블랙 화요일: 1929년 주식 시장 대폭락의 전말

블랙 화요일은 갑자기 찾아온 것이 아니었습니다. 1920년대 대부분 동안, 월스트리트는 멈출 기미 없이 상승하는 모습이었습니다. 다우 지수는 1921년 63에서 1929년 9월 초 381로 약 6배 상승했으며, 이는 쉽게 구할 수 있는 신용과 마진 거래, 그리고 “영원한 번영의 새로운 시대”가 시작되었다는 믿음에 의해 촉진되었습니다.

하지만 7주 후, 그 꿈은 끝이 났습니다. 1929년 10월 29일 화요일, 공황 판매로 거래량은 기록적인 수준을 기록했고, 수십억 달러의 종이 부를 잃게 되었으며, 이 날은 블랙 화요일로 기억되며 월스트리트 대폭락의 상징이 되었고, 그로 인해 대공황이 시작되었습니다.

블랙 화요일 정의

블랙 화요일은 1929년 월스트리트 대폭락의 가장 최악의 날인 1929년 10월 29일을 의미합니다. 이날, 투자자들은 뉴욕 증권 거래소(NYSE)에서 약 1,640만 주를 거래했으며, 이는 당시 거래량의 5배 이상에 해당하는 수치였습니다.

다우 지수는 전날 12.8% 하락한 후 또 다시 11.7~12% 하락하며, 약 30.6포인트를 잃었습니다. 이틀 동안 다우 지수는 23% 하락했습니다.

당시 추정에 따르면, 이날 하루에만 140억 달러 이상의 자산이 사라졌습니다. 이는 1929년 당시로서는 엄청난 금액이었습니다.

정확히 말하면, 블랙 화요일은 1929년 주식 시장 대폭락의 유일한 나쁜 날은 아니었습니다. 그러나 그 날은 공황이 극에 달한 날이었고, 그로 인해 전체 붕괴를 대표하는 상징적인 날이 되었습니다.

1929년 주식 시장 대폭락 타임라인: 번영에서 블랙 화요일까지

1920년대의 호황

대폭락이 일어나기 전, 1920년대는 끝없는 파티처럼 보였습니다.

• 1921년 8월부터 1929년 9월까지, 다우 지수는 약 63에서 381로 약 6배 상승했습니다.

• 실질 GNP는 매년 약 4.2% 성장했으며, 생산과 기업 이익은 기록적인 최고치를 경신했습니다.

• 많은 미국인들은 저축을 주식에 투자하며, 은행 예금보다 훨씬 더 매력적인 수익을 기대했습니다.

1929년 가을 초, 경고 신호들이 있었지만, 경제학자 어빙 피셔는 주식 가격이 “영구적으로 고평가된 고원”에 도달했다고 말하며 당시의 감정을 잘 보여주었습니다.

블랙 목요일: 1929년 10월 24일

목요일의 정확한 마감 지수는 출처에 따라 다르며, 중요한 점은 큰 장중 변동과 기록적인 거래량입니다.

첫 번째 충격: 블랙 목요일, 1929년 10월 24일

시장은 패닉 매도로 시작했으며, 약 11%의 하락을 기록한 뒤, 대형 은행들이 블루칩 주식을 사들여 하락세를 막으려 했습니다.

거래량은 1,290만 주에 달하며, 이는 틱커 기계를 압도했고, 실시간 가격 확인이 어려운 상태를 만들었습니다.

은행들의 지원 덕분에 다우는 하락폭이 2%로 끝났지만, 안전하다고 느낀 감정은 이미 무너졌습니다

블랙 월요일과 블랙 화요일

매도 압력은 계속해서 돌아왔고, 강해졌습니다.

• 블랙 월요일(10월 28일), 다우는 38.33포인트 하락하며 12.8% 하락했으며, 이는 기록적인 하루 하락이었습니다.

• 블랙 화요일(10월 29일), 다우는 다시 30.57포인트 하락하며, 11.7~12% 하락해 230.07로 마감했습니다.

  이날 거래량은 약 1,640만 주에 달했습니다.

신문들은 “주식 1,640만 주 거래”라는 헤드라인을 실으며, 공황의 규모를 드러냈습니다.

1929년 주식 시장 대폭락의 규모는 얼마나 컸을까요?

현대의 트레이더들에게 중요한 점은 실제 피해가 단 하루의 일이 아니었다는 것입니다. 1929년의 독특한 점은 수년간의 하락과 새로운 최고치로 회복하는 데 걸린 25년입니다.

왜 1929년 주식 시장 대폭락이 발생했을까요?

하나의 트리거가 있던 것은 아닙니다. 블랙 화요일은 수년에 걸쳐 형성된 거품이 터진 순간이었습니다.

1. 1920년대의 거품

1920년대 경제는 표면적으로 강하게 보였습니다:

• 산업 생산과 실질 GNP는 빠르게 증가했으며, 연평균 약 4.2% 성장했습니다.

• 기업 이익은 급증했고, 최고 세율은 73%에서 25%로 낮아졌습니다, 이는 투자 붐을 촉진시켰습니다.

하지만 그 아래에서는:

• 부유한 계층과 빈곤한 계층 간의 소득 불균형이 커졌습니다. 많은 가구는 여전히 낮은 임금과 무거운 부채에 시달리고 있어, 기업이 생산하는 제품에 대한 실제 수요가 부족했습니다.

• 농업 부문은 이미 가격 하락과 대규모 농업 부채로 어려움을 겪고 있었습니다.

