मानक के प्रति कठोर पालन ने भी एक गंभीर मंदी को एक दशक लंबे अवसाद में बदलने में बड़ी भूमिका निभाई।
उत्तोलन सब कुछ बढ़ाता है
बुलबुले अक्सर तब बनते हैं जब वास्तविक अर्थव्यवस्था पहले से ही धीमी हो रही होती है
विनियमन मायने रखता है, लेकिन साइकिल को हटाया नहीं जा सकता
आत्मविश्वास नाज़ुक होता है
मंगलवार, 29 अक्टूबर 1929 को वॉल स्ट्रीट पर घबराहट भरी बिकवाली की लहर दौड़ गई। NYSE पर लगभग 1.64 करोड़ शेयरों का कारोबार हुआ, डॉव लगभग 12% गिर गया, और अरबों की कागज़ी संपत्ति गायब हो गई।
3 सितंबर 1929 को अपने चरम से 8 जुलाई 1932 को अपने निम्नतम स्तर तक, डॉव 381.17 से गिरकर 41.22 पर आ गया, यानी लगभग 89% की गिरावट। मुद्रास्फीति समायोजन से पहले ही, नवंबर 1954 तक, सूचकांक 1929 के अपने चरम पर वापस नहीं आया।
एक दिन में 10-20% की गिरावट अभी भी संभव है। हमने 1987 में भी ऐसी ही स्थिति देखी थी और 2008 व 2020 में भारी गिरावट देखी थी, लेकिन सर्किट ब्रेकर, केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप और सख्त नियमों के चलते एक महत्वपूर्ण बाज़ार में 1929 जैसी बहु-वर्षीय 89% की गिरावट की संभावना कम हो गई है।
निष्कर्षतः, ब्लैक ट्यूज़्डे वॉल स्ट्रीट पर एक बुरे दिन से कहीं ज़्यादा का संक्षिप्त रूप बन गया है। यह वह क्षण था जब लंबे समय से चली आ रही, कर्ज़ से प्रेरित तेज़ी आखिरकार टूट गई, जिससे पता चला कि 1920 के दशक की समृद्धि का कितना बड़ा हिस्सा कर्ज़, सट्टेबाजी और नाज़ुक वित्तीय संसाधनों पर टिका था।
इस दुर्घटना ने महामंदी की सभी समस्याओं को जन्म नहीं दिया, लेकिन इसने उन्हें एक ही क्षण में उजागर कर दिया।
आज के निवेशकों और व्यापारियों के लिए असली सबक यह नहीं है कि "1929 की घटना बिल्कुल दोहराई जाएगी", बल्कि यह है कि उधार के पैसे, कमजोर विनियमन और अति आत्मविश्वास पर निर्मित बुलबुले का अंत भी इसी तरह होता है।
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