따라서 주식 가격은 급등했지만, 실제 경제는 시장이 보여주는 것만큼 강하지 않았습니다.

2. 쉬운 신용과 마진 투기

대폭락은 레버리지(차입)의 이야기이기도 했습니다.

• 1920년대 후반, 투자자들은 마진 거래를 통해 주식을 10%의 보증금으로 살 수 있었습니다. 이는 사실상 주식 가격의 90%를 대출로 구매하는 셈이었습니다.

• 1929년 8월까지, 중개인들은 85억 달러 이상을 마진 구매자에게 대출했습니다. 이는 당시 미국의 통화 총액을 초과하는 금액이었습니다.

이로 인해:

• 작은 가격 하락이 마진 콜을 발생시켰습니다.

• 강제로 주식을 팔아야 하는 투자자들이 더 많은 가격 하락을 일으켰습니다.

이 스파이럴은 일반적인 조정을 완전한 공황 상태로 바꾸었습니다.

3. 약한 규제와 취약한 은행 시스템

1929년 당시 시장은 오늘날의 기준으로 보면 충격적일 정도로 규제가 약했습니다:

• 증권거래위원회(SEC)는 아직 없었으며, 내부 거래와 시장 조작이 널리 퍼져 있었습니다.

• 많은 은행들이 예금자의 돈을 주식에 투자하거나 중개인에게 대출을 해주었습니다. 주가가 폭락하자, 투자자들과 은행들은 큰 타격을 입었습니다.

• 연방준비제도(Fed)는 분열되어 있었고, 대응이 느렸습니다. 이후 경제학자들은 연준의 정책 실수와 1920년대 후반의 긴축적인 통화 정책이 시스템을 약화시켰다고 분석했습니다.

이렇게 고레버리지 시장, 약한 규제, 취약한 은행 시스템이 쇠퇴하는 경제 위에 쌓여 있었고, 대폭락은 그 불안정성을 촉발한 불씨였습니다.

블랙 화요일이 대공황을 일으켰나요?

대부분의 역사학자와 경제학자들은 블랙 화요일을 대공황의 촉발제로 보고, 유일한 원인으로 보지 않습니다.

• 대폭락은 미국 경제에 대한 신뢰를 완전히 무너뜨렸고, 이는 지출과 투자의 급격한 축소로 이어졌습니다.

• 연준과 세인트루이스 연준의 연구에 따르면, 1929년부터 1933년까지 미국의 실질 GDP는 약 29% 감소했고, 실업률은 약 25%에 달했으며, 물가는 약 25% 하락했으며, 수천 개의 은행이 파산했습니다.

따라서 대폭락은 중요한 의미를 가집니다. 그것은:

• 가계 및 기업의 부를 완전히 날려버렸습니다.

• 1930년대 초반 은행 공황을 촉발시켜 대출 축소와 침체를 심화시켰습니다.

• 공공 신뢰를 무너뜨려, 전 세계 경제가 이미 어려운 상황에서 대공황을 더욱 심화시켰습니다.

하지만 세계적인 부채 문제, 스무트-호리 고율관세법과 같은 무역 정책 실수, 그리고 금본위제에 대한 집착 등 다른 요인들도 대공황을 수십 년에 걸친 대침체로 만들었습니다.

오늘날의 시장에서 블랙 화요일이 주는 교훈

1. 레버리지는 모든 것을 증폭시킨다.

2. 거품은 종종 실제 경제가 이미 둔화될 때 커진다.

3. 규제는 중요하지만, 경제 사이클을 제거할 수는 없다.

4. 신뢰는 매우 취약하다.

자주 묻는 질문

Q1. 블랙 화요일에 정확히 무엇이 일어났나요?

A. 1929년 10월 29일, 패닉 매도가 월스트리트를 강타했습니다. 약 1,640만 주가 거래되었고, 다우 지수는 12% 가까이 하락했으며, 수십억 달러의 종이 부가 사라졌습니다.

Q2. 주식 시장은 결국 얼마나 손실을 입었나요?

A. 1929년 9월 3일에 다우는 381.17에서 시작해 1932년 7월 8일에 41.22로 하락했습니다. 이는 약 89% 하락한 수치입니다. 다우 지수는 1954년 11월에야 1929년 최고치를 회복했습니다.

Q3. 블랙 화요일 같은 대폭락이 다시 일어날 수 있나요?

A. 하루에 10~20% 정도 하락하는 일은 여전히 발생할 수 있습니다. 하지만 서킷 브레이커, 중앙은행의 개입, 엄격한 규제 덕분에 1929년처럼 수년간 89% 하락하는 사건은 덜 가능성이 높습니다.

결론

블랙 화요일은 단지 하루의 나쁜 날을 넘어선 상징적인 사건이 되었습니다. 이는 부채로 유지된 호황이 결국 터진 순간으로, 1920년대 번영의 많은 부분이 레버리지, 투기, 취약한 금융 시스템 위에 놓여 있음을 드러냈습니다.

대폭락은 대공황의 모든 문제를 일으킨 것은 아니었지만, 그것은 문제를 한 번에 드러내는 순간이었습니다.

오늘날의 투자자와 트레이더에게 주는 중요한 교훈은 “1929년이 정확히 반복될 것이다”가 아니라, “부채로 구축된 거품, 약한 규제, 과도한 자신감이 결국 같은 방식으로 끝난다는 것입니다.

면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.